कैसे मनी मार्केट फंड नियम 2 ए -7 के साथ सुरक्षित हो गया

1970 के दशक की शुरुआत में, मुद्रा बाजार फंडों को “सुरक्षित” निवेश के रूप में विपणन किया गया था। अनिवार्य रूप से, उनकी पिच यह थी: “यदि स्टॉक मार्केट में आपके निवेश आपको रात में सोने से रोक रहे हैं, तो यह मुद्रा बाजार फंडों में सुरक्षित विकल्पों के बारे में जानने का समय है।”

सुरक्षा और ठोस रिटर्न पर ध्यान देना उचित था, क्योंकि मुद्रा बाजार ने परंपरागत रूप  से $ 1 प्रति शेयर का शुद्ध संपत्ति मूल्य (एनएवी) बनाए रखा और खातों की जाँच की तुलना में अधिक ब्याज दर का भुगतान किया । एक स्थिर शेयर मूल्य और एक अच्छी ब्याज दर के संयोजन ने उन्हें नकदी स्टोर करने के लिए अच्छी जगह बना दी। यह स्थिति सितंबर 2008 तक सही रही जब रिज़र्व फ़ंड ने हिरन को तोड़ा – एक वित्तीय सेवा उद्योग का वाक्यांश, जिसका उपयोग इस परिदृश्य का वर्णन करने के लिए किया जाता है जब एक मुद्रा बाज़ार निधि का एनएवी $ 1 प्रति शेयर से नीचे आता है।

जबकि रिजर्व फंड के मंदी ने निवेशकों की अपेक्षाकृत कम संख्या को सीधे चोट पहुंचाई, यह पता चला कि दशकों से सुरक्षा निवेशकों ने जिस पर भरोसा किया था वह एक भ्रम था। यदि रिजर्व फंड, जिसे ब्रूस बेंट द्वारा विकसित किया गया था (एक आदमी जिसे अक्सर “धन-निधि उद्योग के पिता के रूप में संदर्भित किया जाता है”), अपने शेयर की कीमत को बनाए नहीं रख सकता है, तो निवेशकों ने आश्चर्य करना शुरू कर दिया कि कौन सा मुद्रा बाजार निधि सुरक्षित है।

रिज़र्व फ़ंड की विफलता को “सुरक्षित” की परिभाषा और “मुद्रा समतुल्य ” निवेश के रूप में मुद्रा बाजार के फंडों की वैधता पर सवाल उठाया गया । इसने निवेशकों को उनके निवेश को समझने के महत्व के बारे में एक महत्वपूर्ण चेतावनी के रूप में भी काम किया।

नियम 2 ए -7

प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) के लिए खतरा मान्यता प्राप्त वित्तीय प्रणाली है कि मुद्रा बाजार धन के एक प्रणालीगत पतन की वजह से हो जाएगा और नियम 2 ए-7 के साथ जवाब दिया। इस विनियमन उनके अंतर्निहित प्रतिबंधित करने के लिए मुद्रा बाजार धन की आवश्यकता है जोत निवेश है कि अधिक रूढ़िवादी करने के लिए परिपक्वता और क्रेडिट रेटिंग पहले से आयोजित करने की अनुमति दी उन लोगों की तुलना। परिपक्वता के दृष्टिकोण से, नियम 2 ए -7 ने कहा कि एक मुद्रा बाजार निधि में आयोजित निवेश का औसत डॉलर-भारित पोर्टफोलियो परिपक्वता 60 दिनों से अधिक नहीं हो सकता है। क्रेडिट रेटिंग के नजरिए से, 3% से अधिक परिसंपत्तियों को उन प्रतिभूतियों में निवेश नहीं किया जा सकता है जो पहली या दूसरी सबसे ऊंची रैंकिंग वाली श्रेणी में नहीं आती हैं।

नियम 2A-7 के हिस्से के रूप में तरलता आवश्यकताओं में भी अधिक वृद्धि हुई । एक के लिए, कर योग्य फंड को अपनी संपत्ति का कम से कम 10% निवेश में रखना चाहिए जो एक दिन में नकदी में परिवर्तित हो सकता है। कम से कम 30% संपत्ति निवेश में होनी चाहिए जिसे पाँच कार्यदिवसों में नकदी में परिवर्तित किया जा सकता है । इसके अलावा, 5% से अधिक संपत्ति को निवेश में नहीं रखा जा सकता है जो नकदी में बदलने के लिए एक सप्ताह से अधिक समय लेते हैं।

प्रतिकूल परिस्थितियों में एक स्थिर एनएवी बनाए रखने की उनकी क्षमता को सत्यापित करने के लिए निधि को नियम 2 ए -7 के तहत तनाव परीक्षण से गुजरना होगा । उन्हें अंतर्निहित होल्डिंग्स के बाजार मूल्य के आधार पर एनएवी को ट्रैक करने और खुलासा करने और रिपोर्टिंग अवधि की समाप्ति के बाद 60 दिनों की देरी पर सूचना जारी करने की आवश्यकता होती है।

उद्योग और निवेशकों पर प्रभाव

वास्तव में, नियम 2a-7 के अधिनियमन का निवेशकों पर कोई महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं था। एनएवी प्रकटीकरण की आवश्यकता एक गैर-घटना है, क्योंकि निवेशकों को ऐतिहासिक जानकारी मिलनी चाहिए। फंड कंपनियों को इसे लगातार प्रदान करने की आवश्यकता नहीं है। मनी मार्केट फंडों पर पैदावार कम हो सकती है, क्योंकि अगर फंड अधिक आक्रामक विकल्पों में निवेश कर सकता है, लेकिन अंतर केवल कुछ आधार बिंदुओं पर है ।

2016 में, सुधारों को अपने एनएवी को “फ्लोट” या उतार-चढ़ाव की अनुमति देने के लिए मनी मार्केट फंड की आवश्यकता थी। इसका मतलब है कि किसी भी समय मनी मार्केट फंड में $ 1 का स्थिर NAV नहीं हो सकता है।

तल – रेखा

यदि किसी मनी मार्केट फंड की एनएवी $ 1 शेयर की कीमत से नीचे चली जाती है, तो इससे निवेशकों को पैसे की कमी हो सकती है। चूंकि मुद्रा बाजार निधि और एक चेकिंग या बचत खाते के बीच ब्याज दर का अंतर आमतौर पर छोटा होता है, निवेशकों को यह सुनिश्चित करने के लिए एनएवी को करीब से देखना होगा कि उन्हें उनकी ब्याज दर का पूरा लाभ मिल रहा है या नहीं। दूसरे शब्दों में, एनएवी का नुकसान ब्याज से लाभ खा सकता है, इस जोखिम को संबोधित करने के लिए नियम 2 ए -7 के सिर्फ एक रणनीति को पारित करना।