विकल्पों का शारीरिक रचना

विकल्प व्यापारियों के लिए यह महत्वपूर्ण है कि वे विकल्प को घेरने वाली जटिलता को समझें। विकल्पों की शारीरिक रचना को जानने से व्यापारियों को ध्वनि निर्णय का उपयोग करने की अनुमति मिलती है, और यह उन्हें ट्रेडों को निष्पादित करने के लिए अधिक विकल्प प्रदान करता है।

यूनानीयों, यूनानी

एक विकल्प के मूल्य में कई तत्व हैं जो “यूनानियों” के साथ हाथ से चलते हैं :

1. अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत
2. समय सीमा समाप्ति समय
3. अंतर्निहित अस्थिरता
4. वास्तविक हड़ताल मूल्य
5. लाभांश
6. ब्याज दर

“यूनानियों” जोखिम प्रबंधन के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी प्रदान करते हैं, वांछित जोखिम (जैसे डेल्टा हेजिंग) को प्राप्त करने के लिए पुनर्संतुलन में मदद करते हैं । प्रत्येक ग्रीक मापता है कि किसी विशेष अंतर्निहित कारक में मामूली बदलाव के लिए पोर्टफोलियो की प्रतिक्रिया कैसी है, जिससे व्यक्तिगत जोखिमों की जांच की जा सकती है।

डेल्टा  अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में परिवर्तन के संबंध में एक विकल्प के मूल्य के परिवर्तन की दर को मापता है।

गामा  अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में परिवर्तन के संबंध में डेल्टा में परिवर्तन की दर को मापता है।

लैम्ब्डा, या लोच, अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में प्रतिशतता भिन्नता के साथ एक विकल्प के मूल्य में प्रतिशतता भिन्नता से संबंधित है। यह उत्तोलन की गणना का एक साधन प्रदान करता है, जिसे गियरिंग भी कहा जा सकता है।

थीटा  समय के पारित होने के लिए विकल्प के मूल्य की संवेदनशीलता की गणना करता है, एक कारक जिसे “समय क्षय” कहा जाता है।

वेगा अस्थिरता के लिए संवेदनशीलता का अनुमान लगाता है। वेगा अंतर्निहित संपत्ति की अस्थिरता के संबंध में विकल्प के मूल्य का माप है।

आरएचओ ब्याज दर के विकल्प मूल्य की प्रतिक्रिया को स्पष्ट करता है: यह जोखिम मुक्त ब्याज दर के संबंध में विकल्प मूल्य का माप है।

इसलिए,  ब्लैक स्कोल्स मॉडल  (मूल्य निर्धारण विकल्पों के लिए मानक मॉडल माना जाता है) का उपयोग करते हुए, यूनानी निर्धारित करने के लिए यथोचित सरल हैं, और दिन के व्यापारियों और डेरिवेटिव व्यापारियों के लिए बहुत उपयोगी हैं। समय, मूल्य और अस्थिरता को मापने के लिए, डेल्टा, थीटा, और वेगा प्रभावी उपकरण हैं।

एक विकल्प का मूल्य सीधे “समय समाप्ति” और “अस्थिरता” से प्रभावित होता है, जहां:

• समय से पहले समाप्ति की अवधि कॉल और पुट दोनों विकल्पों के मूल्य को बढ़ाती है। इसका विपरीत भी मामला है, इसमें समय से पहले समाप्ति की एक छोटी अवधि कॉल और पुट ऑप्शन दोनों के मूल्य में गिरावट पैदा करने के लिए उपयुक्त है।
• जहाँ बढ़ी हुई अस्थिरता होती है, वहाँ कॉल और पुट ऑप्शन दोनों के मूल्य में वृद्धि होती है, जबकि अस्थिरता कम होने से कॉल और पुट ऑप्शन दोनों के मूल्य में कमी आती है।

पुट विकल्पों के मुकाबले अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत कॉल विकल्पों के मूल्य पर एक अलग प्रभाव डालती है। 

• आम तौर पर, एक सुरक्षा की कीमत बढ़ जाने के बाद, संबंधित सीधे कॉल विकल्प मूल्य प्राप्त करके इस वृद्धि का पालन करते हैं, जबकि मूल्य में विकल्प ड्रॉप डालते हैं।
• जब सुरक्षा की कीमत गिरती है, तो रिवर्स सही होता है, और सीधे कॉल विकल्प आमतौर पर मूल्य में गिरावट का अनुभव करते हैं, जबकि विकल्प मूल्य में वृद्धि करते हैं।

एक विकल्प प्रीमियम

यह तब होता है जब एक व्यापारी एक विकल्प अनुबंध खरीदता है और विकल्प अनुबंध के विक्रेता को एक अग्रिम राशि का भुगतान करता है। यह विकल्प प्रीमियम अलग-अलग होंगे, यह इस बात पर निर्भर करता है कि इसकी गणना कब की गई थी और किन विकल्पों के बाजार में इसे खरीदा गया है। प्रीमियम समान बाजार के भीतर भी भिन्न हो सकता है, निम्न मानदंडों के आधार पर:

• क्या विकल्प- in, at, or out-of-the-money? एक इन-द-मनी विकल्प एक उच्च प्रीमियम पर बेचा जाएगा, क्योंकि अनुबंध पहले से ही लाभदायक है और इस लाभ को अनुबंध के खरीदार द्वारा तुरंत एक्सेस किया जा सकता है। इसके विपरीत, कम प्रीमियम के लिए पैसे के विकल्प खरीदे जा सकते हैं।
• अनुबंध का समय मूल्य क्या है? एक बार जब एक विकल्प अनुबंध समाप्त हो जाता है, तो यह बेकार हो जाता है, इसलिए यह इस कारण से खड़ा होता है कि समाप्ति की तारीख जितनी अधिक समय तक होगी, प्रीमियम उतना अधिक होगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि अनुबंध में अतिरिक्त समय मूल्य होता है क्योंकि अधिक समय होता है जिसमें विकल्प लाभदायक बन सकता है।
• अस्थिरता का बाजार स्तर क्या है? यदि विकल्प बाजार अधिक अस्थिर है, तो प्रीमियम अधिक होगा, क्योंकि विकल्प से उच्च लाभ की संभावना बढ़ जाती है। रिवर्स भी लागू होता है – कम अस्थिरता का मतलब है कम प्रीमियम। एक विकल्प बाजार की अस्थिरता विभिन्न मूल्य श्रेणियों (लंबी अवधि, हाल ही में, और अपेक्षित मूल्य सीमाएं आवश्यक डेटा हैं) को निर्धारित करके, अस्थिरता मूल्य निर्धारण मॉडल के चयन के लिए निर्धारित की जाती हैं। 

कॉल और पुट ऑप्शंस के मैचिंग वैल्यूज नहीं होते हैं, जब वे अपने परस्पर ITM, ATM और OTM तक पहुंचते हैं, जहां वे अनियमित वितरण घटता (नीचे उदाहरण) के बीच झूलते हैं, जिससे असमान हो जाते हैं।

स्ट्राइक स्ट्राइक की संख्या होती है और स्ट्राइक के बीच बढ़ोत्तरी उस एक्सचेंज द्वारा तय की जाती है जिस पर उत्पाद का व्यापार होता है।

विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल 

व्यापारिक उद्देश्यों के लिए ऐतिहासिक अस्थिरता और निहित अस्थिरता का उपयोग करते समय, उन अंतरों को नोट करना महत्वपूर्ण है जो वे करते हैं:

ऐतिहासिक अस्थिरता उस दर की गणना करती है जिस पर अंतर्निहित परिसंपत्ति समय की एक विशिष्ट अवधि के लिए आंदोलन का अनुभव करती रही है – जहां मूल्य परिवर्तनों का वार्षिक मानक विचलन प्रतिशत के रूप में दिया जाता है। यह चयनित समय सीमा के लिए सूचना श्रृंखला में प्रत्येक गणना की तारीख से पहले पिछले कारोबारी दिनों (संशोधित अवधि) के लिए अंतर्निहित परिसंपत्ति की अस्थिरता की डिग्री को मापता है।

निहित अस्थिरता अंतर्निहित परिसंपत्ति के व्यापार की मात्रा का संयुक्त भविष्य का अनुमान है, जो इस बात का गेज प्रदान करता है कि परिसंपत्ति के दैनिक मानक विचलन की गणना के समय और विकल्प की समाप्ति तिथि के बीच अंतर कैसे हो सकता है। एक विकल्प के मूल्य का विश्लेषण करते समय, निहित अस्थिरता पर विचार करने के लिए एक दिन के व्यापारी के प्रमुख कारकों में से एक है। एक निहित अस्थिरता की गणना में, एक विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग किया जाता है, एक विकल्प के प्रीमियम की लागत को ध्यान में रखते हुए।

तीन बार इस्तेमाल किए जाने वाले सैद्धांतिक मूल्य निर्धारण मॉडल हैं जो दिन व्यापारियों को निहित अस्थिरता की गणना करने में मदद करने के लिए उपयोग कर सकते हैं। ये मॉडल ब्लैक-स्कोल्स, बेज़रस्कंड-स्टेंसलैंड और द्विपद मॉडल हैं । गणना एल्गोरिदम के उपयोग के साथ की जाती है – आमतौर पर पैसे या निकटतम पैसे का उपयोग करके और विकल्प डालते हैं।

1. ब्लैक-स्कोल्स मॉडल का उपयोग आमतौर पर यूरोपीय-शैली के विकल्पों के लिए किया जाता है (ये विकल्प केवल समाप्ति की तारीख में प्रयोग किए जा सकते हैं)।
2. Bjerksund-Stensland मॉडल को प्रभावी ढंग से अमेरिकी-शैली के विकल्पों पर लागू किया जाता है, जिसे अनुबंध की खरीद और समाप्ति की तारीख के बीच किसी भी समय प्रयोग किया जा सकता है। 
3. द्विपद मॉडल उचित रूप से अमेरिकी शैली, यूरोपीय-शैली और बरमूडा-शैली विकल्पों के लिए उपयोग किया जाता है । बरमूडा यूरोपीय और अमेरिकी शैली के विकल्प के बीच एक मध्यम शैली का है। अनुबंध के दौरान या समाप्ति तिथि पर केवल विशिष्ट दिनों में बरमूडा विकल्प का उपयोग किया जा सकता है।