बॉन्ड विकल्प
बॉन्ड विकल्प क्या है?
एक बांड विकल्प एक विकल्प अनुबंध है जिसमें अंतर्निहित परिसंपत्ति एक बंधन है। सभी मानक विकल्प अनुबंधों की तरह, एक निवेशक बांड कॉल या बॉन्ड पुट विकल्पों के माध्यम से कई सट्टा स्थिति ले सकता है। सामान्य तौर पर, बांड विकल्पों सहित सभी प्रकार के विकल्प व्युत्पन्न उत्पाद हैं जो निवेशकों को अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतों की दिशा में सट्टा दांव लेने या किसी पोर्टफोलियो के भीतर कुछ परिसंपत्ति जोखिमों को रोकने के लिए अनुमति देते हैं।
चाबी छीन लेना
- एक बांड विकल्प अंतर्निहित परिसंपत्ति के रूप में एक बांड के साथ एक विकल्प अनुबंध है।
- व्यक्ति सेकेंडरी मार्केट में कुछ बॉन्ड कॉल या बॉन्ड पुट ऑप्शन खरीद या बेच सकते हैं, हालांकि बॉन्ड ऑप्शन डेरिवेटिव स्टॉक या अन्य प्रकार के ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स की तुलना में अधिक सीमित हैं।
- बॉन्ड जारीकर्ता बॉन्ड कॉन्ट्रैक्ट प्रावधानों में बॉन्ड कॉल या बॉन्ड पुट विकल्प भी शामिल करते हैं।
बॉन्ड विकल्प को समझना
बॉन्ड विकल्पों को समझने के लिए, पहले कुछ ऑप्शन बेसिक्स को समझना मददगार है। विकल्प दो रूपों में आते हैं, या तो विकल्प कहते हैं या विकल्प डालते हैं। एक कॉल विकल्प एक धारक को एक विशिष्ट मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदने का अधिकार देता है। एक पुट विकल्प धारक को एक विशिष्ट मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति को बेचने का अधिकार देता है। अधिकांश विकल्प अमेरिकी होंगे जो विकल्प धारक को किसी भी समय समाप्ति तिथि तक व्यायाम करने की अनुमति देता है। यूरोपीय विकल्प मौजूद हैं जिनके लिए यह आवश्यक है कि एक निवेशक केवल समाप्ति तिथि पर ही व्यायाम करे।
बाजार प्रतिभागी अपने पोर्टफोलियो के लिए विभिन्न परिणाम प्राप्त करने के लिए बांड विकल्पों का उपयोग करते हैं। हेजर्स प्रतिकूल ब्याज दर आंदोलनों के खिलाफ मौजूदा बॉन्ड पोर्टफोलियो की रक्षा के लिए बांड विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं। सट्टेबाजों ने कीमतों में अनुकूल, अल्पकालिक आंदोलनों पर लाभ कमाने की उम्मीद में व्यापार बांड विकल्प। मध्यस्थता विकल्प मूल्य की विसंगतियों से लाभ के लिए बांड विकल्पों का उपयोग करते हैं, या सट्टेबाजों की तरह अनुकूल बॉन्ड बाजार की गलतफहमी की पहचान करना चाहते हैं।
विकल्प जोखिम
विकल्प एक निवेशक की स्थिति के आधार पर कई जोखिम पैदा कर सकते हैं, इसलिए अदायगी के माध्यम से प्रत्येक विकल्प अनुबंध के साथ जोखिम पर मूल्य को समझना महत्वपूर्ण हो सकता है। सभी विकल्पों के साथ, अनुबंध धारक व्यायाम करने के लिए बाध्य नहीं है। हालांकि, गैर-व्यायाम के परिणामस्वरूप अनुबंध की खरीद मूल्य और शुल्क का नुकसान होगा। इस प्रकार, खरीद मूल्य और शुल्क का संयोजन एक विकल्प पर टूटे हुए स्तर का निर्माण करता है। सभी विकल्पों के लिए, निवेशक जो कॉल या पुट विकल्प खरीदते हैं, उन्हें विकल्प के खरीद मूल्य के बराबर अधिकतम नुकसान होगा।
कॉल या पुट ऑप्शन बेचने से असीमित नुकसान की संभावना बनती है। एक विकल्प के विक्रेता को अनुबंध धारक के अभ्यास के दौरान अपनी स्थिति को पूरा करने के लिए बाध्य किया जाता है। इसलिए, खरीदार और विक्रेता दो पूरी तरह से अलग परिणामों की उम्मीद करते हैं। जब कोई परिसंपत्ति उस पर कॉल विकल्प के साथ बढ़ती है, तो कॉल धारक का लाभ कॉल विक्रेता के नुकसान के बराबर होता है। जब एक परिसंपत्ति उस पर एक पुट विकल्प के साथ आती है, तो पुट धारक का लाभ पुट विक्रेता के नुकसान के बराबर होता है। कॉल ऑप्शंस में खरीदार द्वारा लाभ की असीमित क्षमता होती है जब एक परिसंपत्ति की कीमत बढ़ती है और विक्रेता द्वारा नुकसान के लिए असीमित क्षमता होती है जिसे सुरक्षा प्रदान करनी चाहिए। पुट ऑप्शन के साथ, खरीदार अंतर्निहित परिसंपत्ति का पूरा मूल्य प्राप्त कर सकता है यदि इसका मूल्य शून्य हो जाता है, तो विक्रेता को जोखिम में पूर्ण मूल्य (फीस को छोड़कर) बनाता है।
बॉन्ड कॉल या बॉन्ड पुट ऑप्शन को बेचने से नुकसान के असीमित जोखिम हो सकते हैं।
विपणन योग्य बॉन्ड विकल्प
स्टॉक के विपरीत, माध्यमिक बाजारों पर बांड विकल्प कम आसानी से पाए जाते हैं। अधिकांश बॉन्ड विकल्प जो मौजूद हैं वे काउंटर पर व्यापार करेंगे। अमेरिकी ट्रेजरी बांड पर द्वितीयक बाजार बांड विकल्प उपलब्ध हैं। इसके अलावा, निवेशकों को बॉन्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) पर विकल्प देखना होगा ।
कई बांड विकल्प एम्बेडेड हैं। इसका मतलब है कि वे एक बॉन्ड के साथ आते हैं और जारीकर्ता या निवेशक के अनुरोध पर एंबेडेड बॉन्ड विकल्प प्रावधान के आधार पर इसका इस्तेमाल किया जा सकता है।
बॉन्ड कॉल विकल्प
एक बॉन्ड कॉल विकल्प एक अनुबंध है जो धारक को पूर्व निर्धारित मूल्य के लिए एक विशेष तिथि तक एक बॉन्ड खरीदने का अधिकार देता है। बॉन्ड कॉल ऑप्शन का एक द्वितीयक बाजार खरीदार ब्याज दरों में गिरावट और बॉन्ड की कीमतों में वृद्धि की उम्मीद कर रहा है। यदि ब्याज दरें घटती हैं, तो निवेशक बॉन्ड खरीदने के लिए अपने अधिकारों का प्रयोग कर सकता है। (याद रखें कि बॉन्ड की कीमतों और ब्याज दरों के बीच एक विपरीत संबंध होता है – जब ब्याज दरें घटती हैं और इसके विपरीत कीमतें बढ़ती हैं।)
एक उदाहरण के लिए, एक निवेशक पर विचार करें जो $ 950 के स्ट्राइक मूल्य के साथ एक बॉन्ड कॉल विकल्प खरीदता है। सम मूल्य अंतर्निहित बंधन सुरक्षा के $ 1000 है। यदि अनुबंध की अवधि के दौरान, ब्याज दरें घट जाती हैं, तो बॉन्ड का मूल्य $ 1,050 तक बढ़ जाता है, विकल्प धारक $ 950 के लिए बॉन्ड खरीदने के अपने अधिकार का उपयोग करेगा। दूसरी ओर, अगर ब्याज दरों में वृद्धि हुई थी, तो स्ट्राइक मूल्य से नीचे के बॉन्ड के मूल्य को नीचे धकेलने पर, खरीदार संभवतः बॉन्ड विकल्प को समाप्त होने देने का विकल्प चुनेंगे।
बॉन्ड पुट ऑप्शन
बॉन्ड पुट ऑप्शन का खरीदार ब्याज दरों में वृद्धि और बॉन्ड की कीमतों में कमी की उम्मीद कर रहा है। एक पुट ऑप्शन खरीदार को अनुबंध के स्ट्राइक मूल्य पर बॉन्ड बेचने का अधिकार देता है। उदाहरण के लिए, एक निवेशक $ 950 के स्ट्राइक मूल्य के साथ एक बॉन्ड पुट विकल्प खरीदता है। अंतर्निहित बांड सुरक्षा का सममूल्य मूल्य $ 1,000 है। यदि अपेक्षा के अनुसार, ब्याज दरें बढ़ती हैं और बांड की कीमत $ 930 तक गिर जाती है, तो पुट खरीदार अपने बांड को $ 950 स्ट्राइक मूल्य पर बेचने के अपने अधिकार का प्रयोग करेगा। यदि कोई आर्थिक घटना घटती है, जिसमें दरें घटती हैं और कीमतें $ 950 तक बढ़ जाती हैं, तो बॉन्ड पुट ऑप्शन धारक अनुबंध को समाप्त कर देगा कि वह उच्च बाजार मूल्य पर बांड बेचने से बेहतर है।
बॉन्ड्स में एंबेडेड विकल्प
बॉन्ड कॉल और पुट ऑप्शन का उपयोग कुछ बॉन्ड्स के विकल्प जैसी सुविधाओं को संदर्भित करने के लिए भी किया जाता है। एक प्रतिदेय बांड एक एम्बेडेड कॉल विकल्प है कि जारीकर्ता “कॉल” का अधिकार देता है या जब ब्याज दरों में गिरावट वापस अपने मौजूदा बांड से पहले परिपक्वता के लिए खरीद नहीं है। बांडधारक ने, जारीकर्ता को एक कॉल विकल्प बेचा है। एक puttable बंधन एक पुट विकल्प है कि bondholders “डाल” या एक निर्धारित मूल्य पर जारीकर्ता को बंधन वापस बेचने से पहले ही परिपक्व करने का अधिकार देता है।
एक के साथ एक और बंधन एम्बेडेड विकल्प है परिवर्तनीय बांड । एक परिवर्तनीय बॉन्ड में एक विकल्प होता है जो धारक को भविष्य में एक निश्चित समय अवधि में पूर्व निर्धारित मूल्य पर जारीकर्ता के स्टॉक में बॉन्ड के रूपांतरण की मांग करने की अनुमति देता है।
बॉन्ड ऑप्शन प्राइसिंग
मूल्य निर्धारण बांड विकल्पों में लगभग दो शीर्ष मॉडल का उपयोग किया जाता है। इन मॉडलों में ब्लैक-डरमन-टॉय मॉडल और ब्लैक मॉडल शामिल हैं। दोनों में प्रयुक्त चर मुख्य रूप से एक ही हैं। बॉन्ड विकल्प मूल्य निर्धारण में शामिल प्रमुख चरों में स्पॉट प्राइस, फ़ॉरवर्ड प्राइस, अस्थिरता, समाप्ति का समय और ब्याज दरें शामिल होंगी।