5 May 2021 17:49

विचलन

विचलन क्या है?

विचलन एक ऐसी स्थिति को संदर्भित करता है जब एक सुरक्षा या ऋण मुद्दा अंडरस्क्राइब किया जाता है, जो एक हामीदारी निवेश बैंक को पेशकश के दौरान अनकही शेयरों को खरीदने के लिए मजबूर करता है। अंडरराइटिंग प्रक्रिया में, एक निवेश बैंक जारीकर्ता कंपनियों के लिए पूंजी जुटाने में मदद करेगा। बैंक इस मुद्दे के सभी शेयरों को बेचने के लिए कंपनी के लिए एक प्रतिबद्धता बनाने में शामिल हो सकता है।

हालांकि, अगर निवेशक उन प्रतिभूतियों को नहीं खरीदते हैं, तो बिना बिके शेयरों की जिम्मेदारी अंडरराइटरों के लिए विकसित हो सकती है। विचलन कंपनी के ऋण के निर्गम या विक्रय में हो सकता है और एक आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (IPO) बेचने के माध्यम से भी हो सकता है  ।

चाबी छीन लेना

  • विचलन तब होता है जब एक हामीदारी निवेश बैंक को किसी सुरक्षा या ऋण मुद्दे के अनकही शेयरों को खरीदने के लिए मजबूर किया जाता है, कभी-कभी बैंक के लिए वित्तीय नुकसान होता है।
  • कुछ परिस्थितियों में, इन अनकही शेयरों को खरीदने के लिए एक निवेश बैंक अनुबंधित हो सकता है, भले ही इसका मतलब है कि उन्हें बाजार मूल्य से अधिक कीमत पर खरीदना है।
  • विचलन यह संकेत दे सकता है कि जारीकर्ता कंपनी के प्रति बाजार की धारणा नकारात्मक है।
  • निवेश बैंक एक सर्वोत्तम प्रयास में प्रवेश करके अपने विचलन जोखिम को कम करने का प्रयास कर सकते हैं।
  • एक सर्वोत्तम-प्रयास सौदे का मतलब है कि निवेश बैंकों को आईपीओ के किसी भी शेयर को खरीदने की ज़रूरत नहीं है, हालांकि वे गारंटी देते हैं कि वे अपने “सर्वश्रेष्ठ प्रयासों” का उपयोग निवेश की जनता को सर्वोत्तम मूल्य पर बेचने के लिए करेंगे।

समझ में आना

विचलन एक हामीदारी निवेश बैंक के लिए एक बड़ा जोखिम है । उन उदाहरणों में जहां निवेश बैंक किसी मुद्दे के अनसब्सक्राइब्ड शेयरों को खरीदने के लिए अनुबंधित होता है, उसे अक्सर बाजार मूल्य से अधिक कीमत पर ऐसा करने की आवश्यकता होगी। आम तौर पर, निवेश बैंक लंबे समय के लिए मजबूत मुद्दे पर नहीं होगा, लेकिन द्वितीयक बाजार पर शेयरों को बेच देगा ।

कई बार, बैंक को वित्तीय नुकसान का अनुभव होगा यदि वे उपलब्ध सभी प्रतिभूतियों को बेचने में असमर्थ हैं और विचलन होता है। इस कारण से, निवेश बैंक जारी करने वाली कंपनियों के साथ अपने अनुबंधों में क्लॉस शामिल करके अपने जोखिम को कम करने का प्रयास कर सकते हैं जो उनके विचलन जोखिम को समाप्त या सीमित करते हैं।

विशेष ध्यान

विचलन को एक संकेत के रूप में देखा जा सकता है कि बाजार में मुद्दे के प्रति नकारात्मक भावनाएं हैं । इस नकारात्मक भावना का कंपनी के मौजूदा शेयरों या ऋण प्रसाद की बाद की मांग पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है। हामीदारी वाले बैंक नकारात्मक विचारों के परिणामों को भुगत सकते हैं क्योंकि वे किसी भी शेयर को अपने पास रखने की कोशिश करते हैं।

अंडरस्क्राइब की पेशकश के साथ एक कंपनी के साथ जुड़े पूंजी और मीडिया का ध्यान कंपनियों और अंडरराइटिंग बैंकों के लिए जोखिम है। आमतौर पर, एक सार्वजनिक पेशकश का लक्ष्य सटीक मूल्य पर बेचना होता है, जिस पर सभी जारी किए गए शेयर निवेशकों को बेचे जा सकते हैं, और न तो कोई कमी होती है और न ही प्रतिभूतियों का अधिशेष।

संयुक्त राज्य अमेरिका में अधिकांश समय, वह कंपनी जो सार्वजनिक रूप से जाने की उम्मीद करती है और आईपीओ को रेखांकित करने वाले निवेश बैंक ने यह सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक होमवर्क किया है कि प्रारंभिक शेयर सभी खरीदे जाएं और विचलन आवश्यक नहीं है।



एक आईपीओ में अक्सर एक से अधिक निवेश बैंक अंडरराइटर के रूप में कार्य करेंगे। इन मामलों में, मुख्य हामीदारी बैंक को पुस्तक धावक कहा जाता है और इससे बड़ी आय प्राप्त होगी।

विचलन जोखिम के प्रकार

निवेश के अंडरराइटर्स जरूरी नहीं समझते कि कुल अंक बिकेगा। यह बैंक के अंडरराइटिंग समझौते पर निर्भर करेगा और जारी करने वाली कंपनी सहमत होगी। विभिन्न प्रकार के अनुबंधों में विचलन जोखिम के विभिन्न स्तर शामिल होंगे।

फर्म प्रतिबद्धता

एक फर्म प्रतिबद्धता सौदे में, एक अंडरराइटर सभी इन्वेंट्री जोखिम को मानने के लिए सहमत होता है और जारीकर्ता से सीधे ऋण या स्टॉक की पेशकश के सभी शेयरों को जनता के लिए बिक्री के लिए खरीदता है। इसे खरीदे गए सौदे के रूप में भी जाना जाता है  । अंडरराइटर कंपनी के पूरे आईपीओ इश्यू को खरीदता है और इसे निवेश करने वाली जनता को देता है। बैंक कम कीमत पर शेयर प्राप्त करेगा। मुआवज़ा इस अंतर से आता है कि वे शेयरों को क्या बेच सकते हैं और उन्होंने क्या भुगतान किया है। 

सर्वश्रेष्ठ प्रयास

एक  सर्वोत्तम-प्रयास सौदे में, अंडरराइटर आवश्यक रूप से आईपीओ के किसी भी मुद्दे को नहीं खरीदता है। इसके बजाय, यह केवल स्टॉक जारी करने वाले व्यवसाय को एक गारंटी देता है कि वह अपने “सर्वश्रेष्ठ प्रयासों” का उपयोग निवेश के मुद्दे को सर्वोत्तम मूल्य पर बेचने के लिए करेगा।

स्टैंडबाई हामीदारी

स्टैंडबाई हामीदारी  एक प्रकार का समझौता है, जो आईपीओ में शेयर बेचने के लिए होता है, जिसमें हामीदारी निवेश बैंक जो कुछ भी शेयर खरीदने के बाद सहमत होता है, वह सभी शेयरों को जनता को बेच सकता है। जोखिम कंपनी से हामीदारी निवेश बैंक में स्थानांतरित हो जाएगा। इस अतिरिक्त जोखिम के कारण, अंडरराइटर का शुल्क अधिक हो सकता है।

मार्केट क्लॉज

एक मार्केट आउट क्लॉज  , अंडरराइटर को बिना जुर्माना लगाए समझौते को रद्द करने और बिना किसी शेयर्स के शेयर खरीदने की अनुमति देकर जोखिम जोखिम को कम करता है। अनुबंध से वापस लेने के कारणों को अनुबंध में स्पष्ट रूप से निर्धारित किया जाना चाहिए। उदाहरण के लिए, अंडरराइटर रद्द कर सकता है यदि निवेशक की रुचि की कमी के कारण उन्हें कंपनी के स्टॉक को बेचने में कठिनाई हो रही है या यदि समय के साथ बाजार की स्थिति खराब हो गई है।

 

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