5 May 2021 18:00

वितरण झरना

एक वितरण झरना क्या है?

एक वितरण एक समूह या पूलित निवेश के प्रतिभागियों के बीच निवेश रिटर्न या पूंजीगत लाभ को आवंटित करने का एक तरीका है । आमतौर पर निजी इक्विटी फंडों से जुड़े, वितरण झरना पेकिंग क्रम को परिभाषित करता है जिसमें वितरण सीमित और सामान्य भागीदारों को आवंटित किए जाते हैं।

आम तौर पर, आवंटन प्रक्रिया पूरी होने के बाद, सामान्य भागीदार अपने प्रारंभिक निवेश के सापेक्ष कुल मुनाफे का एक बड़ा हिस्सा प्राप्त करते हैं। यह अपने निवेशकों के लिए लाभप्रदता को अधिकतम करने के लिए फंड के सामान्य साझेदार को प्रोत्साहित करने के लिए किया जाता है ।

चाबी छीन लेना

  • एक वितरण जलप्रपात उस क्रम से बाहर निकलता है जिसमें पूल में निवेशकों के बीच एक निवेशित निवेश से लाभ आवंटित किया जाता है।
  • आम तौर पर, वितरण झरना अनुसूची में चार स्तर होते हैं: पूंजी की वापसी; पसंदीदा वापसी; पकड़-अप किश्त; और ब्याज लिया।
  • जलप्रपात संरचनाओं के दो सामान्य प्रकार हैं: अमेरिकी, जो निवेश प्रबंधक के पक्ष में है; और यूरोपीय, जो अधिक निवेशक अनुकूल है।

वितरण झरने को समझना

एक वितरण झरना उस विधि का वर्णन करता है जिसके द्वारा पूंजी को फंड के विभिन्न निवेशकों को वितरित किया जाता है क्योंकि लाभ के लिए अंतर्निहित निवेश बेचे जाते हैं। अनिवार्य रूप से, अर्जित किए गए कुल पूंजी लाभ को क्रमिक स्तरों से बना एक कैस्केडिंग संरचना के अनुसार वितरित किया जाता है, इसलिए एक झरना के संदर्भ में। जब एक स्तरीय आवंटन आवश्यकताओं को पूरी तरह से संतुष्ट किया जाता है, तो अतिरिक्त धनराशि तब अगले स्तर की आवंटन आवश्यकताओं के अधीन होती है, और इसी तरह।

हालांकि झरने के शेड्यूल को अनुकूलित किया जा सकता है, आम तौर पर एक वितरण जलप्रपात में चार स्तरों हैं:

  1. पूंजी की वापसी (आरओसी) – 100 प्रतिशत वितरण निवेशकों के पास जाते हैं जब तक कि वे अपने सभी प्रारंभिक पूंजी योगदान को पुनर्प्राप्त नहीं करते हैं।
  2. पसंदीदा रिटर्न – 100 प्रतिशत आगे वितरण निवेशकों तक जाता है जब तक कि वे अपने निवेश पर पसंदीदा रिटर्न प्राप्त नहीं करते हैं। आमतौर पर, इस स्तर के लिए रिटर्न की पसंदीदा दर लगभग 7 प्रतिशत से 9 प्रतिशत है।
  3. कैच-अप किशोरावस्था – 100 प्रतिशत वितरण फंड के प्रायोजक के पास जाते हैं जब तक कि उसे निश्चित प्रतिशत मुनाफा नहीं मिलता।
  4. कैरी किए गए ब्याज – प्रायोजकों को प्राप्त होने वाले वितरण का एक प्रतिशत। चौथे टियर में उल्लिखित प्रतिशत तीसरे टियर में बताए गए प्रतिशत से मेल खाना चाहिए।

सामान्य साझेदारों की कुल ब्याज की राशि के आधार पर, शेड्यूल के लिए बाधा दरें भी तय की जा सकती हैं। आमतौर पर, अधिक ब्याज, उच्च बाधा दर। इसके अतिरिक्त, ” पंजा ” नामक एक सुविधा अक्सर फंड प्रॉस्पेक्टस में शामिल होती है और इसका मतलब निवेशकों को आवश्यकता से अधिक प्रोत्साहन शुल्क का भुगतान करना है। ऐसी घटना होने पर, प्रबंधक अतिरिक्त शुल्क वापस करने के लिए बाध्य होता है।

अमेरिकी बनाम यूरोपीय झरना संरचनाएं

निवेश झरना यांत्रिकी निजी प्लेसमेंट  ज्ञापन (पीपीएम) के वितरण खंड में विस्तृत है । दो सामान्य प्रकार के झरना संरचनाएं हैं – अमेरिकी, जो सामान्य साथी का पक्षधर है, और यूरोपीय, जो अधिक निवेशक अनुकूल है।

  • एक अमेरिकी-शैली वितरण अनुसूची सौदा-दर-सौदा आधार पर लागू होती है, और फंड स्तर पर नहीं। अमेरिकी अनुसूची सभी सौदों पर कुल जोखिम फैलाती है और फंड के सामान्य भागीदारों के लिए अधिक फायदेमंद है । यह संरचना प्रबंधकों को निवेशकों को उनकी सभी निवेशित पूंजी और पसंदीदा रिटर्न प्राप्त करने से पहले भुगतान करने की अनुमति देती है, हालांकि निवेशक अभी भी इनका हकदार है।
  • एक यूरोपीय-शैली वितरण अनुसूची एक समग्र निधि स्तर पर लागू होती है। इस अनुसूची के साथ, सभी वितरण निवेशकों के पास जाएंगे और प्रबंधक किसी भी मुनाफे में भाग नहीं लेंगे, जब तक कि निवेशक की पूंजी और पसंदीदा रिटर्न पूरी तरह से संतुष्ट नहीं हो जाते। एक कमी यह है कि प्रारंभिक निवेश के बाद कई वर्षों तक प्रबंधक के मुनाफे का अधिकांश हिस्सा महसूस नहीं किया जा सकता है।