5 May 2021 18:10

क्या मात्रात्मक सहजता (QE) असमानता में जोड़ता है?

आय असमानता यह धारणा है कि देश के अधिकांश धन आय वर्ग के कुछ प्रतिशत लोगों के पास हैं। जबकि असमानता कुछ स्तर पर अपरिहार्य है, केंद्रीय बैंक और दुनिया भर की सरकारें पिछले दस वर्षों में इसके उदय से लड़ रही हैं। ग्रेट मंदी के जवाब में, अपरंपरागत मौद्रिक नीति – अर्थात्  मात्रात्मक सहजता (क्यूई) – ने उच्च रिकॉर्ड करने के लिए संपत्ति की कीमतों को धक्का दिया, जो अंतहीन असमानता की बहस शुरू हुई।

केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा की आपूर्ति में नई मुद्रा की शुरुआत

मात्रात्मक सहजता पारंपरिक केंद्रीय बैंकिंग नीति से अलग है। अतीत में, फेडरल रिजर्व को सरकारी बॉन्ड खरीदने या बेचने का काम सौंपा गया था। बॉन्ड खरीदने से अर्थव्यवस्था में पैसा इंजेक्ट होता है और बॉन्ड बेचने से अर्थव्यवस्था में पैसा लगता है। इस तरह, फेड पैसे की आपूर्ति को नियंत्रित करने में सक्षम है। जितना अधिक पैसा अर्थव्यवस्था में इंजेक्ट किया जाता है, उतना पैसा कम होता है (ब्याज दरें)। इसलिए, कम-ब्याज दर से आर्थिक विकास को बढ़ावा मिलना चाहिए। 

सरकारी बॉन्ड की खरीद के माध्यम से अर्थव्यवस्था में पैसा पंप करने के बजाय, क्यूई बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) और ट्रेजरी नोट्स की खरीद है। वित्तीय संकट के जवाब में, फेडरल रिजर्व ने QE के तीन दौर आयोजित किए, जिसमें फेड की बैलेंस शीट को $ 4.5 ट्रिलियन पर देखा गया। इस धन को पूंजी बाजारों के माध्यम से अर्थव्यवस्था में वित्त पोषित किया गया था, जिसके परिणामस्वरूप उच्च कॉर्पोरेट ऋण प्राप्त हुआ, जिसका उपयोग अधिग्रहण और स्टॉक बायबैक के लिए किया गया था, दोनों ने स्टॉक की कीमतों को अधिक धकेलने में मदद की। 

QE: असफलता या सफलता?

आम सहमति यह है कि क्यूई एक सफलता थी। 2008 में, वित्तीय प्रणाली टूटने की कगार पर थी। वित्त पोषण के साधन के बिना, फेड द्वारा पैसे के इंजेक्शन ने बैंकिंग प्रणाली को पूरी तरह से तोड़ दिया। बैंकिंग संकट की प्रणालीगत प्रकृति ने बैंक ऑफ इंग्लैंड, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB), और बैंक ऑफ जापान (BOJ) द्वारा किए गए समान कार्यक्रमों को देखा।

क्यूई कार्यक्रम के आलोचकों ने आवश्यक रूप से उपक्रम से असहमत नहीं किया, लेकिन आकार और लंबाई अधिक थी। परिसंपत्तियों में $ 5 ट्रिलियन के करीब और एक दशक से कम ब्याज दरों के साथ, अमेरिकी इक्विटी बाजार सभी समय के उच्च स्तर पर पहुंच गया। हालाँकि, अर्थव्यवस्था अतिउत्साह से मेल नहीं खाती थी; विकास 3% से नीचे रहा, मुद्रास्फीति 2% से नीचे रही और मजदूरी स्थिर रही। जबकि समग्र धन में वृद्धि हुई, इससे निम्न-मध्यम वर्ग को कोई लाभ नहीं हुआ।

केंद्रीय बैंकों द्वारा की गई स्विफ्ट कार्रवाई ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था को उस छेद से तेजी से बाहर निकाला, जिसकी अपेक्षा कई लोगों ने की थी। हालांकि, इसने अनपेक्षित परिणाम पैदा किए। 

आय असमानता

कुछ लोगों का मानना ​​है कि फेडरल रिजर्व  ने QE के साथ आय असमानता की दुर्दशा में योगदान दिया है, यह कहते हुए कि इससे आय का अंतर बढ़ता है। जैसा कि शेयर बाजार बढ़ गया, मजदूरी स्थिर हो गई, और मेज पर सस्ते पैसे के साथ, केवल वही लोग जो लाभ ले सकते थे वे धनी थे। 

दूसरे शब्दों में, QE: अमीरों के लिए मौद्रिक नीति। (यह भी देखें: कैसे मौद्रिक नीति आय असमानता को प्रभावित करती है)