5 May 2021 18:27

EBITDA पर एक स्पष्ट नज़र

आम तौर पर, निवेशक कॉर्पोरेट स्वास्थ्य और मूल्य के बुनियादी उपायों के रूप में नकदी प्रवाह, शुद्ध आय और राजस्व पर ध्यान केंद्रित करते हैं। लेकिन वर्षों में, एक और उपाय तिमाही रिपोर्ट और खातों में शामिल हो गया है: ब्याज, करों, मूल्यह्रास और परिशोधन (EBITDA) से पहले की कमाई । जबकि निवेशक कंपनियों और उद्योगों के बीच लाभप्रदता का विश्लेषण करने और तुलना करने के लिए ईबीआईटीडीए का उपयोग कर सकते हैं, उन्हें समझना चाहिए कि गंभीर सीमाएं हैं जो मीट्रिक उन्हें एक कंपनी के बारे में बता सकती हैं। यहां हम देखते हैं कि यह उपाय इतना लोकप्रिय क्यों हो गया है और क्यों, कई मामलों में, इसे सावधानी के साथ इलाज किया जाना चाहिए।

चाबी छीन लेना

  • ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (EBITDA) से पहले की कमाई एक मीट्रिक है जो कंपनी के समग्र वित्तीय प्रदर्शन को मापती है।
  • 1980 के दशक के मध्य में, निवेशकों ने यह निर्धारित करने के लिए ईबीआईटीडीए का उपयोग करना शुरू किया कि क्या कोई संकटग्रस्त कंपनी लीवरेज्ड बायआउट सौदे पर ब्याज का भुगतान करने में सक्षम होगी।
  • EBITDA का उपयोग आमतौर पर कंपनियों के वित्तीय स्वास्थ्य की तुलना करने और विभिन्न कर दरों और मूल्यह्रास नीतियों वाली फर्मों का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है।
  • इसकी कमियों के बीच, EBITDA किसी कंपनी के नकदी प्रवाह का विश्लेषण करने के लिए एक विकल्प नहीं है और कंपनी को यह दिखा सकता है कि उसके पास ब्याज भुगतान करने के लिए अधिक पैसा है जितना वह वास्तव में करता है।
  • EBITDA किसी कंपनी की कमाई की गुणवत्ता को भी नजरअंदाज करता है और इसे वास्तव में जितना सस्ता लगता है, उससे सस्ता बना सकता है।

EBITDA: एक त्वरित समीक्षा

ईबीआईटीडीए मुनाफे का एक उपाय है। जबकि कंपनियों के लिए अपने EBITDA का खुलासा करने के लिए कोई कानूनी आवश्यकता नहीं है, अमेरिका के अनुसार आमतौर पर स्वीकृत लेखांकन सिद्धांत (GAAP), कंपनी के वित्तीय वक्तव्यों में मिली जानकारी का उपयोग करके काम किया जा सकता है ।

EBITDA की गणना करने के लिए सामान्य शॉर्टकट परिचालन लाभ के साथ शुरू करना है, जिसे ब्याज और कर (EBIT) से पहले कमाई भी कहा जाता है, और फिर मूल्यह्रास और परिशोधन वापस जोड़ें। हालांकि, ईबीआईटीडीए की गणना के लिए एक आसान और अधिक सरल सूत्र इस प्रकार है:

आय, कर, और ब्याज के आंकड़े आय विवरण पर पाए जाते हैं, जबकि मूल्यह्रास और परिशोधन आंकड़े आम तौर पर परिचालन लाभ के लिए या नकदी प्रवाह विवरण पर नोट में पाए जाते हैं।

EBITDA के पीछे तर्क

EBITDA पहली बार 1980 के मध्य में प्रमुखता में आया क्योंकि लीवरेज्ड बायआउट निवेशकों ने व्यथित कंपनियों की जांच कीजिन्हें वित्तीय पुनर्गठन की आवश्यकता थी।  उन्होंने जल्दी से गणना करने के लिए EBITDA का उपयोग किया कि क्या ये कंपनियां इन वित्तपोषित सौदों पर ब्याज का भुगतान कर सकती हैं।

लीवरेज्ड बायआउट बैंकरों ने ईबीआईटीडीए को एक उपकरण के रूप में प्रचारित किया ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि कोई कंपनी अपने ऋण को निकट अवधि में सेवा दे सकती है, एक या दो साल में। कंपनी के ईबीआईटीडीए-टू-इंटरेस्ट कवरेज अनुपात को देखते हुए निवेशकों को समझ में आ सकता है कि कंपनी पुनर्गठन के बाद भारी ब्याज भुगतान को पूरा कर सकती है या नहीं।

EBITDA का उपयोग तब से व्यवसायों की एक विस्तृत श्रृंखला में फैल गया है। इसके समर्थकों का तर्क है कि EBITDA खर्चों को छीनकर परिचालन का एक स्पष्ट प्रतिबिंब प्रदान करता है जो यह अस्पष्ट कर सकता है कि कंपनी वास्तव में कैसा प्रदर्शन कर रही है।

आसानी से एक कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य को समझें

ब्याज, जो मोटे तौर पर प्रबंधन की पसंद के वित्तपोषण का एक कार्य है, EBITDA में नजरअंदाज कर दिया जाता है। करों को छोड़ दिया जाता है क्योंकि वे पूर्व वर्षों में अधिग्रहण और नुकसान के आधार पर व्यापक रूप से भिन्न हो सकते हैं; यह भिन्नता शुद्ध आय को विकृत कर सकती है । अंत में, EBITDA मनमाने ढंग से और व्यक्तिपरक निर्णय निकालता है जो मूल्यह्रास और परिशोधन की गणना में जा सकता है, जैसे कि उपयोगी जीवन, अवशिष्ट मूल्य और विभिन्न मूल्यह्रास विधियां।

इन वस्तुओं को समाप्त करके, EBITDA विभिन्न कंपनियों के वित्तीय स्वास्थ्य की तुलना करना आसान बनाता है। यह विभिन्न पूंजी संरचनाओं, कर दरों और मूल्यह्रास नीतियों वाली फर्मों के मूल्यांकन के लिए भी उपयोगी है । EBITDA आगे निवेशकों को इस बात का एहसास दिलाता है कि एक युवा या पुनर्गठित कंपनी कितना पैसा पैदा कर सकती है, इससे पहले कि वह लेनदारों और करदाता को भुगतान सौंप दे।

सभी समान, EBITDA की लोकप्रियता का एक सबसे बड़ा कारण यह है कि यह केवल परिचालन लाभ की तुलना में उच्च लाभ संख्या दिखाता है। यह केबल और दूरसंचार जैसे पूंजी-गहन उद्योगों में अत्यधिक लीवरेज्ड कंपनियों के लिए पसंद का मीट्रिक बन गया है ।

कमियां

हालांकि EBITDA प्रदर्शन का एक व्यापक रूप से स्वीकृत संकेतक हो सकता है, इसे कमाई या नकदी प्रवाह के एकल उपाय के रूप में उपयोग करना बहुत भ्रामक हो सकता है। एक कंपनी अपने ईबीआईटीडीए प्रदर्शन को बढ़ाकर अपनी वित्तीय तस्वीर को और अधिक आकर्षक बना सकती है, जिससे निवेशकों का ध्यान उच्च ऋण स्तरों से दूर हो जाता है और कमाई के खिलाफ भयावह खर्च होता है। अन्य कारणों की अनुपस्थिति में, EBITDA वित्तीय स्वास्थ्य की अपूर्ण और खतरनाक तस्वीर प्रदान करता है। EBITDA से सावधान रहने के चार अच्छे कारण हैं।

कैश फ्लो के लिए कोई विकल्प नहीं

कुछ विश्लेषकों और पत्रकारों ने निवेशकों से नकदी प्रवाह के उपाय के रूप में ईबीआईटीडीए का उपयोग करने का आग्रह किया। यह सलाह निवेशकों के लिए अतार्किक और खतरनाक है। शुरुआत के लिए, कराधान और ब्याज वास्तविक नकदी आइटम हैं, और, इसलिए, वे बिल्कुल भी वैकल्पिक नहीं हैं। एक कंपनी जो अपने सरकारी करों या सेवाओं का भुगतान नहीं करती है, उसके ऋण लंबे समय तक व्यवसाय में नहीं रहेंगे।

नकदी प्रवाह के उचित उपायों के विपरीत, EBITDA कार्यशील पूंजी में बदलावों की अनदेखी करता है, दिन-प्रतिदिन के संचालन को कवर करने के लिए आवश्यक नकदी। यह तेजी से बढ़ती कंपनियों के मामलों में सबसे अधिक समस्याग्रस्त है, जिन्हें अपनी वृद्धि को बिक्री में बदलने के लिए प्राप्य और इन्वेंट्री में निवेश की आवश्यकता होती है । कार्यशील पूंजी निवेश नकद का उपभोग करते हैं, लेकिन वे EBITDA द्वारा उपेक्षित हैं।

यहां तक ​​कि अगर कोई कंपनी बस EBITDA के आधार पर भी टूटती है, तो यह व्यवसाय में उपयोग की जाने वाली बुनियादी पूंजी परिसंपत्तियों को बदलने के लिए पर्याप्त नकदी उत्पन्न नहीं करेगी । ईबीआईटीडीए को नकदी प्रवाह के विकल्प के रूप में मानना ​​खतरनाक हो सकता है क्योंकि यह निवेशकों को नकदी खर्चों के बारे में अधूरी जानकारी देता है।


यदि आप संचालन से नकदी जानना चाहते हैं, तो बस कंपनी के नकदी प्रवाह विवरण को फ्लिप करें ।

स्कीज़ इंटरेस्ट कवरेज

EBITDA आसानी से एक कंपनी बना सकता है जैसे कि उसके पास ब्याज भुगतान करने के लिए अधिक पैसा है। ऑपरेटिंग मुनाफे में $ 10 मिलियन और ब्याज शुल्क में $ 15 मिलियन के साथ एक कंपनी पर विचार करें । $ 8 मिलियन के मूल्यह्रास और परिशोधन खर्चों को जोड़कर, कंपनी के पास अचानक $ 18 मिलियन का EBITDA है और अपने ब्याज भुगतानों को कवर करने के लिए पर्याप्त पैसा है।

मूल्यह्रास और परिशोधन को दोषपूर्ण धारणा के आधार पर वापस जोड़ दिया जाता है कि ये खर्च परिहार्य हैं। हालांकि मूल्यह्रास और परिशोधन गैर-नकद आइटम हैं, उन्हें अनिश्चित काल तक स्थगित नहीं किया जा सकता है। उपकरण अनिवार्य रूप से पहनते हैं और इसे बदलने या अपग्रेड करने के लिए धन की आवश्यकता होगी।

आय की गुणवत्ता की उपेक्षा

ब्याज भुगतान को घटाते समय, कमाई से कर शुल्क, मूल्यह्रास और परिशोधन काफी सरल लग सकता है, विभिन्न कंपनियां ईबीआईटीडीए के लिए शुरुआती बिंदु के रूप में विभिन्न आय आंकड़ों का उपयोग करती हैं। दूसरे शब्दों में, EBITDA आय विवरण पर प्राप्त आय लेखांकन विधियों के लिए अतिसंवेदनशील है। भले ही आप ब्याज, कराधान, मूल्यह्रास और परिशोधन के परिणामस्वरूप होने वाली विकृतियों के लिए खाते हैं, लेकिन EBITDA में कमाई का आंकड़ा अभी भी अविश्वसनीय है।

कंपनियों को सस्ता लगता है कि वे हैं

सबसे बुरा, EBITDA एक कंपनी को कम से कम महंगा बना सकता है जितना वह वास्तव में है। जब विश्लेषक नीचे-पंक्ति आय के बजाय EBITDA के स्टॉक मूल्य गुणकों को देखते हैं, तो वे निम्न गुणकों का उत्पादन करते हैं।

एक कंपनी अपने पूर्वानुमान EBITDA के लिए एक निम्न गुणक प्रतीत होने पर व्यापार कर सकती है, जिससे यह सौदेबाजी प्रतीत होती है। हालाँकि, जब उसी कंपनी की तुलना अन्य गुणकों का उपयोग करके की जाती है – जैसे कि परिचालन लाभ या अनुमानित शुद्ध आय – तो वही कंपनी बहुत अधिक गुणकों पर व्यापार कर सकती है। किसी कंपनी के मूल्यांकन की पूरी तस्वीर हासिल करने के लिए, निवेशकों को कंपनी की कीमत का आकलन करते समय EBITDA के अलावा अन्य मूल्य गुणकों पर विचार करने की आवश्यकता होती है।

तल – रेखा

इसके व्यापक उपयोग के बावजूद, EBITDA को आमतौर पर स्वीकृत लेखा सिद्धांतों या GAAP में परिभाषित नहीं किया जाता है। परिणामस्वरूप, कंपनियां अपनी इच्छानुसार EBITDA की रिपोर्ट कर सकती हैं। ऐसा करने में समस्या यह है कि EBITDA किसी कंपनी के प्रदर्शन की पूरी तस्वीर नहीं देता है। कई मामलों में, निवेशक ईबीआईटीडीए से बचने या अन्य, अधिक सार्थक मैट्रिक्स के साथ संयोजन में इसका उपयोग करने से बेहतर हो सकते हैं।

 

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