एंबेडेड विकल्प
एंबेडेड विकल्प क्या है?
एक एम्बेडेड विकल्प एक वित्तीय उपकरण की एक विशेषता है जो जारीकर्ताओं या धारकों को भविष्य के कुछ समय में दूसरे पक्ष के खिलाफ निर्दिष्ट कार्रवाई करने देता है। एंबेडेड विकल्प कुछ निश्चित-आय प्रतिभूतियों में शामिल प्रावधान हैं जो निवेशकों या जारीकर्ता को विशिष्ट कार्यों को करने की अनुमति देते हैं, जैसे कि कॉल बैक (रिडीम) मुद्दे को जल्दी।
चाबी छीन लेना
- एक एम्बेडेड विकल्प एक सुरक्षा का एक घटक है जो जारीकर्ता या धारक को वर्तमान या भविष्य में कुछ निर्दिष्ट कार्रवाई करने का अधिकार देता है।
- एक एम्बेडेड विकल्प आमतौर पर एक और सुरक्षा का एक अविभाज्य हिस्सा है जो एक स्टैंड-अलोन इकाई के रूप में मौजूद नहीं हो सकता है।
- एक एम्बेडेड विकल्प का समावेश भौतिक रूप से उस वित्तीय सुरक्षा के मूल्य को प्रभावित कर सकता है।
- एंबेडेड विकल्प निवेशकों को पुनर्निवेश जोखिम के प्रति संवेदनशील बनाते हैं और उन्हें सीमित मूल्य प्रशंसा की संभावना के लिए उजागर करते हैं।
- एम्बेडेड विकल्पों के उदाहरण में कॉल करने योग्य, डालने योग्य और परिवर्तनीय प्रतिभूतियां शामिल हैं।
एंबेडेड विकल्पों को समझना
आमतौर पर बांड के साथ जुड़ा हुआ है, एक एम्बेडेड विकल्प एक ऐसा फ़ंक्शन है जो धारकों या वित्तीय प्रतिभूतियों के जारीकर्ताओं को भविष्य में एक दूसरे के खिलाफ निर्दिष्ट कार्रवाई करने की अनुमति देता है। एंबेडेड विकल्प भौतिक रूप से एक सुरक्षा के मूल्य को प्रभावित करते हैं।
एंबेडेड विकल्प नंगे विकल्पों से भिन्न होते हैं, जो उनके अंतर्निहित प्रतिभूतियों से अलग-अलग व्यापार करते हैं। बाद के समूह में, व्यापारी कॉल और पुट विकल्प खरीद और बेच सकते हैं, जो अनिवार्य रूप से निवेश से अलग प्रतिभूतियां हैं। इसके विपरीत, एम्बेडेड विकल्प अंतर्निहित सुरक्षा से संबंधित हैं। नतीजतन, उन्हें स्वतंत्र रूप से खरीदा या बेचा नहीं जा सकता है।
रिडीमिंग सिक्योरिटीज: एंबेडेड कॉल और पट्स
प्रतिदेय
एंबेडेड विकल्प निवेशकों को समय से पहले एक सुरक्षा को भुनाने की शक्ति देते हैं। उदाहरण के लिए, कॉल प्रावधान एक प्रकार का एम्बेडेड विकल्प है जो धारकों को अपनी निर्धारित परिपक्वता से पहले बांड को भुनाने की शक्ति देता है। कॉल करने योग्य बांड जारीकर्ता द्वारा उपयोग किया जाने वाला एक उपकरण है, विशेष रूप से उच्च प्रचलित ब्याज दरों के समय, जहां इस तरह के एक समझौते से जारीकर्ता को भविष्य में कुछ समय पर बांड खरीदने या रिडीम करने की अनुमति मिलती है। इस मामले में, बॉन्डहोल्डर ने अनिवार्य रूप से बॉन्ड जारी करने वाली कंपनी को एक कॉल ऑप्शन बेचा है , चाहे उन्हें इसका एहसास हो या नहीं।
डालने योग्य
एक पुष्ट प्रावधान एक बांड पर एक एम्बेडेड विकल्प है जो धारकों को जारीकर्ता से शीघ्र छुटकारे की मांग करता है। कॉल करने योग्य बॉन्ड के विपरीत (और उनके जैसे भी आम नहीं), पोटेबल बॉन्ड धारक के लिए परिणाम का अधिक नियंत्रण प्रदान करते हैं। पुटबल बॉन्ड के मालिकों ने अनिवार्य रूप से बॉन्ड में निर्मित पुट विकल्प खरीदा है । कॉल करने योग्य बॉन्ड की तरह, बॉन्ड इंडेंटचर विशेष रूप से उन परिस्थितियों का विवरण देता है जो बॉन्डधारक बांड के शुरुआती मोचन के लिए उपयोग कर सकते हैं या बॉन्ड जारीकर्ता को वापस डाल सकते हैं।
पुटेबल बॉन्ड खरीदार कीमत या उपज (पुट की एम्बेडेड कीमत) में कुछ रियायतें देते हैं, जिससे वे बांड समझौतों को बंद कर सकें, अगर दरें बढ़ती हैं और उच्च आय वाले समझौतों में अपनी आय का निवेश या ऋण लेते हैं। जब निवेशकों द्वारा जारीकर्ता को बांड वापस करने का फैसला किया जाता है, तो संभावित घटना के लिए पुटबल बॉन्ड जारी करने वालों को वित्तीय रूप से तैयार करने की आवश्यकता होती है। वे ऐसे किसी आयोजन के लिए अलग रखे गए अलग-अलग कोष बनाने या ऑफसेट करने योग्य कॉल योग्य बांड (जैसे कि पुट / कॉल स्ट्रैटेजी) जारी करके ऐसा करते हैं, जहां संबंधित लेनदेन अनिवार्य रूप से खुद को निधि दे सकते हैं।
परिवर्तनीय
एक परिवर्तनीय सुरक्षा एक निवेश है जिसे इसके प्रारंभिक रूप से दूसरे रूप में बदला जा सकता है। परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के सबसे आम प्रकार परिवर्तनीय बांड और परिवर्तनीय पसंदीदा शेयर हैं, जिन्हें आम स्टॉक में परिवर्तित किया जा सकता है। परिवर्तनीय बॉन्ड के साथ, एक एम्बेडेड विकल्प बॉन्डहोल्डर्स को अंतर्निहित सामान्य स्टॉक में शेयरों के लिए बॉन्ड का आदान-प्रदान करने का अधिकार देता है। परिवर्तनीय प्रतिभूतियों में आमतौर पर तुलनीय प्रतिभूतियों की तुलना में कम भुगतान होता है, जिसमें रूपांतरण की सुविधा नहीं होती है। रूपांतरण सुविधा के माध्यम से कंपनी के आम स्टॉक की सराहना में साझा करने से संभावित लाभ के कारण निवेशक कम भुगतान को स्वीकार करने के लिए तैयार हैं।
रूपांतरण मूल्य आम स्टॉक पर कॉल विकल्प के मूल्य के समान है । रूपांतरण कीमत है, जो पूर्व निर्धारित कीमत, जिस पर सुरक्षा सामान्य शेयर में बदला जा सकता है, आम तौर पर एक मूल्य के शेयर की मौजूदा कीमत की तुलना में अधिक पर सेट है। यदि रूपांतरण मूल्य बाजार मूल्य के करीब है, तो इसका उच्च मूल्य है। अंतर्निहित सुरक्षा को इसके मूल्य और कूपन दर के आधार पर मूल्यवान माना जाता है। सुरक्षा के मूल्यांकन की अधिक संपूर्ण तस्वीर के लिए दो मूल्यों को एक साथ जोड़ा जाता है।
एंबेडेड विकल्पों के साथ सुरक्षित सिक्योरिटीज
एम्बेडेड विकल्पों के साथ बांड का मूल्यांकन विकल्प मूल्य निर्धारण तकनीकों का उपयोग करके निर्धारित किया जाता है। विकल्प के प्रकार के आधार पर, विकल्प मूल्य या तो सीधे उस बॉन्ड की कीमत से जोड़ा या घटाया जाता है जिसमें कोई विकल्प नहीं जुड़ा होता है। बांड का मूल्य निर्धारित होने के बाद, विभिन्न उपज मान, जैसे कि परिपक्वता (YTM) की उपज और चल रही उपज, फिर गणना की जा सकती है।
क्योंकि एम्बेडेड विकल्प सुरक्षा के मूल्य को बढ़ा या घटा सकते हैं, निवेशकों को उनकी उपस्थिति के बारे में गहराई से पता होना चाहिए। उदाहरण के लिए, एक बांड जिसमें एक एम्बेडेड विकल्प होता है, जारीकर्ता को समस्या को कॉल करने का अधिकार देता है, संभवतः एक निवेशक को गैर कॉल करने योग्य बांड की तुलना में कम मूल्यवान उपकरण प्रदान करता है । यह मुख्य रूप से इस तथ्य के कारण है कि निवेशक ब्याज भुगतान पर खो सकते हैं, अन्यथा वे आनंद ले सकते हैं यदि कॉल करने योग्य बांड परिपक्वता के लिए आयोजित किए गए थे।
एक बॉन्ड पर एंबेडेड विकल्प एक ट्रस्ट इंडेंट में लिखे गए हैं, जो कि ट्रस्टी, बॉन्ड जारीकर्ता, और बॉन्डहोल्डर्स सभी नियमों का पालन करना चाहिए।
फिक्स्ड-इनकम एसेट्स पर पैदावार के लिए जेनरल लो में एम्बेडेड ऑप्शंस वाले प्रॉडक्ट्स में अपनी कमाई वाली एसेट्स को बड़े पैमाने पर निवेश करने वाले बैंक अक्सर बढ़ती ब्याज दरों की चपेट में आते हैं।
विकल्प-समायोजित स्प्रेड (OAS)
विकल्प से समायोजित प्रसार (OAS) एक निश्चित आय सुरक्षा दर और के प्रसार की माप है वापसी की जोखिम मुक्त दर है, जो तब खाते में एक एम्बेडेड विकल्प लेने के लिए निकाला जाता है। आमतौर पर, एक जोखिम मुक्त दर के लिए ट्रेजरी पैदावार का उपयोग करता है। OAS प्रसार निश्चित-आय सुरक्षा मूल्य में जोड़ा जाता है ताकि जोखिम-मुक्त बॉन्ड की कीमत बांड के समान हो।
इस प्रकार विकल्प-समायोजित प्रसार निवेशकों को एक निश्चित-आय सुरक्षा की नकदी प्रवाह की तुलना संदर्भ दरों में करने में मदद करता है, जबकि सामान्य बाजार में अस्थिरता के आधार पर एम्बेडेड विकल्पों का मूल्यांकन भी करता है। एक बांड और एम्बेडेड विकल्प में सुरक्षा का अलग से विश्लेषण करके, विश्लेषक यह निर्धारित कर सकते हैं कि निवेश किसी दिए गए मूल्य पर सार्थक है या नहीं। ओएएस विधि एक बांड की उपज की तुलना एक बेंचमार्क की परिपक्वता की तुलना में अधिक सटीक है।
गैर-बॉन्ड निवेश
गैर-बांड निवेश जिसमें एम्बेडेड विकल्प शामिल हैं, परिवर्तनीय पसंदीदा शेयर और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां (एमबीएस) शामिल हैं। परिवर्तनीय स्टॉक निवेशकों को जारीकर्ता कंपनी के साथ अपने पसंदीदा शेयरों को आम स्टॉक में बदलने का विकल्प देते हैं। एमबीएस में एम्बेडेड प्रीपेमेंट विकल्प हो सकते हैं, जो बंधक धारकों को जल्दी चुकाने का विकल्प देते हैं।
एंबेडेड विकल्प निवेशकों को पुनर्निवेश जोखिम के साथ-साथ सीमित मूल्य प्रशंसा के लिए प्रवृत्ति को उजागर करते हैं। यदि निवेशक या जारीकर्ता एम्बेडेड विकल्प का प्रयोग करता है, तो पुनर्निवेश जोखिम जोखिम प्रकट होता है, जहां लेन-देन करने वाले को प्राप्त करने वाले को उन्हें फिर से स्थापित करने से मना किया जाता है।
इसके अलावा, एम्बेडेड विकल्प एक सुरक्षा की संभावित मूल्य प्रशंसा को पूरी तरह से सीमित करते हैं, क्योंकि जब बाजार की परिस्थितियां बदलती हैं, तो प्रभावित सुरक्षा की कीमत को एक विशिष्ट रूपांतरण दर या कॉल मूल्य द्वारा कैप या बाध्य किया जा सकता है।