ब्याज दरें निजी इक्विटी को कैसे प्रभावित करती हैं

फेडरल रिजर्व, साथ ही दुनिया भर के अन्य केंद्रीय बैंकों ने अर्थव्यवस्था को स्थिर रखने और मुद्रास्फीति को रोकने के प्रयास में ब्याज दरों में बदलाव किया है। जब अर्थव्यवस्था बढ़ रही है, ब्याज दरें बढ़ती कीमतों को कम करने के लिए बढ़ सकती हैं – और जब अर्थव्यवस्था धीमा पड़ती है और ब्याज दरों में कटौती हो सकती है।

इस सब के बीच, निजी इक्विटी फंड और फर्मों पर ब्याज दरों का क्या प्रभाव पड़ता है?

चाबी छीन लेना

• निजी इक्विटी (पीई) उत्तोलन का एक बड़ा उपयोग करके निजी रूप से आयोजित कंपनियों के निवेश और प्रबंधन का एक तरीका है।
• इस उत्तोलन के परिणामस्वरूप, पीई फंड ब्याज दर में बदलाव के प्रति संवेदनशील हैं और कम ब्याज दरों से बहुत लाभान्वित होते हैं।
• पीई गतिविधियां तब धीमी हो जाती हैं जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, और पीई फर्म अपने ब्याज दर के जोखिम को तदनुसार रोक सकती हैं।

निजी इक्विटी क्या है?

डीलिस्ट करने और उन्हें निजी लेने के उद्देश्य से निवेश करती हैं । अंतर्निहित आधार उन अघोषित संपत्तियों का पता लगाना है जो उच्च लाभप्रदता का मंथन करने के लिए सुधार की क्षमता रखते हैं।

पीई कंपनियों नीचे पंक्ति पर ध्यान केंद्रित । संचालन लागत संरचना और संगठनात्मक संरचना दुबली है, रणनीति उच्च विकास की ओर फिर से जोर देती है, और फर्म को अपने नियंत्रण को प्राप्त करने में मदद करने के लिए प्रबंधन को गठबंधन किया जाता है। पीई फर्म शॉर्ट-टू-मीडियम टर्नअराउंड समय में उच्च रिटर्न के लक्ष्य के साथ-साथ मन में एक निकास के साथ प्रवेश करते हैं।

ब्याज दर और पीई

ब्याज दरों का ऋणों के कारण व्यवसायों पर प्रभाव पड़ता है और व्यापक स्तर पर, ब्याज दरें आर्थिक गतिविधि और परिसंपत्ति की कीमतें निर्धारित करती हैं (कम ब्याज दरों का मतलब है कि लोगों के पास अधिक पैसा है, जो बढ़ती मांग के कारण परिसंपत्ति की कीमतों को बढ़ाता है)। पीई व्यापार में शामिल दो मुख्य निवेश रणनीतियों: उद्यम पूंजी और लीवरेज्ड बायआउट के कारण निजी इक्विटी फर्म ब्याज दर में बदलाव के प्रति अधिक प्रतिक्रियाशील हैं ।

अधिग्रहण खरीद के लेन-देन में, पीई फर्म अधिग्रहण की लागत को पूरा करने के लिए छोटी पूंजी का उपयोग करने वाली कंपनियों के अधिग्रहण और आमतौर पर ऋण पर निर्भर (आमतौर पर पेंशन फंड या निवेश बैंकों के पास लंबी अवधि के क्षितिज के रूप में) है। यह पीई को उनके रिटर्न को बढ़ाने में सक्षम बनाता है। हालांकि, ब्याज भुगतान के संदर्भ में इसे स्थिर नकदी बहिर्वाह की आवश्यकता होती है। इसलिए, ब्याज दरों के प्रति संवेदनशीलता है। रिटर्न की आंतरिक दर (आईआरआर) जो पीई फर्म को प्राप्त होती है जब वह कंपनी से बाहर निकलती है, यह उस ब्याज दरों पर अत्यधिक निर्भर करता है जिस पर वह कर्ज लेता है।

पीई फर्म ऐसी लक्षित फर्मों की तलाश करते हैं जिनमें स्थिर नकदी प्रवाह और न्यूनतम पूंजी व्यय और परिचालन कार्यशील पूंजी की आवश्यकता हो। वे स्थिर मुक्त नकदी प्रवाह का उपयोग करते हैं जो फर्म ऋण की सेवा के लिए उत्पन्न करती है। जो बचा है वह बाहर निकलने तक जमा होता है, या लाभांश के रूप में भुगतान किया जाता है (अनिवार्य रूप से पीई फर्म और अन्य मालिकों को वापसी)। पीई फर्मों पर ब्याज दरों का प्रभाव एक दोधारी तलवार है; यह खरीदारी को प्रभावित करता है और अलग तरीके से बाहर निकलता है। पीई कंपनियों को बेचने का इरादा है और खरीदने के इच्छुक लोगों के लिए ब्याज दरों में बदलाव के विपरीत प्रतिक्रियाएं हैं।

कम या घटती ब्याज दरों का प्रभाव

कम या घटती ब्याज दरों का मतलब पीई फर्मों के लिए उपलब्ध अधिक फंड है, क्योंकि निवेशक निश्चित आय और क्रेडिट प्रतिभूतियों से दूर कहीं और देखते हैं। यह पीई कंपनियों को खरीदने का मौका देता है। सबसे पहले, उनके पास आसान फंड्स तक पहुंच है, और फंड जुटाने की गतिविधि बढ़ जाती है। दूसरा, पीई फर्म एक लेनदेन में प्रवेश कर सकते हैं, कम ब्याज दरों में लॉक कर सकते हैं, अपने आवधिक बहिर्वाह को कम कर सकते हैं, आईआरआर बढ़ा सकते हैं और अंततः, उनके निवेश पर वापसी।

हालांकि, वर्तमान विश्व आर्थिक परिदृश्य, जहां कई देशों में ऐतिहासिक कम-ब्याज दरें हैं, ने पूंजी अतिरेक का नेतृत्व किया है। यह पीई कंपनियों को खरीदने के लिए काम नहीं करता है। संपत्ति खरीदने में आसान पूंजी और प्रतिस्पर्धा कीमतों को बढ़ाती है। उच्च परिसंपत्ति की कीमतें पीईएस को एक सौदे में प्रवेश करने से रोकती हैं क्योंकि कंपनियां अब इसका मूल्यांकन नहीं करती हैं।

दूसरी ओर, कैपिटल सुपरबंडेंस विक्रेताओं के लिए एक वरदान है। आईपीओ गतिविधि कम-ब्याज दर वाले वातावरण में बढ़ती है। इस प्रकार, बाहर निकलने की इच्छा रखने वाले पीई फर्मों के पास एक उचित समय होता है जब ब्याज दरें कम या घटती हैं क्योंकि वे उच्च मूल्यांकन और प्रत्याशित की तुलना में बहुत अधिक रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं।

मैनेजमेंट कंसल्टिंग फर्म बैन एंड कंपनी की ग्लोबल प्राइवेट इक्विटी रिपोर्ट के अनुसार, 2014 में, पीई बायआउट-बेस्ड एग्जिट में गिनती (2013 से 15%) और वैल्यू (2013 से 67% ऊपर) दोनों में रिकॉर्ड ऊंचाई देखी गई। यूरोप में, काउंटआउट और वैल्यू दोनों में बायआउट समर्थित आईपीओ की दोहरीकरण थी। एशिया प्रशांत में, पीई-समर्थित आईपीओ मूल्य पिछले वर्ष की तुलना में लगभग चार गुना अधिक था। हालांकि, रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि खरीदारों ने किराया नहीं लिया है – वैश्विक खरीद निवेश गतिविधि गिनती में केवल 2% और मूल्य में 2% नीचे थी।

ब्याज दर वृद्धि प्रभाव

ब्याज दर में बढ़ोतरी का विपरीत प्रभाव होगा – निवेशक निश्चित आय और क्रेडिट प्रतिभूतियों के लिए आते हैं। इस प्रकार, धन उगाहना एक चुनौती बन जाता है। इसके अलावा, निवेशकों और सार्वजनिक लोगों ने आईपीओ के लिए भूख कम की, और परिसंपत्ति मूल्यांकन में गिरावट आई, जो पीई फर्मों के लिए समस्याग्रस्त है जिन्होंने एक ही समय में अपने निकास की योजना बनाई होगी। हालांकि, यह पीई कंपनियों के लिए फायदेमंद है जो अंडरवैल्यूड फर्मों और परिसंपत्तियों की तलाश में हैं। ये फर्म उस पूंजी को तैनात कर सकते हैं जो उन्होंने कम-ब्याज अवधि से जमा की है और निवेश करते हैं। इसके अलावा, पीई फर्मों के पास बड़े संस्थागत निवेशकों से पूंजी तक पहुंच है जिनके पास दीर्घकालिक दृष्टिकोण और विविधीकरण की आवश्यकता है, और यह पीई के लिए उनकी रुचि और भूख को प्रज्वलित करता है। संयुक्त राज्य अमेरिका में ब्याज दरों में बढ़ोतरी की कई पीई फर्मों को फिर से रणनीतिक बनाने की तैयारी है। पीई फर्मों को कम ब्याज दर पर लॉक करना होगा या यह सुनिश्चित करना होगा कि ब्याज दर में बढ़ोतरी से नकदी प्रवाह के पूर्वानुमान बरकरार और जोखिम से मुक्त हों।

तल – रेखा

बढ़ते विनियमन के साथ, पीई फर्मों को लक्ष्य फर्मों में उत्तोलन की मात्रा को आकर्षित करना मुश्किल लगता है। अधिकांश बैंक छह गुना EBITDA (या डेट / EBITDA का अनुपात 6 से ऊपर) के स्तर पर उधार देने से हिचकते हैं । हालांकि, संयुक्त राज्य में, ब्याज दरों में बढ़ोतरी पीई फर्मों को सौदों में प्रवेश करने के लिए उत्साहित करेगी। पीई फर्मों को सावधानी से चलना होगा क्योंकि ब्याज दरों में बढ़ोतरी के बाद से उन्हें पर्याप्त नकदी प्रवाह के साथ बढ़ोतरी को कवर करने की आवश्यकता है। फिर भी, पीई फर्मों ने अभिनव रणनीतियों के माध्यम से ऐतिहासिक रूप से अधिक रिटर्न हासिल किया है, और वे संभवतः ऐसा करना जारी रखेंगे।