हेज को कमोडिटी फ्यूचर्स का उपयोग कैसे करें

वायदा  एक लोकप्रिय परिसंपत्ति वर्ग हैजो जोखिम के खिलाफ बचाव के लिए उपयोग किया जाता है ।कड़ाई से बोलते हुए, निवेश जोखिम को पूरी तरह से समाप्त नहीं किया जा सकता है, हालांकि इसके प्रभाव को कम या कम किया जा सकता है।दो पक्षों के बीच नरम वस्तुओं का व्यापार करने की अनुमति देने के लिए वायदा अनुबंधों का मानकीकरण किया।

चाबी छीन लेना

• हेजिंग एक निकट संबंधित उत्पाद या सुरक्षा में एक ऑफसेटिंग स्थिति लेकर जोखिम जोखिम को कम करने का एक तरीका है।
• वस्तुओं की दुनिया में, उपभोक्ता और उत्पादकों दोनों ही हेज के लिए वायदा अनुबंध का उपयोग कर सकते हैं।
• वायदा के साथ हेजिंग आज एक कमोडिटी की कीमत में प्रभावी रूप से ताला लगा देता है, भले ही यह वास्तव में भविष्य में भौतिक रूप में खरीदा या बेचा जाए।

हेजिंग कमोडिटीज

आइए वायदा बाजार के कुछ मूल उदाहरणों के साथ-साथ वापसी की संभावनाओं और जोखिमों को देखें। 

सादगी की खातिर, हम कमोडिटी की एक इकाई मानते हैं, जो मकई की एक बुशल, एक लीटर संतरे का रस या एक टन चीनी हो सकती है।  आइए एक किसान को देखें, जो उम्मीद करता है कि सोयाबीन की एक इकाई छह महीने के समय में बिक्री के लिए तैयार होगी। मान लें कि सोयाबीन का वर्तमान हाजिर मूल्य $ 10 प्रति यूनिट है। वृक्षारोपण लागत और अपेक्षित मुनाफे पर विचार करने के बाद, वह चाहता है कि न्यूनतम बिक्री मूल्य $ 10.10 प्रति यूनिट हो, एक बार उसकी फसल तैयार हो। किसान चिंतित है कि ओवरसुप्ली या अन्य बेकाबू कारक भविष्य में मूल्य गिरावट का कारण बन सकते हैं, जो उसे नुकसान के साथ छोड़ देगा।

यहाँ पैरामीटर हैं:

• किसान द्वारा मूल्य संरक्षण अपेक्षित है (न्यूनतम $ 10.10)।
• समय की निर्धारित अवधि (छह महीने) के लिए संरक्षण आवश्यक है।
• मात्रा निर्धारित है: किसान जानता है कि वह निर्धारित समय अवधि के दौरान सोयाबीन की एक इकाई का उत्पादन करेगा।
• उसका उद्देश्य हेज (जोखिम / हानि को खत्म करना) है, न कि अटकलें।

वायदा अनुबंध, उनके विनिर्देशों द्वारा, उपरोक्त मापदंडों को फिट करते हैं:

• भविष्य की कीमत तय करने के लिए उन्हें आज खरीदा या बेचा जा सकता है।
• वे समय की एक निर्दिष्ट अवधि के लिए हैं, जिसके बाद वे समाप्त हो जाते हैं।
• वायदा अनुबंध की मात्रा निर्धारित है।
• वे हेजिंग की पेशकश करते हैं।

सोयाबीन की एक इकाई पर एक वायदा अनुबंध को समाप्त करने के लिए छह महीने के साथ आज $ 10.10 के लिए उपलब्ध है। किसान आवश्यक सुरक्षा (बिक्री मूल्य में लॉकिंग) हासिल करने के लिए इस वायदा अनुबंध (शॉर्ट सेल) को बेच सकता है।

यह कैसे काम करता है: निर्माता हेज

अगर छह महीने में सोयाबीन की कीमत 13 डॉलर हो जाती है, तो वायदा अनुबंध पर किसान को 2.90 डॉलर (कीमत-खरीद मूल्य = $ 10.10- $ 13.00) का नुकसान उठाना पड़ेगा। वह अपनी वास्तविक फसल की उपज को $ 13 के बाजार दर पर बेच सकेगा, जिससे $ 13 – $ 2.90 = $ 10.10 की शुद्ध बिक्री मूल्य प्राप्त होगी।

यदि सोयाबीन की कीमत $ 10 है, तो किसान को वायदा अनुबंध ($ 10.10 – $ 10 = $ 0.10) से लाभ होगा। वह अपना सोयाबीन 10 डॉलर में बेचेगा, जिससे उसकी शुद्ध बिक्री कीमत $ 10 + $ 0.10 = $ 10.10 हो जाएगी

यदि मूल्य $ 7.50 तक घटता है, तो किसान को वायदा अनुबंध ($ 10.10 – $ 7.50 = $ 2.50) से लाभ होगा। वह अपनी फसल की उपज $ 7.50 पर बेचेंगे, जिससे उनकी शुद्ध बिक्री मूल्य $ 10.10 ($ 7.50 + $ 2.60) हो जाएगी।

तीनों मामलों में, किसान वायदा अनुबंधों का उपयोग करके अपने वांछित बिक्री मूल्य को ढालने में सक्षम है। वास्तविक फसल की उपज उपलब्ध बाजार दरों पर बेची जाती है, लेकिन वायदा अनुबंध द्वारा कीमतों में उतार-चढ़ाव को समाप्त कर दिया जाता है।

हेजिंग लागत और जोखिम के बिना नहीं है। मान लें कि पहले उपर्युक्त मामले में, कीमत 13 डॉलर तक पहुंच जाती है, लेकिन किसान ने वायदा अनुबंध नहीं लिया। वह $ 13 के उच्च मूल्य पर बेचकर लाभान्वित होता। वायदा स्थिति के कारण, उसने $ 2.90 की अतिरिक्त राशि खो दी। दूसरी ओर, स्थिति उसके लिए तीसरे मामले में बदतर हो सकती थी, जब वह $ 7.50 पर बेच रहा था। वायदा के बिना, उसे नुकसान उठाना पड़ता। लेकिन सभी मामलों में, वह वांछित बचाव प्राप्त करने में सक्षम है।

यह कैसे काम करता है: उपभोक्ता हेज

अब एक सोयाबीन तेल निर्माता को मान लें, जिसे छह महीने के समय में सोयाबीन की एक इकाई की आवश्यकता होती है। वह चिंतित है कि निकट भविष्य में सोयाबीन की कीमतें बढ़ सकती हैं। वह $ 10 के लगभग 10 डॉलर के अपने इच्छित स्तर पर खरीद मूल्य को बंद करने के लिए उसी सोयाबीन भविष्य के अनुबंध को खरीद सकता है (लंबे समय तक)।

अगर सोयाबीन की कीमत $ 13 कहने का अनुमान है, तो वायदा खरीदार को वायदा अनुबंध पर $ 2.90 (मूल्य-खरीद मूल्य = $ 13 – $ 10.10 बेच) से लाभ होगा। वह $ 13 के बाजार मूल्य पर आवश्यक सोयाबीन खरीदेगा, जिससे शुद्ध खरीद मूल्य – $ 13 + $ 2.90 = – $ 10.10 हो जाएगा (नकारात्मक खरीद के लिए शुद्ध बहिर्वाह इंगित करता है)।

यदि सोयाबीन की कीमत $ 10 है, तो खरीदार वायदा अनुबंध ($ 10 – $ 10.10 = – $ 0.10) पर खो जाएगा। वह $ 10 पर आवश्यक सोयाबीन खरीदेगा, उसकी शुद्ध खरीद मूल्य – $ 10 – $ 0.10 = – $ 10

यदि कीमत $ 7.50 तक घट जाती है, तो खरीदार वायदा अनुबंध ($ 7.50 – $ 10.10 = – $ 2.50) पर खो जाएगा। वह $ 7.50 के बाजार मूल्य पर आवश्यक सोयाबीन खरीदेगा, जिससे उसकी शुद्ध खरीद मूल्य – $ 7.50 – $ 2.60 = – $ 10.10 हो जाएगी।

सभी तीन मामलों में, सोयाबीन तेल निर्माता वायदा अनुबंध का उपयोग करके अपनी वांछित खरीद मूल्य प्राप्त करने में सक्षम है। प्रभावी रूप से, वास्तविक फसल की उपज उपलब्ध बाजार दरों पर खरीदी जाती है। वायदा अनुबंध द्वारा कीमतों में उतार-चढ़ाव को कम किया जाता है।

जोखिम

समान मूल्य, मात्रा, और समाप्ति पर समान वायदा अनुबंध का उपयोग करके सोयाबीन किसान (उत्पादक) और सोयाबीन तेल निर्माता (उपभोक्ता) दोनों के लिए हेजिंग आवश्यकताओं को पूरा किया जाता है। दोनों भविष्य में कमोडिटी खरीदने या बेचने के लिए अपनी वांछित कीमत को सुरक्षित करने में सक्षम थे। जोखिम कहीं से भी नहीं गुजरता था लेकिन शमन हो जाता था – एक दूसरे की कीमत पर उच्च लाभ क्षमता पर खो रहा था।

दोनों पक्ष परिभाषित मापदंडों के इस सेट के साथ पारस्परिक रूप से सहमत हो सकते हैं, जिससे भविष्य में एक अनुबंध को सम्मानित किया जा सकता है ( आगे अनुबंध का गठन )। वायदा विनिमय खरीदार या विक्रेता से मेल खाता है, काउंटर-पार्टी डिफॉल्ट जोखिम को दूर करते हुए मूल्य की खोज और अनुबंधों के मानकीकरण को सक्षम करता है, जो पारस्परिक आगे के अनुबंधों में प्रमुख है।

हेजिंग को चुनौती

जबकि हेजिंग को प्रोत्साहित किया जाता है, यह अद्वितीय चुनौतियों और विचारों के अपने सेट के साथ आता है। कुछ सबसे आम में निम्नलिखित शामिल हैं:

• मार्जिन  मनी जमा करने की आवश्यकता होती है, जो आसानी से उपलब्ध नहीं हो सकती है। मार्जिन कॉल की भी आवश्यकता हो सकती है यदि वायदा बाजार में कीमत आपके खिलाफ चलती है, भले ही आप भौतिक वस्तु के मालिक हों।
• दैनिक मार्क-टू-मार्केट  आवश्यकताएं हो सकती  हैं।
• वायदा का उपयोग करने से कुछ मामलों में (जैसा कि ऊपर उद्धृत किया गया है) उच्च लाभ की क्षमता को दूर ले जाता है। यह बड़े संगठनों के मामलों में अलग-अलग धारणाओं को जन्म दे सकता है, विशेष रूप से जिनके पास कई मालिक हैं या जो स्टॉक एक्सचेंजों में सूचीबद्ध हैं। उदाहरण के लिए, एक चीनी कंपनी के शेयरधारक पिछली तिमाही में चीनी की कीमतों में वृद्धि के कारण अधिक लाभ की उम्मीद कर सकते हैं, लेकिन निराश हो सकते हैं जब घोषित तिमाही परिणामों से संकेत मिलता है कि हेजिंग पदों के कारण मुनाफे को शून्य कर दिया गया था।
• अनुबंध आकार और विशिष्टताओं को हमेशा आवश्यक हेजिंग कवरेज के लिए पूरी तरह से फिट नहीं किया जा सकता है।उदाहरण के लिए, अरेबिका कॉफी “सी” वायदा का एक अनुबंध 37,500 पाउंड की कॉफी को कवर करता है और निर्माता / उपभोक्ता की हेजिंग आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए बहुत बड़ा या अनुपातहीन हो सकता है।  छोटे आकार के  मिनी-अनुबंध, यदि उपलब्ध हो, तो इस मामले में पता लगाया जा सकता है।
• मानक उपलब्ध वायदा अनुबंध हमेशा भौतिक कमोडिटी विनिर्देशों से मेल नहीं खा सकते हैं, जिससे हेजिंग विसंगतियां हो सकती हैं। एक अलग किस्म का कॉफ़ी उगाने वाले किसान को अपनी गुणवत्ता को कवर करने वाला वायदा अनुबंध नहीं मिल सकता है, जिससे उसे केवल उपलब्ध रोबस्टा या अरेबिका अनुबंध लेने के लिए मजबूर होना पड़ता है। समाप्ति के समय, उसकी वास्तविक बिक्री की कीमत, रोबस्टा या अरेबिका अनुबंध से उपलब्ध हेज से अलग हो सकती है।
• यदि वायदा बाजार कुशल नहीं है और अच्छी तरह से विनियमित नहीं है, तो सट्टेबाज हावी हो सकते हैं और वायदा कीमतों पर भारी प्रभाव डाल सकते हैं, जिसके कारण प्रवेश और निकास (समाप्ति) पर मूल्य विसंगतियों का कारण बनता है, जो हेज को पूर्ववत करता है।

तल – रेखा

स्थानीय, राष्ट्रीय और अंतर्राष्ट्रीय आदान-प्रदान के माध्यम से नए परिसंपत्ति वर्ग खुलने के साथ, हेजिंग अब कुछ भी और हर चीज के लिए संभव है। कमोडिटी विकल्प वायदा का एक विकल्प है जिसका उपयोग हेजिंग के लिए किया जा सकता है। हेजिंग सिक्योरिटीज का आकलन करते समय ध्यान रखा जाना चाहिए ताकि वे आपकी आवश्यकताओं को पूरा कर सकें। यह ध्यान रखें कि हेजर्स को सट्टा लाभ प्राप्त नहीं करना चाहिए। जब हेजिंग, सावधानीपूर्वक विचार और ध्यान वांछित परिणाम प्राप्त कर सकता है।