वित्तीय लेखांकन पर शेयर पुनर्खरीद का प्रभाव
एक शेयर पुनर्खरीद या पुनर्खरीद जब एक है सार्वजनिक रूप से कारोबार कंपनी बाजार में अपने शेयरों खरीदता है। लाभांश के साथ, शेयर पुनर्खरीद एक तरीका है जो एक कंपनी अपने शेयरधारकों को नकद वापस कर सकती है। जब कोई कंपनी वापस शेयर खरीदती है, तो यह आम तौर पर एक सकारात्मक संकेत होता है क्योंकि इसका मतलब है कि कंपनी का मानना है कि इसका स्टॉक अबाधित है और अपनी भविष्य की कमाई के बारे में आश्वस्त है।
कई सर्वश्रेष्ठ कंपनियां अपने शेयरधारकों को लगातार लाभांश वृद्धि और नियमित शेयर बायबैक के माध्यम से पुरस्कृत करने का प्रयास करती हैं। एक शेयर पुनर्खरीद को एक फ्लोट सिकुड़ने के रूप में भी जाना जाता है क्योंकि यह एक कंपनी के स्वतंत्र रूप से ट्रेडिंग शेयरों या फ्लोट की संख्या को कम करता है ।
चाबी छीन लेना
- शेयर पुनर्खरीद, या बायबैक, बाजार में अपने स्वयं के शेयर खरीदने वाली कंपनी को संदर्भित करता है।
- जब कोई कंपनी अपने शेयरों को वापस खरीदती है, तो आमतौर पर इसका मतलब है कि एक फर्म अपने भविष्य की आय में वृद्धि के बारे में आश्वस्त है।
- प्रति शेयर आय (ईपीएस) जैसी लाभप्रदता के उपाय आमतौर पर शेयर पुनर्खरीद से एक बड़ा प्रभाव अनुभव करते हैं।
- शेयर पुनर्खरीद एक निवेशक के पोर्टफोलियो पर महत्वपूर्ण सकारात्मक प्रभाव डाल सकते हैं।
- क्योंकि शेयर पुनर्खरीद का मूल्य स्टॉक की भविष्य की कीमत पर निर्भर करता है, बायबैक लाभांश की तुलना में अधिक अनिश्चितता के साथ आते हैं।
प्रति शेयर आय (ईपीएस) पर प्रभाव
क्योंकि एक शेयर पुनर्खरीद किसी कंपनी के बकाया शेयरों को कम कर देती है, हम प्रति शेयर आय (ईपीएस) और नकदी प्रवाह प्रति शेयर (सीएफपीएस) जैसे लाभप्रदता और नकदी प्रवाह के प्रति-शेयर उपायों में इसका सबसे बड़ा प्रभाव देख सकते हैं । यह मानते हुए कि मूल्य-आय (पी / ई) कई जिस पर स्टॉक ट्रेड अपरिवर्तित हैं, बायबैक को अंततः उच्च शेयर मूल्य में परिणाम होना चाहिए।
एक उदाहरण के रूप में, काल्पनिक कंपनी, बर्डबाथ्स और बियॉन्ड (बीबी) पर विचार करें, जिसमें किसी दिए गए वर्ष की शुरुआत में 100 मिलियन शेयर बकाया थे। स्टॉक $ 10 पर कारोबार कर रहा था, जिसने बीबी को 1 बिलियन डॉलर का बाजार पूंजीकरण (मार्केट कैप) दिया। पूर्ववर्ती 12 महीनों में कंपनी की $ 50 मिलियन या $ 0.50 ($ 50 मिलियन shares 100 मिलियन शेयर बकाया) की शुद्ध आय थी, जिसका अर्थ है कि स्टॉक 20x के पी / ई मल्टीपल (यानी $ 10 ÷ $ 0.50) पर कारोबार कर रहा था।
मान लें कि वर्ष की शुरुआत में बीबी के पास $ 100 मिलियन की अतिरिक्त नकदी थी, जिसे कंपनी ने अगले 12 महीनों में शेयर-पुनर्खरीद कार्यक्रम में तैनात किया। इसलिए वर्ष के अंत में, बीबी के पास 90 मिलियन शेयर बकाया होंगे। सादगी के लिए, हमने यहां यह मान लिया है कि सभी शेयरों को औसतन $ 10 प्रत्येक की लागत पर पुनर्खरीद किया गया था, जिसका अर्थ है कि कंपनी ने कुल 10 मिलियन शेयरों की पुनर्खरीद की और रद्द कर दिया।
मान लीजिए बीबी ने इस वर्ष में $ 50 मिलियन कमाए; इसके बाद ईपीएस $ 0.56 ($ 50 मिलियन shares 90 मिलियन शेयर) होगा। यदि स्टॉक 20x के पी / ई मल्टीपल पर व्यापार करना जारी रखता है, तो शेयर की कीमत अब $ 11.20 होगी। बीबी के बकाया शेयरों में कमी के लिए 12% स्टॉक प्रशंसा पूरी तरह से ईपीएस की वृद्धि से प्रेरित है।
शेयर धारकों के लिए स्टॉक रिपुर्चेस ड्राइव वैल्यू
हमने यहां कुछ सरलीकरणों का उपयोग किया है। सबसे पहले, ईपीएस गणना किसी विशेष बिंदु पर बकाया शेयरों की संख्या के बजाय, समय की अवधि में बकाया शेयरों के भारित औसत का उपयोग करती है । दूसरा, औसत मूल्य जिस पर शेयरों की पुनर्खरीद की जाती है, वह शेयरों के वास्तविक बाजार मूल्य से काफी भिन्न हो सकता है ।
ऊपर दिए गए उदाहरण में, BB के बकाया शेयरों में से 10% वापस खरीदने से संभवतः इसके शेयर की कीमत बढ़ जाएगी, जिसका अर्थ है कि कंपनी अपने $ 100 मिलियन परिव्यय के लिए हमारे द्वारा ग्रहण किए गए 10 मिलियन से कम शेयरों को वापस खरीद लेगी।
लगातार अपने शेयरों को वापस खरीदने वाली कंपनियां अकेले परिचालन सुधार के जरिए ईपीएस को काफी तेजी से बढ़ा सकती हैं।
ये सरलीकरण बढ़े हुए प्रभाव को समझते हैं कि शेयरधारक मूल्य पर लगातार पुनर्खरीद होती है । यह तेजी से ईपीएस ग्रोथ को अक्सर निवेशकों द्वारा पहचाना जाता है, जो ऐसे शेयरों के लिए प्रीमियम का भुगतान करने के लिए तैयार हो सकते हैं – जिसके परिणामस्वरूप उनके पी / ई में समय के साथ कई विस्तार होते हैं।
इसके अलावा, जो कंपनियां अपने शेयरों को लगातार खरीदने के लिए आवश्यक नि: शुल्क नकदी प्रवाह (एफसीएफ) उत्पन्न करती हैं, उनमें अक्सर प्रमुख बाजार हिस्सेदारी और मूल्य निर्धारण शक्ति होती है, जो नीचे की रेखा को बढ़ावा देती है ।
BB उदाहरण पर वापस जाते हुए, मान लें कि कंपनी का P / E मल्टीपल 21x (20x से) बढ़ गया, जबकि शुद्ध आय बढ़कर $ 53 मिलियन ($ 50 मिलियन से) हो गई। बायबैक के बाद, वर्ष के अंत में बीबी का स्टॉक लगभग 12.40 डॉलर (यानी $ 0.59 का 21 x ईपीएस, 90 मिलियन शेयरों पर आधारित) पर कारोबार होगा, वर्ष की शुरुआत में इसकी कीमत से 24% की वृद्धि हुई थी।
एक शेयर पुनर्खरीद वित्तीय विवरण को कैसे प्रभावित करती है
एक शेयर पुनर्खरीद का कंपनी के आय विवरण पर स्पष्ट प्रभाव पड़ता है, क्योंकि यह बकाया शेयरों को कम करता है, लेकिन शेयर पुनर्खरीद अन्य वित्तीय विवरणों को भी प्रभावित कर सकती है। हालांकि, ध्यान दें कि बायबैक आय स्टेटमेंट लाइन आइटम को प्रभावित नहीं करता है (यानी, यह एक व्यय के रूप में दर्ज नहीं है)।
पर बैलेंस शीट, एक शेयर पुनर्खरीद कंपनी के नकदी जोत-और अपने कुल को कम करेगा फलस्वरूप परिसंपत्ति आधार नकदी की राशि पुनर्खरीद में खर्च -by। बायबैक एक साथ एक ही राशि द्वारा देनदारियों के पक्ष में शेयरधारकों की इक्विटी को छोटा करेगा । परिणामस्वरूप, संपत्ति (आरओए) पर रिटर्न और इक्विटी (आरओई) पर वापसी जैसे प्रदर्शन मेट्रिक्स आमतौर पर शेयर बायबैक के बाद बेहतर होते हैं।
कंपनियां आम तौर पर अपनी तिमाही आय रिपोर्ट में शेयर पुनर्खरीद पर खर्च की गई राशि को निर्दिष्ट करती हैं। आपको वित्तपोषण गतिविधि अनुभाग में नकदी प्रवाह के बयान से शेयर बायबैक पर खर्च की गई राशि भी मिल सकती है, और इक्विटी में परिवर्तन के बयान या प्रतिधारित आय के बयान से भी हो सकता है ।
पोर्टफोलियो पर शेयर बायबैक का प्रभाव
शेयर पुनर्खरीद एक निवेशक के पोर्टफोलियो पर महत्वपूर्ण सकारात्मक प्रभाव डाल सकते हैं।प्रमाण के लिए, किसी को केवल S & P 500 बायबैक इंडेक्स को देखना होगा, जो इंडेक्स में 100 कंपनियों के प्रदर्शन को उच्चतम बायबैक अनुपात के साथ मापता है – जोकि पिछले 12 महीनों में बायबैक पर खर्च की गई राशि को कंपनी के प्रतिशत के रूप में दिया गया है। बाज़ार आकार।जनवरी 1994 में अपनी स्थापना के बाद से, S & P 500 बायबैक इंडेक्सक्रमशः13.29% लौटा, जबकि S & P 500 उच्च लाभांश सूचकांक और S & P 500 से क्रमशः10.31% और 8.96% लाभ हुआ।
आउटपरफॉर्मेंस की इस डिग्री के लिए क्या खाते हैं? एक के रूप में लाभांश वृद्धि, एक शेयर पुनर्खरीद इंगित करता है कि एक कंपनी को अपने भविष्य की संभावनाओं में विश्वास है। डिविडेंड हाइक के विपरीत, एक बायबैक संकेत है कि कंपनी का मानना है कि उसका स्टॉक अंडरवैल्यूड है और उस समय के लिए अपने कैश का सबसे अच्छा उपयोग करता है। ज्यादातर मामलों में, कंपनी के भविष्य के बारे में आशावाद समय के साथ बहुत अच्छी तरह से भुगतान करता है।
शेयर Repurchases बनाम लाभांश
जबकि लाभांश भुगतान और शेयर पुनर्खरीद दोनों एक कंपनी के लिए अपने शेयरधारकों को नकद वापस करने के लिए हैं, लाभांश एक निवेशक को वर्तमान भुगतान का प्रतिनिधित्व करते हैं, जबकि शेयर बायबैक भविष्य के भुगतान का प्रतिनिधित्व करते हैं। यह एक कारण है कि एक शेयर की निवेशक प्रतिक्रिया जिसने लाभांश वृद्धि की घोषणा की है, आम तौर पर एक बायबैक कार्यक्रम में वृद्धि की घोषणा करने की तुलना में अधिक सकारात्मक होगी।
एक अन्य अंतर कराधान से है, विशेष रूप से अधिकार क्षेत्र में जहां लाभांश पर दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ की तुलना में कम कर लगाया जाता है । मान लें कि आपने $ 10 पर बीबी के 100,000 शेयरों का अधिग्रहण किया है, और आप एक अधिकार क्षेत्र में रहते हैं जहां लाभांश पर 20% और पूंजीगत लाभ पर 15% कर लगाया जाता है। मान लीजिए कि बीबी अपने शेयरों को वापस खरीदने या शेयरधारकों को 1 डॉलर प्रति शेयर के विशेष लाभांश के रूप में भुगतान करने के लिए 100 मिलियन डॉलर से अधिक नकदी का उपयोग करने के बीच बहस कर रहा था ।
हालांकि बायबैक का आपके करों पर कोई तत्काल प्रभाव नहीं पड़ेगा, यदि आपके बीबी शेयर एक कर योग्य खाते में रखे गए थे, तो विशेष लाभांश भुगतान की स्थिति में आपका कर बिल 20,000 डॉलर पर काफी भारी होगा। यदि कंपनी बायबैक के साथ आगे बढ़ी और आपने बाद में साल के अंत में $ 11.20 के लिए शेयर बेचे, तो आपके पूंजीगत लाभ पर देय कर अब भी $ 18,000 (15% x 100,000 शेयर x $ 1.20) पर कम होगा। $ 1.20 साल के अंत में $ 11.20 माइनस $ 10 की आपकी पूंजी लाभ का प्रतिनिधित्व करता है।
हालांकि शेयर पुनर्खरीद समय के साथ किसी के निवल मूल्य के निर्माण के लिए बेहतर हो सकती है, वे लाभांश भुगतान की तुलना में अधिक अनिश्चितता रखते हैं, क्योंकि बायबैक का मूल्य स्टॉक की भविष्य की कीमत पर निर्भर करता है। यदि किसी कंपनी के फ्लोट में समय के साथ 20% तक की गिरावट आई है, लेकिन बाद में स्टॉक 50% गिर जाता है, तो एक निवेशक, पूर्वव्यापी में, वास्तविक लाभांश भुगतान के रूप में उस 20% को प्राप्त करना पसंद करता है।
शेयर पुनर्खरीद समय के साथ निवेशकों के धन का निर्माण करने का एक शानदार तरीका है, हालांकि वे लाभांश की तुलना में अधिक अनिश्चितता के साथ आते हैं।
शेयर पुनर्खरीद पर पूंजीकरण
साल दर साल लाभांश बढ़ाने वाली कंपनियों के लिए, किसी को S & P 500 डिविडेंड एरिस्टोक्रेट्स की तुलना में आगे नहीं देखना चाहिए, जिसमें इंडेक्स में ऐसी कंपनियां शामिल हैं जिन्होंने लगातार कम से कम 25 वर्षों तक लाभांश बढ़ाया है।शेयर पुनर्खरीद के लिए, एसएंडपी 500 बायबैक इंडेक्स उन कंपनियों की पहचान करने के लिए एक अच्छा प्रारंभिक बिंदु है जो आक्रामक रूप से अपने शेयरों को वापस खरीद रहे हैं।
हालांकि, ज्यादातर ब्लू चिप्स नियमित आधार पर शेयरों को खरीदते हैं- मुख्य रूप से अपने कर्मचारी स्टॉक विकल्पों का
फ्लोट सिकुड़ एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) ने हाल ही में बहुत अधिक ध्यान आकर्षित किया है।इनवेस्को बायबैक अचीवर्स पोर्टफोलियो (पीकेडब्ल्यू ) इस श्रेणी का सबसे बड़ा ईटीएफ है।यह ईटीएफ उन अमेरिकी कंपनियों में निवेश करता है जिन्होंने पिछले 12 महीनों में अपने बकाया शेयरों में से कम से कम 5% की पुनर्खरीद की है।