मेक-होल कॉल प्रोविजन
क्या एक पूरी कॉल है?
एक मेक-पूरे कॉल प्रावधान बांड पर एक प्रकार का कॉल प्रावधान है, जो जारीकर्ता को शेष ऋण को जल्दी भुगतान करने की अनुमति देता है। जारीकर्ता को आम तौर पर निवेशक को एकमुश्त भुगतान करना पड़ता है। भुगतान पहले से निर्धारित कूपन भुगतान के शुद्ध वर्तमान मूल्य ( एनपीवी ) और निवेशक को प्राप्त होने वाले मूलधन के आधार पर एक सूत्र से प्राप्त होता है।
चाबी छीन लेना
- एक मेक-पूरे कॉल प्रावधान बांड पर एक प्रकार का कॉल प्रावधान है, जो जारीकर्ता को शेष ऋण को जल्दी चुकाने की अनुमति देता है।
- भुगतान पूर्व निर्धारित कूपन भुगतानों के मूल वर्तमान मूल्य (एनपीवी) और निवेशक को प्राप्त होने वाले मूलधन के आधार पर एक सूत्र से प्राप्त होता है।
- इस प्रकार के कॉल प्रावधान का उपयोग करने के लिए आमतौर पर जारीकर्ताओं को उम्मीद नहीं होती है, और मेक-संपूर्ण कॉल का उपयोग शायद ही कभी किया जाता है।
- निवेशकों के लिए मानक कॉल प्रावधानों की तुलना में मेक-पूरे कॉल बेहतर हैं।
मेक-होल कॉल को समझना
बॉन्ड के इंडेंट में मेक-पूरे कॉल प्रावधानों को परिभाषित किया गया है । 1990 के दशक में इन प्रावधानों को बांड इंडेंट में शामिल किया जाने लगा। इस प्रकार के कॉल प्रावधान का उपयोग करने के लिए आमतौर पर जारीकर्ताओं को उम्मीद नहीं होती है, और मेक-पूरे कॉल का शायद ही कभी अभ्यास किया जाता है। हालाँकि, जारीकर्ता अपने मेक-पूरे कॉल प्रावधान को एक बांड पर उपयोग करने का निर्णय ले सकता है। फिर, बांड के इंडेंट के भीतर उल्लिखित शेष भुगतानों और मूलधन के लिए निवेशकों को मुआवजा दिया जाएगा या पूरा किया जाएगा।
मेक-अप कॉल में, निवेशक को बांड के भविष्य के सभी नकदी प्रवाह के एनपीवी के लिए एक एकल भुगतान प्राप्त होता है। इसमें आमतौर पर मेक-संपूर्ण कॉल प्रावधान के तहत बांड से जुड़े शेष कूपन भुगतान शामिल हैं। इसमें बांड के बराबर मूल्य का मूल भुगतान भी शामिल है । एक मेक-पूरे कॉल प्रावधान में एक निवेशक को भुगतान किया गया एकमुश्त भुगतान इन सभी भविष्य के भुगतानों के एनपीवी के बराबर है। इंडेंट के भीतर मेक-पूरे कॉल प्रावधान में भुगतान पर सहमति हुई थी। एनपीवी की गणना बाजार छूट दर के आधार पर की जाती है।
ब्याज दरों में कमी आने पर आमतौर पर कॉल-पूरी कॉल का उपयोग किया जाता है। इसलिए, जब बांड की पेशकश की गई थी तो एनपीवी गणना के लिए छूट की दर प्रारंभिक दर से कम होने की संभावना है। जो निवेशक के लाभ के लिए काम करता है। कम एनपीवी छूट दर मेक-पूरे कॉल भुगतान को जारीकर्ता के लिए थोड़ा अधिक महंगा बना सकती है। मेक-अप कॉल की लागत अक्सर अधिक हो सकती है, इसलिए ऐसे प्रावधान शायद ही कभी लागू होते हैं।
स्थिर ब्याज दर के माहौल में बांड को कम बुलाया जा सकता है। 1980 और 2008 के बीच ब्याज दरों में आम तौर पर गिरावट आने पर कॉल प्रावधान अधिक थे।
मेक-संपूर्ण कॉल प्रावधान व्यायाम करने के लिए महंगा हो सकते हैं क्योंकि उन्हें एकमुश्त भुगतान की आवश्यकता होती है। नतीजतन, मेक-पूरे कॉल प्रावधानों का उपयोग करने वाली कंपनियां आमतौर पर ऐसा करती हैं क्योंकि ब्याज दरें गिर गई हैं। जब दरें कम हुई हैं या कम हो रही हैं, तो कंपनी के पास मेक-पूरे कॉल प्रावधानों का उपयोग करने के लिए एक अतिरिक्त प्रोत्साहन है। यदि ब्याज दरें गिर गई हैं, तो कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने वाले ब्याज की कम दर पर नए बांड जारी कर सकते हैं । इन नए बांडों को अपने निवेशकों को कम कूपन भुगतान की आवश्यकता होती है।
मेक-होल कॉल के फायदे
निवेशकों के लिए मानक कॉल प्रावधानों की तुलना में मेक-पूरे कॉल बेहतर हैं। एक मानक कॉल के साथ, निवेशक केवल कॉल की स्थिति में मूलधन प्राप्त करेगा। मेक-अप कॉल के साथ, निवेशक को भविष्य के भुगतान का एनपीवी मिलता है।
वास्तव में एक ऐसा मामला है जहां मेक-अप कॉल प्रावधान कोई लाभ नहीं प्रदान करता है। एक निवेशक पर विचार करें जो पहले जारी होने पर बराबर मूल्य पर एक बांड खरीदता है। यदि बांड को तुरंत बुलाया जाता है, तो निवेशक को मूलधन वापस मिल जाता है और इसे उसी प्रचलित खुले बाजार दर पर पुनर्निवेश कर सकता है । निवेशक को पूरे किए जाने के लिए किसी अतिरिक्त भुगतान की आवश्यकता नहीं है।
ब्याज दरों में गिरावट के बाद मेक-अप कॉल के फायदे सबसे अधिक स्पष्ट हैं। एक बार फिर, हम एक निवेशक के साथ शुरू कर सकते हैं जिसने पहली बार जारी किए जाने पर बराबर मूल्य पर एक बांड खरीदा था। इस बार, मान लीजिए कि निवेशक ने दस साल के लिए 20 साल का बॉन्ड रखने के बाद ब्याज दरों में 10% से 5% की गिरावट की है। यदि यह निवेशक केवल मूलधन वापस प्राप्त करता है, तो निवेशक को कम 5% दर पर पुनर्निवेश करना होगा। इस मामले में, मेक-पूरे कॉल प्रावधान द्वारा प्रदान किए गए भविष्य के भुगतान का एनपीवी निवेशक को कम दर पर पुनर्निवेश करने के लिए क्षतिपूर्ति करता है।
द्वितीयक बाजार में निवेशक मेक-पूरे कॉल प्रावधानों के मूल्य के बारे में भी जानते हैं। अन्य सभी चीजें समान हैं, मेक-संपूर्ण कॉल प्रावधानों के साथ बांड आमतौर पर मानक कॉल प्रावधानों वाले प्रीमियम पर व्यापार करेंगे । निवेशक मानक कॉल प्रावधानों के साथ बांड के लिए कम पैसे का भुगतान करते हैं क्योंकि उनके पास कॉल जोखिम अधिक है ।