दुर्व्यवहार का सिद्धांत

दुरुपयोग की थ्योरी क्या है?

दुर्व्यवहार सिद्धांत यह बताता है कि एक व्यक्ति जो व्यापारिक प्रतिभूतियों में अंदरूनी जानकारी का उपयोग करता है,   उसने सूचना स्रोत के खिलाफ प्रतिभूति धोखाधड़ी की है । संयुक्त राज्य अमेरिका में, एक व्यक्ति जो गलत सिद्धांत के अनुसार दोषी है, को संभवतः अंदरूनी व्यापार के लिए दोषी ठहराया जाएगा।

हालांकि अमेरिकी प्रतिभूति कानूनों द्वारा स्पष्ट रूप से मना नहीं किया गया है, इनसाइडर ट्रेडिंग को भ्रामक व्यापार प्रथाओं के खिलाफ निषेध के तहत माना जाता है और इस तरह से गैर-सार्वजनिक जानकारी का उपयोग करते समय प्रतिबद्ध है।

चाबी छीन लेना

• दुर्व्यवहार सिद्धांत किसी ऐसे व्यक्ति का वर्णन करता है जो सूचना के स्रोत के खिलाफ प्रतिभूति धोखाधड़ी करता है और इसका उपयोग अंदरूनी व्यापार के लिए करता है।
• इनसाइडर ट्रेडिंग के दोषी लोगों को दोषी ठहराने के पीछे गलत सिद्धांत है।
• दुरुपयोग के सिद्धांत का उद्देश्य प्रतिभूति बाजारों को निष्पक्ष और कुशल बनाए रखने के लिए उनकी रक्षा करना है।

दुर्व्यवहार सिद्धांत को समझना

मिस्डकैप सिद्धांत सिद्धांत इनसाइडर ट्रेडिंग के शास्त्रीय सिद्धांत से अलग है  । शास्त्रीय सिद्धांत के तहत, एक व्यक्ति जो अंदरूनी सूत्र नहीं है, लेकिन जो  भौतिक गैर-सार्वजनिक जानकारी के बारे  में जानता है और इसका उपयोग करता है कि व्यापार करने के लिए अंदरूनी व्यापार का दोषी नहीं है।

शास्त्रीय सिद्धांत के लिए अंदरूनी सूत्र व्यापार के आरोपी व्यक्ति को वास्तविक अंदरूनी सूत्र होना चाहिए – कंपनी का एक अधिकारी या कर्मचारी जिसकी प्रतिभूतियाँ वे खरीद रहे हैं या बेच रहे हैं। इस सिद्धांत के तहत, केवल कॉर्पोरेट अंदरूनी सूत्र ने निगम और उसके शेयरधारकों को भौतिक गैर-सार्वजनिक जानकारी का उपयोग करके निगम की प्रतिभूतियों को खरीदने या बेचने में संलग्न नहीं करने के लिए एक कर्तव्य कर्तव्य का पालन किया है। बाहरी व्यक्ति जो कुछ सामग्री गैर-सार्वजनिक जानकारी के पार होता है, वह उस कर्तव्यनिष्ठ कर्तव्य का पालन नहीं करता है और अंदरूनी व्यापार का दोषी नहीं हो सकता है।

गलत सिद्धांत के तहत, हालांकि, एक निगम की कुछ सामग्री गैर-सार्वजनिक जानकारी के पार होने वाले बाहरी व्यक्ति उस जानकारी का उपयोग व्यापार करने के लिए नहीं कर सकते हैं क्योंकि वे सूचना के स्रोत के लिए एक कर्तव्य कर्तव्य का भुगतान करते हैं। मिसकैरेजेशन सिद्धांत का उद्देश्य बाहरी बाजारों से प्रतिभूतियों के बाजारों की रक्षा करना है, जिनकी गोपनीय कॉर्पोरेट जानकारी तक पहुंच है लेकिन जो निगम या इसके शेयरधारकों के लिए एक कर्तव्य कर्तव्य नहीं मानते हैं।

मिसकैरेजेशन थ्योरी का उदाहरण

जेम्स एच। ओ’हागन के सुप्रीम कोर्ट के दोषी ठहराए जाने के गलत सिद्धांत को प्रमुखता मिली।ओ’हागन एक वकील थे, जिन्होंने पिल्सबरी की एक अधिग्रहण बोली के बारे में  अंदरूनी जानकारी पर काम किया था ।संयुक्त राज्य अमेरिका बनाम ओ’हागन सिद्धांत के लिए एक वाटरशेड मामला था। 

1980 के दशक में रियल एस्टेट डेवलपर कार्ल रेटर के मामले में, इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए कैसे गलत सिद्धांत लागू होता है, इसका एक विशिष्ट उदाहरण है।रेइटर दोस्तों के साथ गोल्फ खेल रहा था जब उन दोस्तों में से एक ने उसे ड्रग स्टोर चेन, रेवको ड्रग स्टोर्स में कुछ स्टॉक खरीदने की सलाह दी।मित्र ने सुझाव दिया कि उन्हें आगामी विलय के बारे में पता है जो निवेशकों के लिए लाभदायक होगा।रीटर ने अपने दोस्त की सलाह का पालन किया, कुछ हज़ार डॉलर का स्टॉक खरीद लिया, और दो महीने बाद भुना लिया (जब दोस्त की टिप सही निकली तो 2,625 डॉलर का मुनाफा हुआ)।

रेवको कंपनी में किसी भी व्यक्तिगत भागीदारी के साथ एक रियल एस्टेट डेवलपर के रूप में, रेइटर ने अपने जीवन के साथ चला गया, यह महसूस करते हुए कि उसनेअवैध अंदरूनी व्यापार में भाग नहीं लिया था।हालांकि, रेइटर उस दिन गोल्फ कोर्स पर एकमात्र व्यक्ति नहीं था और केवल एक ही व्यक्ति नहीं था जिसने टिप का पालन किया।दो साल बाद, राइटर और उसके दोस्तों को गलत सिद्धांत के तहत इनसाइडर ट्रेडिंग का आरोप लगाया गया था।वे खुद अंदरूनी नहीं थे, लेकिन उन्हें किसी ऐसे व्यक्ति से जानकारी मिली थी, जो अनुचित तरीके से इसका इस्तेमाल कर रहा था।अंततः, रीटर को अवैध निवेश से अपने मुनाफे का निर्वहन करने और प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) को जुर्माना देने के लिए कहा गया।