6 May 2021 0:12

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी)

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) क्या है?

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) एक सिद्धांत है कि कैसे जोखिम-उलटा निवेशकबाजार के जोखिम के एक स्तर के आधार पर अपेक्षित रिटर्न को अधिकतम करने के लिए पोर्टफोलियो का निर्माण कर सकते हैं। हैरी मार्कोविट्ज़ ने अपने सिद्धांत “पोर्टफोलियो सेलेक्शन” में इस सिद्धांत का नेतृत्व किया, जो 1952 में जर्नल ऑफ़ फ़ाइनेंस में प्रकाशित हुआ था।  बाद में उन्हें आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत पर अपने काम के लिए नोबेल पुरस्कार से सम्मानित किया गया।

चाबी छीन लेना

  • आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) एक सिद्धांत है कि कैसे जोखिम-उलटा निवेशक बाजार के जोखिम के एक स्तर के आधार पर अपेक्षित रिटर्न को अधिकतम करने के लिए पोर्टफोलियो का निर्माण कर सकते हैं।
  • एमपीटी का उपयोग एक ऐसे पोर्टफोलियो के निर्माण के लिए भी किया जा सकता है, जो किसी दिए गए रिटर्न के अपेक्षित स्तर के लिए जोखिम को कम करता है।
  • ईटीएफ का उपयोग करके कुशल पोर्टफोलियो बनाने की कोशिश करने वाले निवेशकों के लिए आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत बहुत उपयोगी है।
  • वे निवेशक जो विचरण के मुकाबले नकारात्मक जोखिम से अधिक चिंतित हैं, वे एमपीटी के बाद के आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (पीएमपीटी) को पसंद कर सकते हैं।

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) को समझना

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत का तर्क है कि एक निवेश के जोखिम और वापसी की विशेषताओं को अकेले नहीं देखा जाना चाहिए, लेकिन यह मूल्यांकन करना चाहिए कि निवेश समग्र पोर्टफोलियो के जोखिम और वापसी को कैसे प्रभावित करता है।एमपीटी से पता चलता है कि एक निवेशक कई परिसंपत्तियों के पोर्टफोलियो का निर्माण कर सकता है जो किसी दिए गए स्तर के जोखिम के लिए अधिकतम रिटर्न देगा।इसी तरह, अपेक्षित रिटर्न के वांछित स्तर को देखते हुए, एक निवेशक न्यूनतम संभव जोखिम के साथ एक पोर्टफोलियो का निर्माण कर सकता है। वैधानिक और सहसंबंध जैसे सांख्यिकीय उपायों के आधार पर, एक व्यक्तिगत निवेश का प्रदर्शन पूरे पोर्टफोलियो को कैसे प्रभावित करता है, इसकी तुलना में कम महत्वपूर्ण है।

एमपीटी मानता है कि निवेशक जोखिम-रहित हैं, जिसका अर्थ है कि वे किसी जोखिम वाले पोर्टफोलियो को कम रिटर्न वाले स्तर के लिए जोखिम भरा पोर्टफोलियो पसंद करते हैं।एक व्यावहारिक बात के रूप में, जोखिम से बचने का मतलब है कि अधिकांश लोगों को कई परिसंपत्ति वर्गों में निवेश करना चाहिए।

पोर्टफोलियो की अपेक्षित वापसी की गणना व्यक्तिगत परिसंपत्तियों के रिटर्न के भारित योग के रूप में की जाती है। यदि एक पोर्टफोलियो में 4, 6, 10 और 14% के संभावित रिटर्न के साथ चार समान भारित संपत्ति होती है, तो पोर्टफोलियो का अपेक्षित रिटर्न होगा:

(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8.5%

पोर्टफोलियो का जोखिम प्रत्येक परिसंपत्ति के विभिन्न रूपों और परिसंपत्तियों के प्रत्येक जोड़े के सहसंबंधों का एक जटिल कार्य है।चार-परिसंपत्ति पोर्टफोलियो के जोखिम की गणना करने के लिए, एक निवेशक को चार परिसंपत्तियों के छह और सहसंबंध मूल्यों में से प्रत्येक की आवश्यकता होती है, क्योंकि चार परिसंपत्तियों के साथ छह संभावित दो-परिसंपत्ति संयोजन होते हैं।परिसंपत्ति सहसंबंधों के कारण, कुल पोर्टफोलियो जोखिम या मानक विचलन, एक भारित राशि की गणना की तुलना में कम है।

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) के लाभ

एमपीटीनिवेशकों के लिए विविध पोर्टफोलियोबनाने की कोशिश कर रहा है।वास्तव में, एक्सचेंज ट्रेडेड फंड ( ईटीएफ ) की वृद्धि ने एमपीटी को निवेशकों के लिए अलग-अलग परिसंपत्ति वर्गों तक आसान पहुंच प्रदान करके अधिक प्रासंगिक बना दिया।स्टॉक निवेशक अपनेबॉन्ड के छोटे हिस्से कोसरकारी बॉन्ड ईटीएफ में डालकर जोखिम को कम करने के लिए एमपीटी का उपयोग कर सकते हैं।पोर्टफोलियो का विचरण काफी कम होगा क्योंकि सरकारी बॉन्ड का शेयरों के साथ नकारात्मक संबंध है।ट्रेजरी में एक छोटे निवेश को स्टॉक पोर्टफोलियो में जोड़ने से इस नुकसान को कम करने वाले प्रभाव पर अपेक्षित रिटर्न पर बड़ा प्रभाव नहीं पड़ेगा।

इसी तरह, एमपीटी का इस्तेमालएक अस्थिरता को कम करने के लिए किया जा सकता है।हालांकि स्मॉल-कैप वैल्यू स्टॉक अपने आप में ट्रेजरी की तुलना में बहुत अधिक जोखिम वाले होते हैं, लेकिन वे अक्सर उच्च मुद्रास्फीति की अवधि के दौरान अच्छा करते हैंजब बांड खराब होते हैं।नतीजतन, पोर्टफोलियो की समग्र अस्थिरता पूरी तरह से सरकारी बांडों से मिलकर कम है।इसके अलावा, अपेक्षित रिटर्न अधिक है। 

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत निवेशकों को अधिक कुशल पोर्टफोलियो बनाने की अनुमति देता है।एक्स-अक्ष पर पोर्टफोलियो के जोखिम और वाई-अक्ष पर अपेक्षित रिटर्न के साथ मौजूद संपत्ति का हर संभव संयोजन एक ग्राफ पर प्लॉट किया जा सकता है।यह साजिश सबसे वांछनीय विभागों को प्रकट करती है।उदाहरण के लिए, मान लें कि पोर्टफोलियो ए में 8.5% की अपेक्षित वापसी और 8% का मानक विचलन है।इसके अलावा, मान लें कि पोर्टफोलियो बी में 8.5% की वापसी और 9.5% का मानक विचलन है।पोर्टफोलियो ए को अधिक कुशल माना जाएगा क्योंकि इसमें समान प्रतिफल है लेकिन जोखिम कम है।

सभी कुशल पोर्टफोलियो को जोड़ने के लिए एक ऊपर की ओर झुका हुआ वक्र खींचना संभव है।इस वक्र को कुशल फ्रंटियर कहा जाता है।वक्र के नीचे एक पोर्टफोलियो में निवेश करना वांछनीय नहीं है क्योंकि यह किसी दिए गए जोखिम के स्तर के लिए अधिकतम रिटर्न नहीं देता है।



कुशल सीमा पर अधिकांश विभागों में एक से अधिक संपत्ति वर्ग से ईटीएफ होते हैं।

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) की आलोचना

शायद एमपीटी की सबसे गंभीर आलोचना यह है कि यह नकारात्मक जोखिम के बजाय विचरण के आधार पर विभागों का मूल्यांकन करता है।आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के तहत दो विभागों में एक ही स्तर के विचरण और रिटर्न को समान रूप से वांछनीय माना जाता है।एक पोर्टफोलियो में बार-बार होने वाले छोटे नुकसान की वजह से यह बदलाव हो सकता है।इसके विपरीत, अन्य दुर्लभ दुर्लभ गिरावट के कारण उस विचरण कर सकते हैं।ज्यादातर निवेशक बार-बार छोटे नुकसान पसंद करेंगे, जिसे सहना आसान होगा।आधुनिक-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत ( PMPT ) विचरण के बजाय नकारात्मक जोखिम को कम करके आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत में सुधार करने का प्रयास करता है।

लगातार पूछे जाने वाले प्रश्न

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत क्या है?

1952 में हैरी मार्कोविट्ज़ द्वारा प्रस्तुत आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत, एक पोर्टफोलियो निर्माण सिद्धांत है जो एक अपेक्षित रिटर्न के लिए न्यूनतम स्तर का जोखिम निर्धारित करता है। यह मानता है कि निवेशक रिटर्न के समान स्तर के लिए उच्च जोखिम स्तर पर कम जोखिम के स्तर वाले पोर्टफोलियो का पक्ष लेंगे। आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत का एक केंद्रीय हिस्सा है कि कैसे एक व्यक्तिगत सुरक्षा पूरे पोर्टफोलियो के जोखिम और रिटर्न प्रोफाइल को प्रभावित करती है। 

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के क्या लाभ हैं?

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत को पोर्टफोलियो में विविधता लाने के साधन के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है। परिसंपत्तियों के विविध सेट को एकीकृत करके एक पोर्टफोलियो इसके विचरण को कम कर सकता है। आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत का एक और लाभ यह है कि इसका उपयोग अस्थिरता को कम करने के लिए किया जा सकता है। एक पोर्टफोलियो में संपत्ति का परिचय, जिसका नकारात्मक सहसंबंध है, जैसे यूएस ट्रेजरी और स्मॉल-कैप स्टॉक, एक पोर्टफोलियो में पोर्टफोलियो के भीतर एक प्रकार की संपत्ति रखने के बजाय मजबूत रिटर्न का एहसास हो सकता है। अंततः, सबसे कुशल पोर्टफोलियो को संभव बनाने के लिए आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत का उपयोग किया जाता है।

कुशल फ्रंटियर का महत्व क्या है?

कुशल पोर्टफोलियो, आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत की आधारशिला, पोर्टफोलियो के सेट को दर्शाता है जो जोखिम के निम्नतम स्तर के लिए उच्चतम स्तर की वापसी प्रदान करते हैं। जब एक पोर्टफोलियो कुशल सीमांत के दाईं ओर गिरता है, तो उनकी वापसी के सापेक्ष अधिक जोखिम होता है। इसके विपरीत, जब कोई पोर्टफोलियो कुशल फ्रंटियर के ढलान के नीचे आता है, तो वे जोखिम के सापेक्ष निचले स्तर की वापसी की पेशकश करते हैं।

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