नियोजित परिशोधन कक्षा (PAC) Tranche
एक योजनाबद्ध परिशोधन कक्षा (PAC) क्या है?
एक नियोजित परिशोधन कक्षा (PAC) किश्त एक प्रकार की परिसंपत्ति-समर्थित सुरक्षा है जो निवेशकों को पूर्व भुगतान जोखिम और विस्तार जोखिम से बचाने के लिए डिज़ाइन की गई है। एक नियोजित परिशोधन कक्षा ट्रेच को प्राथमिक भुगतान अनुसूची के अनुसार भुगतान करने के लिए डिज़ाइन किया गया है जो प्रीपेमेंट गति मान्यताओं (पीएसए) की एक श्रृंखला का उपयोग करके बनाया गया है । प्रीपेमेंट गति की इस सीमा को पीएसी कॉलर के रूप में जाना जाता है।
चाबी छीन लेना
- एक नियोजित परिशोधन वर्ग (PAC) Tranche पूर्व-भुगतान जोखिम से परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों में निवेशकों की रक्षा करने का एक तरीका है।
- PAC किश्तों अग्रिम में एक स्थिर भुगतान अनुसूची के साथ आने के लिए पूर्व भुगतान गति की सीमा के आधार पर एक कॉलर का उपयोग करके यह पूरा करते हैं।
- जबकि PAC किश्त पूर्व भुगतान जोखिम को कम करता है, फिर भी पुनर्निवेश जोखिम अभी भी एक मुद्दा बना हुआ है।
कैसे नियोजित परिशोधन कक्षा के कार्य
नियोजित परिशोधन वर्ग किचन संरचित उत्पाद हैं जो सबसे स्थिर नकदी प्रवाह और मील के पत्थर की पेशकश करते हैं। एक पीएसी किश्त संरचना में साथी किशोरावस्था पूर्व भुगतान और विस्तार जोखिम के बहुमत को अवशोषित करती है। इसलिए यदि उत्पाद के लिए मॉडलिंग बिल्कुल सटीक है, तो निवेशकों को एक निवेश के साथ छोड़ दिया जाता है जो कागज पर निर्धारित कार्यक्रम के अनुसार प्रदर्शन करना चाहिए।
एक कम जोखिम वाली किश्त के साथ पीएसी किश्त संरचना, अन्य किश्तों को अधिक जोखिम के साथ बैठे, सबसे आम है। बेशक, सुरक्षा की वजह से एक पीएसी किश्त प्रदान करता है, यह संरचना के भीतर सबसे कम पैदावार होगी।
जब तक वास्तविक प्रीपेमेंट रेट प्रीपेमेंट गति की एक निर्दिष्ट सीमा के बीच है, पीएसी किश्त का जीवन अपेक्षाकृत स्थिर रहेगा, जिससे जोखिम में कमी आएगी और भुगतान में देरी होगी और आरंभिक योजना की तुलना में साधन का जीवन लंबा हो जाएगा। इसी तरह, इस किश्त को प्रीपेमेंट रिस्क के खिलाफ सुरक्षा के कुछ उपाय भी प्राप्त होते हैं, जो कि उन कम किश्तों पर अधिक प्रतिफल की वापसी के बदले अन्य किश्तों को दिया जाता है। नियोजित परिशोधन कक्षा किंचन को कभी-कभी पीएसी बांड के रूप में जाना जाता है।
पीएसी ट्रेंच और सीएमओ
अधिकांश संरचित उत्पादों की तरह, नियोजित परिशोधन वर्ग किस्तों को कई प्रकार के निवेशों पर लागू किया जा सकता है। केवल आवश्यकता यह है कि मूल और ब्याज से बने कुछ प्रकार के भुगतान अनुसूची हों। यह कहा गया है, PAC किश्त शब्द सबसे मजबूती से संपार्श्विक बंधक दायित्वों (CMO) और बंधक समर्थित प्रतिभूतियों (MBS) के साथ जुड़ा हुआ है । PAC किश्त को इन उत्पादों के माध्यम से लोकप्रिय बनाया गया था, जिससे उपभोक्ता और वाणिज्यिक बंधक के पूल से बांड जैसी संरचनाएं बनाई गईं।
PAC Tranche सुरक्षा की सीमाएँ
पुनर्भुगतान जोखिम सुरक्षा का उपाय, जिसमें संकुचन और विस्तार जोखिम दोनों शामिल हैं, साथी बंधन के आकार और पुनर्भुगतान की गति से सीमित है। यदि पुनर्भुगतान की गति बहुत कम है (निचले पीएसी कॉलर के नीचे), पीएसी किश्त का जीवन बढ़ाया जाता है। यदि पुनर्भुगतान की गति बहुत तेज है (ऊपरी पीएसी कॉलर के ऊपर), पीएसी किश्त का जीवन छोटा है।
पीएसी किश्त के लिए एक अनुबंधित जीवनकाल के मामले में, निवेशक कम ब्याज वाले माहौल में लौटाए गए पूंजी के साथ समाप्त हो सकता है, इस प्रकार उस धन के लिए समग्र वापसी को कम कर सकता है, भले ही यह पुनर्निवेश हो। एक विस्तारित जीवनकाल के मामले में, निवेशक की संभावना कम पूंजीगत निवेश में बंधी होती है जब उच्च-विकल्प वाले विकल्प प्रचुर मात्रा में होते हैं।
पीएसी ट्रेंच या पीएसी बॉन्ड?
क्योंकि PAC किश्त संरक्षण की कई परतों का आनंद लेती है, इसलिए इसे कभी-कभी PAC बंधन कहा जाता है। बांड और किश्त शब्द का इस्तेमाल अक्सर एक-दूसरे के लिए किया जाता है, खासकर जब यह सीएमओ की बात आती है, लेकिन मूल रूप से एक बांड जिसे एक एकल ऋण, एक देनदार और एक एकल ऋण सुरक्षा के लिए संदर्भित किया जाता है, जबकि किश्तें बिना किसी ऋण के एक बड़े पूल से कट जाती हैं कुछ विशिष्टताओं का मिलान करें।