पोस्ट-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (PMPT)
पोस्ट-मॉडर्न पोर्टफोलियो थ्योरी (PMPT) क्या है?
आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (पीएमपीटी) एक पोर्टफोलियो अनुकूलन पद्धति है जो आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) द्वारा उपयोग किए जाने वाले निवेश रिटर्न के औसत विचरण के बजाय रिटर्न के नकारात्मक जोखिम का उपयोग करता है । दोनों सिद्धांतों का वर्णन है कि कैसे जोखिमपूर्ण संपत्ति का मूल्य होना चाहिए, और कैसे तर्कसंगत निवेशकों को पोर्टफोलियो अनुकूलन को प्राप्त करने के लिए विविधीकरण का उपयोग करना चाहिए । यह अंतर प्रत्येक सिद्धांत की जोखिम की परिभाषा में निहित है, और यह कि जोखिम कैसे अपेक्षित रिटर्न को प्रभावित करता है।
चाबी छीन लेना
- पोस्ट-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (पीएमपीटी) पोर्टफोलियो अनुकूलन के लिए उपयोग की जाने वाली एक पद्धति है जो रिटर्न के नकारात्मक जोखिम का उपयोग करती है।
- पीएमपीटी आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) के विपरीत है; विविधीकरण के लाभों पर बल देते हुए जोखिमपूर्ण संपत्ति को किस तरह से परिभाषित किया जाना चाहिए, यह विस्तार से बताया गया है कि कैसे वे जोखिम को परिभाषित करते हैं और रिटर्न पर इसका प्रभाव पड़ता है।
- ब्रायन एम। रोम और कैथलीन फर्ग्यूसन, दो सॉफ्टवेयर डिजाइनरों ने 1991 में पीएमपीटी का निर्माण किया जब उनका मानना था कि एमपीटी का उपयोग करके सॉफ्टवेयर डिजाइन में खामियां हैं।
- पीएमपीटी जोखिम के माप के रूप में नकारात्मक रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करता है, जबकि आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत जोखिम के माप के रूप में सभी रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करता है।
- सॉर्टिनो अनुपात को एमपीपीटी के शार्प अनुपात को बदलने के लिए पीएमपीटी रूब्रिक में पेश किया गया था, जो जोखिम-समायोजित रिटर्न का एक उपाय है और निवेश परिणामों को रैंक करने की अपनी क्षमता में सुधार करता है।
पोस्ट-मॉडर्न पोर्टफोलियो थ्योरी (PMPT) को समझना
पीएमपीटी की कल्पना 1991 में की गई थी जब सॉफ्टवेयर डिजाइनर ब्रायन एम। रोम और कैथलीन फर्ग्यूसन का मानना था कि एमपीटी पर आधारित सॉफ्टवेयर के साथ महत्वपूर्ण खामियां और सीमाएं हैं और उनकी कंपनी, स्पोंसर-सॉफ्टवेयर सिस्टम्स इंक द्वारा विकसित पोर्टफोलियो निर्माण सॉफ्टवेयर को अलग करने की मांग की गई है।
सिद्धांत नकारात्मक रिटर्न के मानक विचलन को जोखिम के माप के रूप में उपयोग करता है, जबकि आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत जोखिम के माप के रूप में सभी रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करता है। अर्थशास्त्री हैरी मार्कोविट्ज़ ने 1952 में एमपीटी की अवधारणा का बीड़ा उठाया, बाद में एक औपचारिक मात्रात्मक जोखिम की स्थापना पर केंद्रित अपने काम के लिए अर्थशास्त्र के लिए नोबेल पुरस्कार जीता और निवेश निर्णय लेने के लिए रिटर्न फ्रेमवर्क, एमपीटी पोर्टफोलियो प्रबंधन पर विचार का प्राथमिक विद्यालय बना रहा कई दशकों तक और इसका उपयोग वित्तीय प्रबंधकों द्वारा किया जाना जारी है।
रोम और फर्ग्यूसन ने एमपीटी की दो महत्वपूर्ण सीमाओं को नोट किया: इसकी धारणा है कि सभी पोर्टफोलियो और प्रतिभूतियों के निवेश रिटर्न को सामान्य रूप से एक संयुक्त अण्डाकार वितरण द्वारा सटीक रूप से दर्शाया जा सकता है, और यह कि पोर्टफोलियो रिटर्न का विचरण सही माप है निवेश जोखिम।
रोम और फर्ग्यूसन ने तब पीएमपीटी के अपने सिद्धांत को 1993 में द जर्नल ऑफ़ परफॉरमेंस मैनेजमेंट में प्रस्तुत किया । PMPT का विकास और विस्तार जारी रहा है क्योंकि दुनिया भर में शिक्षाविदों ने इन सिद्धांतों का परीक्षण किया है और सत्यापित किया है कि उनके पास योग्यता है।
पोस्ट-मॉडर्न पोर्टफोलियो थ्योरी (PMPT) के घटक
पीएमपीटी और एमपीटी के बीच जोखिम के अंतर को मानक विचलन द्वारा परिभाषित किया गया है, जो पोर्टफोलियो निर्माण का प्रमुख कारक है। MPT सममित जोखिम मानता है जबकि PMPT विषम जोखिम मानता है। डाउनसाइड रिस्क को सेमी-डिविएशन द्वारा मापा जाता है, जिसे डाउनसाइड डिविएशन कहा जाता है, और यह दर्शाता है कि निवेशकों को सबसे ज्यादा डर क्या है: नकारात्मक रिटर्न होने से।
Sortino अनुपात पहले नए तत्व रोम और फर्ग्यूसन द्वारा PMPT शीर्षक है, जो एमपीटी के बदलने के लिए डिजाइन किया गया था में पेश किया था शार्प अनुपात जोखिम-समायोजित रिटर्न का एक उपाय के रूप में, और रैंक निवेश परिणाम करने की क्षमता पर सुधार किया। अस्थिरता तिरछापन, जो औसत से नीचे रिटर्न से औसत वितरण के वितरण के प्रतिशत के अनुपात को मापता है, पीएमपीटी रूब्रिक में जोड़ा जाने वाला दूसरा पोर्टफोलियो-विश्लेषण सांख्यिकीय था।
आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (PMPT) बनाम आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (MPT)
एमपीटी गैर-सहसंबद्ध संपत्ति के साथ निवेश पोर्टफोलियो बनाने पर केंद्रित है; यदि किसी पोर्टफोलियो में एक परिसंपत्ति नकारात्मक रूप से प्रभावित होती है, तो अन्य परिसंपत्तियां जरूरी नहीं हैं। विविधीकरण के पीछे यही विचार है। उदाहरण के लिए, यदि किसी निवेशक के पास अपने पोर्टफोलियो में तेल स्टॉक और प्रौद्योगिकी स्टॉक हैं और तेल कंपनियों पर नए सरकारी विनियमन तेल कंपनियों के मुनाफे को नुकसान पहुंचाते हैं, तो उनके शेयरों का मूल्य कम हो जाएगा; हालाँकि, प्रौद्योगिकी स्टॉक प्रभावित नहीं होंगे। टेक शेयरों में बढ़त से तेल शेयरों के नुकसान की भरपाई होगी।
एमपीटी वह प्राथमिक विधि है जिसमें आज निवेश विभागों का निर्माण किया जाता है। सिद्धांत निष्क्रिय निवेश के पीछे का आधार है । हालांकि, कई निवेशक जो अपने रिटर्न को बढ़ाने की कोशिश करते हैं, जो निष्क्रिय निवेश से अधिक महत्वपूर्ण तरीके से अपने जोखिम को ला सकते हैं या कम कर सकते हैं; अथवा दोनों। इसे अल्फा की मांग के रूप में जाना जाता है; रिटर्न जो बाजार को हराते हैं, और निवेश प्रबंधकों द्वारा सक्रिय रूप से प्रबंधित पोर्टफोलियो के पीछे का विचार है, जो अक्सर निवेश प्रबंधकों द्वारा लागू किया जाता है, विशेष रूप से हेज फंड। यह वह जगह है जहां पोस्ट-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत खेल में आता है, जिसके तहत पोर्टफोलियो प्रबंधक अपने पोर्टफोलियो की गणना में नकारात्मक रिटर्न को समझना और शामिल करना चाहते हैं।