रेफरी बबल
एक Refi बुलबुला क्या है?
एक रेफरी बबल एक ऐसी अवधि को संदर्भित करता है, जिसके दौरान उधारकर्ता पुराने ऋण दायित्वों को पुनर्जीवित करते हैं, उन्हें नए ऋण के साथ प्रतिस्थापित करते हैं जिसमें अलग, अधिक अनुकूल शब्द होते हैं। ” पुनर्वित्त ” के लिए “रेफरी” कम है । पुनर्वित्त के लिए विशिष्ट प्रेरणा अधिक अनुकूल-निम्न-ब्याज दरों का लाभ उठाना है।) यह ऋण की कुल मात्रा में एक बुलबुला बनाता है क्योंकि ऋण ऋण का शुद्ध विस्तार होता है, उधारकर्ता उत्तोलन में वृद्धि, या उधारकर्ता इक्विटी में कमी।
अगर घरों में संपत्ति, कीमत में पर्याप्त वृद्धि होती है और उधारकर्ता अधिक मात्रा में नए ऋण निकालकर अपने घरों में इक्विटी का उपयोग करना चाहते हैं, तो रिफाइबी बुलबुले भी हो सकते हैं ।
चाबी छीन लेना
- रिफाइन बबल, पुनर्वित्त ऋण के रूप में क्रेडिट का एक अति-विस्तार है, विशेष रूप से कैश-आउट रिफिस।
- कम ब्याज दर, वित्तीय और विनियामक नवाचार जो रिफिस को प्रोत्साहित करते हैं, और बढ़ती परिसंपत्ति मूल्य सभी एक विकासशील रिफनी बुलबुले में योगदान कर सकते हैं।
- Refi बुलबुले वित्तीय क्षेत्र और समग्र अर्थव्यवस्था के लिए प्रणालीगत जोखिम को बढ़ा सकते हैं।
रेफरी बबल को समझना
व्यवसाय ऋण और व्यक्तिगत ऋण दोनों को पुनर्वित्त किया जा सकता है, लेकिन बंधक ऋणों के पुनर्वित्त में वृद्धि के कारण आमतौर पर रेफरी बुलबुले बनाए जाते हैं। दो प्राथमिक विधियाँ हैं। पुनर्वित्त: दर और अवधि के पुनर्वित्त और कैश-आउट पुनर्वित्त। पारंपरिक दर और अवधि पुनर्वित्त के साथ, नए ऋण की राशि केवल पुराने ऋण के भुगतान को बंद करती है (साथ ही शुल्क, कर और लेनदेन की अन्य लागत)। यह उधारकर्ता को कम ब्याज दरों से लाभान्वित करने की अनुमति देता है। कैश-आउट पुनर्वित्त के साथ, नई उधार ली गई राशि में अतिरिक्त धन शामिल हैं; कैश-आउट रिफ़ाइनेंसिंग में एक रिफ़ी बबल बनाने की अधिक क्षमता होती है।
व्यक्तिगत बंधक उधारकर्ता के लिए, कैश-आउट पुनर्वित्त का मतलब है कि वे अपने घर में जमा की गई कुछ इक्विटी को अलग करने के लिए अतिरिक्त ऋण ले रहे हैं। इसके परिणामस्वरूप अधिक उच्च स्थान प्राप्त होता है। जब बड़ी संख्या में उधारकर्ता नकद-आउट पुनर्वित्त ऋण लेते हैं, तो परिणाम ऋण की मात्रा में सामान्य वृद्धि, घर के मालिक की इक्विटी में कमी और ऋण-से-इक्विटी अनुपात में वृद्धि है। अंततः, ऋण और उत्तोलन का यह निर्माण क्रेडिट बुलबुले का गठन कर सकता है।
घर की कीमतें बढ़ाना, ब्याज दरें गिरना, और पुनर्वित्त के लिए कम लागत या आवश्यकताएं ये सभी एक रेफरी बुलबुले के प्रचार के कारक हो सकते हैं। ये आमतौर पर एक अर्थव्यवस्था के लिए सकारात्मक परिस्थितियों के रूप में सोचा जाता है। हालांकि, बाजार में बढ़े हुए उत्तोलन का अर्थ सिस्टमिक जोखिम में वृद्धि और कम ऋण लेने वाले उधारकर्ताओं के लिए ऋण की अधिकता भी हो सकता है। जब दरें बाद में बढ़ती हैं (विशेषकर जब अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतें गिरती हैं), तो यह बुलबुला फट सकता है और इसके परिणामस्वरूप बड़े पैमाने पर चूक और ऋणों पर अधिकता हो सकती है, वित्तीय क्षेत्र में सामान्य तनाव, ऋण बाजारों और व्यथित ऋणों के आधार पर डेरिवेटिव, और यहां तक कि एक सामान्य भी। यदि समस्या काफी गंभीर है तो आर्थिक मंदी।
रेफ़ी बबल्स फिक्स्ड, अपेक्षाकृत नाजायज संपत्तियों, जैसे घरों में, विशेष रूप से खतरनाक हैं, क्योंकि अत्यधिक लीवरेज्ड होमर्स आमतौर पर अपने पदों को बढ़ाने में असमर्थ हैं। जब 2000 के दशक के मध्य में घर की कीमतें बढ़ रही थीं, तो घर के मालिक पुनर्वित्त द्वारा लगातार अधिक लीवरेज करने में सक्षम थे। हालांकि, वे लाभ उठाने में असमर्थ थे (आवास की कीमतों में गिरावट शुरू होने के बाद एक बार डिफ़ॉल्ट रूप से)। हाउसिंग बूम के दौरान कैश-आउट रिफाइनेंस के माध्यम से संचित आवास ऋण में यह शाफ़्ट प्रभाव, कीमतों में गिरावट के कारण किसी भी तरह के पारस्परिक लाभ की क्षमता में गिरावट की गंभीरता को बढ़ाने में मदद करता है।
नेशनल ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक रिसर्च (NBER) के शोधकर्ताओं ने 2000 के हाउसिंग बूम (और परिणामस्वरूप वित्तीय संकट) के दौरान होने वाले रिफनी बुलबुले से होने वाली आर्थिक क्षति का अनुमान $ 1.2 ट्रिलियन के करीब है। फेडरल रिजर्व के अर्थशास्त्री स्टीवन लॉफ़र ने पाया कि एलए हाउसिंग मार्केट में, हाउसिंग बस्ट के दौरान 30% होम मॉर्गेज डिफॉल्ट को सीधे घर के बंधक में कैश-आउट रेफरी बबल के माध्यम से होमबॉयर ओवरलेवरेज और इक्विटी निकासी के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है।
ब्याज दरें और रेफ़ी बुलबुले
उधार ली गई धनराशि की चल रही लागत ऋणदाता द्वारा प्रभारित ब्याज दर और उधारकर्ता द्वारा भुगतान की जाती है। यदि किसी अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों में सामान्य रूप से गिरावट आ रही है, तो उधारकर्ताओं को पता चल सकता है कि मौजूदा दरें उनके ऋण लेने के समय की तुलना में बहुत कम हैं। इस मामले में, उधारकर्ता अपने ऋण को पुनर्वित्त करने के लिए ऋणदाता के साथ काम करके अपने ऋण पर ब्याज दर कम कर सकते हैं । एक विशिष्ट पुनर्वित्त में, उधारकर्ता एक ऋणदाता पाता है जो बेहतर ऋण शर्तों (आमतौर पर कम ब्याज दर) की पेशकश कर रहा है। उधारकर्ता तब ऋणदाता के साथ एक नया ऋण लेता है जिसका उपयोग पुराने ऋण का भुगतान करने के लिए किया जाता है और फिर अपनी शर्तों के अनुसार नए ऋण को चुकाता है।
उदाहरण के लिए, मान लें कि 10 साल पहले टॉम ने एक काल्पनिक 30-वर्षीय बंधक ऋण लिया था, जिसने 7.5% की ब्याज दर ली थी। अर्थव्यवस्था तब से मंदी में प्रवेश कर रही है, और केंद्रीय बैंक ने खर्च और आर्थिक विकास को बढ़ाने के लिए कदम उठाए। इससे ब्याज दरें कम हुईं। काल्पनिक 20-वर्षीय बंधक पर ब्याज दर अब 3.5% है। टॉम अपने ऋण को पुनर्वित्त कर सकता है, जो कम 3.5% ब्याज दर पर उसी राशि के लिए नए बंधक के साथ अपने मूल बंधक से बचा हुआ है।
रेफरी बुलबुले एक अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों की सामान्य प्रवृत्ति को ट्रैक करते हैं, जो कारकों की एक भीड़ से प्रभावित होते हैं । जब ब्याज दरें बढ़ रही हैं, पुनर्वित्त बदसूरत है, क्योंकि उधारकर्ता अपने मूल ऋण की तुलना में अधिक ब्याज दरों के साथ नए ऋण निकाल रहे होंगे, जिससे उन्हें अधिक लागत आएगी।
चूंकि ब्याज दरें गिरती हैं, हालांकि, पुनर्वित्त उधारकर्ताओं के लिए एक आकर्षक विकल्प बन जाता है, और रिफाइन बुलबुले होते हैं। यह परिदृश्य 1998 के अंत और 1999 की शुरुआत में खेला गया, क्योंकि अमेरिका में ब्याज दरें घट गईं और कई बंधक उधारकर्ताओं ने पुनर्वित्त किया। हालाँकि, जैसे-जैसे 1999 के अंत तक दरें बढ़ीं, पुनर्वित्त में 80% से अधिक की गिरावट आई।