उलटा रूपांतरण
रिवर्स रूपांतरण क्या है?
एक रिवर्स रूपांतरण आर्बिट्राज का एक रूप है जो विकल्प व्यापारियों को ओवरराइड पुट विकल्प से लाभान्वित करने में सक्षम बनाता है, चाहे जो कुछ भी अंतर्निहित हो । व्यापार में पुट को बेचना और अंतर्निहित स्टॉक को छोटा करते हुए सिंथेटिक लंबी स्थिति बनाने के लिए कॉल खरीदना शामिल है।
जब तक पुट और कॉल में एक ही अंतर्निहित स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि होती है, तब तक सिंथेटिक लंबी स्थिति में अंतर्निहित स्टॉक के बराबर राशि के स्वामित्व के समान जोखिम / रिटर्न प्रोफाइल होगा। इसका मतलब यह है कि व्यापार (लघु स्टॉक और विकल्पों के साथ लंबे समय तक स्टॉक) को हेज किया जाता है, केवल विकल्प प्रीमियम की गलतफहमी से होने वाले लाभ के साथ ।
चाबी छीन लेना
- विकल्प बाजार में एक रिवर्स रूपांतरण एक मध्यस्थ स्थिति है, जहां एक पुट ओवरराइड हो जाता है या पुकार के तहत पुकारा जाता है (पुट के सापेक्ष), जिसके परिणामस्वरूप व्यापारी को कोई लाभ नहीं होता है, जो अंतर्निहित है।
- रिवर्स रूपांतरण अंतर्निहित को छोटा करने, कॉल खरीदने और पुट बेचने से बनता है। कॉल और पुट में समान स्ट्राइक प्राइस और एक्सपायरी होती है।
- एक पुट विकल्प आमतौर पर सस्ता है, समकक्ष कॉल विकल्प की तुलना में अधिक महंगा नहीं है। इसलिए, रिवर्स रूपांतरण व्यापार खोजना दुर्लभ है।
उलटा रूपांतरण समझना
एक रिवर्स रूपांतरण आर्बिट्रेज का एक रूप है कि व्यापारियों स्थितियों में, जहां डाल पुट की बिक्री, एक फोन खरीदने, और द्वारा overpriced है को भुनाने के लिए सक्षम बनाता है को शॉर्ट अंतर्निहित शेयर। कॉल स्ट्राइक प्राइस से ऊपर उठने पर शॉर्ट स्टॉक को कवर करता है और अगर स्टॉक प्राइस स्ट्राइक प्राइस से कम है तो पुट को शॉर्ट स्टॉक द्वारा कवर किया जाता है। इन पदों को शुरू करने पर लाभ उस स्थिति से सैद्धांतिक मध्यस्थता प्राप्त होता है, जो ओवररेटेड पुट विकल्प से आता है।
रिवर्स रूपांतरण आर्बिट्राज एक प्रकार की पुट-कॉल समता है, जो कहती है कि पुट और कॉल ऑप्शन की स्थिति क्रमशः अंतर्निहित स्टॉक और टी-बिल के साथ जोड़े जाने पर समान रूप से बराबर होनी चाहिए ।
इस अवधारणा को समझने के लिए, दो परिदृश्यों पर विचार करें:
- एक व्यापारी जो $ 100 के स्ट्राइक मूल्य के साथ एक कॉल विकल्प खरीदता है और $ 10,000 के अंकित मूल्य के साथ एक टी-बिल है जो कॉल की समाप्ति तिथि पर परिपक्व होता है, हमेशा न्यूनतम पोर्टफोलियो मूल्य $ 10,000 के बराबर होगा।
- एक व्यापारी जो $ 100 और $ 10,000 मूल्य के स्ट्राइक मूल्य के साथ एक पुट विकल्प खरीदता है, उसके पास पुट विकल्प के स्ट्राइक मूल्य के बराबर न्यूनतम मूल्य हमेशा रहेगा।
चूंकि व्यापारियों को ब्याज दरों पर प्रभाव होने की संभावना नहीं है, इसलिए मध्यस्थ यह सुनिश्चित करने के लिए विकल्प मूल्य की गतिशीलता का लाभ उठाते हैं कि पुट और कॉल वैल्यू किसी दिए गए एसेट के लिए बराबर हैं। वास्तव में, पुट-कॉल समता प्रमेय ब्लैक-स्कोल्स मॉडल का उपयोग करके पुट विकल्प के सैद्धांतिक मूल्य का निर्धारण करने के लिए केंद्रीय है ।
एक रिवर्स रूपांतरण का उदाहरण
एक ठेठ रिवर्स रूपांतरण लेनदेन या रणनीति में, एक व्यापारी छोटे शेयर बेचता है और हेजेज इसके कॉल खरीदने और उसके पुट बेच कर इस स्थिति। चाहे व्यापारी पैसा कमाता है, शॉर्ट स्टॉक के पुट की लागत और पुट और कॉल प्रीमियम पर निर्भर करता है । यह सब एक कम जोखिम वाले मुद्रा बाजार व्यापार की तुलना में बेहतर रिटर्न प्रदान कर सकता है , जो कि उनकी पूंजी संभवत: पार्क की जाएगी यदि वे सार्थक ट्रेडों को नहीं पा सकते हैं।
यह मान लें कि यह जून है और एक व्यापारी एप्पल ( एएपीएल ) में एक अक्टूबर को डाल दिया गया है । स्टॉक वर्तमान में $ 190 पर कारोबार कर रहा है, और इसलिए उनके पास 100 शेयर कम हैं। वे $ 190 कॉल खरीदते हैं और $ 190 डालते हैं।
कॉल की लागत $ 13.10 है, जबकि पुट $ 15 पर कारोबार कर रहा है। यह एक दुर्लभ स्थिति है क्योंकि आम तौर पर लागत कॉल्स के बराबर होती है।
कोई फर्क नहीं पड़ता कि व्यापारी क्या होता है $ 190 ($ 15 – $ 13.10 = $ 1.90 x 100 शेयर), कम कमीशन का लाभ होता है।
यहां बताया गया है कि परिदृश्य कैसे निभा सकते हैं। ट्रेडर को शुरू में स्टॉक शॉर्ट सेल से $ 19,000 मिलते हैं, साथ ही पुट की बिक्री से $ 1,500 मिलते हैं। वे कॉल के लिए $ 1,310 का भुगतान करते हैं। इसलिए, उनका शुद्ध प्रवाह $ 19,190 है।
मान लें कि विकल्प के जीवन पर Apple $ 170 तक गिर जाता है। कॉल बेकार हो जाती है, शॉर्ट स्टॉक असाइन किया जाता है क्योंकि पुट खरीदार पैसे में होता है। व्यापारी $ 19,000 की लागत से $ 190 पर शेयर प्रदान करता है। इसे देखने का एक और तरीका यह है कि पुट 2,000 डॉलर खो रहा है, जबकि लघु स्टॉक 2,000 डॉलर बना रहा है। दो वस्तुएं $ 190 की स्ट्राइक मूल्य पर शुद्ध होती हैं, जो एक अनुबंध (100 शेयरों) की स्थिति पर $ 19,000 के बराबर होती है।
यदि Apple की कीमत $ 200 तक बढ़ जाती है, तो पुट विकल्प बेकार हो जाता है, छोटी स्थिति $ 20,000 ($ 200 x 100 शेयर) की लागत पर कवर की जाती है, लेकिन कॉल विकल्प $ 1,000 ($ 200 – $ 190 x 100 शेयर), व्यापारी को शुद्ध करता है। लागत में $ 19,000।
दोनों मामलों में, व्यापारी को स्थिति से बाहर निकलने के लिए $ 19,000 का भुगतान करना पड़ता है, लेकिन उनकी शुरुआती आमद 19,190 डॉलर थी। उनका लाभ, चाहे एप्पल बढ़े या गिर जाए, $ 190 है। यही कारण है कि यह एक मध्यस्थ व्यापार है।
उधार लेने की लागत और कमीशन को सादगी के लिए ऊपर दिए गए उदाहरण में बाहर रखा गया है लेकिन वास्तविक दुनिया में एक महत्वपूर्ण कारक हैं। उदाहरण के लिए, विचार करें कि यदि प्रति ट्रेड कमीशन में इसकी लागत $ 10 है, तो तीन आवश्यक पदों को शुरू करने के लिए $ 30 का खर्च आएगा। बाहर निकलने की लागत इस बात पर निर्भर करेगी कि विकल्प का उपयोग किया जाता है या यदि समय सीमा समाप्त होने से पहले ही बाहर निकल जाते हैं। या तो मामले में, व्यापार से बाहर निकलने के लिए अतिरिक्त लागत होगी, साथ ही शॉर्ट स्टॉक पर उधार की लागत भी होगी।