3 कारण चीन की मंदी का कारण है

दुनिया भर में निवेशक चीन की अर्थव्यवस्था की स्थिति को लेकर चिंतित हैं – संयुक्त राज्य अमेरिका के बाद दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था – जो बढ़ते क्रेडिट स्तरों से गंभीर रूप से प्रभावित हुई है, इसके सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) में मंदी, और चल रहे व्यापार अमेरिका के साथ युद्ध

बहुत कम अर्थव्यवस्थाएं चीन की दर से बढ़ी हैं; विश्व बैंक के अनुसार, पिछले 30 वर्षों में चीन की अर्थव्यवस्था की वृद्धि दर औसतन 10% प्रति वर्ष है। हालांकि, 2019 में चीन की सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर 6.1% थी, जो 1990 के बाद से सबसे धीमी वर्ष है। ऋण की वृद्धि में तेजी, युआन की अधिकता और एक कमजोर आवास बाजार ने दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में मंदी में योगदान दिया है।

चाबी छीन लेना

• दुनिया भर के निवेशक चीन की अर्थव्यवस्था की स्थिति के बारे में चिंतित हैं, जो बढ़ते क्रेडिट स्तरों से गंभीर रूप से प्रभावित है, इसके सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) में मंदी है, और अमेरिका के साथ चल रहे व्यापार युद्ध
• 2019 में चीन की जीडीपी वृद्धि 6.1% थी, जो 1990 के बाद सबसे धीमी वर्ष थी।
• तेजी से बढ़ते हुए ऋण, युआन की ओवरवैल्यूएशन, और एक झालरदार आवास बाजार ने दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में मंदी में योगदान दिया है।
• यदि चीन की परेशानी बनी रहती है, तो अमेरिका और दुनिया भर में विदेशी व्यापार, वित्तीय बाजारों और आर्थिक विकास के लिए महत्वपूर्ण परिणाम हो सकते हैं। 

त्वरित ऋण वृद्धि

सोसाइटी जेनरेल के अर्थशास्त्री वेई याओ और क्लेयर हुआंग मानते हैं कि चीन की अर्थव्यवस्था में बहुत वृद्धि ऋण विस्तार के कारण हुई थी। निवेश आधारित अर्थव्यवस्था से उपभोग आधारित अर्थव्यवस्था में बदलाव करने और आर्थिक विकास को धीमा करने के 25 साल के रुझान को उलटने के प्रयास में, चीन सरकार ने एक समायोजनकारी मौद्रिक नीति अपनाई। 2008 से 2018 तक, चीन का समग्र ऋण अपने सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के 164% से 300% हो गया। चीन ने अपने ऋण की आपूर्ति को कम करने के प्रयास में, विदेशी निवेशकों के लिए बाजार प्रवेश पर प्रतिबंधों में ढील देकर मांग बढ़ाने की कोशिश की है। इन प्रयासों को बहुत कम सफलता मिली है। सैद्धांतिक रूप से, जब बॉन्ड बाजार अधिक सुलभ हो जाते हैं, तो विदेशी निवेशकों की मांग बढ़नी चाहिए। हालाँकि, चीनी बॉन्ड में निवेशक की रुचि के बढ़े स्तर का समर्थन करने के लिए कोई डेटा नहीं है।

अत्यधिक प्रचलित मुद्रा

अपने क्रेडिट संकट के अलावा, चीन एक मुद्रा संकट का भी सामना कर रहा है। अत्यधिक ऋण निर्माण और मनी प्रिंटिंग के माध्यम से, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (PBOC) ने किसी भी देश की सबसे बड़ी धन आपूर्ति और कुल बैंकिंग प्रणाली परिसंपत्तियों में से एक बनाया है। एक आक्रामक मौद्रिक नीति ने 2019 की तीसरी तिमाही के अंत में 40.57 ट्रिलियन डॉलर की कुल बैंकिंग प्रणाली की संपत्ति का नेतृत्व किया है। 2010 से 2017 तक, चीन में बैंकिंग संस्थानों की कुल संपत्ति में 200% से अधिक की वृद्धि हुई है। इसने एक ओवरवॉल्टेड युआन में योगदान दिया है।

शायद इससे भी अधिक चीन के कुल सामाजिक वित्तपोषण (TSF) के बारे में आंकड़े हैं। कुल सामाजिक वित्तपोषण एक अर्थव्यवस्था के क्रेडिट स्तर को दर्शाता है, प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश, ट्रस्ट कंपनियों से ऋण, और बांड की बिक्री सहित ऑफ-बैलेंस-शीट वित्तपोषण, या “छाया बैंकिंग” को ध्यान में रखता है। दिसंबर 2019 के अंत में, चीन का कुल बकाया TSF $ 36.6 ट्रिलियन था, जो एक साल पहले 10.7% था। यह एक संकेत है कि चीन की छाया बैंकिंग प्रणाली के माध्यम से ऋण वृद्धि में तेजी आ रही है।

फ्रूटी रियल एस्टेट मार्केट

2015 में चीन के स्टॉक मार्केट क्रैश के दौरान $ 3.2 ट्रिलियन के नुकसान के बाद, PBOC ने संभावित इक्विटी निवेशकों को प्रोत्साहित करने का प्रयास किया। अमेरिकियों की तुलना में, चीनी ने ऐतिहासिक रूप से वित्तीय बाजारों की तुलना में अचल संपत्ति में अपनी पूंजी का अधिक निवेश किया है। नवीनतम शेयर बाजार दुर्घटना ने उस प्रवृत्ति को मजबूत किया; संयुक्त राज्य में चीनी प्रत्यक्ष निवेश ने 2015 में 15.7 बिलियन डॉलर का रिकॉर्ड बनाया।

2017 के अंत में, चीन में अचल संपत्ति के लिए प्रति वर्ग फुट की औसत कीमत लगभग $ 202 थी, इस तथ्य के बावजूद कि 2017 में अमेरिका में अचल संपत्ति के प्रति वर्ग फुट के औसत मूल्य से लगभग 40% अधिक है, प्रति व्यक्ति आय अमेरिका में 2017 में चीन की तुलना में 700% अधिक था। यह आवास डेटा इंगित करता है कि, एक समय के लिए, चीनी अपने आर्थिक विकास के लिए अचल संपत्ति में निवेश करना जारी रखा। ऐतिहासिक रूप से, रियल एस्टेट चीन की अर्थव्यवस्था में वृद्धि का मुख्य चालक रहा है, जो अपने सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के एक बड़े हिस्से के लिए जिम्मेदार है। कीमतों में वृद्धि और निरंतर विकास को ध्यान में रखते हुए, अपने आवास बाजार को फ्लोट करने के चीन के प्रयासों ने अपनी अर्थव्यवस्था के अन्य क्षेत्रों को चोट पहुंचाई हो सकती है।

चीन का आवास मूल्य वृद्धि 2020 में पांच साल के निचले स्तर पर पहुंचने की उम्मीद है, जो सिर्फ 3.1% बढ़ रही है। 2015 से प्रचलित सट्टा खरीद पर नकेल कसने के लिए नीति निर्धारक नीतियों को कड़ा कर रहे हैं। कई वर्षों से, हालांकि आय-स्तर में गिरावट आई है, आवास की कीमतें लगातार हर प्रमुख शहर में बढ़ी हैं।

जमीनी स्तर

चीन की आर्थिक स्थिति का आकलन करना मुश्किल हो सकता है। जबकि चीन ने अपने वित्तीय क्षेत्र में अधिक पारदर्शी बनने की दिशा में कदम उठाए हैं, लेकिन इसके सकल घरेलू उत्पाद के आंकड़ों में अतीत में हेरफेर किया गया है। कुछ अर्थशास्त्रियों और विश्लेषकों का अनुमान है कि चीनी औद्योगिक मुनाफे के बारे में आधिकारिक आंकड़ों में भी हेरफेर किया गया है और यह अर्थव्यवस्था की वास्तविक स्थिति को नहीं दर्शाता है। यह संभावना है कि सरकारी रिपोर्टों की तुलना में चीन की अर्थव्यवस्था कमज़ोर है। यदि चीन की परेशानी बनी रहती है, तो अमेरिका और दुनिया भर में विदेशी व्यापार, वित्तीय बाजारों और आर्थिक विकास के लिए महत्वपूर्ण परिणाम हो सकते हैं।