क्या सभी बंधक समर्थित प्रतिभूतियां ऋण के दायित्वों को समाप्त कर देती हैं?
बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां (एमबीएस) और संपार्श्विक ऋण दायित्व (सीडीओ ) तकनीकी रूप से दो अलग-अलग वित्तीय साधन हैं, हालांकि वे कई विशेषताएं साझा करते हैं और अक्सर ओवरलैप होते हैं। एमबीएस और सीडीओ दोनों फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज हैं: इनमें व्यक्तिगत परिसंपत्तियों का एक समूह होता है-मुख्य रूप से विभिन्न प्रकार के ऋण और अन्य ऋण-जो कि बॉन्ड-जैसे, निवेशकों के लिए ब्याज उत्पन्न करते हैं। उनका मुख्य अंतर यह है कि ये संपत्ति क्या है। एमबीएस, जैसा कि उनके नाम का तात्पर्य है, बंधक से बना है – उन्हें जारी किए गए बैंकों से खरीदा गया गृह ऋण। इसके विपरीत, सीडीओ अधिक व्यापक हैं: इनमें कॉर्पोरेट ऋण, ऑटो ऋण, गृह इक्विटी ऋण, क्रेडिट कार्ड प्राप्य, रॉयल्टी, पट्टे और, हां, बंधक शामिल हो सकते हैं। तो, कई एमबीएस सीडीओ का हिस्सा हो सकते हैं; उनकी संरचना के आधार पर, वे सीडीओ के रूप में भी अर्हता प्राप्त कर सकते हैं।
चाबी छीन लेना
- सभी बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को ऋण के दायित्वों को संपार्श्विक नहीं किया जाता है।
- एक बंधक-समर्थित सुरक्षा (एमबीएस) एक बांड जैसा निवेश है जो होम लोन (बंधक) के बंडल से बना है, जो निवेशकों को एक निश्चित दर पर ब्याज का भुगतान करता है।
- एक संपार्श्विक ऋण दायित्व (सीडीओ) भी एक निश्चित आय सुरक्षा है जो अंतर्निहित ऋण के बंडल के आधार पर ब्याज का भुगतान करता है; लेकिन इस पूल में बहुत अधिक प्रकार के ऋण और प्रकार के ऋण शामिल हो सकते हैं। सीडीओ अपने जोखिम की डिग्री को दर्शाते हुए, निवेशकों को ट्रेंच में विभाजित और बेचा जाता है।
- एक सीडीओ वास्तव में अपने होल्डिंग्स में बंधक समर्थित प्रतिभूतियों को शामिल कर सकता है।
- संपार्श्विक बंधक दायित्व (सीएमओ) में एमबीएस का एक प्रकार है जो विशेष सीडीओ का एक प्रकार है, के बीच मुख्य ओवरलैप है। एमबीएस की तरह, यह बंधक पर आधारित है; लेकिन सीडीओ की तरह, यह मोर्चों की परिपक्वता और जोखिम कारक के आधार पर, इसे बेंचों में विभाजित और बेचा जाता है।
एक बंधक-समर्थित सुरक्षा- MBS क्या है?
बंधक-समर्थित सुरक्षा (एमबीएस) बंधक के पूलिंग से बनाई गई है जो एक वित्तीय संस्थान, जैसे कि बैंक या थ्रस्ट, का मालिक है। एक निवेश बैंक या अन्य वित्तीय संस्थान इन ऋणों को खरीदेंगे और उन्हें आवासीय या वाणिज्यिक जैसे श्रेणियों में क्रमबद्ध करने के बाद उन्हें वापस लाएंगे। प्रत्येक पैकेज एक एमबीएस बन जाता है जिसे निवेशकों द्वारा खरीदा जा सकता है। बंधक गुण संपार्श्विक के रूप में कार्य करते हैं, सुरक्षा के लिए समर्थन प्रदान करते हैं। अक्सर, छोटे क्षेत्रीय बैंक अपने बंधक को अन्य बंधक या ऋण के लिए धन जुटाने के साधन के रूप में बेचते हैं।
MBS कुख्यात रूप से सबप्राइम बंधक मंदी में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाई, और बाद में वित्तीय संकट, 2007-08 का। नियमों और सख्त मानकों के परिणामस्वरूप। आज बाजारों में बेचे जाने के लिए, एक एमबीएस को सरकार द्वारा प्रायोजित उद्यम (GSE) जैसे कि Ginnie Mae (गवर्नमेंट नेशनल मॉर्गेज एसोसिएशन), फैनी मॅई (फेडरल नेशनल मॉर्टगेज एसोसिएशन) या फ्रेडी मैक (फेडरल) द्वारा जारी किया जाना चाहिए। होम लोन मॉर्गेज कॉर्पोरेशन) -जिसमें फेडरल बैकिंग है या एक निजी वित्तीय कंपनी है। बंधक एक विनियमित और अधिकृत वित्तीय संस्थान से उत्पन्न हुए होंगे। और एमबीएस को एक मान्यता प्राप्त क्रेडिट रेटिंग एजेंसी द्वारा जारी शीर्ष दो रेटिंग में से एक प्राप्त होना चाहिए ।
एक बंधुआ ऋण दायित्व क्या है – सीडीओ
संपूरित ऋण दायित्व (सीडीओ) अभी तक निवेश का एक बड़ा वर्ग है, जिसे परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूति (ABS) कहा जाता है । यद्यपि ABS- और इस तरह CDO- एमबीएस से बाहर हो गए, वे संरचना में अधिक विविध और अधिक जटिल हैं।
सीडीओ में विभिन्न प्रकार के ऋण और ऋण साधन होते हैं। एक सीडीओ बनाने के लिए, निवेश बैंक नकदी प्रवाह पैदा करने वाली परिसंपत्तियों को इकट्ठा करते हैं – जैसे कि बंधक, बांड, और अन्य प्रकार के ऋण – और उन्हें ऋण जोखिम के स्तर के आधार पर असतत वर्गों, या किश्तों में वापस भेजते हैं। इन किश्तों को जोखिम वाले निवेशकों को टुकड़ों में बेचा जाता है, जिनमें प्रतिभूतियों की वापसी की उच्च दर होती है। किशोरावस्था के सबसे अच्छे टुकड़े-यानी, उच्चतम श्रेणी के, आमतौर पर पहले वित्त पोषित होते हैं, क्योंकि उनमें जोखिम कम होता है।
सभी सीडीओ डेरिवेटिव हैं : उनका मूल्य एक अन्य अंतर्निहित परिसंपत्ति से प्राप्त होता है। यदि ऋण चूक हो तो ये संपत्तियां संपार्श्विक बन जाती हैं। सीडीओ की एक भिन्नता जो निवेशकों को अत्यधिक उच्च पैदावार (लेकिन उच्च जोखिम) की पेशकश कर सकती है वह है सिंथेटिक सीडीओ । अन्य सीडीओ के विपरीत, जो आमतौर पर बांड, बंधक और ऋण जैसे नियमित ऋण उत्पादों में निवेश करते हैं, सिंथेटिक्स नॉनकैश डेरिवेटिव्स जैसे क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस), विकल्प और अन्य अनुबंधों में निवेश करके आय उत्पन्न करते हैं।
सीडीओ प्रतिभूति कंपनियों और निवेश कंपनियों द्वारा बनाए जाते हैं। वे आमतौर पर संस्थागत निवेशकों को बेचे जाते हैं।
यद्यपि MBS और CDO में निवेशक सुरक्षा द्वारा धारण की गई अंतर्निहित परिसंपत्तियों से आय प्राप्त करते हैं, वे वास्तव में व्यक्तिगत, प्रतिभूत संपत्ति के मालिक नहीं हैं। यही कारण है कि ये साधन जोखिम भरे हो सकते हैं: क्या अंतर्निहित ऋण डिफ़ॉल्ट रूप से जाना चाहिए, और आय प्रवाह सूख जाता है, निवेशकों के पास खुद कोई संपार्श्विक नहीं है जो उन्हें क्षतिपूर्ति करने के लिए जब्त कर सकते हैं। हालाँकि, सुरक्षा बनाने वाली संस्था मुकदमा करने की कोशिश कर सकती है, हालाँकि।
सीडीओ और एमबीएस ओवरलैप कैसे
जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, बंधक ऋण- और वास्तव में, सीडीएस के निर्माण में, एमबीएस स्वयं का उपयोग किया जा सकता है, अन्य प्रकार के ऋणों के साथ। यद्यपि यह मुख्य रूप से अंतर्निहित परिसंपत्तियों को सुरक्षित बनाने पर निर्भर करता है, सीडीओ एमबीएस की तुलना में जोखिमपूर्ण होते हैं। कई उत्पादों और उधारकर्ताओं में जोखिम फैलाने के साधन के रूप में संपार्श्विक ऋण दायित्वों को अक्सर निम्न-श्रेणी के बंधक से तैयार किया जाता है (अर्थात, जिन ऋण एजेंसियों ने डिफ़ॉल्ट रूप से मूल्यांकन किया है)। सीडीओ ने 2007-08 के वित्तीय संकट में भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाई ।
सीडीओ के साथ-साथ जो एमबीएस पर आधारित हैं, कुछ प्रकार के एमबीएस हैं जो सीडीओ की तरह संरचित हैं। एमबीएस दो बुनियादी किस्मों में आते हैं: पास-थ्रू और संपार्श्विक बंधक दायित्व। पास-थ्रू को ट्रस्ट के रूप में संरचित किया जाता है जिसमें बंधक भुगतान एकत्र किया जाता है और निवेशकों को पारित किया जाता है; उन्होंने आम तौर पर पाँच, 15, या 30 साल की परिपक्वताओं को बताया है। संपार्श्विक बंधक दायित्व (सीएमओ) स्लाइस या ट्रैश में विभाजित बंधक के कई पूल से मिलकर बने होते हैं; प्रत्येक किश्त परिपक्वता और जोखिम के स्तर द्वारा आयोजित की जाती है, और कभी-कभी क्रेडिट रेटिंग भी दी जाती है।
अगर यह एक सीडीओ की तरह लगता है – अच्छी तरह से, यह है। एक सीएमओ अनिवार्य रूप से एक विशेष सीडीओ है जो केवल बंधक में निवेश करता है। यह इस प्रकार की बंधक-समर्थित सुरक्षा है जो दो उपकरणों के बीच भ्रम का स्रोत है, क्योंकि नाम अक्सर विनिमेय रूप से उपयोग किया जाता है (बहुत अधिक ध्वनियों का उल्लेख नहीं करने के लिए) संपुटित ऋण दायित्व। और यह इस प्रकार का एमबीएस था जो विशेष रूप से सबप्राइम बंधक मंदी में समस्याओं का कारण बना।