लगातार परिपक्वता स्वैप (CMS)
एक निरंतर परिपक्वता स्वैप (सीएमएस) क्या है?
एक निरंतर परिपक्वता स्वैप (सीएमएस) नियमित ब्याज दर स्वैप की एक भिन्नता है जिसमें स्वैप का अस्थायी भाग एक निश्चित परिपक्वता साधन की दर के खिलाफ समय-समय पर रीसेट होता है, जैसे कि ट्रेजरी नोट, लंबाई की तुलना में अधिक परिपक्वता के साथ। रीसेट अवधि। एक नियमित या वेनिला स्वैप में, फ्लोटिंग भाग आमतौर पर एलआईबीओआर के खिलाफ सेट होता है, जो एक अल्पकालिक दर है।
एक और तरीका रखो, एक नियमित ब्याज दर स्वैप का अस्थायी भाग पैर आमतौर पर प्रकाशित सूचकांक के खिलाफ रीसेट करता है। एक स्थिर परिपक्वता स्वैप का अस्थायी पैर आवधिक आधार पर स्वैप वक्र पर एक बिंदु के खिलाफ ठीक करता है । इस तरह, प्राप्त नकदी प्रवाह की अवधि स्थिर रखी जाती है।
चाबी छीन लेना
- लगातार परिपक्वता स्वैप ब्याज दर स्वैप हैं जो आवधिक आधार पर स्वैप वक्र पर एक बिंदु तक स्वैप के अस्थायी पैर को जोड़कर ब्याज दर स्वैप के साथ जुड़े सहज अस्थिरता हैं।
- सीएमएस के तहत, स्थिर परिपक्वता स्वैप के एक पैर पर दर या तो निश्चित है या LIBOR या अन्य अस्थायी संदर्भ सूचकांक दर के सापेक्ष समय-समय पर रीसेट हो जाती है।
- एक स्थिर परिपक्वता स्वैप का अस्थायी पैर आवधिक आधार पर स्वैप वक्र पर एक बिंदु के खिलाफ ठीक करता है ताकि प्राप्त नकदी प्रवाह की अवधि स्थिर हो।
लगातार परिपक्वता स्वैप की मूल बातें
लगातार परिपक्वता स्वैप लंबी अवधि के ब्याज दर आंदोलनों में बदलाव के लिए सामने आते हैं, जिसका उपयोग हेजिंग या दरों की दिशा पर एक दांव के रूप में किया जा सकता है। यद्यपि प्रकाशित स्वैप दरें अक्सर स्थिर परिपक्वता दर के रूप में उपयोग की जाती हैं, सबसे लोकप्रिय निरंतर परिपक्वता दर दो साल से पांच साल के संप्रभु ऋण पर उपज है । संयुक्त राज्य में, संप्रभु दरों के आधार पर स्वैप को अक्सर निरंतर परिपक्वता ट्रेजरी (सीएमटी) स्वैप कहा जाता है।
सामान्य तौर पर, स्वैप के बाद पैदावार वक्र का एक चपटा या उलटा होता है, जो अस्थायी दर भुगतानकर्ता के सापेक्ष निरंतर परिपक्वता दर दाता की स्थिति में सुधार करेगा। इस परिदृश्य में, लंबी अवधि की दरें अल्पकालिक दरों के सापेक्ष घट जाती हैं। जबकि एक स्थिर परिपक्वता दर भुगतानकर्ता और एक निश्चित दर दाता के सापेक्ष पद अधिक जटिल होते हैं, आम तौर पर किसी भी स्वैप में निश्चित दर दाता मुख्य रूप से उपज वक्र के ऊपर की ओर बदलाव से लाभान्वित होगा।
अभ्यास में सीएमएस
उदाहरण के लिए, एक निवेशक का मानना है कि सामान्य उपज वक्र स्थिर होने वाला है जबकि छह महीने की एलआईबीओआर दर तीन साल की स्वैप दर के सापेक्ष गिर जाएगी। वक्र में इस परिवर्तन का लाभ उठाने के लिए, निवेशक छह महीने की LIBOR दर का भुगतान करने और तीन साल की स्वैप दर प्राप्त करने के लिए एक निरंतर परिपक्वता स्वैप खरीदता है।
प्रसार दो सीएमएस दरों (जैसे, 20 साल के सीएमएस दर शून्य से 2 साल सीएमएस दर) के बीच उपज वक्र के ढलान पर जानकारी शामिल है। उस कारण से, कुछ सीएमएस प्रसार उपकरणों को कभी-कभी स्टीपरेन कहा जाता है। इसलिए CMS स्प्रेड पर आधारित डेरिवेटिव्स का व्यापार पार्टियों द्वारा किया जाता है जो उपज वक्र के विभिन्न हिस्सों में भविष्य के सापेक्ष परिवर्तनों पर विचार करना चाहते हैं।
बेंचमार्क दर के रूप में हाल ही में घोटालों और इसकी वैधता के सवालों के कारण, LIBOR को चरणबद्ध किया जा रहा है।फेडरल रिजर्व और यूके में नियामकों के अनुसार,एलआईबीओआर30 जून, 2023 तक चरणबद्ध रूप से समाप्त हो जाएगा, और इसेसुरक्षित ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (एसओएफआर)द्वारा प्रतिस्थापित किया जाएगा।इस चरण-आउट के भाग के रूप में, LIBOR एक-सप्ताह और दो महीने की USD LIBOR दरें अब 31 दिसंबर, 2021 के बाद प्रकाशित नहीं होंगी।
लगातार परिपक्वता का उपयोग कौन करता है और क्यों?
निरंतर परिपक्वता स्वैप दो प्रकार के उपयोगकर्ताओं द्वारा नियोजित किया जाता है:
- इनवेस्टर्स या इंस्टीट्यूशन जो स्वैग प्रदान करेंगे, उसके लचीलेपन की तलाश करते हुए यील्ड कर्व को हेज या शोषण करने का प्रयास करते हैं।
- एक निरंतर देयता अवधि या निरंतर संपत्ति बनाए रखने की मांग करने वाले निवेशक या संस्थान।
एक निरंतर परिपक्वता स्वैप के मुख्य लाभ और नुकसान हैं:
पेशेवरों
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यह एक निरंतर अवधि बनाए रखता है
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उपयोगकर्ता उपज वक्र पर किसी भी बिंदु के रूप में “निरंतर परिपक्वता” निर्धारित कर सकता है
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इसे उसी तरह से बुक किया जा सकता है जैसे ब्याज दर स्वैप
विपक्ष
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इसके लिए इंटरनेशनल स्वैप एंड डेरिवेटिव्स एसोसिएशन (ISDA ) से प्रलेखन की आवश्यकता होती है
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इसमें असीमित नुकसान की संभावना है