लाभांश संकेत

डिविडेंड सिग्नलिंग क्या है?

डिविडेंड सिग्नलिंग एक सिद्धांत है जो बताता है कि लाभांश भुगतान में वृद्धि की कंपनी की घोषणा सकारात्मक भविष्य की संभावनाओं का संकेत है।

सिद्धांत को खेल सिद्धांत में अवधारणाओं से बांधा गया है : सकारात्मक निवेश की क्षमता वाले प्रबंधकों को संकेत देने की अधिक संभावना है, जबकि ऐसी संभावनाओं के बिना वे बचते हैं। ध्यान दें कि लाभांश सिग्नलिंग की अवधारणा का व्यापक रूप से मुकाबला किया गया है, फिर भी कुछ निवेशकों द्वारा सिद्धांत का उपयोग किया जाता है।

चाबी छीन लेना

• डिविडेंड सिग्नलिंग पॉजिटिव्स जो कहते हैं कि डिविडेंड बढ़ता है एक फर्म के लिए सकारात्मक भविष्य के परिणाम का संकेत है, और यह कि केवल सकारात्मक क्षमता की देखरेख करने वाले प्रबंधक ही इस तरह के सिग्नल प्रदान करेंगे।
• कंपनी के लाभांश भुगतान में वृद्धि से भविष्य में कंपनी के स्टॉक के अनुकूल प्रदर्शन का अनुमान लगाया जा सकता है।
• डिविडेंड सिग्नलिंग सिद्धांत बताता है कि जो कंपनियां सबसे अधिक लाभांश का भुगतान करती हैं, उन्हें छोटे लाभांश का भुगतान करने वालों की तुलना में अधिक लाभदायक होना चाहिए।

डिविडेंड सिग्नलिंग को समझना

क्योंकि विश्लेषकों और निवेशकों द्वारा लाभांश संकेतन सिद्धांत पर संदेहपूर्वक व्यवहार किया गया है, सिद्धांत का नियमित परीक्षण किया गया है। कुल मिलाकर, अध्ययनों से संकेत मिलता है कि लाभांश संकेतन होता है। कंपनी के लाभांश भुगतान में वृद्धि आमतौर पर कंपनी के स्टॉक के सकारात्मक प्रदर्शन का अनुमान लगाती है। इसके विपरीत, लाभांश भुगतान में गिरावट कंपनी द्वारा भविष्य के नकारात्मक प्रदर्शन को सटीक रूप से चित्रित करने की है।

कई निवेशक एक कंपनी के नकदी प्रवाह की निगरानी करते हैं, जिसका अर्थ है कि कंपनी परिचालन से कितना नकदी पैदा करती है। अगर कंपनी लाभदायक है, यह सकारात्मक नकदी प्रवाह उत्पन्न करनी चाहिए, और पर्याप्त धनराशि में अलग सेट है प्रतिधारित कमाई का भुगतान या लाभांश बढ़ाने के लिए। रिटायर्ड कमाई एक बचत खाते के समान है जो शेयरधारकों को भुगतान करने या व्यवसाय में वापस निवेश करने के लिए अतिरिक्त लाभ जमा करता है। हालांकि, एक कंपनी जिसके पास अपनी बैलेंस शीट पर महत्वपूर्ण मात्रा में नकदी है, वह अभी भी कम आय वृद्धि या नुकसान के साथ तिमाहियों का अनुभव कर सकती है। बैलेंस शीट पर नकदी अभी भी कंपनी को मुश्किल समय के बावजूद अपने लाभांश को बढ़ाने की अनुमति दे सकती है क्योंकि उन्होंने वर्षों में पर्याप्त नकदी जमा की थी।

यदि किसी कंपनी के साथ लाभांश सिग्नलिंग होती है, तो कमाई बढ़ सकती है, लेकिन अगर यह पता चलता है कि कंपनी में लेखांकन त्रुटियां, एक घोटाला या उत्पाद याद है, तो कमाई अप्रत्याशित रूप से पीड़ित हो सकती है। नतीजतन, लाभांश सिग्नलिंग कंपनी के लिए भविष्य में उच्च आय के साथ-साथ उच्च स्टॉक मूल्य का संकेत दे सकता है। हालांकि, यह जरूरी नहीं है कि कमाई जारी होने से पहले या बाद में एक नकारात्मक घटना नहीं हो सकती है।

लाभांश सिग्नलिंग सिद्धांत का परीक्षण

मैसाचुसेट्स इंस्टीट्यूट ऑफ टेक्नोलॉजी (एमआईटी) के दो प्रोफेसरों, जेम्स पोटरबा और लॉरेंस समर्स ने 1983 से 1985 तक कई सिग्नल्स लिखे, जो सिगनलिंग थ्योरी के परीक्षण का दस्तावेज थे। लाभांश और पूंजीगत लाभ के सापेक्ष बाजार मूल्य पर अनुभवजन्य डेटा प्राप्त करने के बाद, लाभांश भुगतान पर लाभांश कराधान का प्रभाव, और निवेश पर लाभांश कराधान के प्रभाव, पोटरेबा और लॉरेंस ने लाभांश का एक “पारंपरिक दृष्टिकोण” विकसित किया है जिसमें लाभांश शामिल हैं। लाभप्रदता के बारे में कुछ निजी जानकारी का संकेत दें।

सिद्धांत के अनुसार, शेयर की कीमतों में वृद्धि तब होती है जब कोई कंपनी लाभांश भुगतान में वृद्धि की घोषणा करती है और लाभांश में कमी होती है। शोधकर्ताओं ने निष्कर्ष निकाला कि परिकल्पना के बीच कोई अंतर नहीं है कि एक बढ़ा लाभांश अच्छी खबर देता है और यह परिकल्पना कि लाभांश वृद्धि निवेशकों के लिए अच्छी खबर है।

लाभप्रदता

डिविडेंड सिग्नलिंग सिद्धांत बताता है कि उच्चतम स्तर का भुगतान करने वाली कंपनियां छोटे लाभांश का भुगतान करने वाली समान कंपनियों की तुलना में अधिक लाभदायक हैं या होनी चाहिए। यह अवधारणा इंगित करती है कि सिग्नलिंग सिद्धांत विवादित हो सकता है यदि कोई निवेशक यह जांच करता है कि मौजूदा लाभांश भविष्य की कमाई के भविष्यवाणियों के रूप में कैसे कार्य करता है।

इससे पहले 1973 से 1978 तक किए गए पहले के अध्ययनों ने निष्कर्ष निकाला है कि एक फर्म के लाभांश मूल रूप से उस कमाई के साथ असंबंधित हैं जो पालन करते हैं। हालांकि, 1987 में एक अध्ययन ने निष्कर्ष निकाला कि विश्लेषकों ने आम तौर पर लाभांश भुगतान में अप्रत्याशित बदलाव की प्रतिक्रिया के रूप में कमाई के पूर्वानुमान को सही किया है, और ये सुधार एक तर्कसंगत प्रतिक्रिया है।

लाभांश सिग्नलिंग के वास्तविक विश्व उदाहरण

लाभांश की एक लंबा इतिहास के साथ एक कंपनी हर साल बाजार के लिए संकेत दे सकती है कि इसका प्रबंधन और निदेशक मंडल भविष्य के मुनाफे का अनुमान लगाते हैं। डिविडेंड आमतौर पर तब तक नहीं बढ़ाया जाता है जब तक कि बोर्ड निश्चित न हो कि लागत को बरकरार रखा जा सकता है।

कोका-कोला कॉर्पोरेशन (KO)

कोका-कोला कॉर्पोरेशन (KO) 50 वर्षों से अपने लाभांश में वृद्धि कर रहा है और 1920 में लाभांश का भुगतान करना शुरू कर दिया है। हालांकि, लाभांश में लगातार वृद्धि के बावजूद, KO के राजस्व में हाल के वर्षों में गिरावट आई है क्योंकि उपभोक्ताओं के साथ चीनी सोडा पक्ष से बाहर हो गए हैं। 2016 के Q1 में, KO ने $ 10 बिलियन का राजस्व उत्पन्न किया जबकि 2019 के Q1 में, कंपनी ने राजस्व में $ 8 बिलियन का उत्पादन किया – एक 20% की गिरावट। 2016 में वार्षिक लाभ या शुद्ध आय 6.5 बिलियन डॉलर और 2018 में लगभग 6.4 बिलियन डॉलर थी।

हालाँकि कंपनी हर साल लाभदायक थी, लेकिन अधिक लाभांश के बावजूद हर साल मुनाफा और राजस्व नहीं बढ़ता था। हालांकि, नीचे दिए गए चार्ट से, हम देख सकते हैं कि 2016 में स्टॉक की कीमत लगभग $ 41 से बढ़कर 2018 में $ 50 हो गई।

प्रत्येक वर्ष लाभांश में वृद्धि हुई है, जो चार्ट के निचले भाग में उल्लिखित है, जो इस सिद्धांत का समर्थन करता है कि लाभांश में वृद्धि एक उच्चतर स्टॉक मूल्य का संकेत हो सकती है।

बेशक, कोका-कोला जैसी कंपनियां लागत में कटौती और शेयरों को खरीदकर स्टॉक के प्रदर्शन में सुधार कर सकती हैं। फिर भी, एक लाभांश दाता की निरंतरता एक शक्तिशाली चुंबक हो सकती है, जो निवेशकों को एक स्टॉक में खींचती है कि कंपनी प्रत्येक वर्ष लाभ बढ़ाती है या नहीं।

Lowes कंपनियों इंक (कम)

Lowes Inc. (LOW) ने 50 से अधिक वर्षों के लिए अपने लाभांश में वृद्धि की है और 1961 से प्रत्येक वर्ष का भुगतान किया है। 2016 के बाद से कंपनी का राजस्व लगातार 56 बिलियन डॉलर से बढ़कर Q1 2019 तक लगभग 70 बिलियन डॉलर हो गया है। वार्षिक लाभ या शुद्ध आय 2.7 डॉलर बढ़ी है। 2016 में बिलियन से 2018 में 3.4 बिलियन डॉलर।

नीचे दिए गए चार्ट से, हम देख सकते हैं कि 2016 में स्टॉक की कीमत लगभग $ 70 से बढ़कर 2018 में $ 117 तक पहुंच गई, जो कि साल के अंत तक ~ $ 97.50 पर वापस आ जाएगी। इसके अलावा, लाभांश 2016 में 28 सेंट से बढ़कर 2018 में 48 सेंट हो गया। डिविडेंड सिग्नलिंग के प्रस्तावक लोव्स को कार्यकारी प्रबंधन के एक उदाहरण के रूप में इंगित कर सकते हैं कि उच्च लाभांश को उच्च स्टॉक मूल्य के लिए सहसंबंधित होना चाहिए।

विशेष ध्यान

ऊपर हमारे उदाहरणों में, हम केवल दो शेयरों के लिए कुछ वर्षों के डेटा का विश्लेषण कर रहे हैं। कई अन्य कारक आर्थिक स्थिति, उपभोक्ता खर्च, प्रबंधन प्रभावशीलता, बिक्री और कमाई सहित लाभांश के अलावा स्टॉक मूल्य को उच्च या निम्न ड्राइव करते हैं। मजबूत लाभांश देने वाले इतिहास के साथ कई अन्य स्टॉक हैं जो कभी-कभी बढ़ते हुए लाभांश की मांग करने वाले निवेशकों के लिए वादा करते हैं, और उनमें नेशनल फ्यूल गैस कंपनी, फेडएक्स कॉर्पोरेशन और फ्रेंको-नेवादा कॉर्पोरेशन शामिल हैं।