तर्कहीन अधिकता
अपरिमेय विपुलता क्या है?
तर्कहीन विपुलता निवेशकों के उत्साह को संदर्भित करती है जो संपत्ति की कीमतों को उन परिसंपत्तियों के मूल सिद्धांतों से अधिक है जो उचित ठहराते हैं। 1996 के भाषण में पूर्व फेड चेयरमैन एलन ग्रीनस्पैन ने ” लोकतांत्रिक समाज में केंद्रीय बैंकिंग की चुनौती ” शब्द को लोकप्रिय बनाया था । यह भाषण 1990 के दशक के डॉट-कॉम बबल की शुरुआत के पास दिया गया था, जो तर्कहीन अतिशयोक्ति का एक पाठ्यपुस्तक उदाहरण है:
“लेकिन हम कैसे जानते हैं कि जब तर्कहीन विपुलता ने संपत्ति के मूल्यों को कम कर दिया है, जो तब अप्रत्याशित और लंबे समय तक संकुचन का विषय बन जाता है, जैसा कि पिछले एक दशक में जापान में है? और हम मौद्रिक नीति का आकलन कैसे करते हैं?”
चाबी छीन लेना
- अपरिमेय विपुलता निराधार बाजार आशावाद है जिसमें मौलिक मूल्यांकन की वास्तविक नींव का अभाव है, लेकिन इसके बजाय मनोवैज्ञानिक कारकों पर टिकी हुई है।
- यह शब्द 1996 में पूर्व फेड चेयरमैन एलन ग्रीनस्पैन द्वारा लोकप्रिय था, जो शेयर बाजार में बढ़ते इंटरनेट बुलबुले को संबोधित करता था।
- तर्कहीन विपुलता बुलबुले से जुड़े फुलाए गए संपत्ति की कीमतों के निर्माण का पर्याय बन गई है, जो अंततः पॉप और बाजार में आतंक का कारण बन सकती है।
इर्रेशनल एक्सक्यूबेंस को तोड़ना
तर्कहीन विपुलता व्यापक और अनुचित आर्थिक आशावाद है। जब निवेशक यह मानने लगते हैं कि हाल के दिनों में कीमतों में वृद्धि भविष्य की भविष्यवाणी करती है, तो वे ऐसा कार्य कर रहे हैं जैसे कि बाजार में कोई अनिश्चितता नहीं है, जिससे कभी-कभी उच्च कीमतों की सकारात्मक प्रतिक्रिया होती है।
इसे एक समस्या माना जा रहा है क्योंकि यह संपत्ति की कीमतों में बुलबुले को जन्म दे सकता है । लेकिन, जब अंततः बुलबुला फट जाता है, तो निवेशक जल्दी से घबराकर बिक्री करने लगते हैं, कभी-कभी वे अपनी संपत्ति को कम से कम बेच देते हैं, जो मूल सिद्धांतों पर आधारित होता है। एक बुलबुले का अनुसरण करने वाला आतंक अन्य परिसंपत्ति वर्गों में फैल सकता है, और यहां तक कि मंदी का कारण बन सकता है। जो निवेशक सबसे कठिन हो जाते हैं – वे जो अभी भी सुधार से ठीक पहले के सभी हैं – अति आत्मविश्वास वाले हैं जो यह सुनिश्चित करते हैं कि बैल रन हमेशा के लिए चलेगा। यह विश्वास करना कि एक बैल आप पर नहीं चढ़ेगा, अपने आप को पाने के लिए एक निश्चित तरीका है।
एलन ग्रीनस्पैन ने यह सवाल उठाया कि क्या केंद्रीय बैंकों को एक पूर्ववर्ती तंग मौद्रिक नीति के माध्यम से तर्कहीन विपुलता को संबोधित करना चाहिए। उनका मानना था कि केंद्रीय को ब्याज दरों में वृद्धि करनी चाहिए जब यह प्रतीत होता है कि एक सट्टा बुलबुला आकार लेने लगा है।
उदाहरण: द लेट 1990 के डॉटकॉम बबल
फेड के चेयरमैन एलन ग्रीनस्पैन ने 5 दिसंबर, 1996 को बाजारों को उनके तर्कहीन अतिउत्साह के बारे में चेतावनी दी थी । लेकिन उन्होंने 2000 के वसंत तक मौद्रिक नीति को कड़ा नहीं किया था, क्योंकि बैंकों और ब्रोकरेज ने फेड को Y2K बग के अग्रिम फंड के लिए बनाई गई अतिरिक्त तरलता का उपयोग किया था इंटरनेट स्टॉक। आग पर गैसोलीन डालने से, ग्रीनस्पैन के पास बुलबुला फोड़ने के अलावा कोई विकल्प नहीं था।
इसके बाद हुए क्रैश ने नैस्डैक इंडेक्स को देखा, जो 1995 और 2000 के बीच पांच गुना बढ़ गया था, 10 मार्च, 2000 को 5,048.62 के शिखर से गिरकर, 4 अक्टूबर, 2002 को 1,139.90 तक, 76.81% की गिरावट आई। 2001 के अंत तक, अधिकांश डॉट-कॉम शेयरों में गिरावट आई थी। यहां तक कि सिस्को, इंटेल और ओरेकल जैसे ब्लू-चिप प्रौद्योगिकी शेयरों के शेयर की कीमतें उनके मूल्य का 80% से अधिक खो गईं। नैस्डैक को अपनी डॉट-कॉम चोटी हासिल करने में 15 साल लगेंगे, जो उसने 23 अप्रैल 2015 को किया था।
अतार्किक तर्क, पुस्तक
इकोनॉमिक एक्सुबेरेंस अर्थशास्त्री रॉबर्ट शिलर द्वारा लिखी गई 2000 की किताब का नाम भी है । पुस्तक 1982 के डॉटकॉम के माध्यम से चलने वाले व्यापक स्टॉक मार्केट बूम का विश्लेषण करती है। शिलर की पुस्तक में 12 कारकों को प्रस्तुत किया गया है जिसने इस उछाल को बनाया है और बेहतर प्रबंधन तर्कहीन विपुलता के लिए नीतिगत बदलावों का सुझाव देता है। 2005 में प्रकाशित पुस्तक का दूसरा संस्करण, हाउसिंग बबल के फटने की चेतावनी देता है, जो 2008 में तीन साल बाद समाप्त हुआ, और ग्रेट मंदी का कारण बना।