नकारात्मक शंकालुता

नकारात्मक संवहन क्या है?

नकारात्मक उत्तलता तब मौजूद होती है जब किसी बांड की उपज वक्र का आकार अवतल होता है। एक बॉन्ड की उत्तलता इसकी अवधि के परिवर्तन की दर है, और इसे बॉन्ड की कीमत के दूसरे व्युत्पन्न के रूप में मापा जाता है। अधिकांश बंधक बांड नकारात्मक रूप से उत्तल होते हैं, और कॉल करने योग्य बांड आमतौर पर कम पैदावार में नकारात्मक उत्तलता प्रदर्शित करते हैं।

चाबी छीन लेना

• ऋणात्मक उत्तलता तब मौजूद होती है जब किसी बांड की कीमत ब्याज दरों के साथ-साथ गिरती है, जिसके परिणामस्वरूप अवतल उपज वक्र होता है।
• बॉन्ड के जोखिम के लिए पोर्टफोलियो के जोखिम को मापने और प्रबंधित करने के लिए एक बांड के उत्तलता का आकलन करना एक शानदार तरीका है।

नेगेटिव कंवेंस को समझना

एक बांड की अवधि उस सीमा को संदर्भित करती है जिस पर ब्याज दरों के बढ़ने और गिरने से एक बांड की कीमत प्रभावित होती है। उत्तलता दर्शाती है कि ब्याज दर में परिवर्तन के साथ बांड की अवधि कैसे बदल जाती है। आमतौर पर, जब ब्याज दरें घटती हैं, तो एक बांड की कीमत बढ़ जाती है। हालांकि, ऐसे बांड जिनके लिए ऋणात्मक उत्तलता है, ब्याज दरों में गिरावट के साथ कीमतें घट जाती हैं।

उदाहरण के लिए, एक कॉल करने योग्य बांड के साथ, चूंकि ब्याज दरें गिरती हैं, जारीकर्ता के लिए बांड को बराबर बढ़ने के लिए प्रोत्साहन मिलता है; इसलिए, इसकी कीमत उतनी जल्दी नहीं बढ़ेगी जितनी कि गैर-कॉल करने योग्य बांड की कीमत। एक कॉल करने योग्य बॉन्ड की कीमत वास्तव में इस संभावना के रूप में गिर सकती है कि बॉन्ड को वृद्धि कहा जाएगा। यही कारण है कि उपज के संबंध में मूल्य के एक कॉलेबल बॉन्ड की वक्र का आकार अवतल या नकारात्मक रूप से उत्तल होता है।

उत्तल गणना उदाहरण

चूंकि अवधि एक अपूर्ण मूल्य परिवर्तन अनुमानक है, निवेशक, विश्लेषक और व्यापारी एक बांड के उत्तलता की गणना करते हैं। उत्तलता एक उपयोगी जोखिम-प्रबंधन उपकरण है और इसका उपयोग बाजार जोखिम के लिए पोर्टफोलियो के जोखिम को मापने और प्रबंधित करने के लिए किया जाता है। यह मूल्य-आंदोलन की भविष्यवाणियों की सटीकता को बढ़ाने में मदद करता है।

जबकि उत्तलता के लिए सटीक सूत्र बल्कि जटिल है, उत्तलता के लिए एक अनुमान निम्नलिखित सरलीकृत सूत्र का उपयोग करके पाया जा सकता है:

उत्तल सन्निकटन = (पी (+) + पी (-) – २ एक्स पी (०)) / (२ एक्स पी (०) x डाई ^ २)

कहा पे:

P (+) = ब्याज दर कम होने पर बांड मूल्य

ब्याज दर में वृद्धि होने पर P (-) = बांड मूल्य

पी (0) = बांड मूल्य

डाई = दशमलव रूप में ब्याज दर में परिवर्तन

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक बॉन्ड की कीमत वर्तमान में $ 1,000 है। यदि ब्याज दरों में 1% की कमी आती है, तो बांड की नई कीमत $ 1,035 है। यदि ब्याज दरों में 1% की वृद्धि हुई है, तो बांड की नई कीमत $ 970 है। अनुमानित उत्तलता होगी:

उत्तल सन्निकटन = ($ 1,035 + $ 970 – 2 x $ 1,000) / (2 x $ 1,000 x 0.01 ^ 2) = $ 5 / $ 0.2 = 25

जब एक बांड की कीमत का अनुमान लगाने के लिए इसे लागू करते समय एक उत्तल समायोजन का उपयोग किया जाना चाहिए। उत्तल समायोजन का सूत्र है:

उत्तल समायोजन = उत्तलता x १०० x (डाई) ^ २

इस उदाहरण में, उत्तल समायोजन होगा:

उत्तल समायोजन = 25 x 100 x (0.01) ^ 2 = 0.25

अंत में, ब्याज दरों में दिए गए बदलाव के लिए बॉन्ड की कीमत का अनुमान प्राप्त करने के लिए अवधि और उत्तलता का उपयोग करते हुए, एक निवेशक निम्नलिखित सूत्र का उपयोग कर सकता है:

बॉन्ड मूल्य परिवर्तन = अवधि x उपज परिवर्तन + उत्तलता समायोजन