ग्लोबल फाइनेंशियल क्राइसिस में सिक्यूरिटाइजेशन की क्या भूमिका थी?
प्रतिभूतिकरण और वित्तीय संकट
प्रतिभूतिकरण, विशेष रूप से बॉन्ड जैसे वित्तीय साधनों में बंधक ऋण की पैकेजिंग, 2007-08 के वैश्विक वित्तीय संकट का एक प्रमुख चालक था। अमेरिकी रियल एस्टेट बबल के फटने पर, वॉल स्ट्रीट और दुनिया भर में कई प्रमुख वित्तीय संस्थानों ने अपने जोखिम को बढ़ाते हुए अत्यधिक जोखिम उठाने वाले ईंधन को नष्ट कर दिया।
चाबी छीन लेना
- बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों और संपार्श्विक ऋण दायित्वों जैसे बंधन-ऋणों में बंधक ऋण का प्रतिभूतिकरण वित्तीय संकट का एक बड़ा कारण था।
- घर के बंधक के प्रतिभूतिकरण ने पूरे वित्तीय क्षेत्र में बंधक प्रवर्तकों से लेकर वॉल स्ट्रीट बैंकों तक अत्यधिक जोखिम उठाने का काम किया।
- जब अमेरिकी आवास की कीमतें गिरना शुरू हुईं, तो बंधक परिसीमन बढ़ गया, जिससे वॉल स्ट्रीट बैंकों को अपनी बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों पर भारी नुकसान हुआ।
कैसे काम करता है प्रतिभूतिकरण
प्रतिभूतिकरण बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) और संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ) में प्रतिभूतिकरण, प्रारंभिक और मध्य 2000 के दशक में अमेरिकी अचल संपत्ति के बुलबुले और वित्तीय तबाही का एक प्रमुख कारण था। उस बुलबुले के पॉपिंग से।
बैंक और अन्य ऋणदाता जिन्होंने होमबॉयर को बंधक जारी किए थे, फिर बंधक-प्रतिभूतियों और सीडीओ में पुन: जमा करने के लिए उन बंधक को बड़े बैंकों को बेच दिया।
बंधक प्रतिभूतिकरण और जोखिम
समय के साथ, क्योंकि ऋण जारी करने वाले ऋणदाताओं ने उन्हें बड़े बैंकों के साथ सुरक्षितिकरण के लिए पारित कर दिया था, अगर गृहस्वामी ने चूक की तो उन्हें जोखिम नहीं था। इसलिए ऋण देने के मानक नाटकीय रूप से गिर गए। इसका मतलब यह था कि कई अयोग्य या कम-योग्य उधारकर्ताओं-जिन्हें सबप्राइम उधारकर्ताओं के रूप में जाना जाता है- जोखिम भरे ऋणों को सुरक्षित करने में सक्षम थे।
लाइन के नीचे, एमबीएस और सीडीओ में सबप्राइम बंधक ने उन्हें बड़े निवेशकों के लिए आकर्षक बना दिया क्योंकि वे उच्च ब्याज दर के कारण उच्च रिटर्न उत्पन्न करते थे जो सबप्राइम उधारकर्ता भुगतान कर रहे थे। उसी समय, उस बंडल को निवेशकों के जोखिम को कम करने के लिए माना गया था, और परिसंपत्तियों को लगातार क्रेडिट रेटिंग फर्मों से तारकीय रेटिंग प्राप्त हुई थी। इसलिए परिसंपत्तियों का उपयोग डॉलर के कई खरबों को नियंत्रित करने के लिए किया गया था – कई बार अंतर्निहित परिसंपत्तियों का अंकित मूल्य।
संगीत बजता है
यह स्थिति सभी के लिए अत्यधिक लाभदायक थी क्योंकि अचल संपत्ति बाजार में उछाल आया, खरीदारों ने आक्रामक रूप से उपलब्ध घरों की कीमतों में वृद्धि की। कैलिफोर्निया, फ्लोरिडा, एरिज़ोना और लास वेगास जैसी जगहों पर खगोलीय घरेलू मूल्य में वृद्धि देखी गई क्योंकि बाजार में अधिक से अधिक आसान पैसा बाढ़ आ गया।
सबसे पहले, सबप्राइम उधारकर्ता जो अपने भुगतानों के पीछे पड़ गए, वे उच्च संपत्ति मूल्यों के आधार पर अपने बंधक को जो केवल दो साल पहले 10% था।
संगीत बंद हो जाता है
जब अर्थव्यवस्था कमजोर होने लगी और घर की कीमतें वापस धरती की ओर बढ़ने लगीं तो हालात बदल गए। एडजस्टेबल-दर बंधक पहले से ही उच्च दरों पर रीसेट करना शुरू कर दिया था और बंधक विलंब अधिक बढ़ गया था।
मार्च 2007 तक, सबप्राइम बंधक का मूल्य लगभग 1.3 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गया था। एक साल से थोड़ा अधिक बाद में, जुलाई 2008 में, पांचवीं से अधिक सबप्राइम गिरवी थे, और 29% समायोज्य दर वाले बंधक गंभीर रूप से अपराधी थे। हाउसिंग मार्केट फ्री फ़ॉल में था और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को रखने वाले बैंक बड़ी मुश्किल में थे, जिससे छुटकारा पाने के लिए उनके मूल्य कम हो गए। आर्थिक संकट जोरों पर था।
सलाहकार इनसाइट
पॉल मैकार्थी, सीएफए किस्को कैपिटल, एलएलसी, न्यूयॉर्क, एनवाई
मैं इस विषय पर एक पुस्तक लिख सकता था क्योंकि मैंने कई वर्षों तक व्यवसाय में काम किया था और वित्तीय संकट के दौरान मैंने एक हेज फंड में काम किया था।
प्रतिभूतिकरण ऋण या पट्टों की पैकेजिंग है और 1980 के दशक के बाद से है। 1990 के दशक में प्रतिभूतिकरण वास्तव में बंद हो गया और 2000 के दशक में जारी करने की मात्रा के संदर्भ में विस्फोट हो गया। बुद्धिमानी से इस्तेमाल, ऋण और पट्टों (ऑटो, बंधक, क्रेडिट कार्ड, आदि) के अंडरराइटरों के लिए वित्तपोषण का एक बहुत प्रभावी रूप है।
प्रतिभूतियों के स्वामित्व में सबप्राइम बंधक ऋण थे जो अंततः चूक गए और बैंकिंग संकट का कारण बने। 2000-2006 की अवधि में उत्पन्न ऋणों की संख्या असामान्य रूप से बड़ी थी क्योंकि हमारे पास संयुक्त राज्य अमेरिका में अचल संपत्ति का बुलबुला था। जिन बैंकों ने निवेश के रूप में इन प्रतिभूतियों को रखा, उनमें दसियों अरबों डॉलर का नुकसान हुआ, जिससे अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली ध्वस्त हो गई। अमेरिकी सरकार द्वारा प्रदान की गई जमानत राशि ने आज हमारे पास मौजूद बैंकिंग प्रणाली को संरक्षित किया।