बिल नीलामी
एक बिल नीलामी क्या है?
बिल की नीलामी एक सार्वजनिक नीलामी है, जिसे अमेरिकी ट्रेजरी द्वारा साप्ताहिक रूप से संघीय ऋण दायित्वों के लिए आयोजित किया जाता है — विशेष रूप से ट्रेजरी बिल (टी-बिल), जिसकी परिपक्वता एक महीने से एक वर्ष तक होती है। फरवरी 2020 तक, 24 अधिकृत प्राथमिक डीलर हैं जिन्हें नीलामी में भाग लेना आवश्यक है, और प्रत्येक मुद्दे पर सीधे बोली लगाते हैं। बिल की नीलामी आधिकारिक तरीका है जिसमें सभी अमेरिकी ट्रेजरी बिल जारी किए जाते हैं।
चाबी छीन लेना
- ट्रेजरी बिल एक इलेक्ट्रॉनिक बिल नीलामी के माध्यम से जारी किए जाते हैं, जिसे सरकार हर हफ्ते आयोजित करती है।
- बिल की नीलामी संस्थागत और व्यक्तिगत निवेशकों दोनों के लिए खुली है; भाग लेने के लिए 24 प्राथमिक डीलरों-वित्तीय संस्थानों और ब्रोकरेजों की आवश्यकता होती है।
- प्रतिभागियों को प्रतिस्पर्धी और गैर-प्रतिस्पर्धी बोलीदाताओं में विभाजित किया गया है। प्रतिस्पर्धी बोलियां प्रत्येक टी-बिल मुद्दे पर दी जाने वाली छूट दर को निर्धारित करती हैं। गैर-प्रतिस्पर्धी बोलियों को उनकी प्रतिभूतियों को प्राप्त करने की गारंटी दी जाती है, हालांकि उन्हें प्रतिस्पर्धी बोलियों द्वारा निर्धारित दर को स्वीकार करना चाहिए।
- सबसे कम छूट दर जो बेची जा रही ऋण की आपूर्ति को पूरा करती है वह “जीत” उपज के रूप में कार्य करती है।
बिल नीलामी को समझना
साप्ताहिक बिल नीलामी वास्तव में एक इलेक्ट्रॉनिक डच नीलामी है । इस तरह की कार्यवाही में, निवेशक उस पेशकश की राशि के लिए बोली लगाते हैं जो वे मात्रा और कीमत के मामले में खरीदने के लिए तैयार होते हैं। सबसे अच्छी बोली निश्चित रूप से जीतती है, लेकिन सभी बोलियों को लेने और क्रमबद्ध करने के बाद पेशकश की कीमत निर्धारित की जाती है, क्योंकि इसका विरोध क्रमिक रूप से बढ़ रहा है क्योंकि बोली लगाने वाले लगातार एक दूसरे का मुकाबला करते हैं।
प्रक्रिया को किकस्टार्ट करने के लिए, नीलामी होने से कई दिन पहले एक घोषणा जारी की जाती है। घोषणा में नीलामी की तारीख, जारी करने की तारीख, बेची जाने वाली प्रतिभूतियों की राशि, करीब समय की बोली, भागीदारी की पात्रता, आदि की जानकारी शामिल है। बोली को 30 दिन पहले तक स्वीकार किया जाता है।
एक बार शुरू होने के बाद, बिल नीलामी प्रत्येक मुद्दे पर भुगतान की जाने वाली छूट दर निर्धारित करने के लिए प्रतिस्पर्धी बोलियों को स्वीकार करती है । प्रतिभूति डीलरों (बैंकों और ब्रोकरेज) के एक समूह, जिन्हें प्राथमिक डीलर के रूप में जाना जाता है, प्रत्येक ट्रेजरी बिल की नीलामी के प्रो-रटा शेयर पर प्रतिस्पर्धी बोलियां प्रस्तुत करने के लिए अधिकृत और बाध्य हैं । प्रत्येक मुद्दे पर जीतने वाली बोली उस मुद्दे पर दी जाने वाली ब्याज दर को निर्धारित करेगी। एक बार जब कोई मुद्दा खरीदा जाता है, तो डीलरों को बिलों को रखने, बेचने या व्यापार करने की अनुमति होती है। नीलामी में टी-बिल की मांग बाजार और आर्थिक स्थितियों से तय होती है।
सभी बिल नीलामी जनता के लिए ट्रेजरी डायरेक्ट या ट्रेजरी ऑटोमेटिक ऑक्शन प्रोसेसिंग सिस्टम (TAAPS) के माध्यम से खुली हैं ।
बिल नीलामी में कौन भाग लेता है?
किसी भी ट्रेजरी नीलामी में भाग लेने वालों में खुदरा निवेशक और संस्थागत निवेशक शामिल होते हैं जो प्रतिस्पर्धी या गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं के रूप में वर्गीकृत बोली प्रस्तुत करते हैं । गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाएं, जो $ 10,000 न्यूनतम हैं, छोटे निवेशकों द्वारा प्रस्तुत की जाती हैं। वास्तव में, ये निवेशक थोड़ा अंधे बोली लगा रहे हैं: जबकि उन्हें बिल प्राप्त करने की गारंटी दी जाती है, उन्हें नीलामी के बंद होने तक सही सटीक कीमत या क्या छूट प्राप्त होगी, इसकी जानकारी नहीं होगी। एक निवेशक जो एक गैर-प्रतिस्पर्धी बोली जमा करता है, अंतिम छूट दर को स्वीकार करने के लिए सहमत होता है, जो नीलामी के प्रतिस्पर्धी पक्ष द्वारा निर्धारित किया जाता है।
संस्थागत निवेशकों जैसे बड़े निवेशकों द्वारा प्रतिस्पर्धी निविदाएं प्रस्तुत की जाती हैं। प्रत्येक बोलीदाता प्रति बिल नीलामी की पेशकश की राशि का 35% तक सीमित है। प्रस्तुत प्रत्येक बोली न्यूनतम दर या छूट मार्जिन को निर्दिष्ट करती है जिसे निवेशक ऋण प्रतिभूतियों के लिए स्वीकार करने के लिए तैयार है। सबसे कम छूट दर वाली बोलियों को पहले स्वीकार किया जाएगा। बेची जा रही ऋण की आपूर्ति को पूरा करने वाली सबसे कम छूट दर “जीतने वाली” उपज या उच्चतम स्वीकृत उपज के रूप में कार्य करती है, सभी गैर-प्रतिस्पर्धी बोलियों के बाद प्रस्तुत की गई प्रतिभूतियों की कुल राशि से घटा दी गई है।
गैर-प्रतिस्पर्धी बोलीदाताओं के विपरीत, प्रतिस्पर्धी बोलीदाताओं को किसी भी टी-बिल प्राप्त करने की गारंटी नहीं दी जाती है – क्योंकि उनकी बोली की स्वीकृति उस छूट उपज पर निर्भर करती है जिसे उन्होंने स्वीकार करने की पेशकश की थी। यदि उनकी पेशकश की कीमत बहुत कम है, तो वे पेशकश से बाहर बंद हो सकते हैं। सभी निवेशक, प्रतिस्पर्धी और गैर-प्रतिस्पर्धी, जो जीतने वाली उपज के स्तर पर या उससे ऊपर की बोली लगाते हैं, इस छूट दर के साथ प्रतिभूतियां प्राप्त करते हैं।
बिलों के लिए गैर-प्रतिस्पर्धी बोली समापन समय आम तौर पर नीलामी के दिन सुबह 11:00 बजे पूर्वी समय होता है। नीलामी के दिन बिलों के लिए प्रतिस्पर्धी बोली का समय सामान्य तौर पर 11:30 बजे होता है।
एक बोली नीलामी कैसे काम करती है
उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एक साल के टी-बिल में $ 5 मिलियन की छूट दर के साथ ट्रेजरी $ 9 मिलियन जुटाना चाहता है। (आप जिस बिल के लिए बिल खरीद सकते हैं वह न्यूनतम राशि $ 100 है, हालांकि सबसे अधिक बिकने वाले बिल में $ 1,000 और $ 10,000 के बीच सममूल्य है।) मान लीजिए कि प्रस्तुत की गई प्रतिस्पर्धी बोलियां इस प्रकार हैं।
4.79% पर $ 1 मिलियन
4.85% पर $ 2.5 मिलियन
4.96% पर $ 2 मिलियन
5% पर $ 1.5 मिलियन
5.07% पर $ 3 मिलियन
5.1% पर $ 1 मिलियन
5.5% पर $ 5 मिलियन
सबसे कम छूट दरों वाली बोली पहले स्वीकार की जाएगी क्योंकि सरकार निवेशकों को कम पैदावार देना पसंद करेगी। इस मामले में, चूंकि ट्रेजरी $ 9 मिलियन जुटाना चाह रही है, इसलिए यह 5.07% तक की सबसे कम दरों के साथ बोलियों को स्वीकार करेगी। इस चिह्न पर, $ 3 मिलियन की बोली में से केवल 2 मिलियन डॉलर ही स्वीकृत किए जाएंगे। 5.07% की दर से ऊपर की सभी बोलियां स्वीकार की जाएंगी, और नीचे की बोलियों को अस्वीकार कर दिया जाएगा। वास्तव में, यह नीलामी 5.07% पर क्लियर की जाती है, और सभी सफल प्रतिस्पर्धी और गैर-प्रतिस्पर्धी बोलीदाताओं को 5.07% की छूट दर प्राप्त होती है।
मुद्दे के दिन, ट्रेजरी गैर-प्रतिस्पर्धी बोलीदाताओं को टी-बिल वितरित करता है जिन्होंने एक विशेष बिल नीलामी में अपनी प्रस्तुतियाँ दीं। बदले में, ट्रेजरी उन बोलीदाताओं के खातों को प्रतिभूतियों के भुगतान के लिए चार्ज करता है। टी-बिल की खरीद मूल्य प्रति सौ डॉलर की कीमत के रूप में व्यक्त की जाती है।