फेडरल रिजर्व के दोहरे जनादेश को तोड़ते हुए
अमेरिकी फेडरल रिजर्व की वर्तमान जनादेश 1970 के दशक, जो एक साथ उच्च मुद्रास्फीति और बेरोजगारी, एक शर्त के रूप में जाना द्वारा चिह्नित किया गया की घटनाओं के आधार पर तैयार किया गया था मुद्रास्फीतिजनित मंदी ।1977 में फेडरल रिजर्व अधिनियम ने 1913 में फेडरल रिजर्व की स्थापना के मूल अधिनियम को संशोधित किया और बोर्ड ऑफ गवर्नर्स और फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) की भूमिकाओं को स्पष्ट किया ।
कांग्रेस ने स्पष्ट रूप से कहा कि फेड के लक्ष्य “अधिकतम रोजगार, स्थिर मूल्य, और मध्यम दीर्घकालिक ब्याज दर” होना चाहिए। यह ऐसे लक्ष्य हैं जिन्हें फेड के “दोहरे जनादेश ” के रूप में जाना जाता है।
दोहरी आज्ञा के बारे में नोटिस करने वाली पहली बात यह है कि यह वास्तव में तीन लक्ष्य हैं: 1) अधिकतम रोजगार; 2) स्थिर मूल्य और 3) मध्यम दीर्घकालिक ब्याज दरें। हम अन्य दो लक्ष्यों की ओर मुड़ने से पहले अधिकतम रोजगार को देखकर शुरू करेंगे, जिन्हें प्रभावी रूप से एकल जनादेश माना जा सकता है।
चाबी छीन लेना
- फेडरल रिजर्व के दो शासनादेश हैं: अधिकतम रोजगार बनाए रखना और स्थिर कीमतों और मध्यम दीर्घकालिक ब्याज दरों को बनाए रखना।
- अधिकतम रोजगार का मतलब 100% रोजगार नहीं है, जो संभव नहीं है, बल्कि रोजगार का स्तर जो सामान्य आर्थिक परिस्थितियों में होने की संभावना है जब न तो उछाल या मंदी है।
- स्थिर कीमतों और मध्यम दीर्घकालिक ब्याज दरों को अनिवार्य रूप से एक जनादेश के रूप में देखा जा सकता है, क्योंकि मूल्य निर्धारण दबाव और मुद्रास्फीति के प्रबंधन के लिए दीर्घकालिक ब्याज दरें एक आंख के साथ निर्धारित की जाती हैं।
अधिकतम रोजगार
जब पहले जनादेश के बारे में सोचते हैं तो बनाने के लिए दो बहुत महत्वपूर्ण बिंदु हैं: 1) अधिकतम रोजगार का मतलब 100 प्रतिशत रोजगार या शून्य प्रतिशत बेरोजगारी नहीं है, और 2) रोजगार का एक भी स्तर नहीं है, पत्थर में खुदी हुई और सभी अनंत काल के लिए वैध है “रोजगार के अधिकतम स्तर” के रूप में जाना जाता है।
अर्थशास्त्री मानते हैं कि बेरोजगारी का कुछ स्तर हमेशा रहेगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि हमेशा लोगों को छोड़ने या नए काम शुरू करने, व्यवसाय विफल होने और नए शुरू होने वाले या विशिष्ट क्षेत्रों में अनुबंध करने वाले और अन्य लोगों का विस्तार होगा। क्योंकि एक नई नौकरी खोजने में समय लगता है, हमेशा एक निश्चित स्तर की बेरोजगारी होगी, और इस प्रकार फेड को प्राप्त करने का कार्य शून्य प्रतिशत बेरोजगारी नहीं है।
वांछित बेरोजगारी का स्तर वह होता है जो सामान्य आर्थिक परिस्थितियों में होता है, अर्थात उफान या मंदी के अभाव में । इस दर को बेरोजगारी की प्राकृतिक दर के रूप में जाना जाता है । यह प्राकृतिक दर संरचनात्मक कारकों द्वारा निर्धारित किया जाता है जो श्रम बाजार के लचीलेपन या गतिशीलता को प्रभावित करते हैं । उदाहरण के लिए, यदि श्रमिकों को अपने देश के भीतर किसी अन्य क्षेत्र में काम करने के लिए अधिक गतिशीलता है, तो इससे बेरोजगारी की प्राकृतिक दर को कम करने में मदद मिलेगी। श्रम गतिशीलता को प्रतिबंधित करने वाले विनियम प्राकृतिक दर को बढ़ाने के लिए करेंगे।
यह हमेशा स्पष्ट नहीं है कि अर्थव्यवस्था सामान्य आर्थिक समय में है या यहां तक कि बेरोजगारी की प्राकृतिक दर क्या है।फेड कोअनिश्चितता के बावजूद अपने सदस्यों केआकलन पर भरोसा करना चाहिए, और ये हमेशा संशोधन के अधीन होते हैं।मई 2020 तक, कहीं भी बेरोजगारी की लंबी अवधि की प्राकृतिक या सामान्य दर का अनुमान लगभग 4.5 प्रतिशत है। (अधिक के लिए, देखें: बेरोजगारी दर: वास्तविक प्राप्त करें ।)
0.25%
मार्च 2020 के रूप में फेड फंड दर कोरोना महामारी के जवाब म FOMC कटौती दरों एक पूर्ण प्रतिशत बिंदु से।
स्थिर मूल्य और मध्यम दीर्घकालिक ब्याज दरें
भविष्य के लिए योजना बनाने के लिए लोगों और व्यवसायों के लिए, उन्हें उचित रूप से आश्वस्त होने की आवश्यकता है कि समय के साथ कीमतें अपेक्षाकृत स्थिर रहेंगी। परिणामस्वरूप, अपस्फीति या तीव्र मुद्रास्फीति के रूप में मूल्य अस्थिरता आर्थिक स्थिरता पर कठोर परिणाम हो सकती है।
हमने ऊपर उल्लेख किया है कि स्थिर कीमतों और मध्यम दीर्घकालिक ब्याज दरों को प्रभावी रूप से एकल जनादेश के रूप में व्याख्या किया जा सकता है। इसका कारण यह है कि लंबी अवधि के नाममात्र ब्याज दर मुद्रास्फीति की उम्मीदों को ध्यान में रखते हुए निर्धारित की जाती हैं। किसी भी नाममात्र ब्याज दर के लिए, तेजी से बढ़ती कीमतें वास्तविक ब्याज दर को कम कर देंगी जो उधारदाताओं को मिलती हैं और देनदारों को भुगतान करना होगा। इस प्रकार, तेजी से बढ़ती कीमतों के साथ अस्थिर मौद्रिक वातावरण में, उधारदाताओं मुद्रास्फीति दर जोखिम को कम करने के लिए बहुत अधिक ब्याज दर वसूलना चाहेंगे। (अधिक के लिए, देखें: ब्याज दरों को समझना: नाममात्र, वास्तविक और प्रभावी ।)
27 अगस्त, 2020 को फेडरल रिजर्व ने घोषणा की कि महंगाई कम रहने पर बेरोजगारी एक निश्चित स्तर से नीचे गिरने के कारण यह अब ब्याज दरों को नहीं बढ़ाएगा। इसने अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य को भी औसत में बदल दिया, जिसका अर्थ है कि यह मुद्रास्फीति को 2% से कम होने पर अपने 2% लक्ष्य से कुछ ऊपर जाने की अनुमति देगा।
स्थिर कीमतों और मध्यम दीर्घकालिक ब्याज दरों के लक्ष्यों को एक ही जनादेश में मिला देने से, यह जानकर हैरानी हो सकती है कि जनवरी 2012 से, FOMC ने अपने दोहरे जनादेश को हासिल करने के लिए दो प्रतिशत की मुद्रास्फीति दर का लक्ष्य रखा है। यह एकल जनादेश की तरह लगता है, यही कारण है कि यूरोपीय फेडरल बैंक (ईसीबी) द्वारा मांगी गई मूल्य स्थिरता के एकल जनादेश के अनुरूप फेड को देख सकता है।।
फेड का तर्क यह है कि यह मुद्रास्फीति लक्ष्य, मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करके, एक स्थिर आर्थिक वातावरण बनाता है जो अधिकतम रोजगार के लक्ष्य को बढ़ावा देने में सक्षम है। जब कीमतें स्थिर होती हैं, तो लोग और व्यवसाय स्थिर आर्थिक विकास के लिए आवश्यक दीर्घकालिक आर्थिक निर्णय ले सकते हैं । इससे रोजगार के अवसरों में सुधार होता है।
स्थिर मूल्य और दीर्घकालिक ब्याज दरें फेडरल रिजर्व लक्ष्य हैं जो सीधे एक-दूसरे को प्रभावित करते हैं, जिससे वे अनिवार्य रूप से एक जनादेश बनाते हैं।
तल – रेखा
चाहे वह एक ट्रिपल, दोहरी या एकल जनादेश हो, फेडरल रिजर्व का प्राथमिक उद्देश्य एक स्थिर मौद्रिक वातावरण बनाना है।इसे प्राप्त करने के लिए, फेड ने माना है कि मुद्रास्फीति को लक्षित करना (इसे दो प्रतिशत की कम और स्थिर दर पर रखकर) इस स्थिरता को प्राप्त करने का सबसे अच्छा तरीका है। इसलिए ब्याज दरों को बदलने के बारे में सभी उपद्रव वास्तव में आर्थिक विकास को बढ़ावा देने और अधिकतम रोजगार को बढ़ावा देने के लिए कीमतों को स्थिर रखने के बारे में है।