दिलकश अधिग्रहण

Dilutive अधिग्रहण क्या है?

एक पतला अधिग्रहण अधिग्रहण अधिग्रहण है जो कम (या नकारात्मक) आय योगदान के माध्यम से प्रति शेयर अधिग्रहणकर्ता (ईपीएस) में कमी करता है या अधिग्रहण के लिए भुगतान करने के लिए अधिग्रहणकर्ता कंपनी द्वारा अतिरिक्त शेयर जारी किए जाने की आवश्यकता होती है।

चाबी छीन लेना

• एक पतला अधिग्रहण एक अधिग्रहण लेन-देन है जो प्रति शेयर (ईपीएस) प्रति अधिग्रहणकर्ता की कमाई में कमी करता है।
• लक्ष्य कंपनी से कम (या नकारात्मक) आय योगदान से एक पतला अधिग्रहण हो सकता है या अगर शेयर शेयरों को सौदे के लिए भुगतान करने के लिए जारी किया जाता है।
• हालांकि एक पतला अधिग्रहण शेयरधारक मूल्य को अस्थायी रूप से कम कर सकता है, यह बाद के वर्षों में ईपीएस में वृद्धि का कारण बन सकता है।

Dilutive अधिग्रहण की समझ

एक अधिग्रहण, या विलय, आम तौर पर दो या अधिक कंपनियों का एक संयोजन शामिल है। कंपनियां कमाई बढ़ाने और बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने सहित विभिन्न कारणों से अधिग्रहण करती हैं। दो कंपनियों के भीतर प्रक्रियाओं के दोहराव होने पर लागत को कम करने के लक्ष्य के साथ कंपनियां विलय कर देती हैं। उदाहरण के लिए, अधिग्रहित कंपनी की दोहराव निर्माण प्रक्रिया को समाप्त करने से, संयुक्त इकाई को लागत बचत का एहसास होगा – जिसे लागत तालमेल कहा जाता है ।

ईपीएस एक कंपनी की शुद्ध आय है – जो कि शेयर के बकाया आम शेयरों की संख्या से विभाजित है । हालांकि किसी भी अधिग्रहण का लक्ष्य अंततः कमाई को बढ़ावा देना है, प्रारंभिक परिणाम प्राप्त करने वाली कंपनी के ईपीएस को अस्वीकार कर सकता है। दूसरे शब्दों में, अधिग्रहण ने अधिग्रहण करने वाली कंपनी की कमाई को कम या पतला कर दिया है – इसलिए नाम dilutive अधिग्रहण। आमतौर पर, यदि टारगेट फर्म की स्टैंडअलोन कमाई की क्षमता अधिग्रहणकर्ता की तरह मजबूत नहीं होती है, तो संयोजन प्राप्तकर्ता के लिए EPS-dilutive होगा।

एक पतला अधिग्रहण अक्सर शेयरधारक मूल्य को कम कर देता है, हालांकि यह आमतौर पर अस्थायी होता है। यह महत्वपूर्ण है कि निवेशक सावधानी बरतें क्योंकि लंबे समय में सभी वित्तीय अधिग्रहण विफल लेनदेन नहीं होते हैं। हालांकि, अगर सौदे में रणनीतिक मूल्य है, तो एक पतला अधिग्रहण संभावित रूप से बाद के वर्षों में ईपीएस में वृद्धि का कारण बन सकता है। दूसरे शब्दों में, अधिग्रहण के करीब आने के बाद के शुरुआती वर्षों में ईपीएस में गिरावट से कोर्स उल्टा हो सकता है क्योंकि राजस्व और लागत तालमेल पर जोर पड़ता है। हालांकि, बाजार तुरंत लाभ स्पष्ट नहीं होने पर अधिग्रहणकर्ता के शेयर की कीमत को दंडित करता है। यदि बाजार को उम्मीद है कि आय में वृद्धि का एहसास नहीं होगा या यदि आय में वृद्धि को महसूस करने में बहुत अधिक समय लगने की उम्मीद है, तो निवेशक अधिग्रहणकर्ता के स्टॉक को बेच सकते हैं।

निपुण बनाम Dilutive अधिग्रहण

एक accretive अधिग्रहण एक करने के लिए सुराग प्रति शेयर आय में वृद्धि के अधिग्रहण करने वाली कंपनी की। एक अधिग्रहण अधिग्रहण में, अधिग्रहणकर्ता द्वारा भुगतान की गई कीमत आमतौर पर लेनदेन के परिणामस्वरूप ईपीएस में प्राप्त किसी लाभ से कम होती है।

बाजार में आक्रामक व्यवहार बनाम अधिग्रहण अधिग्रहण के लिए अधिक अनुकूल प्रतिक्रिया देने की प्रवृत्ति है क्योंकि निवेशकों को लाभकारी सौदों के साथ एक लाभ हो सकता है। हालाँकि, जैसे ही अधिग्रहण अधिग्रहण सकारात्मक दीर्घकालिक ईपीएस वृद्धि का कारण बन सकता है, यह संभव है कि ईपीएस को मिटाकर एक लंबी अवधि में एक निवारक लेनदेन खराब हो सकता है। चाहे ईपीएस ग्रोथ का एहसास हो, अधिग्रहण के लिए शुरुआत में एक्सेप्टिव या पतला था, दोनों कंपनियों को प्रभावी रूप से एकीकृत करना चाहिए।

Dilutive (या Accretive) अधिग्रहण मॉडलिंग

इससे पहले कि कोई कंपनी टेकओवर बिड के साथ आगे बढ़े, वह प्रो फॉर्मा वित्तीय मॉडल को एक साथ रखेगी जो दोनों कंपनियों के सभी वित्तीय विवरणों को जोड़ती है। यह खातों को जोड़ने का एक साधारण मामला नहीं है; संयुक्त विवरणों के सन्निकटन को प्राप्त करने के लिए कई समायोजन और धारणाएँ की जानी चाहिए। ज्यादा फोकस आय स्टेटमेंट पर रखा गया है, जहां प्रो फॉर्म ईपीएस तैयार किया जाएगा।

प्रो फॉर्म ईपीएस <एक्वायरिंग कंपनी का ईपीएस

यदि उपार्जनकर्ता की लाभप्रदता की तुलना में लक्ष्य फर्म की लाभप्रदता कम है, तो आय में कमी हो सकती है। कुछ मामलों में, लक्ष्य फर्म अभी भी लाल रंग में चल रही है। ईपीएस कमजोर पड़ने का एक और तरीका यह हो सकता है कि सौदे के लिए अतिरिक्त शेयर जारी किए जाने के कारण उच्च शेयर गणना परिणाम। मॉडल बहु-वर्ष का होना चाहिए और शुरू में कमजोर पड़ना दिखा सकता है या नहीं। हालांकि, निपुणता को अंततः अभिवृद्धि का रास्ता देना चाहिए, अगर सौदा अधिग्रहणकर्ता फर्म द्वारा कल्पना के रूप में करता है।

Dilutive अधिग्रहण उदाहरण

2016 में, Microsoft ने लिंक्डइन के अधिग्रहण की घोषणा की।Microsoft ने कहा कि इस सौदे सेवित्त वर्ष 2017 के शेष और वित्त वर्ष 2018 के शेष के लिए प्रति शेयर गैर-जीएएपी आयमें लगभग 1% की न्यूनतम कमजोर पड़ने की उम्मीद है।वर्ष 2019. माइक्रोसॉफ्ट ने लिंक्डइन के लिए नकद भुगतान किया, इसलिए अतिरिक्त शेयरों से कोई कमजोर पड़ने नहीं आया।  Microsoft ने 2018 में शुरू होने वाले सालाना तालमेल में $ 150 मिलियन से अधिक की घोषणा की।

कृपया ध्यान दें कि Microsoft ने एक गैर-जीएएपी ईपीएस नंबर निर्दिष्ट किया था, जिसमें स्टॉक मुआवजा शामिल है लेकिन लेखांकन समायोजन और एकीकरण और लेनदेन व्यय को शामिल नहीं किया गया है। यह महत्वपूर्ण है कि निवेशक जीएएपी और गैर-जीएएपी संख्या के बीच अंतर करते हैं जब वे सौदे के वित्तीय गुणों का मूल्यांकन करते हैं।