क्रियान्वयन

एक निष्पादन क्या है?

निष्पादन एक सुरक्षा के लिए खरीदने या बेचने के आदेश को पूरा करना है। ऑर्डर का निष्पादन तब होता है जब यह भरा जाता है, न कि जब निवेशक इसे रखता है। जब निवेशक व्यापार को जमा करता है, तो उसे एक ब्रोकर के पास भेजा जाता है, जो तब इसे निष्पादित करने का सबसे अच्छा तरीका निर्धारित करता है।

चाबी छीन लेना

• निष्पादन का तात्पर्य अंत ग्राहक द्वारा ऑर्डर पर रखी गई शर्तों के अधीन बाजार में खरीद या बिक्री के आदेश को भरना है।
• एक व्यापार को निष्पादित करने के कई तरीके हैं और वे मैनुअल के साथ-साथ स्वचालित तरीकों को भी शामिल करते हैं।
• दलालों को कानून द्वारा ग्राहक के व्यापार को निष्पादित करने के लिए सर्वोत्तम संभव साधन खोजने की आवश्यकता होती है।

निष्पादन को समझना

निवेशकों को सर्वोत्तम निष्पादन संभव बनाने के लिए दलालों को कानून की आवश्यकता होती है। भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय आयोग (एसईसी) के रूप में ग्राहकों को जो अपने आदेश में सबसे अच्छा निष्पादन के लिए कराई नहीं था अधिसूचित करने के साथ-साथ शेयर के आधार द्वारा एक शेयर पर उनकी फांसी की गुणवत्ता रिपोर्ट करने के लिए दलालों की आवश्यकता है।  ऑनलाइन ब्रोकरों की वृद्धि के कारण ट्रेडों को निष्पादित करने की लागत में काफी कमी आई है। कई ब्रोकर अपने ग्राहकों को कमीशन की छूट प्रदान करते हैं यदि वे प्रति माह ट्रेडों की एक निश्चित राशि या डॉलर के मूल्य को निष्पादित करते हैं। यह अल्पकालिक व्यापारियों के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण है जहां निष्पादन लागत को यथासंभव कम रखने की आवश्यकता होती है।

यदि रखा गया आदेश एक बाजार आदेश या एक आदेश है जिसे अपेक्षाकृत जल्दी बाजार के आदेश में परिवर्तित किया जा सकता है, तो संभावना है कि इसे वांछित मूल्य पर बसाया जाएगा। लेकिन ऐसे उदाहरण हो सकते हैं, खासकर एक बड़े ऑर्डर के मामले में, जो कई छोटे ऑर्डर में टूट जाता है, जब सर्वोत्तम संभव मूल्य सीमा पर निष्पादित करना मुश्किल हो सकता है। ऐसे मामलों में, एक निष्पादन जोखिम प्रणाली में पेश किया जाता है। जोखिम एक आदेश की नियुक्ति और इसके निपटान के बीच अंतराल को संदर्भित करता है।

आदेश कैसे प्राप्त होते हैं

• मंजिल का आदेश: यह समय लेने वाला हो सकता है क्योंकि एक मानव व्यापारी लेनदेन की प्रक्रिया करता है। फ्लोर ब्रोकर को ऑर्डर प्राप्त करने और उसे भरने की आवश्यकता होती है।
• मार्केट मेकर को आदेश: नैस्डैक जैसे एक्सचेंजों पर, बाजार निर्माता तरलता प्रदान करने के लिए जिम्मेदार हैं। निवेशक का दलाल इन बाजार निर्माताओं में से किसी एक को निष्पादन के लिए व्यापार को निर्देशित कर सकता है।
• इलेक्ट्रॉनिक कम्युनिकेशंस नेटवर्क (ईसीएन): एक कुशल विधि, जिससे कंप्यूटर सिस्टम इलेक्ट्रॉनिक रूप से ऑर्डर खरीदते और बेचते हैं।
• आंतरिककरण: यदि दलाल प्रश्न में स्टॉक की एक सूची रखता है, तो यह ऑर्डर -हाउस को निष्पादित करने का निर्णय ले सकता है । ब्रोकर इसे आंतरिक क्रॉसिंग के रूप में संदर्भित करते हैं।

सर्वश्रेष्ठ निष्पादन और ब्रोकर दायित्व

कानून के अनुसार, दलाल अपने प्रत्येक निवेशक कोसर्वोत्तम संभव ऑर्डर निष्पादन देने के लिए बाध्य होते हैं । , हालांकि, इस बात पर बहस जारी है कि क्या ऐसा होता है, या यदि दलाल अन्य कारणों से आदेशों को पार कर रहे हैं, जैसे कि अतिरिक्त राजस्व धाराएं जिन्हें हमने ऊपर उल्लिखित किया है।

उदाहरण के लिए, उदाहरण के लिए, आप टीएसजे स्पोर्ट्स कांग्लोमरेट के 1,000 शेयर खरीदना चाहते हैं, जो  40 डॉलर के मौजूदा मूल्य पर बिक रहा है  । आप  बाज़ार ऑर्डर करते हैं, और यह $ 40.10 पर भर जाता है। इसका मतलब है कि ऑर्डर की कीमत आपको $ 100 है। कुछ दलालों का कहना है कि वे हमेशा “एक अतिरिक्त सोलहवीं के लिए लड़ते हैं,” लेकिन वास्तव में,  कीमत में सुधार  का अवसर केवल एक अवसर है और गारंटी नहीं है। इसके अलावा, जब दलाल एक बेहतर कीमत (एक सीमा के आदेश के लिए) की कोशिश करता है, तो गति और निष्पादन की संभावना कम हो जाती है। हालाँकि, बाज़ार ही नहीं, और ब्रोकर भी, एक आदेश के अपराधी हो सकते हैं, जिसे उद्धृत मूल्य पर निष्पादित नहीं किया जा सकता  है, विशेष रूप से  तेजी से बढ़ते बाजारों में ।

यह कुछ हद तक एक हाई-वायर एक्ट है जो ब्रोकर अपने ग्राहकों के साथ-साथ अपने स्वयं के सर्वोत्तम हित में ट्रेडों को निष्पादित करने की कोशिश में चलते हैं। लेकिन जैसा कि हम सीखेंगे, एसईसी ने ग्राहक के सर्वोत्तम हितों की ओर बड़े पैमाने पर झुकाव के लिए उपाय किए हैं।

एसईसी ने यह सुनिश्चित करने के लिए कदम उठाए हैं कि निवेशकों को  सबसे अच्छा निष्पादन मिले, नियमों के साथ दलालों को स्टॉक-बाय-स्टॉक आधार पर निष्पादन की गुणवत्ता की रिपोर्ट करने के लिए, जिसमें बाजार आदेश कैसे निष्पादित किए जाते हैं और सार्वजनिक बोली की तुलनामें निष्पादन मूल्यक्या है प्रभावी फैलता है।इसके अलावा, जब कोई ब्रोकर किसी निवेशक से लिमिट ऑर्डर का उपयोग करते हुए ऑर्डर का निष्पादन करता है, तो सार्वजनिक उद्धरणों की तुलना में बेहतर कीमत पर निष्पादन प्रदान करता है, उस ब्रोकर को इन बेहतर कीमतों के विवरण की रिपोर्ट करनी चाहिए।  इन नियमों के स्थान पर, यह निर्धारित करना बहुत आसान है कि कौन से दलालों को सर्वोत्तम मूल्य मिलते हैं और कौन सा उन्हें केवल मार्केटिंग पिच के रूप में उपयोग करता है।

इसके अतिरिक्त, एसईसी को अपने ग्राहकों को सूचित करने के लिए ब्रोकर / डीलरों की आवश्यकता होती है, यदि उनके ऑर्डर सर्वश्रेष्ठ निष्पादन के लिए रूट नहीं किए जाते हैं।  आमतौर पर, यह खुलासा आपके आदेश रखने के बाद आपको प्राप्त होने वाली व्यापार पुष्टि पर्ची पर होता है। दुर्भाग्य से, यह अस्वीकरण लगभग हमेशा किसी का ध्यान नहीं जाता है।

निष्पादन और डार्क पूल

डार्क पूल निजी एक्सचेंज या फ़ोरम हैं जो संस्थागत निवेशकों को उनकी मात्रा का खुलासा न करके अपने बड़े ऑर्डर निष्पादित करने में मदद करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। क्योंकि डार्क पूल मुख्य रूप से संस्थानों द्वारा उपयोग किए जाते हैं, यह अक्सर एक बेहतर कीमत पर ब्लॉक ट्रेड को निष्पादित करने के लिए तरलता ढूंढना आसान होता है, जैसे कि यह सार्वजनिक एक्सचेंज, जैसे नैस्डैक या न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में निष्पादित होता है । यदि कोई संस्थागत व्यापारी किसी सार्वजनिक एक्सचेंज पर एक बड़ा ऑर्डर देता है, तो यह ऑर्डर बुक में दिखाई देता है और अन्य निवेशकों को पता चल सकता है कि एक बड़ी खरीद या बिक्री का ऑर्डर निष्पादित हो रहा है जो स्टॉक की कीमत को कम कर सकता है।

अधिकांश अंधेरे पूल भी बोली के मध्य-बिंदु पर निष्पादन प्रदान करते हैं और मूल्य पूछते हैं जो दलालों को अपने ग्राहकों के लिए सर्वोत्तम संभव निष्पादन प्राप्त करने में मदद करता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी शेयर की बोली की कीमत $ 100 थी और पूछ की कीमत $ 101 थी, तो बाजार का ऑर्डर 100.50 डॉलर पर निष्पादित किया जा सकता था अगर अंधेरे पूल में उस कीमत पर कोई विक्रेता होता। मुख्य सड़क आमतौर पर पारदर्शिता और खुदरा निवेशकों के लिए उपयोग की कमी के कारण अंधेरे पूल से उलझन में है।

निष्पादन का उदाहरण

मान लीजिए कि ओल्गा $ 25 के लिए 500 एबीसी के स्टॉक एबीसी को बेचने का आदेश देता है। उसके दलाल स्टॉक के लिए सर्वोत्तम संभव निष्पादन मूल्य खोजने के लिए बाध्य हैं। वह बाजारों में स्टॉक की कीमतों की जांच करता है और पाता है कि वह स्टॉक के लिए आंतरिक रूप से $ 25.25 की कीमत प्राप्त कर सकता है। दलाल आंतरिक रूप से ऑर्डर निष्पादित करता है और ओल्गा के लिए $ 125 का लाभ देता है।