जबरन धर्म परिवर्तन
एक मजबूर रूपांतरण क्या है?
जबरन रूपांतरण तब होता है जब एक परिवर्तनीय सुरक्षा जारीकर्ता मुद्दे को कॉल करने के अपने अधिकार का उपयोग करता है। ऐसा करने में, जारीकर्ता परिवर्तनीय सुरक्षा के धारकों को अपनी प्रतिभूतियों को शेयरों की पूर्व निर्धारित संख्या में परिवर्तित करने के लिए मजबूर करता है।
अक्सर, जारीकर्ता एक मजबूर रूपांतरण शुरू करने का चयन करते हैं, जब उनकी परिवर्तनीय सुरक्षा जारी होने के बाद से ब्याज दरों में काफी गिरावट आई है। ऐसे परिदृश्य में, मजबूर रूपांतरण सुरक्षा जारीकर्ता को लाभान्वित करता है क्योंकि यह उन्हें अपने ब्याज के बोझ को कम करने और संभावित रूप से कम ब्याज दर पर नई ऋण प्रतिभूतियों को जारी करने की अनुमति देता है ।
चाबी छीन लेना
- जबरन रूपांतरण सुरक्षा जारीकर्ता के अनुरोध पर ऋण को इक्विटी में परिवर्तित करने का अभ्यास है।
- जब वे कॉल करने योग्य परिवर्तनीय प्रतिभूतियों को खरीदते हैं तो निवेशक जबरन धर्मांतरण के अधीन होने का जोखिम उठाते हैं।
- क्योंकि मजबूर रूपांतरण निवेशकों के लिए एक जोखिम है, लेकिन कॉल करने योग्य प्रतिभूतियां समान गैर-कॉल करने योग्य विकल्पों की तुलना में थोड़ी अधिक पैदावार की पेशकश करती हैं।
कैसे मजबूर रूपांतरण काम करते हैं
जबरन रूपांतरण परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के खरीदारों द्वारा सामना किए जाने वाले जोखिमों में से एक है, जो एक प्रकार का ऋण साधन है जिसे अंतर्निहित स्टॉक के शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, एक परिवर्तनीय बांड निवेशक को बांड जारी करने वाली कंपनी में निश्चित संख्या में शेयरों में अपने ऋण साधन का आदान-प्रदान करने का अधिकार दे सकता है। समय के साथ शेयरों की कीमत कैसे बदलती है, इसके आधार पर, बॉन्डधारक को यह महसूस हो सकता है कि वे अपने रूपांतरण विशेषाधिकार का उपयोग करने और एक सामान्य शेयरधारक बनने से बेहतर हैं ।
कुछ मामलों में, परिवर्तनीय प्रतिभूतियां भी कॉल करने योग्य होती हैं, जिसका अर्थ है कि वे जारीकर्ता को सुरक्षा धारकों को अपनी होल्डिंग बदलने के लिए मजबूर करने का अधिकार देते हैं। उदाहरण के लिए, परिवर्तनीय बॉन्ड के मामले में, यह बॉन्ड के जबरन रूपांतरण को सामान्य शेयरों की पूर्व निर्धारित संख्या में बदल देगा। चूँकि सुरक्षा जारीकर्ता के विवेक पर जबरन धर्मांतरण शुरू किया जाता है, इसलिए वे आम तौर पर निवेशकों के अनुकूल नहीं होते हैं। इस कारण से, प्रतिभूतियों जो कि जारीकर्ता द्वारा बुलाए जा सकते हैं, आमतौर पर तुलनीय प्रतिभूतियों के सापेक्ष छूट पर व्यापार करते हैं जिनके पास यह प्रावधान नहीं है।
परिवर्तनीय सुरक्षा खरीदने का निर्णय लेते समय, निवेशक सुरक्षा के रूपांतरण अनुपात पर विचार करेगा । रूपांतरण अनुपात निर्दिष्ट करता है कि जारीकर्ता कंपनी के कितने शेयर निवेशक को प्राप्त होगा यदि एक मजबूर रूपांतरण को ट्रिगर किया गया है। उदाहरण के लिए, 10-से -1 रूपांतरण अनुपात के साथ एक परिवर्तनीय बॉन्ड प्रति शेयरहोल्डर को स्टॉक मूल्य के 10 शेयरों में 1,000 डॉलर के बराबर मूल्य का आदान-प्रदान करने की अनुमति देगा । यदि बॉन्ड खरीदने के बाद स्टॉक की कीमत बढ़ जाती है, तो यह बॉन्डहोल्डर के लिए इस विकल्प का उपयोग करने के लिए अधिक लुभावना होगा। इसी तरह, यह परिवर्तनीय बॉन्ड जारीकर्ता को भी मजबूर रूपांतरण को ट्रिगर करते हुए, बॉन्ड को कॉल करने के लिए प्रोत्साहित कर सकता है।
एक मजबूर रूपांतरण का वास्तविक-विश्व उदाहरण
Michaela एक परिवर्तनीय बॉन्ड के पोर्टफोलियो के साथ एक खुदरा निवेशक है । उसका सबसे बड़ा एकल स्थान XYZ एंटरप्राइजेज के परिवर्तनीय बॉन्ड में है, जिसे उसने 25-टू -1 के रूपांतरण अनुपात के साथ खरीदा था। माइकेला ने XYZ के परिवर्तनीय बॉन्ड में $ 100,000 का निवेश किया है, और कंपनी के शेयर उस समय $ 40 के लिए कारोबार कर रहे थे, जब उसने उन्हें खरीदा था।
हाल ही में, माइकेला को एक्सवाईजेड से नोटिस मिला कि उन्होंने उसे परिवर्तनीय बॉन्ड्स के लिए चुना था, जिससे इक्विटी में उसके कर्ज का जबरन रूपांतरण हो गया। क्योंकि बांडों ने $ 1000 के बराबर मूल्य के लिए 25 शेयरों के रूपांतरण अनुपात की पेशकश की, इसका मतलब है कि माइकेला को XYZ के सामान्य स्टॉक के 2,500 शेयरों के लिए XYZ बांड के अपने 100,000 डॉलर का आदान-प्रदान करने के लिए मजबूर किया गया था। जबरन रूपांतरण के समय, XYZ के शेयर अभी भी $ 40 पर कारोबार कर रहे थे, जिसका अर्थ है कि माइकेला के सामान्य शेयरों का मूल्य अभी भी $ 100,000 था, रूपांतरण से पहले।
माइकेला ने तर्क दिया कि शायद XYZ ने रूपांतरण को मजबूर करने का फैसला किया क्योंकि परिवर्तनीय बांड जारी किए जाने के बाद से ब्याज दरों में काफी गिरावट आई थी। रूपांतरण को मजबूर करके, XYZ ने अपने मौजूदा ऋण को त्याग दिया, कम ब्याज दरों पर नए फंड उधार लेने के लिए खुद को मुक्त कर दिया। इस बीच, माइकेला के पास यह विकल्प है कि या तो वह अपने सामान्य शेयरों को रख सकती है या फिर उन्हें बेचकर आय को कहीं और निवेश कर सकती है।