कैसे कंपनियां तेल की कीमतों का पूर्वानुमान लगाती हैं?

वैश्विक अर्थव्यवस्था में कच्चे तेल की कीमतों को सबसे महत्वपूर्ण संकेतकों में से एक माना जाता है। सरकारों और व्यवसायों को यह पता लगाने में बहुत समय और ऊर्जा खर्च होती है कि तेल की कीमतें अगले स्तर पर कहां हैं, लेकिन पूर्वानुमान एक अक्षम विज्ञान है। मानक तकनीक कैलकुलस (रेखीय प्रतिगमन और अर्थमिति) पर आधारित हैं, लेकिन विकल्प में संरचनात्मक मॉडल और कंप्यूटर-संचालित एनालिटिक्स शामिल हैं। तेल की कीमतों का पूर्वानुमान लगाने के सर्वोत्तम तरीके पर व्यापक रूप से स्वीकृत सहमति नहीं है।

कंपनियां भी विशेष ध्यान देती हैं – और अक्सर तेल वायदा बाजारों में भाग लेती हैं।क्रूड ऑयल वायदा का कारोबार न्यूयॉर्क मर्केंटाइल एक्सचेंज (NYMEX) और टोक्यो कमोडिटी एक्सचेंज (TOCOM) पर किया जाता है।१

कच्चे तेल की कीमतों को समझना

प्राथमिक स्तर पर, कच्चे तेल की आपूर्ति तेल कंपनियों द्वारा जमीन से भंडार निकालने और उन्हें दुनिया भर में वितरित करने की क्षमता से निर्धारित होती है।तीन प्रमुख आपूर्ति चर हैं: तकनीकी परिवर्तन, पर्यावरणीय कारक, और पूंजी जमा करने और फिर से भरने के लिए तेल कंपनियों की क्षमता।तकनीकी सुधार – विशेष रूप से हाइड्रोलिक फ्रैक्चरिंग और क्षैतिज ड्रिलिंग – 2008 के बाद तेल के साथ बाढ़ के विश्व बाजारों में मदद मिली।

कच्चे तेल की मांग व्यक्तियों, कंपनियों और सरकारों से आती है। आम तौर पर, अच्छे आर्थिक समय के दौरान तेल की मांग बढ़ जाती है, और यह धीमी आर्थिक समय के दौरान घट जाती है। चीन और भारत के जीवन स्तर में वृद्धि 21 वीं सदी में वैश्विक मांग का एक प्रमुख स्रोत रही है।

कंपनियों को तेल की कीमत का पूर्वानुमान लगाने से पहले इन कारकों को समझना होगा, लेकिन यह भी पर्याप्त नहीं है।पेट्रोलियम निर्यातक देशों (ओपेक)केसंगठन सहित तेल की कीमतें गैर-बाजार ताकतों से काफी प्रभावित हैं, जो प्रभावी रूप से एक बहुराष्ट्रीय तेल कार्टेल के रूप में कार्य करती हैं।ओपेक के सदस्य राष्ट्र संयुक्त निर्णय लेते हैं कि दुनिया के बाजारों को उनकी सरकारों के लिए सबसे अच्छा तेल कितना है।  हालांकि, 2005 और 2015 के बीच तेल की कीमतों में चरम परिवर्तन एक संकेत है कि ओपेक प्रभाव सीमित है।

अधिकांश देशों में तेल भी अत्यधिक विनियमित है। संयुक्त राज्य अमेरिका, यूरोप के कई राष्ट्रों की तरह, जहां तेल ड्रिल किया जा सकता है, वहां सख्त प्रतिबंध हैं; पर्यावरण संरक्षण एजेंसी (ईपीए) के पास एक्सॉन मोबिल या ब्रिटिश पेट्रोलियम के रूप में तेल की कीमतों के बारे में कहने के लिए बहुत कुछ हो सकता है।

तेल की कीमत (या किसी भी वस्तु) में आंदोलनों के कारण अक्सर विश्लेषकों को आश्चर्य होता है क्योंकि सैकड़ों चर हैं, उनमें से प्रत्येक अप्रत्याशित तरीके से एक साथ चलते हैं।फेडरल रिजर्व सिस्टम के बोर्ड ऑफ गवर्नर्स ने अपने जुलाई 2011 के चर्चा पत्र में “तेल की कीमत का पूर्वानुमान लगाते हुए” सबसे अच्छा लगा, जो “तेल की वास्तविक कीमत में अप्रत्याशित बड़े और लगातार उतार-चढ़ाव” की पहचान करके शुरू हुआ।

मात्रात्मक विधियां

तेल उद्योग पर लघु और मध्यम अवधि की भविष्यवाणियां करने के लिए कंपनियां अर्थशास्त्री और अन्य बाजार विशेषज्ञों को नियुक्त करती हैं। ये पेशेवर अत्यधिक जटिल गणितीय मॉडल का उपयोग करते हैं, जो या तो वित्तीय पर ध्यान केंद्रित करते हैं ( स्पॉट और भविष्य की कीमतों का उपयोग करते हुए ), या आपूर्ति और मांग के विचार (चर को परिमाणित करना और उनकी व्याख्यात्मक शक्ति का परीक्षण करना)।

स्पॉट और भविष्य के मूल्य मॉडल अभी भी कई कंपनियों के साथ लोकप्रिय हैं लेकिन पक्ष से बाहर चल रहे हैं।मूल अवधारणा यह है कि वायदा बाजार – विशेष रूप से वायदा मूल्य में उतार-चढ़ाव और हाजिर मूल्य में उतार-चढ़ाव के बीच संबंध – कल के तेल की कीमतों के लिए मार्ग को इंगित करेगा।1991 में दो प्रभावशाली अकादमिक पत्र प्रकाशित हुए (बोप एंड लेडी; सेर्लेटिस) ने सुझाव दिया कि भविष्य में तेल की कीमतें निष्पक्ष या पूरी तरह से कुशल नहीं थीं, लेकिन शायद किसी भी अन्य संकेतक से बेहतर थीं।यह निष्कर्ष त्रुटि और सुधार मॉडल (ईसीएम) के माध्यम से पहुंचा था, जो सांख्यिकीविदों या अर्थशास्त्रियों को वायदा डेटा में पूर्वाग्रह के लिए जिम्मेदार मानते हैं।।

1998 में एक तीसरा अध्ययन (ज़ेंग और स्वानसन) NYMEX, न्यूयॉर्क कमोडिटी एक्सचेंज, शिकागो बोर्ड ऑफ ट्रेड और 1990 और 1995 के बीच शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज में कच्चे तेल पर देखा गया। यह पाया गया कि ईसीएम मॉडल ने सबसे अच्छा प्रदर्शन किया।7

बाद के अध्ययन वित्तीय मॉडल के लिए कम तरह के रहे हैं।एक ने 1989 और 2003 के बीच NYMEX पर वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट (WTI) कच्चे तेल के वायदा कीमतों की समीक्षा की, यह पाते हुए कि आगे और वायदा मूल्य न तो कुशल हैं और न ही भविष्य के हाजिर मूल्यों की सटीक भविष्यवाणी करने के लिए पर्याप्त रूप से निष्पक्ष हैं (और, उत्सुकता से, कि “थोड़ा सा सबूत” है) जोखिम “तेल बाजार में)।लेखकों ने इसके बजाय एक समय-श्रृंखला यादृच्छिक चलने की प्रक्रिया की सिफारिश की;रैंडम वॉक थ्योरी से पता चलता है कि भविष्य के आंदोलन की भविष्यवाणी करने के लिए स्टॉक मूल्य में बदलाव का उपयोग नहीं किया जा सकता है।9  (चार्टर्ड वैकल्पिक निवेश विश्लेषक एसोसिएशन के अनुसार, समय श्रृंखला अर्थमितीय मॉडलिंग कच्चे तेल की कीमतों के लिए सबसे आम भविष्यवाणी तरीका है।)

आपूर्ति और मांग मॉडल मैक्रोइकॉनॉमिक चर पर ध्यान केंद्रित करते हैं, जैसे ओपेक उत्पादन, तेल की मांग की आय लोच और वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी)। चूँकि चर के कई संभावित संयोजन हैं, इसलिए अधिकांश कंपनियां या विश्लेषणात्मक सेवाएँ मालिकाना गणना का उपयोग करती हैं और अक्सर अपने सूत्रों को बदल देती हैं। लक्ष्य सबसे सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण चर खोजने के लिए है, फिर उन चर में चार्ट में उतार-चढ़ाव का पता लगाएं और भविष्य के तेल मूल्य सीमाओं के लिए मोटे अनुमान बनाएं।

गुणात्मक या nonlinear तरीके

वैकल्पिक दृष्टिकोण के पैरोकार, जो सांख्यिकीविद् “गैर-मानक” या “नॉनलाइनियर” दृष्टिकोण कह सकते हैं, का तर्क है कि भविष्य की तेल की कीमतें किसी भी पारंपरिक प्रक्रियाओं के लिए बहुत यादृच्छिक और अराजक हैं।ये विधियाँ अभी भी मानक मॉडल के समान कुछ डेटा का उपयोग कर सकती हैं, लेकिन गणना रैखिक मॉडल या अर्थमितीय प्रतिगमन के बजाय पैटर्न मान्यता पर आधारित हैं।1 1

एक लोकप्रिय पैटर्न मान्यता उपकरण कृत्रिम तंत्रिका नेटवर्क (ANN) है।एएनएन मॉडल, जो मानव मस्तिष्क के जीव विज्ञान पर आधारित है, कथित तौर पर नए डेटा के आधार पर सिमुलेशन को सीखने और अनुभवों को सामान्य बनाने की अनुमति देता है।  एएनएन का उपयोग व्यापार, विज्ञान और निवेश के क्षेत्र में विभिन्न विश्लेषणों के लिए किया जाता है। एएनएन विधि की एक मानक आलोचना – और एक प्राथमिक कारण है कि एएनएन निजी तेल पूर्वानुमान के साथ लोकप्रिय नहीं हैं मूल्य श्रृंखला का मूल्यांकन करने के लिए उपयोग किए जाने वाले आंतरिक इनपुट अक्सर व्यक्तिपरक या मनमाने होते हैं।

मौलिक निवेशक और विश्लेषक जटिल सांख्यिकीय मॉडल से दूर भागते हैं।इसके बजाय,मूलभूत विश्लेषक समग्र व्यावसायिक कारकों, जैसे इन्वेंट्री स्तर, उत्पादन रुझान, प्राकृतिक आपदाओं और सट्टेबाजों की कार्रवाई पर निर्भर करते हैं।इन ज्ञान-आधारित दृष्टिकोणों के पीछे निहित तर्क यह है कि तेल की कीमतें बड़ी, पहचान योग्य घटनाओं से भारी प्रभावित होती हैं।कंपनियों के लिए बाजार विश्लेषकों को नियुक्त करना आम बात है जो अपने स्वयं के मॉडल बनाने के बजाय विश्व बैंक के कमोडिटी पूर्वानुमान जैसे अन्य स्रोतों की जानकारी पर भरोसा करते हैं।