2000 से बर्कशायर हैथवे वार्षिक रिपोर्ट में, वॉरेन बफेट ने सभी परिसंपत्तियों के मूल्य निर्धारण के लिए सूत्र का विस्तार किया: “हाथ में एक पक्षी झाड़ी में दो लायक है।” यह छोटा कहावत सबसे पहले 600 ईसापूर्व में ईसप नाम के एक व्यक्ति द्वारा विकसित किया गया था। वॉरेन बफेट ने हमें बताया कि सूत्र को पूरी तरह से पूरा करने के लिए, तीन प्रश्नों का उत्तर देना चाहिए:
आप कितने निश्चित हैं कि झाड़ी में वास्तव में पक्षी हैं?
वे कब उभरेंगे और कितने होंगे?
जोखिम-मुक्त ब्याज दर क्या है?
वह हमें बताता है कि अगर इन तीन सवालों का जवाब दिया जा सकता है तो झाड़ी के अधिकतम मूल्य और उसके भुगतान के लिए हाथ में पक्षियों की संख्या ज्ञात होगी। बफ़ेट कहते हैं, “और निश्चित रूप से, पक्षियों को सचमुच मत सोचो। डॉलर सोचो।”
बफेट के अनुसार, यह कानून अपरिवर्तनीय है, और यह खेतों, बांडों, स्टॉक और लॉटरी टिकटों की खरीद पर लागू होता है। बुफे कहता है, “बस सही संख्या डालें, और आप पूरे ब्रह्मांड में पूंजी के सभी संभावित उपयोगों के आकर्षण को रैंक कर सकते हैं।”
हम अपने सार्वजनिक और निजी समकालीनों की तुलना में आइवी लीग विश्वविद्यालय में भाग लेने के आकर्षण को रैंक करने के लिए इस मॉडल का उपयोग करेंगे और इस सवाल का जवाब देंगे कि क्या आइवी लीग की डिग्री इसके लायक है?
आपका फ्यूचर कैश फ्लो और आपकी डिग्री
अंत में, ईसप की कल्पित कहानी हमें एक रियायती नकदी प्रवाह मॉडल की ओर ले जाती है जिसके लिए चार प्रमुख इनपुट की आवश्यकता होती है:
मूल्य टैग या निवेश की लागत, जो इस मामले में चार साल की डिग्री की लागत है;
चार साल की डिग्री प्राप्त करने के बाद वर्तमान आय, या शुरुआती वेतन;
छूट की दर; तथा
वृद्धि दरें।
ट्यूशन और फीस के चार साल
आइए पहले सार्वजनिक, निजी और आइवी लीग संस्थानों के लिए चार साल की कुल लागत का निर्धारण करें। 2016 के ट्यूशन और फीस के शुरुआती बिंदु का उपयोग करना आवश्यक है और प्रत्येक वर्ष चार साल के लिए औसत ट्यूशन मुद्रास्फीति दर से कुल चार साल की लागत तक पहुंचने के लिए उन्हें फुलाया जाता है। Collegedata.com ने बताया कि 2016 के सार्वजनिक और निजी विश्वविद्यालयों के लिए ट्यूशन और फीस क्रमशः $ 24,061 और $ 47,831 थी, जबकि ब्लूमबर्ग ने संकेत दिया कि 2016 में आइवी लीग की एक वर्ष की शिक्षा उच्च अंत एसयूवी ($ 63,000) के बराबर है। FinAid.org के अनुसार, 1958 से 2001 तक औसत वार्षिक ट्यूशन दर 8% थी। इस जानकारी का उपयोग करते हुए, हम अपने प्रत्येक कॉलेजिएट के लिए कुल लागत पर आने के लिए 2016 ट्यूशन और चार साल के लिए फीस बढ़ा सकते हैं:
तालिका 1: 2016 से 2019 तक ट्यूशन और फीस 8% ट्यूशन मुद्रास्फीति दर के आधार पर
शुरुआती वेतन की उम्मीद
इसके बाद, हमारे प्रत्येक टियर के लिए स्नातक स्तर पर अपेक्षित शुरुआती वेतन निर्धारित करना आवश्यक है, क्योंकि हमारा कैश फ्लो मॉडल एक कमाई स्ट्रीम पर निर्भर है जो समय के साथ यथार्थवादी दर पर उगाया जा सकता है। (शेयरों के दायरे में, इस आंकड़े के लिए कमाई का उपयोग किया जाता है। इस मॉडल में, वेतन शुरू करने का उपयोग किया जाता है।) ध्यान रखें, हमारे काल्पनिक विद्वान 2019 तक स्नातक नहीं होंगे, इसलिए 2019 की उम्मीदों के लिए प्रारंभिक वेतन बढ़ाना आवश्यक है।
डेटा खनन और सांख्यिकीय मॉडलिंग का उपयोग करते हुए, Payscale.com हमारे प्रत्येक कॉलेजिएट बाल्टियों के लिए प्रारंभिक वेतन प्रदान करता है। 2015 के शुरुआती वेतन को खोजने के लिए प्रत्येक कॉलेज श्रेणी के लिए शीर्ष आठ रिपोर्ट किए गए स्कूल वेतन एक साथ औसत थे। परिणाम इस प्रकार हैं:
2015 वेतन शुरू
सार्वजनिक: $ 62,527
निजी: $ 43,075
आइवी लीग: $ 67,025
अगला, इन वेतन को 2019 के आंकड़े में बढ़ाना आवश्यक है। जैसा कि यूएस ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक एनालिसिस द्वारा बताया गया है, 1960 से 2015 तक औसत वार्षिक वेतन वृद्धि दर 6.33% थी। चूंकि हम अपने कॉलेज रिटर्न को दीर्घकालिक निवेश के बराबर कर रहे हैं, यह एक आदर्श विकास दर है। निम्न तालिका में, 2015 के शुरुआती वेतन में 2019 के काल्पनिक वेतन पर आने के लिए चार साल के लिए 6.33% प्रति वर्ष की वृद्धि की गई थी।
तालिका 2: वेतन शुरू करना वर्ष 2015 से 2019 तक 6% बढ़ा
इस प्रकार, 2019 में स्नातक करने वाले विद्वान क्रमशः, सार्वजनिक, निजी या आइवी लीग शिक्षा के लिए $ 79,927, $ 55,062 या $ 85,676 की औसत शुरुआती वेतन अर्जित करने की उम्मीद कर सकते हैं।
त्वरित मूल्य अनुपात
आरंभिक वेतन के भविष्य के मूल्य को निर्धारित करने और प्रारंभिक मूल्य संकेतकों की गणना के लिए त्वरित मूल्यांकन अनुपात की गणना करने के लिए अब तक हमने जो जानकारी एकत्र की है उसका उपयोग किया जा सकता है। ये अनुपात हमारे रियायती नकदी प्रवाह मॉडल के लिए आवश्यक नहीं हैं, लेकिन वे हमारे अंतिम नकदी प्रवाह मॉडल के लिए प्रमाण प्रदान कर सकते हैं।
पहले, आइए अनुमान लगाते हैं कि प्रत्येक कॉलेजिएट टियर जिसके परिणामस्वरूप वेतन का भुगतान दस वर्षों में किया जाएगा। निम्न तालिका में, प्रत्येक टियर के लिए शुरुआती वेतन दस वर्षों के लिए अनुमानित है, भविष्य के मूल्य के लिए पैसे (TVM) की गणना के समय मूल्य और 6.33% वार्षिक विकास दर का उपयोग करते हुए।
सारणी 3: 2019 के आधार पर 2029 वेतन की उम्मीद है और वेतन और 6.33% वार्षिक वेतन वृद्धि शुरू होगी
इन अनुमानों के अनुसार, एक सार्वजनिक विश्वविद्यालय से एक कॉलेज ग्रेड 2029 तक $ 147,655 होने की उम्मीद कर सकता है, जबकि एक निजी और आइवी लीग ग्रेड क्रमशः $ 101,720 और $ 158,277 बनाने की उम्मीद कर सकता है।
इन वेतन गणनाओं में कुछ त्वरित मूल्यांकन अनुपात शामिल हैं:
तालिका 4: वेतन अनुपात को शुरू करना
इन अनुपातों को त्वरित, मूल्य-पर-एक-नज़र अंतर्दृष्टि प्रदान करने वाले शेयरों के लिए उपयोग किए जाने वाले पी / ई अनुपात के बराबर माना जा सकता है – और याद रखें, कम, बेहतर।
यह देखना आसान है कि निजी और आईवी लीग के स्तरों के लिए 3.91 और 3.31 की तुलना में सार्वजनिक कॉलेजिएट टियर 1.36 की लागत-दर-2019-शुरुआती-वेतन अनुपात के साथ एक स्पष्ट विजेता के रूप में सामने आता है। सार्वजनिक स्तर पर निजी और आईवी लीग संस्थानों के लिए 2.12 और 1.79 की तुलना में लागत-से-2029-अनुमानित-वेतन अनुपात के लिए एक paltry.73 पर गिर जाता है और याद रखें, कम, बेहतर। पचास हजार फुट के स्तर पर, पब्लिक स्कूल शिक्षा अपने प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में अधिक मूल्य प्रदान करती है। यदि यह एक स्टॉक होता, तो पब्लिक स्कूल 10 बनाम पी / ई पर अपने साथियों के साथ 30 के पी / ई पर ट्रेडिंग करते।
डिस्काउंटेड कैश फ्लो मॉडल
अब हम अपने रियायती नकदी प्रवाह (DCF) मॉडल पर चलते हैं, जो वास्तव में इस अभ्यास का बिंदु है। याद रखें, मॉडल बनाने के लिए निम्नलिखित इनपुट आवश्यक हैं:
इनपुट
मूल्य टैग, या निवेश की लागत, जो इस मामले में, चार साल की डिग्री की लागत है;
चार साल की डिग्री प्राप्त करने के बाद वर्तमान आय, या शुरुआती वेतन;
छूट की दर; तथा
वृद्धि दरें।
हमने पहले से ही कुलिएट टियर में भाग लेने के लिए कुल 2016 से 2019 ट्यूशन और फीस (लागत) निर्धारित किया है, और हमने 2019 के लिए प्रत्येक के लिए प्रारंभिक वेतन पाया है। अब, चलो एक छूट दर और विकास दर पर फैसला करते हैं।
डिस्काउंट रेट
छूट की दर भविष्य की कमाई को वर्तमान डॉलर के आंकड़े पर वापस लाने के लिए उपयोग की जाने वाली दर है और यह जोखिम-मुक्त दर का संयोजन होगा जो कि 30-वर्षीय टी-बिल दर और इक्विटी जोखिम प्रीमियम है। इसके पीछे तर्क यह है कि 30-वर्षीय टी-बिल दर वह है जो एक व्यक्तिगत निवेशक बदले में हासिल करने की उम्मीद कर सकता है (जोखिम-मुक्त) यदि कॉलेज में भाग लेने के लिए पैसे का निवेश किया गया था। इक्विटी जोखिम प्रीमियम भविष्य के वेतन पर अनिश्चितता को दर्शाता है। ट्रेजरी.ओजी के अनुसार 30-वर्षीय टी-बिल 15 अक्टूबर, 2018 तक 3.34% है, और जनवरी 2018 के अनुसार अश्वथ दामोदरन के अनुसार इक्विटी जोखिम प्रीमियम 5.08% है। (वह इस दर को मासिक रूप से प्रकाशित करता है)। इसलिए, छूट दर 5.08% होगी।
पहला और दूसरा चरण विकास दर
विकास दर वे दरें होंगी जिनका उपयोग भविष्य के मूल्य के लिए प्रारंभिक वेतन बढ़ाने के लिए किया जाता है। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया था, यूएस ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक एनालिसिस द्वारा रिपोर्ट की गई 1960 से 2015 की औसत वार्षिक मजदूरी वृद्धि दर 6.33% थी। यह आंकड़ा पहले और दूसरे चरण के विकास दर दोनों के लिए उपयोग किया जाएगा। निश्चित रूप से, एक अधिक अल्पकालिक वैज्ञानिक विश्लेषण का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है कि निकट अवधि में विकास दर क्या होगी, लेकिन जब पूर्वानुमान की बात आती है, तो मैं एक अल्पकालिक अनुमान पर 55 साल के औसत का वजन लूंगा ।
इनपुट्स का सारांश
हमारे रियायती नकदी प्रवाह मॉडल के लिए इनपुट निम्नानुसार हैं:
तालिका 6: रियायती नकदी प्रवाह मॉडल इनपुट का सारांश
परिणाम
यह वह जगह है जहाँ स्प्रेडशीट का जादू चलन में है। मैंने एक्सेल शीट में हमारे पहले से उल्लेखित इनपुटों को प्लग-इन किया है, जिसमें निम्नलिखित परिणामों पर निर्मित और प्राप्त किए गए मनी फॉर्मूले का कैश फ्लो, समय, और मूल्य है:
तालिका 7: चार साल की लागत के आधार पर रियायती भविष्य की कमाई का वर्तमान मूल्य और रिटर्न की दर
रियायती नकदी प्रवाह मॉडल का अंतिम लक्ष्य एक विलक्षण वर्तमान मूल्य डॉलर (बुश में आलंकारिक पक्षी) पर पहुंचना है, जो अन्य कॉलेजिएट स्तरों के लिए अन्य वर्तमान मूल्य आंकड़ों की तुलना में हो सकता है, और वापसी आधारित दर निर्धारित करने के लिए उपयोग किया जाता है प्रारंभिक निवेश पर या, हमारे मामले में, चार साल की ट्यूशन और एक डिग्री के लिए फीस। हुड के नीचे, मॉडल शुरुआती वेतन ले रहा है, उन्हें विकास दर के आधार पर भविष्य के मूल्य के लिए आगे बढ़ा रहा है, और फिर इन भविष्य की कमाई को छूट दर का उपयोग करके वर्तमान दिन डॉलर के मूल्य पर वापस कर रहा है।
परिणामों से, एक स्पष्ट विजेता उभरता है: पब्लिक स्कूलों में $ 2.07 मिलियन की तुलना में लगभग $ 3 मिलियन का शुद्ध वर्तमान मूल्य है और निजी और आइवी लीग स्कूलों के लिए क्रमशः $ 3.22 मिलियन है। लागत के संबंध में, पब्लिक स्कूल निजी और आइवी लीग स्कूलों के लिए 33.5% और 38.4% की तुलना में 84.7% रिटर्न देते हैं। (नोट: वापसी की दर, इस मामले में, वह छूट दर है जो वर्तमान मूल्य को डिग्री के चार साल की लागत के बराबर करने के लिए आवश्यक होगी। उदाहरण के लिए, सार्वजनिक स्तर के परिणाम के लिए 84.7% की छूट दर। $ 108,422 का एक पीवी, जो लागत के समान है।) मूल्य प्रमाण को पहले भी हमारे लागत-से-वेतन अनुपात विश्लेषण द्वारा समर्थित किया गया था, जिससे पता चला कि पब्लिक स्कूलों ने 3.91 और 3.31 के विपरीत 2019 के शुरुआती वेतन के लिए 1.36 लागत वितरित की। क्रमशः निजी और आइवी लीग विश्वविद्यालयों के लिए। एक तरफ दिलचस्प के रूप में, आइवी लीग स्कूल एक वापसी देते हैं जो निजी कॉलेजों द्वारा वितरित वापसी के काफी करीब है: 38.4% बनाम 33.5%।
तल – रेखा
क्या एक आइवी लीग शिक्षा इसके लायक है? हमारे रियायती नकदी प्रवाह मॉडल एक शानदार नहीं बचाता है। इस मॉडल के अनुसार, एक व्यक्ति पब्लिक स्कूल में भाग लेने के लिए बहुत बेहतर मूल्य-वार है क्योंकि वे अपने निवेशित ट्यूशन और फीस के आधार पर बहुत अधिक रिटर्न प्राप्त करने की उम्मीद कर सकते हैं। बेशक, यह विश्लेषण कई मान्यताओं पर आधारित है: ट्यूशन दर, मजदूरी वृद्धि दर और छूट दरें।
इसके अलावा, यह नाटकीय रूप से भिन्न रूप में भिन्न हो सकता है। इसे हबल स्पेस टेलीस्कोप के रूप में सोचो; थोड़ी सी में एक घुंडी समायोजित करें, और आप एक पूरी तरह से अलग ब्रह्मांड देख रहे हैं। फिर भी, धारणाएं तर्कसंगतता में जमी हुई हैं, और सबूत आइवी लीग के लिए काफी हानिकारक हैं। नहीं, यह इसके लायक नहीं है।
वापस वॉरेन बफेट के ईसप कल्पित कहानी पर। अब हम जानते हैं कि झाड़ी में कितने पक्षी हैं, जब वे उभरेंगे और छूट की दर। इसके आधार पर, एक जल्द-से-एक विद्वान “पब्लिक” कहे जाने वाले झाड़ी को उठाकर बेहतर ढंग से परोसा जाएगा। यह अन्य अभिजात वर्ग के शीर्षकों के रूप में शानदार नहीं दिख सकता है, लेकिन यह निश्चित रूप से कई पक्षियों से भरा होगा। और जाहिर है, सचमुच पक्षियों को नहीं लगता। डॉलर के बारे में सोचो।