जारो टर्नबुल मॉडल
जारो टर्नबुल मॉडल क्या है?
जारो टर्नबुल मॉडल क्रेडिट रिस्क के मूल्य निर्धारण के लिए पहले कम किए गए फॉर्म मॉडल में से एक है।रॉबर्ट जैरो और स्टुअर्ट टर्नबुल द्वारा विकसित, मॉडल डिफ़ॉल्ट की संभावना कीगणना करने के लिए ब्याज दरों के बहु-कारक और गतिशील विश्लेषण काउपयोग करता है।
चाबी छीन लेना
- जारो टर्नबुल मॉडल एक क्रेडिट जोखिम मॉडल है जो यह मापता है कि ऋण पर चूक करने वाले व्यक्ति की संभावना कितनी है।
- मॉडल को 1990 के दशक में वित्त प्रोफेसरों और विशेषज्ञों रॉबर्ट जर्रो और स्टुअर्ट टर्नबुल द्वारा विकसित किया गया था।
- मॉडल एक कम-स्वरूपित मॉडल है और बदलती ब्याज दरों, या उधार की लागत के प्रभाव को शामिल करके अन्य क्रेडिट जोखिम मॉडल से अलग है।
- कम-प्रपत्र मॉडल संरचनात्मक क्रेडिट जोखिम मॉडलिंग से भिन्न होते हैं, जो फर्म की संपत्ति के मूल्य से डिफ़ॉल्ट की संभावना को प्राप्त करता है।
जारो टर्नबुल मॉडल को समझना
ऋण जोखिम का निर्धारण, एक उधारकर्ता की ऋण चुकाने या अनुबंध संबंधी दायित्वों को पूरा करने में असफलता से होने वाली हानि की संभावना एक उच्च उन्नत क्षेत्र है, जिसमें जटिल गणित और उच्च-ऑक्टेन कंप्यूटिंग दोनों शामिल हैं।
वित्तीय संस्थाएं अपने वित्तीय दायित्वों को पूरा करने में विफल हो सकती हैं या नहीं, इसके लिए वित्तीय संस्थानों को बेहतर पकड़ बनाने में मदद करने के लिए विभिन्न मॉडल मौजूद हैं। पहले, उन उपकरणों का उपयोग करना आम था जो मुख्य रूप से कंपनी की पूंजी संरचना को देखकर डिफ़ॉल्ट जोखिम की जांच करते हैं ।
1990 के दशक की शुरुआत में शुरू किए गए द जैरो टर्नबुल मॉडल ने ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव के प्रभाव में फैक्टरिंग करके डिफ़ॉल्ट की संभावना को मापने के लिए एक नया तरीका पेश किया, अन्यथा उधार की लागत के रूप में जाना जाता है।
जारो और टर्नबुल के मॉडल से पता चलता है कि विभिन्न ब्याज दरों के तहत क्रेडिट निवेश कैसे प्रदर्शन करेगा।
स्ट्रक्चरल मॉडल बनाम कम-स्वरूप मॉडल
कम-स्वरूप वाले मॉडल क्रेडिट जोखिम मॉडलिंग के दो दृष्टिकोणों में से एक हैं, अन्य संरचनात्मक हैं। संरचनात्मक मॉडल यह मानते हैं कि मॉडलर को कंपनी की संपत्ति और देनदारियों का पूरा ज्ञान है, जो एक पूर्वानुमानित डिफ़ॉल्ट समय के लिए अग्रणी है।
नोबेल विजेता अकादमिक सी। सी। मर्टन के बाद स्ट्रक्चरल मॉडल, जिन्हें अक्सर “मर्टन” मॉडल कहा जाता है , एकल-अवधि के मॉडल हैं जो फर्म की संपत्ति के बेतरतीब मूल्य में यादृच्छिक विविधताओं से डिफ़ॉल्ट की उनकी संभावना को प्राप्त करते हैं।इस मॉडल के तहत, परिपक्व होने की तारीख में होने वाले डिफ़ॉल्ट जोखिम, यदि उस स्तर पर, किसी कंपनी की संपत्ति का मूल्य उसके बकाया ऋण से नीचे आता है।
मर्टन के संरचनात्मक क्रेडिट मॉडल को पहली बार मात्रात्मक क्रेडिट विश्लेषण उपकरण प्रदाता केएमवी एलएलसी द्वारा प्रदान किया गया था, जिसे मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस द्वारा 2002 में 1990 के दशक की शुरुआत में अधिग्रहण किया गया था।
दूसरी ओर कम-रूप मॉडल, यह विचार करें कि मॉडलर कंपनी की वित्तीय स्थिति के बारे में अंधेरे में है। ये मॉडल डिफॉल्टिंग को एक अप्रत्याशित घटना के रूप में मानते हैं जिसे बाजार में चल रहे विभिन्न कारकों की भीड़ द्वारा नियंत्रित किया जा सकता है ।
क्योंकि संरचनात्मक मॉडल अपने डिजाइन के आधार पर कई मान्यताओं के प्रति संवेदनशील होते हैं, जारो ने निष्कर्ष निकाला कि मूल्य निर्धारण और हेजिंग के लिए, कम-स्वरूप वाले मॉडल पसंदीदा पद्धति हैं।
विशेष ध्यान
ज्यादातर बैंक और क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां क्रेडिट जोखिम का आकलन करने के लिए संरचनात्मक और कम-रूप वाले मॉडल, साथ ही मालिकाना वेरिएंट के संयोजन का उपयोग करती हैं। स्ट्रक्चरल मॉडल मेर्टन के मॉडल में स्थापित फर्म की क्रेडिट गुणवत्ता और फर्म की आर्थिक और वित्तीय स्थितियों के बीच एक लिंक की पेशकश के अंतर्निहित लाभ की पेशकश करते हैं।
इस बीच, जारो टर्नबुल कम-फॉर्म मॉडल कुछ समान जानकारी का उपयोग करते हैं लेकिन कुछ बाजार मापदंडों के लिए, साथ ही साथ एक समय में एक फर्म की वित्तीय स्थिति का ज्ञान भी।