क्यों कमर्शियल बिल्स टी-बिल्स से ज्यादा यील्ड देते हैं?

वाणिज्यिक बिल एक असुरक्षित, एक निगम द्वारा जारी किए गए अल्पकालिक ऋण हैं, जो अक्सर अल्पकालिक देनदारियों और इन्वेंट्री के वित्तपोषण के लिए होते हैं। इस बीच, एक ट्रेजरी बिल (टी-बिल) एक साल से कम की परिपक्वता के साथ अमेरिकी सरकार द्वारा समर्थित अल्पकालिक ऋण है। टी-बिल बेचने से जुटाई गई निधि का उद्देश्य विभिन्न सार्वजनिक परियोजनाओं, जैसे कि स्कूलों और राजमार्गों के निर्माण में सहायता करना है।

क्यों वाणिज्यिक विधेयकों में अधिक पैदावार होती है

कारण यह है कि वाणिज्यिक बिलों में टी-बिलों की तुलना में अधिक पैदावार होती है, जो कि प्रत्येक बिल प्रकार की अलग-अलग क्रेडिट गुणवत्ता के कारण होता है। बिल जारी करने वाली संस्था की क्रेडिट रेटिंग निवेशकों को इस संभावना का अंदाजा देती है कि उन्हें पूरा भुगतान किया जाएगा। संघीय सरकार के ऋण (टी-बिल) को इसके आकार और करों के माध्यम से धन जुटाने की क्षमता के कारण बाजार में उच्चतम क्रेडिट रेटिंग माना जाता है।

दूसरी ओर, एक कंपनी जो वाणिज्यिक बिल जारी करती है, उसमें नकदी प्रवाह उत्पन्न करने की समान क्षमता नहीं होती है क्योंकि उपभोक्ताओं के पास एक ही शक्ति नहीं होती है जो एक सरकार के पास अपने मतदाताओं पर होती है। दूसरे शब्दों में, वाणिज्यिक बिल और टी-बिल निकायों के क्रेडिट गुणवत्ता में भिन्न होते हैं जो उन्हें जारी करते हैं। एक उच्च उपज उन निवेशकों के लिए मुआवजे के रूप में कार्य करता है जो उच्च-जोखिम वाले वाणिज्यिक बिल चुनते हैं।

उदाहरण के लिए, कल्पना करें कि आपके पास दो तीन महीने के बिल के बीच विकल्प है, दोनों में दो प्रतिशत की पैदावार होती है। पहला बिल एक छोटी बायोटेक कंपनी द्वारा पेश किया जाता है और दूसरा अमेरिकी सरकार का टी-बिल है। कौन सा बिल सबसे अच्छा विकल्प है? इस मामले में, कोई भी तर्कसंगत निवेशक संभवत: बायोटेक कंपनी द्वारा पेश किए गए टी-बिल का चयन करेगा क्योंकि यह कहीं अधिक संभावना है कि अमेरिकी सरकार अपने कर्ज का भुगतान तब करेगी जब बायोटेक की तरह कम स्थिर, बहुत छोटी इकाई की तुलना में दृढ़। यदि, दूसरी ओर, बायोटेक बिल दस प्रतिशत की उपज दे रहे हैं, तो निर्णय अधिक जटिल हो जाता है। एक ध्वनि निर्णय लेने के लिए, एक निवेशक को इस बात की संभावना की आवश्यकता होगी कि छोटी कंपनी अपने ऋण का भुगतान कर सकती है और साथ ही जोखिम की मात्रा भी ले सकती है।

सामान्य तौर पर, जब एक ही परिपक्वता वाले दो बिल होते हैं, तो कम क्रेडिट गुणवत्ता या रेटिंग वाले बिल से निवेशकों को अधिक उपज मिलेगी, क्योंकि इस बात की अधिक संभावना है कि लेनदार अपने ऋण दायित्व को पूरा करने में असमर्थ होगा।