गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा

गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा क्या है?

एक गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा संयुक्त राज्य अमेरिका की ट्रेजरी प्रतिभूतियों को खरीदने की पेशकश है जो गैर-संस्थागत निवेशकों द्वारा बनाई गई है। ये छोटे निवेशक प्रतिभूतियों के लिए एक औपचारिक नीलामी में भाग नहीं लेते हैं, बल्कि अन्य प्रतिभागियों द्वारा निर्धारित बाजार मूल्य को स्वीकार करते हैं। इसके विपरीत, प्रतिस्पर्धी निविदा प्रस्ताव बड़े संस्थागत खरीदारों द्वारा किए जाते हैं जो सामूहिक रूप से डच नीलामी प्रक्रिया के माध्यम से ट्रेजरी प्रतिभूतियों की कीमत निर्धारित करते हैं।

चाबी छीन लेना

• एक गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा छोटे निवेशकों द्वारा बनाई गई ट्रेजरी प्रतिभूतियों को खरीदने की पेशकश है।
• गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाएं सुरक्षा की कीमत या शर्तों को निर्दिष्ट नहीं करती हैं। इसके बजाय, शर्तें बड़े संस्थागत खरीदारों के बीच प्रतिस्पर्धी बोली प्रक्रिया द्वारा निर्धारित की जाती हैं।
• निवेशक एक समय में $ 10,000 से $ 500,000 के ट्रेजरी प्रतिभूतियों के बीच खरीद के लिए गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं का उपयोग कर सकते हैं।

गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाएं कैसे काम करती हैं

यूनाइटेड स्टेट्स ट्रेजरी हर साल खरबों डॉलर की प्रतिभूतियाँ बेचती है। इन प्रतिभूतियों के खरीदार बड़े संगठनों से होते हैं, जैसे प्राथमिक डीलर बैंक और विदेशी सरकारें, व्यक्तिगत खुदरा निवेशकों के लिए । इन सभी खरीदारों के साथ सीधे बातचीत करने के बजाय, ट्रेजरी इसके बजाय कुछ बड़े खरीदारों के साथ नियमित नीलामी करता है और फिर छोटे निवेशकों को प्रतिभूतियों को बेचने के लिए उन नीलामियों द्वारा निर्धारित मूल्य का उपयोग करता है।

2019 में, ट्रेजरी ने 322 नीलामी आयोजित की, जिसके माध्यम से प्रतिभूतियों में लगभग 12 ट्रिलियन डॉलर जारी किए गए।इन नीलामियों में, बड़े संस्थागत खरीदार अपनी बोली के लिए ट्रेजरी प्रतिभूतियों की कीमत और राशि की खरीद करते हैं।ट्रेजरी, अपने ऋणों पर सबसे कम संभव ब्याज का भुगतान करने की इच्छा रखते हुए, पहले सबसे कम पैदावार वाली बोलियों कोस्वीकार करता है और फिर धीरे-धीरे अधिक महंगे प्रस्तावों को स्वीकार करता है जब तक कि इसके लिए आवश्यक धनराशि नहीं जुटा लेता।इस प्रतिस्पर्धी बोली प्रक्रिया के माध्यम से, ट्रेजरीअपनी प्रतिभूतियों का उचित बाजार मूल्य निर्धारित करता है और फिर उस बाजार मूल्य पर गैर-संस्थागत खरीदारों को अतिरिक्त प्रतिभूतियां बेचता है।

गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं के माध्यम से ट्रेजरी सिक्योरिटीज खरीदने से जुड़े कई फायदे हैं। गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं का उपयोग करके छोटे निवेशकों को महंगे ब्रोकरेज शुल्क का भुगतान किए बिना प्रतिभूतियों की खरीद करने की अनुमति मिल सकती है, जैसे कि सरकार द्वारा संचालित ट्रेजरी डायरेक्ट प्लेटफॉर्म का उपयोग करके । गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं का उपयोग करना भी निवेशकों को आश्वस्त कर सकता है कि वे अपने निवेश पर उचित मूल्य प्राप्त करेंगे, क्योंकि वे जो मूल्य प्राप्त करते हैं वह बड़े संस्थागत खरीदारों की वास्तविक व्यापारिक गतिविधि द्वारा निर्धारित होता है। गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं का उपयोग करने के लिए निवेश की आवश्यकताएं भी अपेक्षाकृत मामूली हैं, जिनमें न्यूनतम प्रस्ताव का आकार केवल $ 10,000 और अधिकतम $ 500,000 है।

गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा का उदाहरण

डच नीलामी प्रक्रिया का उपयोग करते हुए, ट्रेजरी बहुत कम उपज पर प्रतिभूतियों की पेशकश करके शुरू होगा (नीलामी के प्रतिभागियों में से किसी भी बोली को आकर्षित करने के लिए यह संदिग्ध बहुत कम होगा)। फिर, वे धीरे-धीरे पेशकश की गई उपज को तब तक बढ़ाएंगे जब तक कि यह ऑफ़र को आकर्षित करना शुरू नहीं करता है और ऐसा तब तक करता रहेगा जब तक कि कुल बोली की संख्या उन सभी प्रतिभूतियों को अवशोषित करने के लिए पर्याप्त नहीं है जो ट्रेजरी बेचने की इच्छा रखता है। 

इस नीलामी प्रक्रिया में भाग लेने वाले संस्थागत खरीदार होंगे, और उनके प्रस्तावों को प्रतिस्पर्धी निविदा माना जाएगा।एक बार ट्रेजरी को वांछित मात्रा में निविदाएं प्राप्त होने के बाद, नीलामी बोली जीतने वाले सभी प्रतिभागी अंतिम सफल बोली से जुड़ी उच्च उपज पर अपनी प्रतिभूतियों को खरीद सकेंगे। 

उदाहरण के लिए, यदि एक सफल बोली वाला निवेशक केवल 0.10% की उपज पर प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए तैयार था, और यदि अंतिम निवेशक 0.30% की उपज पर खरीद के लिए पेशकश की गई सफल बोली जारी करता है, तो सभी सफल निवेशक बोलियों को 0.30% अधिक उपज का भुगतान किया जाएगा, भले ही वे शुरू में कम पैदावार को स्वीकार करने के लिए तैयार हों। यह अंतिम उपज, 0.30%, तब गैर-संस्थागत निवेशकों द्वारा पेश किए गए किसी भी गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं पर लागू होगी। इस तरीके से, संस्थागत खरीदारों की प्रतिस्पर्धी बोली प्रक्रिया उन छोटे खरीदारों द्वारा प्राप्त मूल्य निर्धारित करती है जो गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं का उपयोग करते हैं।