पास-थ्रू सिक्योरिटी
पास-थ्रू सुरक्षा क्या है?
पास-थ्रू सुरक्षा संपत्तियों के एक पैकेज द्वारा पास-थ्रू प्रमाण-पत्र ” के रूप में भी जाना जाता है हालाँकि तकनीकी रूप से यह प्रमाण पत्र परिसंपत्तियों के पूल में ब्याज या भागीदारी का प्रमाण है जो निवेशकों को भुगतान के हस्तांतरण को दर्शाता है; यह सुरक्षा ही नहीं है।
चाबी छीन लेना
- एक पास-थ्रू सुरक्षा, उर्फ पे-थ्रू सुरक्षा, अचल संपत्ति प्रतिभूतियों का एक पूल है जो परिसंपत्तियों के पैकेज द्वारा समर्थित है। पास-थ्रू पूल में प्रत्येक सुरक्षा बड़ी संख्या में ऋण का प्रतिनिधित्व करती है, जैसे कि सैकड़ों घर बंधक या हजारों कार ऋण।
- सर्विसिंग बिचौलिया जारीकर्ता से इन ऋणों पर मासिक ब्याज भुगतान एकत्र करता है और, शुल्क, फ़नल की कटौती के बाद या उन्हें निवेशकों के माध्यम से भेजता है।
- पास-थ्रू का सबसे आम प्रकार एक बंधक-समर्थित सुरक्षा (एमबीएस) है।
- अंतर्निहित ऋण पर चूक और अंतर्निहित ऋणों के प्रारंभिक पूर्व भुगतान में दो जोखिम निवेशक पास-थ्रू चेहरे हैं।
पास-थ्रू सुरक्षा की व्याख्या
पास-थ्रू सुरक्षा एक निश्चित ऋण प्राप्ति पर आधारित व्युत्पन्न है जो निवेशक को उन लाभों के एक हिस्से का अधिकार प्रदान करता है। अक्सर, ऋण प्राप्तियां अंतर्निहित परिसंपत्तियों से होती हैं, जिसमें घरों पर बंधक या वाहनों पर ऋण जैसी चीजें शामिल हो सकती हैं। प्रत्येक सुरक्षा बड़ी संख्या में ऋण का प्रतिनिधित्व करती है, जैसे कि सैकड़ों घर बंधक या हजारों कार ऋण।
शब्द “पास-थ्रू” स्वयं लेनदेन प्रक्रिया से संबंधित है, चाहे वह एक बंधक या अन्य ऋण उत्पाद शामिल हो। यह देनदार भुगतान के साथ शुरू होता है, जो निवेशक को जारी किए जाने से पहले एक मध्यस्थ से गुजरता है ।
ऋण चुकौती के लिए मानक भुगतान कार्यक्रम के अनुरूप मासिक आधार पर निवेशकों को भुगतान किया जाता है। भुगतानों में अवैतनिक मूलधन पर अर्जित ब्याज का एक हिस्सा शामिल है, और एक अन्य हिस्सा जो मूलधन की ओर जाता है।
पास-थ्रू सिक्योरिटीज के जोखिम
प्रतिभूतियों के साथ जुड़े ऋणों पर डिफ़ॉल्ट का जोखिम एक कभी-वर्तमान कारक है, क्योंकि कम रिटर्न में देनदार के हिस्से पर भुगतान करने में विफलता। डिफ़ॉल्ट रूप से पर्याप्त ऋणी होना चाहिए, प्रतिभूतियां अनिवार्य रूप से सभी मूल्य खो सकती हैं।
एक और जोखिम सीधे वर्तमान ब्याज दरों से जुड़ा हुआ है। यदि ब्याज दरें घटती हैं, तो इस बात की संभावना अधिक है कि कम ब्याज दरों का लाभ उठाने के लिए वर्तमान ऋणों को पुनर्वित्त किया जा सकता है। इससे छोटे ब्याज भुगतान होते हैं, जिसका अर्थ है पास-थ्रू प्रतिभूतियों के निवेशकों के लिए कम रिटर्न।
देनदार की ओर से पूर्व भुगतान भी रिटर्न को प्रभावित कर सकता है। बड़ी संख्या में देनदारों को न्यूनतम भुगतान से अधिक का भुगतान करना चाहिए, ऋण पर अर्जित ब्याज की मात्रा कम है – और निश्चित रूप से, यह गैर-मौजूद हो जाता है यदि देनदार पूरी तरह से ऋण को अनुसूची से आगे चुकाता है। अंततः, इन पूर्व भुगतानों का परिणाम प्रतिभूति निवेशकों के लिए कम रिटर्न होता है। कुछ उदाहरणों में, ऋण में पूर्वभुगतान दंड होगा जो कि पूर्व -भुगतान के कारण होने वाले ब्याज-आधारित नुकसानों में से कुछ की भरपाई कर सकता है।
पास-थ्रू सिक्योरिटीज का एक उदाहरण
पास-थ्रू का सबसे सामान्य प्रकार एक बंधक-समर्थित प्रमाण पत्र या एक बंधक-समर्थित सुरक्षा (एमबीएस) है, जिसमें एक घर के मालिक का भुगतान निवेशकों तक पहुंचने से पहले एक सरकारी एजेंसी या निवेश बैंक के माध्यम से मूल बैंक से गुजरता है। इस प्रकार के पास-थ्रू अवैतनिक बंधक से उनका मूल्य प्राप्त करते हैं, जिसमें सुरक्षा के मालिक को विभिन्न देनदारों द्वारा किए जा रहे भुगतानों के आंशिक दावे के आधार पर भुगतान प्राप्त होता है। कई बंधक एक साथ पैक किए जाते हैं, एक पूल बनाते हैं, जो इस प्रकार कई ऋणों में जोखिम फैलाता है। ये प्रतिभूतियां आम तौर पर आत्म-परिशोधन होती हैं, जिसका अर्थ है कि पूरे बंधक प्रिंसिपल को नियमित ब्याज और मूल भुगतान के साथ निर्धारित अवधि में भुगतान किया जाता है।