प्रिंसिपल ओनली स्ट्रिप्स (पीओ स्ट्रिप्स)
प्रिंसिपल केवल स्ट्रिप्स (पीओ स्ट्रिप्स) क्या हैं?
प्रिंसिपल केवल स्ट्रिप्स (पीओ स्ट्रिप्स) एक निश्चित आय वाली सुरक्षा है जहां धारक अंतर्निहित ऋण पूल पर मासिक भुगतान के गैर-ब्याज वाले हिस्से को प्राप्त करता है। प्रिंसिपल केवल स्ट्रिप्स बनाए जाते हैं जब ऋण प्रतिभूतियों में जमा होते हैं और फिर दो प्रकारों में विभाजित होते हैं। एक प्रकार केवल ब्याज (IO) स्ट्रिप है जो निवेशकों को प्रत्येक अंतर्निहित भुगतान से ब्याज को खिलाता है। अन्य प्रकार केवल प्रिंसिपल स्ट्रिप है जहां निवेशक को ऋण के शेष पर वास्तविक भुगतान के लिए भुगतान का हिस्सा मिलता है।
हालांकि प्रिंसिपल केवल स्ट्रिप्स को किसी भी ऋण-समर्थित सुरक्षा से बना सकते हैं, यह शब्द बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) के साथ सबसे मजबूती से जुड़ा हुआ है । बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां जो पीओ और आईओ स्ट्रिप्स में विभाजित हैं, उन्हें एक छीन एमबीएस के रूप में संदर्भित किया जाता है । पीओ स्ट्रिप्स में निवेशक तेजी से पुनर्भुगतान गति से लाभ उठाते हैं, जबकि संकुचन जोखिम से भी सुरक्षित रहते हैं । इसका मतलब यह है कि, एक सामान्य बांड या पारंपरिक एमबीएस के विपरीत, पीओ निवेशक को ब्याज दर में कमी से लाभ होगा क्योंकि ऋण तेजी से चुकाए जाने की संभावना है।
चाबी छीन लेना
- एक प्रिंसिपल केवल (पीओ) स्ट्रिप एक छीन ली गई एमबीएस का हिस्सा है, जहां धारक केवल प्रिंसिपल भुगतान प्राप्त करता है। एक छीन एमबीएस का अन्य हिस्सा केवल एक ब्याज (आईओ) पट्टी है।
- पीओ स्ट्रिप्स धारक अपने मूल भुगतान को जल्दी से वापस लेना पसंद करते हैं, जैसे कि जब बंधक उधारकर्ता अतिरिक्त भुगतान, पुनर्वित्त, या ब्याज दरों को कम करते हैं (जो पुनर्वित्त को बढ़ाता है)।
- एक IO स्ट्रिप होल्डर पसंद करता है यदि ब्याज दरें स्थिर या बढ़ती हैं, और यह कि बंधक उधारकर्ता अतिरिक्त भुगतान नहीं करते हैं क्योंकि यह धारक द्वारा प्राप्त ब्याज पर कटौती करेगा।
प्रिंसिपल ओनली स्ट्रिप्स (पीओ स्ट्रिप्स) को समझना
प्रधानाचार्य केवल ब्याज दर के माहौल के बारे में अपने दृष्टिकोण के आधार पर किसी विशेष निवेशक से अपील करने के लिए बनाए गए थे। बंधक ब्याज दर में बदलाव के प्रति संवेदनशील हैं क्योंकि उधारकर्ताओं के पास पुनर्वित्त का विकल्प है यदि वर्तमान दर उस दर से नीचे है जो वे अपने बंधक पर भुगतान कर रहे हैं। जब एक उधारकर्ता कम दर पर पुनर्वित्त करके पैसे बचा सकता है, तो एमबीएस में बंधक पुनर्वित्त के हिस्से के रूप में भुगतान किया जाता है।
यह पूर्वभुगतान जोखिम एक पारंपरिक एमबीएस का मूल्यांकन करते समय विचार करने के लिए महत्वपूर्ण है, क्योंकि धारक प्रत्येक ऋण से अधिक से अधिक भुगतान और यथासंभव ब्याज प्राप्त करना चाहता है। एक छीन एमबीएस, हालांकि, एक पारंपरिक एमबीएस नहीं है। एक छीन एमबीएस निवेशकों को एक ही बंधक पूल के भीतर अलग-अलग दांव लगाने की अनुमति देता है। IO निवेशक बहुत सारे ब्याज भुगतान चाहते हैं, जिसका अर्थ है कि वे पसंद करते हैं यदि बंधक उधारकर्ता अपने ऋणों को जल्दी से भुगतान नहीं करते हैं। पीओ निवेशक केवल सिद्धांत प्राप्त कर रहा है, इसलिए वे चाहते हैं कि ऋण जल्द से जल्द चुकता हो।
प्रधान केवल (पीओ) स्ट्रिप्स बनाम ब्याज केवल (आईओ) स्ट्रिप्स
जब एमबीएस के भीतर ब्याज दरें कम होती हैं और प्रीपेमेंट अधिक होता है, तो मूल रूप से स्ट्रिप्स अधिक उपज का आनंद लेते हैं । पीओए स्ट्रिप्स रखने वाले निवेशक केवल अपने निवेश का अंकित मूल्य देखेंगे, इसलिए वे तब लाभान्वित होते हैं जब निवेश में लगने वाला समय कम हो जाता है। पीओ स्ट्रिप्स को अंकित मूल्य पर बेचा जाता है, इसलिए इसमें निर्मित पैदावार होती है। यदि मूलधन कम समय में प्राप्त होता है तो उपज बढ़ जाती है। उदाहरण के लिए, यदि आप ऋण पर प्रति वर्ष 3% बनाते हैं, लेकिन व्यक्ति आपको केवल छह महीनों में 3% का भुगतान करता है, तो आपकी उपज अनिवार्य रूप से दोगुनी हो गई है क्योंकि आपने अपना पैसा आधे समय की उम्मीद में बनाया था।
ब्याज केवल पट्टी धारक विपरीत स्थिति को देखना चाहते हैं। वे एक ही स्तर या उससे अधिक पर ब्याज दरों को देखना चाहते हैं ताकि पूल में बंधक धारक अपने वर्तमान ऋण पर भुगतान (ब्याज सहित) करते रहें, एक नए में पुनर्वित्त करने की कोशिश करने के बजाय।
व्यवहार में, आईओ और पीओ स्ट्रिप धारक अनिवार्य रूप से बाधाओं पर नहीं हैं, और कई निवेशक दोनों के कुछ मिश्रण को पकड़ सकते हैं। एक छीन ली गई एमबीएस को अनुकूलित किया जा सकता है ताकि एक निवेशक को आईओ स्ट्रिप्स के माध्यम से बढ़ती ब्याज दरों के लिए जोखिम मिल सके, उदाहरण के लिए, पीओपी स्ट्रिप्स में कुछ निवेशों को अप्रत्याशित उलटफेर के खिलाफ बचाव के लिए रखना ।
एक सिद्धांत केवल (पीओ) पट्टी का उदाहरण
एक बंधक समर्थित सुरक्षा में आम तौर पर एक साथ पैक किए गए कई बंधक होंगे। एमबीएस तब पार्टियों के बीच खरीदा और बेचा जाता है, या इसे पीओ और आईओ में छीन लिया जा सकता है, फिर उन व्यक्तिगत प्रतिभूतियों को खरीदा और बेचा जा सकता है।
एक पल के लिए मान लें कि एक एमबीएस में केवल एक $ 1 बंधक है। एक ही अवधारणा लागू होती है अगर यह 1,000 x $ 100,000 बंधक, 10,000 x $ 10,000 ऋण, या सैकड़ों मिलियन डॉलर बंधक थे। अंतर केवल इतना है कि अधिक ऋण के साथ, अगर कुछ लोग डिफ़ॉल्ट होते हैं तो इसका पूरी सुरक्षा पर बड़ा प्रभाव नहीं पड़ता है। यदि पूल में केवल कुछ बंधक हैं, तो एमबीएस के प्रदर्शन पर भी एक डिफ़ॉल्ट बड़ा प्रभाव डाल सकता है।
यदि MBS को IO और PO घटकों में अलग कर दिया गया है, जब ऋण उधारकर्ता ऋण पर ब्याज का भुगतान करते हैं IO धारकों को नकदी अंतर्वाह प्राप्त होता है, और जब ऋण उधारकर्ता सिद्धांत का भुगतान करते हैं तो पीओ धारक उस से नकद आमद प्राप्त करता है।
एक बंधक या ऋण भुगतान मूलधन और ब्याज दोनों का एक संयोजन है । मान लें कि $ 1 मिलियन बंधक पर भुगतान $ 6,500 प्रति माह है। पहले कई वर्षों में बंधक का भुगतान किया जाता है, भुगतान का आधा से अधिक हिस्सा ब्याज और दूसरे भाग के सिद्धांत होने की संभावना है। समय बीतने के साथ, प्रत्येक भुगतान के साथ अधिक मूलधन का भुगतान किया जाता है और कम ब्याज दिया जाता है। इसलिए, IO धारकों को पहले के वर्षों में बड़े नकदी प्रवाह और बाद के वर्षों में छोटे अंतर्वाह प्राप्त होते हैं। पीओ धारक को शुरुआती वर्षों में छोटे नकदी प्रवाह प्राप्त होते हैं, लेकिन समय बीतने के साथ वे उत्तरोत्तर बड़े होते जाते हैं।
यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं या स्थिर रहती हैं, तो बंधक उधारकर्ता को पुनर्वित्त की संभावना कम होती है और उनकी वर्तमान बंधक दर का भुगतान करने की संभावना अधिक होती है। यह आईओ धारकों का पक्षधर है।
यदि ब्याज दरें गिरती हैं, तो बंधक उधारकर्ता को कम दर पर बंधक पुनर्वित्त करने के लिए अधिक प्रोत्साहन मिलता है। जब ऐसा होता है, तो बैंक द्वारा मूल ऋण का भुगतान किया जाता है और एक नया ऋण जारी किया जाता है। यह पीओ धारक का पक्षधर है क्योंकि यह उस गति को बढ़ाता है जिस पर वे अपनी पूंजी / मूलधन प्राप्त करते हैं।