कंपनियां बांड और अन्य ऋण क्यों जारी करती हैं?
कंपनियां अपने परिचालन को वित्त देने के लिए बांड जारी करती हैं। ज्यादातर कंपनियां बैंक से पैसे उधार ले सकती हैं, लेकिन वे इसे एक बंधन मुद्दे के माध्यम से खुले बाजार में ऋण बेचने की तुलना में अधिक प्रतिबंधक और महंगे विकल्प के रूप में देखते हैं।
चाबी छीन लेना
- बैंक उधारकर्ताओं पर प्रतिबंध लगाते हैं जो उनकी व्यावसायिक गतिविधियों को सीमित करते हैं।
- बैंकों के लिए, यह जोखिम के खिलाफ एक सावधानी है। कंपनियों के लिए, यह कार्रवाई में बाधा बन सकती है।
- बॉन्ड मार्केट उधारकर्ताओं पर कोई तुलनीय प्रतिबंध नहीं लगाता है।
वास्तव में, बैंकों से सीधे उधार लेने में शामिल लागत कई कंपनियों के लिए निषेधात्मक है। कॉर्पोरेट वित्त की दुनिया में, कई मुख्य वित्तीय अधिकारी (सीएफओ) बैंकों को अंतिम ऋणदाता के रूप में देखते हैं क्योंकि प्रतिबंधात्मक ऋण वाचाएं जो वे सीधे कॉर्पोरेट ऋणों पर रखते हैं।
कैसे वाचाएँ काम करती हैं
वाचाएं ऋण पर रखे गए नियम हैं जो कॉर्पोरेट प्रदर्शन को स्थिर करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं और उन जोखिमों को कम करने के लिए हैं जो एक बैंक को उजागर करते हैं जब वह एक कंपनी को एक बड़ा ऋण देता है। ये प्रतिबंधात्मक करार बैंक के हितों की रक्षा करते हैं। वे प्रतिभूतियों के वकीलों द्वारा लिखे गए हैं और इस पर आधारित हैं कि विश्लेषकों ने कंपनी के प्रदर्शन के लिए जोखिम का निर्धारण किया है।
यहां प्रतिबंधात्मक वाचाओं के कुछ उदाहरण दिए गए हैं, जिन्हें कंपनियों पर रखा गया है:
- जब तक बैंक ऋण पूरी तरह से चुकता नहीं हो जाता, तब तक वे कोई और कर्ज हासिल नहीं कर सकते
- बैंक ऋण चुकता होने तक वे कोई नया शेयर प्रसाद जारी नहीं कर सकते
- बैंक ऋण चुकता होने तक वे किसी अन्य कंपनियों का अधिग्रहण नहीं कर सकते
बैंक के दृष्टिकोण से, ये उचित सावधानियां हैं। उन्होंने कंपनी की मौजूदा वित्तीय स्थिति का मूल्यांकन किया है, जिसमें उसका ऋण स्तर भी शामिल है। यदि यह रातोरात बदल जाता है, तो जोखिम मूल्यांकन अब मान्य नहीं है।
अपेक्षाकृत बोल, ये सीधी, अप्रतिबंधित वाचाएं हैं। लेकिन ऋण वाचाएं बहुत अधिक जटिल और सावधानी से कंपनी के अद्वितीय व्यावसायिक जोखिमों के अनुरूप हो सकती हैं।
अधिक निषिद्ध वाचाओं में से कुछ में कहा जा सकता है कि मुख्य कार्यकारी अधिकारी (सीईओ) द्वारा दिए गए समय के भीतर या प्रति शेयर आय अर्जित होने पर ऋण पर ब्याज दर काफी बढ़ जाएगी।
“नकारात्मक” वाचा प्रतिबंधों के विपरीत “सकारात्मक” भी हैं। बैंक को यह आवश्यकता हो सकती है कि कंपनी वित्तीय अनुपात में कुछ स्तरों को बनाए रखे या अच्छी कामकाजी स्थिति में अपनी सुविधाओं को बनाए रखे।
कंपनियों को जोखिम
इस प्रकार, वाचाएं बैंकों के लिए एक तरह से ऋण को कम करने के जोखिम को कम करने के लिए हैं, लेकिन जो कंपनियां उनसे उधार लेती हैं, वे नए जोखिम जोड़ सकते हैं।
उदाहरण के लिए, एक वाचा जो आय में गिरावट आने पर अपने आप ब्याज दर बढ़ा देती है। कंपनी की कारोबारी चुनौतियां अभी दोगुनी हैं।
कॉरपोरेट ऋण पर ब्याज दरों में बढ़ोतरी की जा सकती है, ठीक उसी तरह जैसे उपभोक्ता ऋण पर होती है।
बैंक इस बात पर अधिक प्रतिबंध लगाते हैं कि कोई कंपनी कैसे ऋण का उपयोग कर सकती है और बांडधारकों की तुलना में ऋण चुकौती के बारे में अधिक चिंतित है। बॉन्ड बाजार बैंकों की तुलना में अधिक उदार होते हैं और अक्सर इससे निपटने में आसान होते हैं। वे बांड को ग्रेड करने के लिए रेटिंग एजेंसियों पर छोड़ देते हैं और तदनुसार अपने निर्णय लेते हैं।
नतीजतन, कंपनियां बैंक से उधार लेकर बांड जारी करके परिचालन की वित्त व्यवस्था करने की अधिक संभावना रखती हैं।