संरचित निवेश वाहन (SIV)

एक संरचित निवेश वाहन क्या है?

एक संरचित निवेश वाहन (SIV) निवेश परिसंपत्तियों का एक पूल है जो अल्पकालिक ऋण और दीर्घकालिक संरचित वित्त उत्पादों जैसे कि परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों (ABS) के बीच क्रेडिट प्रसार से लाभ का प्रयास करता है।

चाबी छीन लेना

• विशेष निवेश वाहन अलग-अलग परिपक्वताओं के वाणिज्यिक पत्र जारी करके अल्पकालिक ऋण और दीर्घकालिक निवेश के बीच प्रसार से लाभ का प्रयास करते हैं।
• वे परिपक्व ऋण को चुकाने के लिए वाणिज्यिक पत्र को फिर से जारी करके उत्तोलन का उपयोग करते हैं।
• पहला SIV 1988 में सिटीग्रुप के दो कर्मचारियों द्वारा बनाया गया था।
• SIVs ने सबप्राइम बंधक संकट को पैदा करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई।

संरचित निवेश वाहनों को संघनित्र के रूप में भी जाना जाता है।

संरचित निवेश वाहन (SIV) को समझना

एक संरचित निवेश वाहन (SIV) एक विशेष उद्देश्य निधि है, जो वाणिज्यिक पत्र जारी करके अल्पावधि के लिए उधार लेता है, ताकि एएए और बीबीबी के बीच क्रेडिट रेटिंग के साथ दीर्घकालिक परिसंपत्तियों में निवेश किया जा सके । दीर्घकालिक परिसंपत्तियों में अक्सर संरचित वित्त उत्पाद शामिल होते हैं जैसे बंधक-समर्थित प्रतिभूति (एमबीएस), परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूति (एबीएस), और संपार्श्विक ऋण की कम जोखिम वाली किश्तें (सीडीओ)।

SIV के लिए धन वाणिज्यिक पत्र जारी करने से आता है जिसे लगातार नवीनीकृत या लुढ़काया जाता है; तब आय में अधिक परिपक्वता वाली परिसंपत्तियों में निवेश किया जाता है, जिसमें तरलता कम होती है, लेकिन उच्च उपज का भुगतान करते हैं। SIV आने वाले नकदी प्रवाह (ABS पर मूल और ब्याज भुगतान) और उच्च-रेटेड वाणिज्यिक पत्र के बीच प्रसार पर लाभ कमाता है जो इसे जारी करता है।

उदाहरण के लिए, एक SIV जो मनी मार्केट से 1.8% पर उधार लेता है और संरचित वित्त उत्पाद में 2.9% रिटर्न के साथ निवेश करता है, वह 2.9% – 1.8% = 1.1% का लाभ अर्जित करेगा। ब्याज दरों में अंतर उस लाभ का प्रतिनिधित्व करता है जो SIV अपने निवेशकों को भुगतान करता है, जिसका कुछ हिस्सा निवेश प्रबंधक के साथ साझा किया जाता है।

वास्तव में, वाणिज्यिक पत्र 2 से 270 दिनों के भीतर कुछ समय के लिए परिपक्वता जारी करता है, जिस बिंदु पर, जारीकर्ता केवल परिपक्व ऋण चुकाने के लिए अधिक ऋण जारी करते हैं। इस प्रकार, कोई यह देख सकता है कि संरचित निवेश वाहन अक्सर रिटर्न उत्पन्न करने के लिए कितनी मात्रा में लाभ उठाते हैं । इन वित्तीय वाहनों को आम तौर पर अपतटीय कंपनियों के रूप में स्थापित किया जाता है, विशेष रूप से उन नियमों से बचने के लिए जो बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों के अधीन हैं। संक्षेप में, SIV उनके प्रबंध वित्तीय संस्थानों को सरकार द्वारा निर्धारित पूंजीगत आवश्यकता विनियमों के कारण मूल कंपनी को ऐसा करने में असमर्थ होने का लाभ उठाने की अनुमति देगा। हालांकि, नियोजित उच्च उत्तोलन का उपयोग रिटर्न को बढ़ाने के लिए किया जाता है; जब अल्पकालिक उधारों के साथ युग्मित किया जाता है, तो यह धन बाजार में तरलता के लिए निधि को उजागर करता है।

संरचित निवेश वाहन और सबप्राइम संकट

पहला SIV 1988 में निकोलस सोसिडिस और सिटीग्रुप के स्टीफन पार्ट्रिज द्वारा बनाया गया था। इसे अल्फा फाइनेंस कॉरपोरेशन कहा जाता था और इसकी प्रारंभिक पूंजी राशि का पांच गुना लाभ उठाया गया था। जोड़ी फाइनेंस कॉर्प द्वारा बनाई गई एक अन्य वाहन ने अपनी पूंजी राशि का दस गुना लाभ उठाया था। SIV के पहले सेट के निर्माण के लिए मुद्रा बाजारों की अस्थिरता जिम्मेदार थी। समय के साथ, उनकी भूमिका और उन्हें आवंटित पूंजी बढ़ती गई। इसके विपरीत, वे अधिक जोखिम वाले हो गए और उनकी लीवरेज राशि बढ़ गई। 2004 तक, 18 SIV $ 147 बिलियन का प्रबंधन कर रहे थे। सबप्राइम बंधक उन्माद में, यह राशि 2008 तक 395 बिलियन डॉलर हो गई।

संरचित निवेश वाहनों को अन्य निवेश पूलों की तुलना में कम विनियमित किया जाता है और आमतौर पर बड़े वित्तीय संस्थानों, जैसे वाणिज्यिक बैंकों और निवेश घरों द्वारा बैलेंस शीट को बंद रखा जाता है । इसका मतलब यह है कि इसकी गतिविधियों से बैंक की संपत्ति और देनदारियों पर कोई असर नहीं पड़ता है। 2007 के आवास और सबप्राइम फॉलआउट के दौरान SIV ने बहुत ध्यान आकर्षित किया; ऑफ-बैलेंस शीट SIVs के मूल्य में दसियों अरबों को नीचे लिखा गया था या रिसीवर्सशिप में रखा गया था क्योंकि निवेशक सबप्राइम बंधक संबंधी संपत्ति से भाग गए थे । कई निवेशकों को नुकसान से गार्ड को पकड़ा गया था, क्योंकि सार्वजनिक रूप से SIV की बारीकियों के बारे में बहुत कम जाना जाता था, जिसमें इस तरह की बुनियादी जानकारी शामिल होती है जैसे कि क्या संपत्ति होती है और कौन से नियम उनके कार्यों का निर्धारण करते हैं। 2008 के अंत में ऑपरेशन में कोई SIVS नहीं थे।

विशेष निवेश वाहन का उदाहरण

IKB ड्यूश Industriebank एक जर्मन बैंक है जिसने छोटे और midsized जर्मन व्यवसायों को उधार दिया है। अपने व्यवसाय में विविधता लाने और अतिरिक्त स्रोतों से राजस्व उत्पन्न करने के लिए, बैंक ने बॉन्ड खरीदना शुरू किया जो कि अमेरिकी बाजार में उत्पन्न हुआ। नए डिवीजन को राइनलैंड फंडिंग कैपिटल कॉर्प कहा जाता था और मुख्य रूप से सबप्राइम बंधक बॉन्ड में निवेश किया जाता था। इसने खरीद को वित्त देने के लिए वाणिज्यिक पत्र जारी किया और एक जटिल संगठनात्मक संरचना थी जिसमें अन्य संस्थाएं शामिल थीं। कागज को संस्थागत निवेशकों द्वारा मैप किया गया था, जैसे कि मिनियापोलिस स्कूल डिस्ट्रिक्ट और कैलिफोर्निया में सिटी ऑफ़ ओकलैंड। 2007 में परिसंपत्ति-समर्थित वाणिज्यिक पत्र से घबराए बाजारों के रूप में, निवेशकों ने राइनलैंड फंडिंग में अपने कागज पर रोल करने से इनकार कर दिया। राइनलैंड का उत्तोलन ऐसा था कि इसने IKB के संचालन को प्रभावित किया। बैंक दिवालिया होने के लिए दाखिल होता, अगर उसे जर्मन स्टेट बैंक केएफडब्ल्यू से आठ बिलियन यूरो की क्रेडिट सुविधा नहीं मिली होती।