स्टूडेंट लोन एसेट-बैकेड सिक्योरिटीज: सुरक्षित या सबप्राइम?
एक वैश्विक अर्थव्यवस्था के साथ जिसमें तरलता तेजी से महत्वपूर्ण है, प्रतिभूतिकरण – बाजार में वित्तीय साधनों में संपत्ति का पुन: वितरण – प्रत्येक बाजार में फिसल गया है। हालांकि यह बंधक, ऋण और ऑटो ऋण बाजारों को प्रभावित करता है, एक कम व्यापक रूप से ज्ञात स्थान जो कि प्रतिभूतिकरण द्वारा बदल दिया गया है, छात्र ऋण बाजार है। लेकिन निवेशकों के लिए यह बाजार कितना सुरक्षित है?
चाबी छीन लेना
- छात्र ऋण संयुक्त राज्य अमेरिका में 44 मिलियन से अधिक उधारकर्ताओं से बकाया ऋण में $ 1.5 ट्रिलियन से अधिक है।
- छात्र ऋणों को एसएलएबीएस के रूप में ज्ञात परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों के रूप में सुरक्षित किया जा रहा है।
- SLABS कुछ संरचनात्मक गारंटी के कारण निवेशकों को लुभाता रहा है, लेकिन जैसे-जैसे छात्र ऋण भार बढ़ता है, वे मूल रूप से सोचा की तुलना में जोखिम भरा हो सकते हैं।
छात्र ऋण प्रतिभूतिकरण
अकेले संयुक्त राज्य अमेरिका में 44 मिलियन उधारकर्ताओं से बकाया छात्र ऋण ऋण में लगभग $ 1.52 ट्रिलियन है । छात्र ऋण परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियाँ (SLABS) ठीक वैसी ही हैं जैसी वे लगती हैं, बकाया छात्र ऋणों पर आधारित प्रतिभूतियाँ। इन ऋणों को प्रतिभूतियों में पैक किया जाता है जो निवेशक खरीद सकते हैं, जो एक सामान्य बॉन्ड की तरह अनुसूचित कूपन भुगतान प्रदान करते हैं।
SLABS के पीछे मुख्य उद्देश्य कई निवेशकों के लिए उधारदाताओं के लिए जोखिम में विविधता लाना है। पूलिंग करके और फिर ऋणों को प्रतिभूतियों में पैकेजिंग करके और निवेशकों को बेचकर, एजेंसियां डिफ़ॉल्ट जोखिम के चारों ओर फैल सकती हैं, जो उन्हें अधिक ऋण और बड़े ऋण देने की अनुमति देता है। इस तरह, अधिक छात्रों के पास ऋण तक पहुंच है, निवेशकों के पास एक विविध निवेश साधन है, और ऋणदाता अपने प्रतिभूतिकरण और ऋण संग्रह सेवाओं से लगातार नकदी प्रवाह उत्पन्न कर सकते हैं ।
$ 37,172
यूएस में औसत छात्र ऋण शेष
छात्र ऋण उधार मेट्रिक्स
जैसा कि आप निम्न तालिकाओं में देख सकते हैं, प्रत्येक वर्ष छात्र ऋण उधारकर्ताओं की संख्या और प्रति उधारकर्ता का औसत संतुलन बढ़ रहा है।
स्टूडेंट लोन मार्केट और सब-प्राइम मॉर्गेज मार्केट के बीच अंतर्निहित समानताओं के कारण, इस बात का भयावह डर है कि स्टूडेंट लोन इंडस्ट्री वित्तीय संकट का कारण बनने के लिए अगला मार्केट इम्प्लांट होगा। साक्ष्य से पता चला है कि वर्तमान में ठीक हो रही अर्थव्यवस्था में भी, नए कॉलेज के अधिकांश स्नातक नौकरियों की तलाश नहीं कर पाए हैं जो उन्हें अपने छात्र ऋण का भुगतान करने की अनुमति देते हैं। परिणाम एक डिफ़ॉल्ट दर है जो 2003 से बढ़ रही है। हालांकि, बंधक के विपरीत, छात्र ऋण संपार्श्विक नहीं हैं, जिसका अर्थ है कि निवेशकों को डिफ़ॉल्ट के मामले में कुछ भी नहीं मिलता है। इसलिए एक छात्र के चूकने की स्थिति में, उधारदाताओं को बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के बाजार में होने की तुलना में भी अधिक है ।
निजी ऋण
Sallie Mae या SLM Corp., एक पूर्व-स्वामित्व वाली उद्यम है, जो छात्र ऋण के लिए मुख्य निजी ऋणदाता है। Sallie Mae ऐसे ऋण बनाता है जो सरकार द्वारा समर्थित नहीं होते हैं और प्रतिभूतियों में ऋणों को पैकेज करते हैं, जो निवेशकों को किश्तों (या खंडों) में बेचे जाते हैं। मंदी और उसके बाद के अहसास के बाद से कि परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियां दुर्घटना के लिए प्राथमिक उत्प्रेरक थीं, Sallie Mae ने अपनी उधार देने वाली बाधाओं को कस लिया है। फिर भी, यह अभी भी तीन मिलियन से अधिक उधारकर्ताओं की सेवा करता है।
हाल के वर्षों में, वॉल स्ट्रीट बैंकों ने ऋणों को सुरक्षित करना बंद कर दिया है क्योंकि संघीय सब्सिडी समाप्त हो गई थी। एक और कारण यह है कि अब ब्याज दरें इतनी कम हैं कि छात्र ऋण उतने लाभदायक नहीं हैं। फेडरल फैमिली एजुकेशन लोन प्रोग्राम (एफएफईएलपी), जो 2010 में समाप्त हुआ, एक सरकारी-प्रायोजित मंच था जिसने ऋणों को सब्सिडी और पुनर्बीमा दिया, अनिवार्य रूप से गारंटी दी गई कि इन ऋणों का भुगतान किया जाएगा। जैसा कि आप कल्पना कर सकते हैं, संघीय परिवार शिक्षा ऋण कार्यक्रम की समाप्ति उधारदाताओं और निवेशकों से कम उत्साह का कारण बनी।
पीयर-टू-पीयर (पी 2 पी) उधार
अब ऊपर सूचीबद्ध कई लाभों के साथ, बैंकों को तेजी से सहकर्मी से सहकर्मी ऋणदाताओं जैसे लेंडिंगक्लब और कॉमनबॉन्ड द्वारा प्रतिस्थापित किया गया है । नतीजतन, निजी ऋण कुल छात्र ऋण बाजार के 7.5% तक बढ़ गया है। ये कंपनियां उधारकर्ताओं को वित्तपोषण करने के लिए एक आधिकारिक बैंकिंग संस्थान की आवश्यकता के बिना क्रेडिट बाहर निकालने की अनुमति देती हैं। यह विधि अधिक समय, प्रयास और जोखिम भी लेती है, लेकिन उन लोगों के लिए एक बड़ा वरदान है, जिन्हें अन्यत्र क्रेडिट नहीं मिल सकता है। आमतौर पर, ये ऋणदाता कम क्रेडिट स्कोर वाले लोगों को क्रेडिट अग्रिम करेंगे, लेकिन यह आमतौर पर एक मूल्य पर आता है। ऋण अत्यधिक उच्च-ब्याज दरों के साथ आ सकते हैं, जो उधारकर्ता पर चुकाने का समय आने पर दबाव डाल सकते हैं।
SoFi के मामले में, हालांकि, ऋण को मंजूरी देते समय यह क्रेडिट और आय को ध्यान में रखता है। मजबूत क्रेडिट स्कोर और इतिहास वाले लोग आमतौर पर स्वीकृत होने वाले लोग होते हैं, जिसका अर्थ है कि डिफ़ॉल्ट दर कम है। 2017 तक SoFi की डिफ़ॉल्ट दर केवल 3% पर सूचीबद्ध थी। फेडरल रिजर्व के 2018 की पहली तिमाही के आंकड़ों के अनुसार, जब आप उस आंकड़े की तुलना नवीनतम राष्ट्रीय आंकड़ों से करते हैं, तो कुल मिलाकर 10.7% की डिफ़ॉल्ट दर भुगतान करती है, जो कि 90 दिनों की देरी या उससे अधिक है।
सार्वजनिक ऋण
निजी ऋणदाताओं पर सरकार समर्थित ऋणों का एक प्रमुख लाभ यह है कि उधार लेने की लागत इसके बाद से बहुत कम है, आखिरकार, यह संघीय सरकार का हिस्सा है। इस प्रकार, छात्र आमतौर पर निजी ऋणदाताओं की ओर रुख करने से पहले सार्वजनिक ऋणों में अधिक से अधिक भाग लेते हैं। दूसरी ओर, क्योंकि सार्वजनिक ऋण में आमतौर पर ब्याज दर कम होती है और निजी ऋण उच्च ब्याज दर होती है, उधारकर्ता आमतौर पर पहले निजी ऋण चुकाने को प्राथमिकता देते हैं। फ़ेडरल लोन और प्राइवेट लोन के बीच एक और बड़ा अंतर यह है कि फ़ेडरल लोन की सभी दरें तय होती हैं, जबकि निजी लोन में आमतौर पर ऐसी दरें होती हैं जो उधारकर्ता से उधारकर्ता के लिए अलग-अलग होती हैं। इसके अलावा, स्टैफर्ड ऋण जैसे सार्वजनिक ऋण स्नातक होने के छह महीने बाद तक ब्याज अर्जित करना शुरू नहीं करते हैं।
निजी उधारदाताओं के विपरीत, संघीय सरकार छात्र ऋण उधारकर्ताओं के लिए क्रेडिट रिकॉर्ड की जांच नहीं करती है। यह कई उधारकर्ताओं की ओर जाता है जो ऋण के लिए योग्य ऋण के योग्य नहीं हैं और फिर इसे वापस भुगतान करने की बहुत कम आशा के साथ अनिश्चित काल के लिए ऋण के साथ दुखी हो रहे हैं। यह सब-प्राइम हाउसिंग लोन को वापस ले जाता है जिसने हाउसिंग बबल को फुलाया। निवेशकों को इस बात से सावधान रहना चाहिए कि इन आक्रामक छात्र ऋण उधार रणनीतियों को कितनी देर तक बनाए रखा जा सकता है।
क्योंकि संघ द्वारा गारंटीकृत छात्र ऋण वापस रोक दिए गए हैं और जोखिम वाले उधारकर्ताओं को अर्हता प्राप्त करते हैं, वे SLABS में और साथ ही व्यक्तिगत छात्र उधारकर्ताओं द्वारा दोनों वित्तीय संस्थानों द्वारा नैतिक खतरे या अत्यधिक जोखिम लेने को बढ़ावा दे सकते हैं।
निवेशकों को प्रवेश
निवेशक शिक्षा बाजार की प्रतीत होता है कि अंतहीन विकास की क्षमता के लिए आकर्षित हो रहे हैं। जब छात्र हाई स्कूल से स्नातक होते हैं, तो वे श्रम शक्ति में लाभ प्राप्त करने के प्रयास में कॉलेज में दाखिला लेने के लिए झुंड में आते हैं। स्नातक करने के बाद, जो नौकरी नहीं पा सकते हैं वे और भी अधिक डिग्री प्राप्त करने के लिए वापस स्कूल जाते हैं। जिस तरह से, छात्रों के लाखों छात्रों ने विश्वविद्यालय की फीस का भुगतान करने और आसमान छूने के लिए ऋण लिया। यह कोई रहस्य नहीं है कि इस मूल्य निर्धारण शक्ति के साथ, विश्वविद्यालयों ने महंगाई को कम करने के लिए, साल दर साल ट्यूशन और फीस में बढ़ोतरी जारी रखी है।
पूरे संयुक्त राज्य में स्थिति स्थानिक हो गई है। सरकार ने इसे संबोधित करने की कोशिश की है लेकिन बहुत प्रगति नहीं की है। ओबामा प्रशासन ने सामुदायिक कॉलेज की औसत लागत को कवर करने के साथ-साथ विवेकाधीन आय के अनुपात पर एक सीमा निर्धारित करने के लिए सरकार को भारी भुगतान किया, जिसका उपयोग ऋण भुगतान करने के लिए किया जा सकता है। यह 2016 के राष्ट्रपति अभियान के दौरान भी बातचीत का हिस्सा था। दोनों डेमोक्रेटिक उम्मीदवारों हिलेरी क्लिंटन और बर्नी सैंडर्स ने अपने अभियानों के लिए सस्ती और बिना लागत के कॉलेज का हिस्सा बनाया। उनके प्लेटफार्मों ने छात्र ऋण माफी पर भी ध्यान केंद्रित किया।
ब्याज दरों के साथ कई वर्षों के लिए और 0 से ऊपर, और सभी समय के उच्च स्तर तक पहुंचने वाले शेयर बाजार के साथ, उपज-भूखे निवेशक पारंपरिक प्रतिभूतियों से दूर जा रहे हैं और वैकल्पिक निवेश के अवसरों की तलाश कर रहे हैं। ट्यूशन फीस की निरंतर वृद्धि और माध्यमिक शिक्षा बाजार की मांग स्थिरता पर सट्टेबाजी करने वालों के लिए छात्र ऋण परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियां एक जोखिमपूर्ण निवेश रणनीति हैं।
तल – रेखा
वर्तमान में उनके द्वारा निवेश की गई राशि को ध्यान में रखते हुए, छात्र ऋण परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियाँ खुदरा निवेशकों के लिए सुर्खियों से बाहर रह गई हैं और उनके ध्यान का उचित हिस्सा नहीं मिला है। जैसा कि कॉलेज के छात्रों की लहरें कर्ज में डूबी हैं, पूरी अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने पुनर्विचारों को महसूस किया है। युवा पहले विवाह को स्थगित कर रहे हैं, कारों को खरीदने के बजाय पट्टे पर दे रहे हैं, मकान खरीदने के बजाय किराए पर ले रहे हैं, और कम लागत या अतिरिक्त पैसे कमाने के लिए साझाकरण अर्थव्यवस्था में गोता लगा रहे हैं।
छात्र ऋणों के प्रतिभूतिकरण का परिणाम उधारदाताओं के लिए तरलता, उधारकर्ताओं के लिए अधिक पहुंच और निवेशकों के लिए एक अतिरिक्त वित्तीय साधन है। इस प्रकाश में, छात्र ऋण परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियाँ अर्थव्यवस्था के लिए एक मूल्यवान संपत्ति प्रतीत होती हैं। हालांकि, क्या यह उद्योग अपने आप को बनाए रख सकता है या नहीं, क्या पर्याप्त उधारकर्ता अंततः अपने ऋण दायित्वों का भुगतान कर सकते हैं, और यह एक पतली संभावना की तरह लग रही है।