हिस्सों
ट्रैन्च क्या हैं?
ट्रैन्च प्रतिभूतियों के एक पूल से निर्मित खंड हैं – आमतौर पर ऋण उपकरण जैसे कि बांड या बंधक- जो कि अलग-अलग निवेशकों के लिए विपणन योग्य होने के लिए जोखिम, परिपक्वता के समय या अन्य विशेषताओं द्वारा विभाजित होते हैं। एक प्रतिभूत या संरचित उत्पाद का प्रत्येक भाग या किश्त एक ही समय में कई संबंधित प्रतिभूतियों में से एक है, लेकिन विभिन्न प्रकार के निवेशकों के लिए अपील करने के लिए अलग-अलग जोखिम, पुरस्कार और परिपक्वता के साथ।
Tranche एक फ्रांसीसी शब्द है जिसका अर्थ हैटुकड़ा याभाग । वे आमतौर पर बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) या परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों (एबीएस) में पाए जाते हैं ।
चाबी छीन लेना
- ट्रैन्चेज प्रतिभूतियों के एक संग्रहित संग्रह के टुकड़े हैं, आमतौर पर ऋण साधन, जो अलग-अलग निवेशकों के लिए विपणन योग्य होने के लिए जोखिम या अन्य विशेषताओं द्वारा विभाजित होते हैं।
- ट्रैफ़िक विभिन्न परिपक्वता, पैदावार, और जोखिम की डिग्री-और डिफ़ॉल्ट के मामले में चुकौती में विशेषाधिकार ले जाते हैं।
- सीडीओ और सीएमओ जैसे प्रतिभूत उत्पादों में ट्रेंच आम हैं।
ट्रेनों की मूल बातें
में अंशों संरचित वित्त एक काफी हाल ही में विकास, के अधिक उपयोग से प्रेरित हैं प्रतिभूतिकरण कभी कभी-जोखिम भरा वित्तीय उत्पादों विभाजित करने के लिए स्थिर नकदी के साथ फिर अन्य निवेशकों के लिए इन डिवीजनों बेचने के लिए बहती है।शब्दकिश्त शब्द स्लाइस के लिए फ्रेंच शब्द से आया है। एक बड़े एसेट पूल के असतत अंश आमतौर पर लेन-देन के दस्तावेज में परिभाषित किए जाते हैं और प्रत्येक के लिए अलग-अलग बॉन्ड क्रेडिट रेटिंग के साथ नोट्स के विभिन्न वर्गों को सौंपा जाता है।
सीनियर ट्रैशेज में आमतौर पर जूनियर ट्रैश की तुलना में उच्च क्रेडिट रेटिंग वाली संपत्ति होती है। वरिष्ठ किश्तों में पहले संपत्ति पर ग्रहणाधिकार होता है — वे डिफ़ॉल्ट के मामले में पहले चुकाने के लिए कतार में होते हैं। जूनियर ट्रैश में एक दूसरा ग्रहणाधिकार या कोई ग्रहणाधिकार नहीं है।
वित्तीय उत्पादों के उदाहरण जिन्हें किश्तों में विभाजित किया जा सकता है उनमें बांड, ऋण, बीमा पॉलिसी, बंधक और अन्य ऋण शामिल हैं।
बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में ट्रॅन्स
एक किश्त सुरक्षित ऋण उत्पादों के लिए एक सामान्य वित्तीय संरचना है, जैसे कि एक संपार्श्विक ऋण दायित्व (सीडीओ), जो एक साथ नकदी प्रवाह पैदा करने वाली परिसंपत्तियों का संग्रह करता है – जैसे बंधक, बांड और ऋण – या एक बंधक-समर्थित सुरक्षा। एक MBS कई बंधक पूल से बना होता है, जिनमें कई तरह के ऋण होते हैं, जिनमें सुरक्षित ऋण से लेकर कम ब्याज दर और उच्च दर वाले जोखिम भरे ऋण शामिल होते हैं। प्रत्येक विशिष्ट बंधक पूल का परिपक्वता के लिए अपना समय होता है, जो जोखिम और इनाम के लाभों में शामिल होता है। इसलिए, अलग-अलग बंधक प्रोफाइल को विशिष्ट निवेशकों के लिए उपयुक्त वित्तीय शर्तों वाले स्लाइस में विभाजित करने के लिए किश्तों को बनाया जाता है।
उदाहरण के लिए, एक विभाजित बंधक-प्रतिभूतियों वाले प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो की पेशकश करने वाले एक संपार्श्विक बंधक दायित्व (सीएमओ) में अलग-अलग पैदावार के साथ एक साल, दो साल, पांच साल और 20 साल की परिपक्वता के साथ बंधक किश्त हो सकती है। यदि कोई निवेशक एमबीएस खरीदना चाहता है, तो वे वापसी के लिए अपनी भूख के लिए लागू होने वाले क्रैच प्रकार को चुन सकते हैं और जोखिम के लिए इसका लाभ उठा सकते हैं। एक Z किश्त वरिष्ठता के मामले में एक CMO का सबसे कम रैंक वाला किश्त है। इसके मालिक किसी भी कूपन भुगतान के हकदार नहीं हैं , अंतर्निहित बंधक से कोई नकदी प्रवाह प्राप्त नहीं करते हैं जब तक कि अधिक वरिष्ठ ट्रैशेस सेवानिवृत्त या भुगतान नहीं किए जाते हैं।
निवेशकों को एमबीएस किश्त के आधार पर मासिक नकदी प्रवाह प्राप्त होता है जिसमें उन्होंने निवेश किया था। वे या तो इसे बेचने की कोशिश कर सकते हैं और एक त्वरित लाभ कमा सकते हैं या उस पर पकड़ बना सकते हैं और ब्याज भुगतान के रूप में छोटे लेकिन दीर्घकालिक लाभ का एहसास कर सकते हैं। ये मासिक भुगतान घर के मालिकों द्वारा किए गए सभी ब्याज भुगतानों के बिट्स और टुकड़े हैं जिनका बंधक एक विशिष्ट एमबीएस में शामिल है।
निवेश की रणनीति में चयन रणनीति
लंबे समय तक स्थिर नकदी प्रवाह की इच्छा रखने वाले निवेशक परिपक्वता के लिए लंबे समय के साथ किश्तों में निवेश करेंगे। जिन निवेशकों को अधिक तात्कालिक लेकिन अधिक आकर्षक आय की आवश्यकता है, वे परिपक्वता के लिए कम समय के साथ किश्तों में निवेश करेंगे।
सभी किश्तों, ब्याज और परिपक्वता की परवाह किए बिना, निवेशकों को अपनी विशिष्ट आवश्यकताओं के लिए निवेश रणनीतियों को अनुकूलित करने की अनुमति देते हैं। इसके विपरीत, किशोरावस्था बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों को कई अलग-अलग प्रोफ़ाइल प्रकारों में निवेशकों को आकर्षित करने में मदद करती है।
ट्रैन्च ऋण निवेश की जटिलता को जोड़ते हैं और कभी-कभी अनजाने निवेशकों के लिए एक समस्या पैदा करते हैं, जो अपने निवेश लक्ष्यों के लिए अनुपयुक्त ट्रेच चुनने का जोखिम चलाते हैं।
क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा भी ट्रैंचेज़ को मिसकैरेज किया जा सकता है। यदि उन्हें योग्य से अधिक रेटिंग दी जाती है, तो यह निवेशकों को जोखिम वाली परिसंपत्तियों के लिए उजागर करने का कारण बन सकता है, जैसा कि वे चाहते थे। इस तरह की गलतफहमी ने 2007 के बंधक मंदी और उसके बाद के वित्तीय संकट में एक भूमिका निभाई। कबाड़ बांड या उप-प्रधान बंधक (नीचे-निवेश-ग्रेड संपत्ति) वाले ट्रान्स को एएए या समकक्ष के रूप में लेबल किया गया था, या तो अक्षमता, लापरवाही या, जैसा कि कुछ आरोप लगाया गया है, एजेंसियों के हिस्से पर भ्रष्टाचार।
वास्तविक दुनिया उदाहरणों के उदाहरण
2007-09 के वित्तीय संकट के बाद, सीएमओ, सीडीओ और अन्य ऋण प्रतिभूतियों के जारीकर्ताओं के खिलाफ मुकदमों का एक विस्फोट हुआ और स्वयं उत्पादों में निवेशकों के बीच, जिनमें से सभी को प्रेस में “किश्त युद्ध” करार दिया गया था। फाइनेंशियल टाइम्स में अप्रैल 2008 की एक कहानी में उल्लेख किया गया है कि असफल सीडीओ के वरिष्ठ किस्तों में निवेशक परिसंपत्तियों का नियंत्रण जब्त करने और अन्य ऋण धारकों को भुगतान काटने के लिए अपनी प्राथमिकता की स्थिति का लाभ उठा रहे थे। सीडीओ ट्रस्टियों, जैसे डॉयचे बैंक और वेल्स फारगो, ने यह सुनिश्चित करने के लिए मुकदमा दायर किया कि सभी किश्त निवेशकों को धन प्राप्त होता रहे।
और 2009 में, ग्रीनविच के प्रबंधक, कॉन-आधारित हेज फंड कैरिंगटन इन्वेस्टमेंट पार्टनर्सने बंधक-सेवा देने वाली कंपनी अमेरिकन होम बंधक सर्विसिंग के खिलाफमुकदमा दायर किया ।हेज फंड ने बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की कनिष्ठ किशोरावस्था आयोजित की जिसमें निहित संपत्तियों पर किए गए ऋण थे जो अमेरिकी होम (कथित रूप से) कम कीमतों के लिए बेच रहे थे – इस तरह से ट्रेचे की उपज को अपंग कर रहे थे।कैरिंगटन ने शिकायत में तर्क दिया कि एक जूनियर किश्त-धारक के रूप में इसके हित वरिष्ठ किश्त-धारकों के अनुरूप थे।