टर्म सिक्योरिटीज लेंडिंग फैसिलिटी (TSLF)
टर्म सिक्योरिटीज लेंडिंग फैसिलिटी (TSLF) क्या है?
टर्म सिक्योरिटीज लेंडिंग फैसिलिटी (TSLF) फेडरल रिजर्व बैंक के माध्यम से एक साप्ताहिक उधार सुविधा के रूप में उत्पन्न हुई, जिसने प्राथमिक डीलरों को पात्र संपार्श्विक का वचन देकर 28 दिन की अवधि में अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियों को उधार लेने की अनुमति दी ।
TSLF के तहत योग्य प्रतिभूतियों में AAA- से AA- रेटेड बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां (MBS) शामिल हैं, जो डाउनग्रेड, नगरपालिका प्रतिभूतियों, निवेश-ग्रेड कॉर्पोरेट प्रतिभूतियों और त्रिकोणीय पार्टी पुनर्खरीद समझौतों के लिए उपलब्ध सभी प्रतिभूतियों की समीक्षा के तहत नहीं हैं ।
चाबी छीन लेना
- टर्म सिक्योरिटीज लेंडिंग फैसिलिटी (TSLF) ने प्राथमिक डीलरों को पात्र संपार्श्विक का वचन देकर संयुक्त राज्य अमेरिका के ट्रेजरी प्रतिभूतियों पर उधार लेने में सक्षम बनाया।
- फेडरल रिजर्व ने मार्च 2008 में टीएसएलएफ का निर्माण किया ताकि क्रेडिट बाजारों में तरलता के दबाव को कम किया जा सके।
- पात्र संपार्श्विक में निवेश-श्रेणी की कॉर्पोरेट प्रतिभूतियाँ, नगरपालिका प्रतिभूतियाँ और AAA- से लेकर Aaa-रेटेड बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ शामिल हैं, जो डाउनग्रेड की समीक्षा के अधीन नहीं हैं।
- डीलर्स ने फेडरल रिजर्व के सिस्टम ओपन मार्केट अकाउंट से ट्रेजरी बिल, बॉन्ड, नोट्स और मुद्रास्फीति-सूचकांकित प्रतिभूतियों जैसे बास्केट की प्रतिभूतियों की एक टोकरी को उधार लेने के लिए प्रतिस्पर्धी बोलियां प्रस्तुत कीं।
- फेडरल रिजर्व ने एक TSLF विकल्प कार्यक्रम (TOP) भी बनाया, जिसने प्राथमिक डीलरों को योग्य संपार्श्विक के बदले भविष्य में एक विशिष्ट तिथि पर TSLF ऋण लेने का अधिकार दिया।
टर्म सिक्योरिटीज लेंडिंग फैसिलिटी (TSLF) को समझना
टर्म सिक्योरिटीज लेंडिंग फैसिलिटी (TSLF) फेडरल रिजर्व के ओपन मार्केट ट्रेडिंग डेस्क द्वारा संचालित किया गया था । टीएसएलएफ ने पात्र डीलरों के खिलाफ ऋण के लिए सिस्टम ओपन मार्केट अकाउंट (एसओएमए) द्वारा आयोजित प्राथमिक डीलरों प्रतिभूतियों की पेशकश की । TSLF ने साप्ताहिक नीलामी आयोजित की, जिसमें डीलरों ने $ 10 मिलियन वेतन वृद्धि में ट्रेजरी प्रतिभूतियों की टोकरी के लिए प्रतिस्पर्धी बोलियां प्रस्तुत कीं। फेडरल रिजर्व के विवेक पर, प्राथमिक डीलरों को घोषित पेशकश राशि का 20% तक उधार लेने की अनुमति दी गई थी।
संपार्श्विक के बदले में, प्राथमिक डीलरों को ट्रेजरी सामान्य संपार्श्विक की एक टोकरी मिली, जिसमेंफेडरल रिजर्व के सिस्टम ओपन मार्केट अकाउंट सेट्रेजरी बिल, नोट्स, बॉन्ड और मुद्रास्फीति-सूचकांकित प्रतिभूतियां शामिल थीं।TSLF 11 मार्च 2008 को खुला, और 27 मार्च, 2008 को इसकी पहली नीलामी आयोजित की गई। TSLF 1 फरवरी, 2010 को बंद हो गया।
टर्म ऐसेट समर्थित प्रतिभूतियों ऋण सुविधा (TALF) 2008 के वित्तीय संकट के दौरान अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा बनाई गई एक अन्य कार्यक्रम है। इस कार्यक्रम ने बैंकों की तरलता और उपभोक्ता ऋण की उपलब्धता को बढ़ाया।
सावधि प्रतिभूति उधार सुविधा का इतिहास (TSLF)
11 मार्च, 2008 को बनाया गया, TSLF का उद्देश्य मुद्रा की कीमतों को प्रभावित किए बिना या सुरक्षा कीमतों में हेरफेर किए बिना ट्रेजरी प्रतिभूतियों के लिए क्रेडिट बाजार को कम करना था। फेडरल रिजर्व ने शुरू में क्रेडिट बाजारों, विशेष रूप से बंधक-समर्थित प्रतिभूति बाजार में तरलता के दबाव को दूर करने के प्रयास में इस सुविधा के लिए $ 200 बिलियन का वादा किया था।
इस सुविधा को बनाकर, फैनी मॅई, फ्रेडी मैक और प्रमुख बैंकों सहित प्राथमिक डीलर अत्यधिक कम तरल और कम सुरक्षित पात्र प्रतिभूतियों के बदले अत्यधिक तरल और सुरक्षित ट्रेजरी प्रतिभूतियों का उपयोग कर सकते हैं। एक परिसंपत्ति की तरलता उस आसानी को संदर्भित करती है जिसके साथ उस परिसंपत्ति को निवेश से नकदी में परिवर्तित किया जा सकता है। TSLF ने बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के लिए क्रेडिट बाजार में तरलता बढ़ाने में मदद की।
यह सुविधा एक टर्म फॉर बांड सुविधा (TAF) के लिए एक बॉन्ड-फॉर-बॉन्ड लेंडिंग विकल्प था, एक कैश-फॉर-बॉन्ड प्रोग्राम जो सीधे बाजार में नकदी इंजेक्ट करता है। पैसे का प्रत्यक्ष इंजेक्शन संघीय निधि दर को प्रभावित कर सकता है और डॉलर के मूल्य पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकता है।
TSLF भी गिरवी निवेशों की सीधी खरीद का एक विकल्प था, जो सुरक्षा कीमतों को सीधे प्रभावित करने से बचने के लिए फेडरल रिजर्व के उद्देश्य के खिलाफ जाता है।
कांग्रेसनल रिसर्च सर्विस के अनुसार, कार्यक्रम के दौरान, टीएसएलएफ को कोई नुकसान नहीं हुआ और उसने 781 मिलियन डॉलर की आय अर्जित की।
TSLF विकल्प कार्यक्रम
फेडरल रिजर्व ने जुलाई 2008 में TSLF ऑप्शंस प्रोग्राम (TOP) का निर्माण किया। कोलेटरल मार्केट्स में बढ़े दबाव के दौरान, TOP ने उच्च अम्लता की पेशकश की।शीर्ष नीलामी के विकल्पों के साथ, प्राथमिक डीलरों को अधिकार था, लेकिन दायित्व नहीं, पात्र संपार्श्विक के बदले भविष्य में एक विशिष्ट तिथि पर टीएसएलएफ ऋण लेने के लिए। फेडरल रिजर्व ने 2009 के अक्टूबर में टॉप समाप्त किया।
विशेष ध्यान
2008 और 2009 के दौरानवित्तीय शोधकर्ताओं ने टीएसएलएफ का उपयोग करने या अन्य बेलआउट कार्यक्रमों से धन प्राप्त करने के बीच एक मजबूत नकारात्मक संबंध की खोज की, जिसमें ट्रबल एसेट रिलीफ प्रोग्राम, या टीएआरपी शामिल हैं। यह अंतर बताता है कि टीएसएलएफ द्वारा इन डीलरों को जारी किए गए ऋण ने डीलरों को रोका अन्य खैरात की जरूरत से।शोधकर्ताओं ने पाया कि कम भुगतान वाले सीईओ वाले उन डीलरों की तुलना में अधिक भुगतान वाले सीईओ वाले डीलर अगले TSLF नीलामी चक्र के दौरान उधार लेने की अधिक संभावना रखते हैं।