भारित औसत कूपन (WAC)
भारित औसत कूपन (WAC) क्या है?
भारित औसत कूपन (डब्ल्यूएसी) बंधक के एक पूल पर वापसी की दर का एक माप है जो निवेशकों को बंधक-समर्थित सुरक्षा (एमबीएस) के रूप में बेचा जाता है। अंतर्निहित बंधक को अलग-अलग लंबाई में चुकाया जाता है, इसलिए डब्ल्यूएसी उस समय अपनी वापसी का प्रतिनिधित्व करता है जब यह जारी किया गया था और बाद में इसके डब्ल्यूएसी से भिन्न हो सकता है।
चाबी छीन लेना
- डब्ल्यूएसी उस समय बंधक-समर्थित सुरक्षा में अंतर्निहित बंधक की औसत सकल ब्याज दर थी, जब इसे जारी किया गया था।
- बंधक-समर्थित सुरक्षा पर WAC का उपयोग इन निवेशों के विश्लेषकों द्वारा इसकी प्री-पे विशेषताओं का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है।
- समय के साथ WAC बदल जाएगा क्योंकि सुरक्षा अंतर्निहित बंधक वापस चुका दी जाती हैं।
एक भारित औसत कूपन (WAC) को समझना
बैंक नियमित रूप से बंधक को बेच देते हैं जो वे एक माध्यमिक बंधक बाजार पर जारी करते हैं। खरीदार संस्थागत निवेशक हैं जैसे हेज फंड, और निवेश बैंक। ये खरीदार बंधक योग्य प्रतिभूतियों में बंधक को पैकेज करते हैं जिन्हें खुले बाजार में बंधक समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) के रूप में निवेशकों को कारोबार किया जा सकता है ।
भारित औसत गणना में, प्रत्येक बंधक के प्रमुख संतुलन को उसके भार कारक के रूप में उपयोग किया जाता है।
एमबीएस धारकों को ब्याज या कूपन भुगतान प्राप्त होते हैं जिनकी गणना एमबीएस के समर्थन में बंधक ऋणों के अंतर्निहित कूपन के भारित औसत के रूप में की जाती है।
डब्ल्यूएसी की गणना
भारित औसत कूपन (डब्लूएसी) की गणना एमबीएस के अंतर्निहित बंधक पर बकाया ब्याज दरों के सकल लेने और प्रत्येक बंधक का प्रतिनिधित्व करने वाली सुरक्षा के प्रतिशत के अनुसार उन्हें भारित करके की जाती है।
WAC अलग-अलग ब्याज दरों के साथ बंधक के विभिन्न पूलों की औसत ब्याज दर का प्रतिनिधित्व करता है। भारित औसत गणना में, प्रत्येक अंतर्निहित बंधक के प्रमुख संतुलन को भार कारक के रूप में उपयोग किया जाता है।
डब्ल्यूएसी की गणना करने के लिए, प्रत्येक बंधक या एमबीएस की कूपन दर को उसके शेष मूल शेष से गुणा किया जाता है। परिणाम एक साथ जोड़ दिए जाते हैं, और कुल योग शेष शेष द्वारा विभाजित किया जाता है।
भारित औसत कूपन की गणना करने का एक और तरीका प्रत्येक बंधक पूल के भार को लेना, उनके संबंधित कूपन दरों को गुणा करना और डब्ल्यूएसी प्राप्त करने के लिए परिणाम जोड़ना है।
उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एक एमबीएस 11 मिलियन डॉलर के प्रमुख संतुलन के साथ बंधक के तीन अलग-अलग पूल से बना है। पहले बंधक बंडल या किश्त में $ 4 मिलियन मूल्य के बंधक होते हैं, जो 7.5% उपज देते हैं। दूसरे पूल में 5% की दर पर $ 5 मिलियन का बंधक शेष है। तीसरे पूल में 3.8% की दर के साथ $ 2 मिलियन मूल्य के बंधक हैं।
ऊपर उल्लिखित पहली विधि का उपयोग करना:
WAC = [($ 4 मिलियन x 0.075) + ($ 5 मिलियन x 0.05) + ($ 2 मिलियन x 0.038)] / $ 11 मिलियन
WAC = ($ 300,000 + $ 250,000 + $ 76,000) / $ 11 मिलियन
WAC = $ 626,000 / $ 11 मिलियन = 5.69%
वैकल्पिक रूप से, डब्लूएसी की गणना पहले प्रत्येक बंधक ट्रेंच के वजन का मूल्यांकन करके की जाती है:
पूल 1 वजन: $ 4 मिलियन / $ 11 मिलियन = 36.36%
पूल 2 वजन: $ 5 मिलियन / $ 11 मिलियन = 45.45%
पूल 3 वजन: $ 2 मिलियन / $ 11 मिलियन = 18.18%
तौल का योग 100% है। इसलिए, WAC की गणना इस प्रकार की जाती है:
WAC = (36.36 x 0.075) + (45.45 x 0.05) + (18.18 x 0.038)
WAC = 2.727 + 2.2725 + 0.6908 = 5.69%
भारित औसत कूपन दर एमबीएस के जीवन पर बदल सकती है, क्योंकि विभिन्न बंधक धारक अलग-अलग ब्याज दरों पर और अलग-अलग समय पर अपने बंधक का भुगतान करते हैं।
जब एक MSB जोखिम भरा हो जाता है
बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों का कोई उल्लेख 2007-2008 वित्तीय संकट के संदर्भ के बिना पूरा नहीं हुआ है, जो कि बड़े हिस्से में उन पर आरोपित किया गया था।
उस अवधि के कई एमबीएस निवेश देशव्यापी आवास बुलबुले के दौरान जारी किए गए बंधक द्वारा समर्थित थे और कई मामलों में, उधारकर्ताओं को जारी किए गए जो उन्हें चुकाने में असमर्थ थे। जब बुलबुला फट गया, तो इनमें से कई उधारकर्ताओं को डिफ़ॉल्ट रूप से मजबूर किया गया और इन परिसंपत्तियों के प्रतिभूतिकरण का मूल्य पिघल गया।
वे वास्तव में, सबप्राइम ऋण के साथ संपार्श्विक थे ।