ब्याज दरों के बारे में बाजार विभाजन सिद्धांत क्या मानता है?

मार्केट सेगमेंटेशन सिद्धांत  (MST) कहता है कि विभिन्न परिपक्वता लंबाई वाले बॉन्ड के लिए बाजारों के बीच कोई संबंध नहीं है और ब्याज दरें बॉन्ड की आपूर्ति और मांग को प्रभावित करती हैं। एमएसटी का मानना ​​है कि निश्चित आय वाले प्रतिभूतियों में निवेश करने पर निवेशकों और उधारकर्ताओं के पास कुछ पैदावार के लिए प्राथमिकताएं हैं। इन प्राथमिकताओं से प्रत्येक बाजार के लिए अद्वितीय आपूर्ति और मांग बलों के अधीन व्यक्तिगत छोटे बाजारों का नेतृत्व होता है। एमएसटी समान क्रेडिट मूल्य की निश्चित आय प्रतिभूतियों के लिए उपज वक्र के आकार की व्याख्या करना चाहता है और विभिन्न परिपक्वता वाले राज्यों के बांड एक दूसरे के साथ विनिमेय नहीं हैं। इसलिए उपज वक्र प्रत्येक परिपक्वता लंबाई पर आपूर्ति और मांग के कारकों द्वारा आकार दिया जाता है।

बॉन्ड यील्ड कर्व

उपज वक्र विभिन्न परिपक्वता लंबाई में बंधे बंधन उपज की परिपक्वता का संबंध है । बॉन्ड मार्केट यील्ड कर्व के आकार पर पूरा ध्यान देता है। उपज वक्र के तीन मुख्य आकार हैं: सामान्य, उल्टा, और कूबड़ । एक सामान्य उपज थोड़ा ऊपर की ओर ढलान होती है, जिसमें अल्पकालिक दरें उच्च अवधि की दरों से कम होती हैं। एक सामान्य उपज वक्र से पता चलता है कि निवेशकों को अर्थव्यवस्था के बढ़ने की उम्मीद है। एक उलटा उपज वक्र तब होता है जब अल्पकालिक ब्याज दरें दीर्घकालिक दरों से अधिक होती हैं, और यह दर्शाता है कि निवेशक अर्थव्यवस्था को धीमा करने की उम्मीद करते हैं क्योंकि केंद्रीय बैंक मौद्रिक आपूर्ति को मजबूत करते हैं। एक कटा हुआ उपज वक्र भविष्य के बारे में मिश्रित अपेक्षाओं को दर्शाता है और सामान्य उल्टे उपज वक्र से एक बदलाव हो सकता है ।

बॉन्ड बाजार विभाजन

एमएसटी के अनुसार, प्रत्येक परिपक्वता स्तर पर बांड की मांग और आपूर्ति वर्तमान ब्याज दर और भविष्य की ब्याज दरों के लिए उम्मीदों पर आधारित है । बांड बाजार को आमतौर पर परिपक्वता लंबाई के आधार पर तीन मुख्य खंडों में विभाजित किया जाता है: लघु अवधि, मध्यम अवधि और दीर्घकालिक। बांड के बाज़ार में विभाजन निवेशकों और ऋण लेने वालों की वजह से है  हेजिंग समान समय फ्रेम के बंधन के साथ उनकी संपत्ति और देनदारियों का परिपक्वताओं।

उदाहरण के लिए, अल्पकालिक सरकार और कॉरपोरेट बॉन्ड की आपूर्ति और मांग, अल्पकालिक संपत्ति जैसे खातों प्राप्य और आविष्कारों के लिए व्यापार की मांग पर निर्भर करती है। मध्यम और दीर्घकालिक परिपक्वता बांड की आपूर्ति और मांग बड़े पूंजीगत सुधारों के वित्तपोषण निगमों पर निर्भर करती है। निवेशक और उधारकर्ता प्रत्येक परिपक्वता अवधि में अपने जोखिम को रोकना चाहते हैं, इसलिए बांड बाजार खंड एक दूसरे से स्वतंत्र रूप से काम करते हैं।

पसंदीदा आवास सिद्धांत

पसंदीदा आवास सिद्धांत एक संबंधित सिद्धांत उपज वक्र के आकार की व्याख्या करने की मांग है। यह सिद्धांत बताता है कि बांड निवेशकों ने परिपक्वता लंबाई को प्राथमिकता दी है। यदि निवेशक अतिरिक्त परिपक्वता अवधि के लिए कथित अतिरिक्त जोखिम या बांड की खरीद में असुविधा की भरपाई के लिए पर्याप्त उपज है, तो निवेशक अपने पसंदीदा बाजार के बाहर देखेंगे। यदि लंबी अवधि के बॉन्ड पर अपेक्षित रिटर्न कम अवधि के बॉन्ड की अपेक्षा से अधिक है, तो आमतौर पर केवल अल्पकालिक बॉन्ड खरीदने वाले निवेशक बढ़े हुए रिटर्न का एहसास करने के लिए लंबी अवधि के लिए परिपक्व होंगे।