उपज वक्र जोखिम
यील्ड वक्र जोखिम क्या है?
उपज वक्र जोखिम एक निश्चित आय साधन में निवेश से जुड़े बाजार ब्याज दरों में प्रतिकूल बदलाव का अनुभव करने का जोखिम है । जब बाजार में पैदावार बदलती है, तो यह एक निश्चित आय वाले साधन की कीमत को प्रभावित करेगा। जब बाजार ब्याज दर, या उपज, वृद्धि, एक बांड की कीमत घट जाएगी, और इसके विपरीत।
चाबी छीन लेना
- उपज वक्र ब्याज दरों और विभिन्न परिपक्वताओं के बांड पैदावार के बीच संबंधों का चित्रमय चित्रण है।
- यील्ड वक्र जोखिम यह जोखिम है कि ब्याज दरों में बदलाव निश्चित आय प्रतिभूतियों को प्रभावित करेगा।
- उपज वक्र में परिवर्तन बांड जोखिम प्रीमियम और भविष्य की ब्याज दरों की अपेक्षाओं पर आधारित है।
- ब्याज दरों और बॉन्ड की कीमतों में एक विपरीत संबंध होता है जिसमें ब्याज दरें बढ़ने पर कीमतें घट जाती हैं, और इसके विपरीत।
उपज वक्र जोखिम को समझना
निवेशक यील्ड कर्व पर पूरा ध्यान देते हैं क्योंकि यह इस बात का संकेत देता है कि भविष्य में शॉर्ट टर्म इंटरेस्ट रेट और इकोनॉमिक ग्रोथ किस दिशा में है। यील्ड कर्व 3 महीने के ट्रेजरी बिल से लेकर 30 साल के ट्रेजरी बॉन्ड तक की ब्याज दरों और विभिन्न परिपक्वताओं की बॉन्ड यील्ड के बीच संबंधों का चित्रमय चित्रण है । ग्राफ़ को ब्याज दरों को दर्शाते हुए y- अक्ष के साथ प्लॉट किया गया है, और एक्स-एक्सिस बढ़ती समय अवधि को दर्शाता है।
चूंकि अल्पकालिक बॉन्ड में आमतौर पर लंबी अवधि के बॉन्ड की तुलना में कम पैदावार होती है, इसलिए नीचे की ओर दाईं ओर से वक्र ढलान ऊपर की ओर होता है। यह एक सामान्य या सकारात्मक उपज वक्र है। ब्याज दरों और बॉन्ड की कीमतों में एक विपरीत संबंध होता है जिसमें ब्याज दरें बढ़ने पर कीमतें घट जाती हैं, और इसके विपरीत। इसलिए, जब ब्याज दरों में बदलाव होता है, तो उपज वक्र एक बांड निवेशक को उपज वक्र जोखिम के रूप में जाना जाने वाले जोखिम का प्रतिनिधित्व करता है।
उपज वक्र जोखिम या तो उपज वक्र के समतल या स्थिर होने के साथ जुड़ा हुआ है, जो विभिन्न परिपक्वताओं के साथ तुलनीय बांडों के बीच पैदावार बदलने का एक परिणाम है। जब यील्ड कर्व शिफ्ट होता है, तो बॉन्ड की कीमत, जो कि शुरुआती यील्ड कर्व के आधार पर शुरू की गई थी, कीमत में बदल जाएगी।
विशेष ध्यान
ब्याज दर वहन करने वाली प्रतिभूतियों को रखने वाला कोई भी निवेशक वक्र जोखिम के लिए सामने आता है। इस जोखिम के खिलाफ बचाव के लिए, निवेशक इस उम्मीद के साथ पोर्टफोलियो बना सकते हैं कि यदि ब्याज दरें बदलती हैं, तो उनके पोर्टफोलियो एक निश्चित तरीके से प्रतिक्रिया करेंगे। चूंकि उपज वक्र में परिवर्तन बांड जोखिम प्रीमियम और भविष्य की ब्याज दरों की अपेक्षाओं पर आधारित होते हैं, एक निवेशक जो उपज वक्र में बदलाव की भविष्यवाणी करने में सक्षम होता है, वह बांड की कीमतों में संबंधित परिवर्तनों से लाभ उठा सकेगा।
इसके अलावा, अल्पकालिक निवेशक दो एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों (ईटीपी) -आईपैथ यूएस ट्रेजरी फ्लैटनर ईटीएन (एफएएलटी) और आईपैथ यूएस ट्रेजरी स्टीपनर ईटीएन (एसटीपीपी) को खरीदकर उपज वक्र पारियों का लाभ उठा सकते हैं ।
उपज वक्र जोखिम के प्रकार
चपटा यील्ड वक्र
जब ब्याज दरें परिवर्तित होती हैं, तो उपज वक्र समतल हो जाता है। एक चपटा उपज वक्र को लंबे और अल्पकालिक ब्याज दरों के बीच फैली हुई उपज के संकुचन के रूप में परिभाषित किया गया है । जब ऐसा होता है, तो बांड की कीमत तदनुसार बदल जाएगी। यदि बांड तीन वर्षों में एक अल्पकालिक बांड परिपक्वता है, और तीन साल की उपज कम हो जाती है, तो इस बांड की कीमत बढ़ जाएगी।
आइए एक चपटे का एक उदाहरण देखें। मान लीजिए कि 2 साल के नोट पर ट्रेजरी की पैदावार और 30 साल का बॉन्ड क्रमशः 1.1% और 3.6% हैं। यदि नोट पर उपज 0.9% तक गिरती है, और बांड पर उपज 3.2% तक कम हो जाती है, तो लंबी अवधि की संपत्ति पर उपज अल्पकालिक ट्रेजरी पर उपज की तुलना में बहुत बड़ी गिरावट होती है। यह 250 आधार अंकों से 230 आधार अंकों तक फैले हुए पैदावार को कम करेगा ।
एक चपटा उपज वक्र आर्थिक कमजोरी का संकेत दे सकता है क्योंकि यह दर्शाता है कि मुद्रास्फीति और ब्याज दरों में थोड़ी देर के लिए कम रहने की उम्मीद है। बाजार बहुत कम आर्थिक विकास की उम्मीद करते हैं, और बैंकों को ऋण देने की इच्छा कमजोर होती है।
खड़ी उपज
यदि उपज में गिरावट आती है, तो इसका मतलब है कि लंबी और अल्पकालिक ब्याज दरों के बीच का प्रसार व्यापक है। दूसरे शब्दों में, अल्पकालिक बांड पर पैदावार की तुलना में लंबी अवधि के बांड की पैदावार तेजी से बढ़ रही है, या अल्पकालिक बांड की पैदावार में गिरावट आ रही है क्योंकि लंबी अवधि के बांड की पैदावार बढ़ रही है। इसलिए, दीर्घकालिक बॉन्ड की कीमतें शॉर्ट-टर्म बॉन्ड के सापेक्ष कम हो जाएंगी।
एक मजबूत वक्र आमतौर पर मजबूत आर्थिक गतिविधि और बढ़ती मुद्रास्फीति की उम्मीदों को इंगित करता है, और इस प्रकार, उच्च ब्याज दर। जब उपज वक्र स्थिर होता है, तो बैंक कम ब्याज दरों पर पैसा उधार लेने और उच्च ब्याज दरों पर उधार देने में सक्षम होते हैं। 1.5% उपज के साथ 2 साल के नोट में और 3.5% की उपज के साथ 20-वर्षीय बॉन्ड के साथ एक उपज उपज वक्र का एक उदाहरण देखा जा सकता है। यदि एक महीने के बाद, दोनों ट्रेजरी पैदावार क्रमशः 1.55% और 3.65% तक बढ़ जाती है, तो प्रसार 200 आधार अंकों से 210 आधार अंक तक बढ़ जाता है।
उलटा यील्ड कर्व
दुर्लभ अवसरों पर, अल्पकालिक बांड पर उपज दीर्घकालिक बांड पर उपज से अधिक होती है। ऐसा होने पर, वक्र उल्टा हो जाता है। एक उलटा उपज वक्र इंगित करता है कि निवेशक अब कम दरों को सहन करेंगे यदि वे मानते हैं कि दरें बाद में कम होने जा रही हैं। इसलिए, निवेशक भविष्य में कम मुद्रास्फीति दर और ब्याज दरों की उम्मीद करते हैं।