नग्न कॉल लेखन: एक उच्च जोखिम विकल्प रणनीति

विकल्प शब्दावली में, “नग्न” उन रणनीतियों को संदर्भित करता है जिसमें अंतर्निहित सुरक्षा का स्वामित्व नहीं होता है और इस प्रेत सुरक्षा स्थिति के खिलाफ विकल्प लिखे जाते हैं।  नग्न रणनीति आक्रामक और उच्च जोखिम वाली है, लेकिन इसका उपयोग विविध पोर्टफोलियो के हिस्से के रूप में आय उत्पन्न करने के लिए किया जा सकता है। हालांकि, अगर सही तरीके से उपयोग नहीं किया जाता है, तो एक नग्न कॉल की स्थिति में विनाशकारी परिणाम हो सकते हैं क्योंकि एक सुरक्षा सैद्धांतिक रूप से अनन्तता तक बढ़ सकती है। 

चाबी छीन लेना

• ‘नग्न कॉल राइटर’ वह व्यक्ति होता है जो स्प्रेड या कॉम्बिनेशन बनाने के लिए अंतर्निहित एसेट्स या ट्रेडिंग के अन्य विकल्पों के मालिक के बिना कॉल ऑप्शन बेचता है।
• नग्न कॉल लेखक प्रभावी रूप से अनुमान लगा रहा है कि अंतर्निहित संपत्ति की कीमत नीचे जाएगी।
• नग्न कॉल विक्रेता संभावित रूप से असीमित नुकसान के संपर्क में है, लेकिन केवल सीमित क्षमता – विकल्प के प्रीमियम की कीमत होने के नाते।

नग्न कॉल कैसे लिखें 

नग्न कॉल लेखन अंतर्निहित सुरक्षा के मालिक के बिना कॉल विकल्प बेचने की तकनीक है । लंबे समय तक कॉल होने का मतलब है कि आपके पास निश्चित मूल्य पर सुरक्षा खरीदने का अधिकार है। लेनदेन के दूसरी तरफ, कॉल बेचने वाले प्रतिपक्ष को कॉल को ” छोटा ” कहा जाता है, और उसकी स्थिति को अंतर्निहित स्वामित्व ( कवर कॉल ) या असुरक्षित (नग्न कॉल) द्वारा सुरक्षित किया जा सकता है । यह यहाँ भ्रमित करने वाला हो सकता है इसलिए इन संबंधों को संक्षेप में प्रस्तुत करता है:

इस प्रकार, नग्न कॉल एक कॉल कम होने का एक साधन है।यह आम तौर पर विकल्प ट्रेडिंग का एक अधिक उन्नत स्तर है क्योंकि अधिक जोखिम हैं।वास्तव में,  ब्रोकर उस स्थिति की अनुमति नहीं दे सकता जब तक कि खाताधारक कड़े मापदंड (यानी, बड़े मार्जिन वाले खाते  और / या वर्षों के अनुभव) को पूरा नहीं करता।

नग्न कॉल बेचते समय, आप ब्रोकर को कॉल स्थिति को “खोलने के लिए बेचने” का निर्देश देते हैं। चूंकि आपके पास एक अंतर्निहित स्थिति नहीं है, इसलिए आपको बाजार मूल्य पर सुरक्षा खरीदने और स्ट्राइक मूल्य पर बेचने के लिए मजबूर किया जाएगा यदि वे कॉल इन-मनी में जाते हैं ।

कई निवेशकों को यकीन नहीं है कि “छोटी कॉल” और “लंबी पुट” एक ही बात है। सहज रूप से, यह समझ में आता है क्योंकि कॉल और पुट लगभग विपरीत अनुबंध हैं, लेकिन वे एक ही चीज नहीं हैं। जब आप लंबे समय तक काम करते हैं, तो आपको प्रीमियम का भुगतान करना होगा और सबसे खराब स्थिति में प्रीमियम हानि होगी और कुछ नहीं। हालाँकि, जब आप छोटी कॉल करते हैं, तो आप प्रीमियम जमा करते हैं लेकिन अधिक जोखिम के संपर्क में होते हैं, जिसकी चर्चा नीचे की गई है।

जोखिम और पुरस्कार

एक नग्न कॉल कवर किए गए कॉल को लिखने की तुलना में बहुत जोखिम भरा है क्योंकि आपने किसी ऐसी चीज़ का अधिकार बेच दिया है जो आपके पास नहीं है। इक्विटी दुनिया में निकटतम समानांतर है शॉर्ट करना एक शेयर, जिस स्थिति में आप शेयर बेच रहे हैं उधार। नग्न कॉल लिखते समय, आप एक निश्चित मूल्य पर सुरक्षा खरीदने का अधिकार बेचते हैं; प्रीमियम जमा करके लाभ कमाने का लक्ष्य।

मान लें कि एबीसी स्टॉक $ 100 के लिए ट्रेड करता है और $ 2 के लिए ट्रेडों को समाप्त करने के लिए एक महीने के साथ $ 105 कॉल करता है। आप $ 2 के लिए एक नग्न कॉल बेच (लिख) सकते हैं और विकल्प प्रीमियम में $ 200 एकत्र कर सकते हैं। ऐसा करते हुए, आप अनुमान लगा रहे हैं कि समाप्ति पर एबीसी स्टॉक $ 107 ($ 105 + $ 2 प्रीमियम) से कम होगा (यानी, यदि आप $ 107 से नीचे हैं तो लाभ कमाते हैं)।

अदायगी आरेख पर विचार करें:

जैसा कि आप देख सकते हैं, नुकसान जल्दी से बढ़ते हैं क्योंकि स्टॉक की कीमत $ 107  ब्रेकेवेन की कीमत से अधिक हो जाती है । यह भी ध्यान दें कि, $ 105 से नीचे किसी भी कीमत पर, विकल्प के विक्रेता के लिए लाभ $ 200 पर रहता है, जो प्राप्त प्रीमियम है। नग्न कॉल लेखक का सामना एक सीमित लाभ की बदसूरत संभावना और एक प्रतीत होता है कि असीम हानि के साथ होता है। अब आप देख सकते हैं कि ब्रोकर इस विकल्प रणनीति तक पहुंच को प्रतिबंधित क्यों कर सकते हैं।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि, चूंकि नग्न कॉल स्थिति में बड़ा जोखिम होता है, निवेशक आमतौर पर किसी अन्य कॉल या कुछ अंतर्निहित सुरक्षा को खरीदकर जोखिम का हिस्सा भरपाई करते हैं।

नग्न कॉल को बंद करना

उपरोक्त उदाहरण में, आपको यह विचार करने की आवश्यकता है कि क्या एबीसी विकल्प स्थिति को बंद करने से पहले पैसे में या बाहर है.. यदि कॉल पैसे से बाहर है, तो आप कॉल विकल्प को सस्ते मूल्य पर वापस खरीद सकते हैं। यदि कॉल पैसे में है, तो आप a) उच्च मूल्य पर कॉल विकल्प वापस खरीद सकते हैं या कॉल को ऑफसेट करने के लिए b) शेयर खरीद सकते हैं।

दोनों ही मामलों में, आपका नकारात्मक पक्ष  सुरक्षित है।

तल – रेखा

नग्न कॉल लिखना एक विकल्प रणनीति है जो महत्वपूर्ण जोखिम उठाती है क्योंकि सुरक्षा अधिक बढ़ सकती है। इसकी प्रकृति से, नग्न कॉल लिखना एक मंदी की रणनीति है जिसका उद्देश्य विकल्प प्रीमियम एकत्र करके लाभ उठाना है। जोखिमों के कारण, अधिकांश निवेशक प्रतिभूतियों या उच्च कॉल कीमतों पर अन्य कॉल विकल्पों के साथ कुछ नकारात्मक पक्ष की रक्षा करके अपना दांव हेज करते हैं।