सहन करने वाला

एक भालू स्टीपनर क्या है?

एक भालू स्टीपनर अल्पकालिक दरों की तुलना में तेजी से दरों पर लंबी अवधि के ब्याज दरों के कारण उपज वक्र का चौड़ीकरण है । एक भालू स्टीपनर आमतौर पर बढ़ती मुद्रास्फीति की उम्मीदों का संकेत है – या पूरे अर्थव्यवस्था में कीमतों में व्यापक वृद्धि। मुद्रास्फीति में वृद्धि फेडरल रिजर्व को बढ़ती ब्याज दरों को धीमा कर सकती है जिससे कीमतें तेजी से बढ़ रही हैं। बदले में, निवेशक अपने मौजूदा फिक्स्ड-रेट लॉन्ग-टर्म बॉन्ड्स को बेचते हैं क्योंकि बढ़ती पैदावार वाले वातावरण में उन पैदावार कम आकर्षक होगी। परिणाम एक सहनशील है क्योंकि निवेशक छोटी परिपक्वताओं के पक्ष में दीर्घकालिक बांड बेचते हैं क्योंकि वे फिर से लंबी अवधि के बांड खरीदने से पहले दर बढ़ोतरी का इंतजार करते हैं।

चाबी छीन लेना

• एक भालू स्टीपनर अल्पकालिक दरों की तुलना में तेज दर से लंबी अवधि की दरों के कारण उपज वक्र का चौड़ीकरण है।
• भालू स्टीपनर आमतौर पर तब होता है जब निवेशक मुद्रास्फीति या अल्पकालिक में एक मंदी के शेयर बाजार के बारे में चिंतित होते हैं।
• ट्रेडर्स लंबी अवधि के बॉन्ड (शॉर्टिंग) और लॉन्ग-टर्म बॉन्ड्स की शॉर्टिंग (बिक्री) करके भालू स्टीपनर का लाभ उठा सकते हैं।

बेयर स्टीपनर को समझना

एक भालू स्टीपनर तब होता है जब शॉर्ट-टर्म बॉन्ड दरों और लंबी अवधि के बॉन्ड दरों के बीच एक बड़ा प्रसार या अंतर होता है – जब तक कि यह दीर्घकालिक दरों के अल्पकालिक दरों की तुलना में तेजी से बढ़ने के कारण होता है। अमेरिकी ट्रेजरी आमतौर पर निवेशकों द्वारा यह निर्धारित करने के लिए उपयोग किया जाता है कि ब्याज दरें बढ़ रही हैं या गिर रही हैं। अमेरिकी ट्रेजरी अमेरिकी सरकार द्वारा धन जुटाने के लिए यूएस ट्रेजरी द्वारा जारी किए गए बॉन्ड या ऋण साधन हैं । प्रत्येक बॉन्ड आमतौर पर प्रतिफल या उपज का भुगतान करता है।

विभिन्न बांडों की अल्पकालिक और दीर्घकालिक दरों और उनकी परिपक्वता के बीच के अंतर को उपज वक्र के रूप में जाना जाता है। उपज वक्र का संक्षिप्त अंत अल्पकालिक ब्याज दरों पर आधारित है, जो कि फेडरल रिजर्व नीति की बाजार की उम्मीदों से निर्धारित होता है। अनिवार्य रूप से, यह तब बढ़ जाता है जब फेड से ब्याज दरें बढ़ाने की उम्मीद की जाती है और ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद की जाती है। उपज वक्र का लंबा अंत मुद्रास्फीति, निवेशक की मांग और आपूर्ति, आर्थिक विकास, और संस्थागत निवेशकों द्वारा फिक्स्ड-आय प्रतिभूतियों के बड़े ब्लॉकों का व्यापार करने के दृष्टिकोण जैसे कारकों से प्रभावित होता है ।

यील्ड कर्व और एक भालू स्टीपनर

यील्ड कर्व 3 महीने से 30 साल तक की परिपक्वता वाले बॉन्ड की पैदावार को दर्शाता है, जिससे गणना में यूएस ट्रेजरी सिक्योरिटीज का आमतौर पर उपयोग किया जाता है। एक सामान्य ब्याज दर के माहौल में, वक्र ढलान बाएं से दाएं ऊपर की ओर, एक सामान्य उपज वक्र का संकेत देता है । एक सामान्य उपज वक्र वह है जिसमें अल्पकालिक परिपक्वता वाले बांडों में दीर्घकालिक परिपक्वता वाले बांडों की तुलना में कम पैदावार होती है।

जब वक्र का आकार समतल होता है, तो इसका मतलब है कि दीर्घकालिक दरों और अल्पकालिक दरों के बीच प्रसार संकीर्ण है। एक चपटा उपज वक्र तब उत्पन्न होता है जब अल्पकालिक ब्याज दरें दीर्घकालिक पैदावार की तुलना में तेजी से बढ़ रही होती हैं, या दूसरी तरह से डालती हैं, जब अल्पकालिक ब्याज दरों की तुलना में दीर्घकालिक दरें तेजी से घट रही हैं।

दूसरी ओर, पैदावार वक्र कम और लंबे समय तक पैदावार के बीच प्रसार को बढ़ाता है। यदि दीर्घावधि दरों में अल्पकालिक दरों की तुलना में तेजी से वृद्धि होने के कारण उपज में गिरावट आ रही है, तो इसे भालू स्टीपनर कहा जाता है। इस शब्द को इसका नाम मिला क्योंकि यह इक्विटी बाजारों के लिए मंदी का कारण बनता है क्योंकि बढ़ती लंबी अवधि की दरें फेड द्वारा मुद्रास्फीति और भविष्य की ब्याज दरों में बढ़ोतरी का संकेत देती हैं। जब फेड दरों में बढ़ोतरी करता है, तो अधिक ऋण और उधार दरों के कारण, अर्थव्यवस्था धीमी हो जाती है। परिणाम इक्विटी के निवेशक बिक्री को जन्म दे सकता है।

विशेष ध्यान

याद रखें कि बांड की कीमतों और उपज के बीच एक उलटा संबंध है, जब कीमतें नीचे जाती हैं, तो बांड की पैदावार बढ़ जाती है, और इसके विपरीत। एक बांड व्यापारी एक लंबी अवधि के बांड और लंबी अवधि के बांड को छोटा करके, एक शुद्ध लघु स्थिति का निर्माण करके एक भालू स्टीपनर द्वारा लाया गया व्यापक प्रसार का लाभ उठा सकता है । जैसे-जैसे पैदावार बढ़ती है और प्रसार बढ़ता है, व्यापारी शॉर्ट-टर्म बॉन्ड पर अधिक कमाएगा, शॉर्ट-टर्म लॉन्ग-टर्म बॉन्ड पर खो जाएगा।

भालू स्टीपनर बनाम बुल स्टीपनर

एक उपज उपज वक्र या तो बैल स्टीपनर या भालू स्टीपनर हो सकता है । एक बैल स्टीपनर को दीर्घकालिक दरों की तुलना में तेजी से गिरने वाली अल्पकालिक दरों की विशेषता है। दो शब्द समान हैं और एक स्थिर उपज वक्र का वर्णन करते हैं सिवाय इसके कि एक भालू स्टीपनर दीर्घकालिक दरों में परिवर्तन से प्रेरित होता है। इसके विपरीत, एक बैल स्टीपनर अल्पावधि दर गिरने से प्रेरित होता है, जिससे उपज वक्र पर अधिक प्रभाव पड़ता है। एक बुल स्टीपनर को इसका नाम मिला क्योंकि यह इक्विटी बाजारों और अर्थव्यवस्था के लिए तेज हो जाता है क्योंकि यह इंगित करता है कि फेड उधार लेने और अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए ब्याज दरों में कटौती कर रहा है।

एक भालू स्टीपनर का उदाहरण

आइए एक उदाहरण विस्तार से देखें। 20 नवंबर, 2019 को, 10 साल के ट्रेजरी नोट के लिए पैदावार 1.73% थी, और 2 साल के ट्रेजरी नोट में 1.56% की उपज थी। उस समय दोनों पैदावार के बीच का प्रसार 17 आधार अंक (या 1.73% – 1.56%) था – जिसे अपेक्षाकृत सपाट बताया जा सकता है।

मान लें कि दो महीने बाद, दोनों प्रतिभूतियों के लिए बांड की पैदावार में वृद्धि हुई, जिससे 10-वर्ष 2.73% था, और 2-वर्ष 1.86% था। फैली उपज अब 87 आधार अंक (या 2.73% – 1.86%) तक चौड़ी हो गई है।

हालांकि, दीर्घकालिक पैदावार के बीच का अंतर 100 आधार अंक (2.73% – 1.73%) है, जबकि अल्पकालिक पैदावार के बीच का अंतर 30 आधार अंक (1.86% – 1.56%) है। दूसरे शब्दों में, घटना एक सहनशील है क्योंकि लंबी अवधि की दरों में उसी अवधि में अल्पावधि दरों की तुलना में अधिक मात्रा में वृद्धि होती है।