यूएस हाई-यील्ड बॉन्ड मार्केट: एक संक्षिप्त इतिहास
उच्च-उपज वाले कॉर्पोरेट बॉन्ड (जिसे जंक बॉन्ड के रूप में भी जाना जाता है ) लगभग अधिकांश अन्य प्रकार के कॉरपोरेट बॉन्ड के रूप में मौजूद है। हालांकि, कुछ निवेशक जंक बांड को 1970 और 1980 के दशक का एक उत्पाद मानते हैं, जब बांड की पहली बड़ी वृद्धि लकीर थी।
एक निवेश-ग्रेड बांड की तरह, एक जंक बांड एक व्यवसाय या निगम से एक IOU है जो यह विवरण देता है कि वह कितना भुगतान करेगा (मूलधन), जब वह वापस भुगतान करेगा (परिपक्वता तिथि), और वह ब्याज का भुगतान करेगा ( कूपन )।
निवेश-ग्रेड और उच्च-उपज वाले कॉर्पोरेट बॉन्ड के बीच मुख्य अंतर जारीकर्ता की क्रेडिट स्थिति के रूप में आता है। क्योंकि खराब क्रेडिट रेटिंग वाले जारीकर्ताओं के पास कुछ अन्य विकल्प होते हैं, वे बेहतर क्रेडिट रेटिंग वाले जारीकर्ताओं की तुलना में कहीं अधिक पैदावार के साथ बांड देते हैं। इन उच्च पैदावार निवेशकों के लिए अधिक जोखिम के साथ आते हैं – वहाँ भी संभावित है कि निवेशकों के साथ हवा हो सकती है, जैसा कि बांड का नाम बताता है, कबाड़।
गुड़ की गांठों का बढ़ना
1970 के दशक और 1980 के दशक में उच्च-उपज वाले कॉर्पोरेट बॉन्ड में उछाल काफी हद तक गिर-परी कंपनियों को कहा जाता था । ये कंपनियां अपने क्रेडिट प्रोफाइल में एक महत्वपूर्ण गिरावट से पहले निवेश-ग्रेड बांड जारी कर रही थीं, जिसने उन्हें बीबीबी- समग्र रेटिंग में डुबो दिया, आमतौर पर निवेश-ग्रेड बांड के लिए सबसे कम रेटिंग।
विशेष रूप से 1980 के दशक में, इन “जंक बॉन्ड” ने लीवरेज्ड बायआउट्स (एलबीओ) के लिए एक नई अपील विकसित करना शुरू किया और विलय के माध्यम से एक व्यापार वित्तपोषण तंत्र के रूप में, जिसने उनके महत्वपूर्ण प्रारंभिक विकास को बढ़ावा दिया।
इस प्रथा को जल्दी से पकड़ लिया गया, और जल्द ही इसे सभी प्रकार के जारीकर्ताओं और निवेशकों के लिए स्वीकार्य माना जाने लगा, जो एक वित्तपोषक तंत्र के रूप में सट्टा-ग्रेड बॉन्ड बाजार में बदल गया। इसने बाजार को पुराने ऋणों के परिशोधन जैसे बैंक ऋण और ऋण-वित्त साधनों के पुनर्वित्त तंत्र में विकसित किया।
उल्लेखनीय ऐतिहासिक संकट
कबाड़ बॉन्ड बाजार में कई संकटों का समय रहा है, जब बाजार ने एक गंभीर मंदी ली, तब तीन उल्लेखनीय उदाहरणों के साथ:
1. बचत और ऋण संकट, 1980 का दशक
एक व्यवहार्य वित्तपोषण तंत्र के रूप में जंक बांड के विकास में एक बड़ी अड़चन एक बड़ा घोटाला था जिसमें 1980 के दशक में कई “बचत और ऋण” संस्थान शामिल थे।जंक बॉन्ड में निवेश S & Ls की कई जोखिम भरी प्रथाओं में से एक था, और घोटाले से नतीजा 1990 के दशक तक उच्च उपज बांड जारी करने और प्रदर्शन को प्रभावित करता था।
2.डॉट-कॉम बबल, 2000-2002
हालाँकि, कई कंपनियों द्वारा वित्तपोषण तंत्र के रूप में जंक बांड का उपयोग किया गया था, जो डॉट-कॉम दुर्घटना के दौरान मारे गए थे – और जंक बांड बाजार ने एक मजबूत परिणाम लिया – यह दुर्घटना अंततः निवेशकों के लिए “बड़े विचारों” के कारण गिरने के लिए अधिक जिम्मेदार थी। ठोस व्यावसायिक योजनाओं वाली कंपनियों में निवेश करने के बजाय इंटरनेट का जन्म। जैसे, कबाड़ बांड बाजार जल्द ही बरामद।
3. Subprime बंधक Meltdown, 2008
सबप्राइम हाउसिंग मार्केट घोटाले में तथाकथित विषाक्त संपत्तियों में से कई और बाद में दुर्घटना कॉर्पोरेट उच्च उपज बॉन्ड से जुड़े थे।एक महत्वपूर्ण बात यह है कि इस घोटाले में शामिल जंक बांडों को बेचा नहीं गया था, लेकिन मूल रूप से एएए को रेट किया गया था, आमतौर पर निवेश-ग्रेड बांड के लिए उच्चतम रेटिंग।
बड़ी तस्वीर
इन असफलताओं के बावजूद, और विशेष रूप से 2000 के दशक की शुरुआत से इसकी समग्र वृद्धि को देखते हुए, तथाकथित जंक बॉन्ड बाजार कंपनियों और निवेशकों को आकर्षक वित्तपोषण तंत्र प्रदान करता है।उच्च-उपज बॉन्ड, समग्र अमेरिकी कॉरपोरेट बॉन्ड मार्केट का एक अनिवार्य हिस्सा हैं, जो कुल अमेरिकी कॉरपोरेट बॉन्ड मार्केट का 15% से ऊपर का हिसाब है।