क्या कुशल बाजार की परिकल्पना आर्थिक बुलबुले बता सकती है?

कुशल बाजार परिकल्पना (EMH) व्याख्या नहीं कर सकते आर्थिक बुलबुले, क्योंकि कडाई के EMH का तर्क था कि आर्थिक बुलबुले वास्तव में मौजूद नहीं है। जानकारी और मूल्य निर्धारण के बारे में मान्यताओं पर परिकल्पना की निर्भरता मूल रूप से आर्थिक बुलबुले को चलाने वाले गलतफहमी के साथ बाधाओं पर है।

आर्थिक बुलबुले तब आते हैं जब परिसंपत्ति की कीमतें उनके वास्तविक आर्थिक मूल्य से बहुत ऊपर उठती हैं और फिर तेजी से गिरती हैं। ईएमएच बताता है कि परिसंपत्ति की कीमतें सही आर्थिक मूल्य को दर्शाती हैं क्योंकि जानकारी बाजार सहभागियों के बीच साझा की जाती है और तेजी से स्टॉक मूल्य में शामिल होती है।

चाबी छीन लेना

• कुशल बाजार की परिकल्पना आर्थिक बुलबुले की व्याख्या नहीं कर सकती क्योंकि सिद्धांत के अनुसार, आर्थिक बुलबुले मौजूद नहीं हो सकते।
• आर्थिक बुलबुले तब आते हैं जब परिसंपत्ति की कीमतें उनके वास्तविक आर्थिक मूल्य से बहुत ऊपर उठती हैं और फिर तेजी से गिरती हैं।
• ईएमएच बताता है कि परिसंपत्ति की कीमतें उनके वास्तविक आर्थिक मूल्य को दर्शाती हैं क्योंकि जानकारी बाजार सहभागियों के बीच साझा की जाती है और तेजी से स्टॉक मूल्य में बदल जाती है।

कुशल बाजार परिकल्पना को समझना 

कुशल बाजार की परिकल्पना एक सिद्धांत है जो यह विश्वास रखता है कि शेयर की कीमतें सही कीमत पर हैं और बाजार में उपलब्ध सभी सूचनाओं को प्रतिबिंबित करती हैं। कुशल बाजार की परिकल्पना यह मानती है कि बाजार कुशल है, जिसका अर्थ है कि निवेशकों को सभी आवश्यक जानकारी तक पहुँच निवेश निर्णय लेने के लिए आवश्यक है। नतीजतन, बाजार में बेहतर प्रदर्शन संभव नहीं है क्योंकि स्टॉक पहले से ही ईएमएच के तहत सही कीमत पर हैं। 

ईएमएच के तहत अंतर्निहित मूल्य परिवर्तनों को प्रभावित करने वाले कोई अन्य कारक नहीं हैं, जैसे कि तर्कहीनता या व्यवहार संबंधी पूर्वाग्रह । संक्षेप में, तब, बाजार मूल्य मूल्य का एक सटीक प्रतिबिंब है, और बाजार के बुलबुले परिसंपत्ति रिटर्न के बारे में मूलभूत अपेक्षाओं में केवल उल्लेखनीय परिवर्तन हैं।

कुशल बाजार की परिकल्पना के अनुसार, निवेशकों के लिए ऐसे मूल्य स्टॉक या स्टॉक की पहचान करने का कोई तरीका नहीं है, जो मूल्य के मुकाबले सस्ते मूल्य पर कारोबार कर रहे हैं। इसके बजाय, यदि निवेशक बाजार से बाहर निकलना चाहते हैं, तो वे उच्च रिटर्न हासिल करने का एकमात्र तरीका उच्च जोखिम वाले निवेश खरीद सकते हैं। हालांकि, वॉरेन बफेट जैसे निवेशक ज्यादातर निवेशकों के साथ अलोकप्रिय होने पर मूल्य शेयरों की पहचान करके समग्र बाजार में लगातार बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।

कुशल बाजार की परिकल्पना और वित्तीय संकट

नोबेल पुरस्कार विजेता अर्थशास्त्री यूजीन फामा ईएमएच के अग्रदूतों में से एक हैं। फामा ने तर्क दिया है कि 2008-2009 के वित्तीय संकट, जिसमें क्रेडिट बाजार जम गए, और परिसंपत्ति की कीमतों में तेजी से गिरावट आई, एक क्रेडिट बुलबुले के फटने के बजाय मंदी की शुरुआत का परिणाम था। संपत्ति की कीमतों में बदलाव ने आर्थिक संभावनाओं के बारे में अद्यतन जानकारी को प्रतिबिंबित किया।

एक बुलबुले की परिभाषा यह है कि सही मूल्य बाजार मूल्य से मौलिक रूप से अलग है, जिसका अर्थ है कि आम सहमति मूल्य गलत है। फामा ने कहा है कि एक बुलबुले के अस्तित्व के लिए, यह अनुमान लगाने योग्य होगा, जिसका अर्थ होगा कि कुछ बाजार सहभागियों को समय से पहले गलतफहमी देखना होगा। उनका तर्क है कि बुलबुले की भविष्यवाणी करने का कोई सुसंगत तरीका नहीं है। चूँकि बुलबुले केवल धुंधलेपन में पहचाने जा सकते हैं, इसलिए उन्हें नई बाजार की जानकारी के आधार पर अपेक्षाओं में तेजी से बदलाव के अलावा कुछ भी प्रतिबिंबित नहीं किया जा सकता है।

कुशल बाजार की परिकल्पना और बुलबुले

क्या बुलबुले पूर्वानुमान योग्य हैं बहस का विषय है। व्यवहार वित्त, एक क्षेत्र है जो वित्तीय निर्णय लेने की पहचान करने और जांच करने का प्रयास करता है, ने निवेश निर्णय लेने में कई पूर्वाग्रहों को उजागर किया है, दोनों एक व्यक्ति और बाजार स्तर पर। कई कारण हैं कि बाजार और निवेशक अकुशल तरीके से काम कर सकते हैं और परिणामस्वरूप, बैल बाजार के रूप में एक बुलबुले की गलत व्याख्या करते हैं।

बाजार की जानकारी

सभी निवेशक अलग-अलग जानकारी की समीक्षा करते हैं, इसलिए, अलग-अलग स्टॉक वैल्यूएशन लागू कर सकते हैं। इसके अलावा, कुछ निवेशक कुछ प्रकार की जानकारी के लिए असावधानी दिखा सकते हैं। उदाहरण के लिए, स्टॉक की कीमतें नई जानकारी पर प्रतिक्रिया देने में समय लेती हैं और जो निवेशक सूचना पर जल्दी कार्य करते हैं, वे बाद में सूचना पर कार्य करने वालों की तुलना में अधिक लाभ कमा सकते हैं। 

मानव भावनाएँ

स्टॉक की कीमतें मानवीय त्रुटि और भावनात्मक निर्णय लेने से प्रभावित हो सकती हैं। हेरिंग व्यवहार तब होता है जब सभी बाजार प्रतिभागी उपलब्ध सूचनाओं के समान कार्य करते हैं। झुंड वृत्ति 2020 कोरोना प्रकोप के बारे में जानकारी निम्न एस एंड पी 500 में सुधार करने के लिए लागू किया जा सकता। हालाँकि इस डर को उचित ठहराया जा सकता था, लेकिन पैसे खोने के डर ने कई व्यापारियों और निवेशकों को दुनिया भर के बाजारों में व्यापक गिरावट के लिए इक्विटी बेचने के लिए प्रेरित किया।

मानव पूर्वाग्रह

पुष्टिकरण पूर्वाग्रह तब हो सकता है जब निवेशक केवल निवेश के अपने दृष्टिकोण का समर्थन करने वाली जानकारी को स्वीकार करते हैं और शोध करते हैं। यदि कोई निवेशक किसी शेयर पर बुलिश है, तो केवल लेख और शोध जो तेजी के दृष्टिकोण का समर्थन करते हैं, पर विचार किया जाएगा। नतीजतन, निवेशक को उचित जानकारी से चूकना या बचना पड़ सकता है, जिससे शेयर की कीमत घट सकती है। इन गैसों को अस्तित्व में दिखाया गया है, लेकिन किसी विशेष समय में किसी विशेष पूर्वाग्रह की घटना और स्तर को निर्धारित करना इसकी चुनौतियां हैं।

विशेष ध्यान

बेशक, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि ईएमएच यह मांग नहीं करता है कि सभी बाजार प्रतिभागी हर समय सही हों। हालांकि, सिद्धांत के मूल सिद्धांतों में से एक बाजार की दक्षता के विचार के आसपास घूमता है । यह देखते हुए कि बाजार प्रतिभागी एक ही जानकारी साझा करते हैं, सर्वसम्मति मूल्य एक परिसंपत्ति के उचित मूल्य को सही ढंग से प्रतिबिंबित करना चाहिए क्योंकि जो लोग सही हैं उनके साथ गलत लेनदेन होता है। दूसरी ओर व्यवहार वित्त का तर्क है कि आम सहमति गलत हो सकती है।

यह अनुमान लगाने योग्य है या नहीं, कुछ ने तर्क दिया है कि वित्तीय संकट ईएमएच के लिए एक गंभीर झटका का प्रतिनिधित्व करता है क्योंकि इससे पहले हुई गलतफहमियों की गहराई और परिमाण के कारण। हालांकि, कुशल बाजार परिकल्पना के प्रस्तावकों की असहमति होगी।