जोखिम पर सशर्त मूल्य (सीवीआरआर)
जोखिम पर सशर्त मूल्य क्या है (सीवीआरआर)?
जोखिम पर सशर्त मूल्य (CVaR), जिसे अपेक्षित कमी के रूप में भी जाना जाता है, एक जोखिम मूल्यांकन उपाय है जो एक निवेश पोर्टफोलियो के पूंछ जोखिम की मात्रा को निर्धारित करता है। CVaR संभावित रिटर्न के वितरण की पूंछ में “चरम” नुकसान का एक भारित औसत लेने के द्वारा लिया गया है, जोखिम (VaR) कटऑफ बिंदु पर मूल्य से परे । प्रभावी जोखिम प्रबंधन के लिए पोर्टफोलियो अनुकूलन में जोखिम पर सशर्त मूल्य का उपयोग किया जाता है।
चाबी छीन लेना
- जोखिम पर सशर्त मूल्य एक पोर्टफोलियो या निवेश के लिए जोखिम के मूल्य से लिया गया है।
- सीवीएआरआर का उपयोग सिर्फ वीआर के विपरीत जोखिम जोखिम के संदर्भ में अधिक रूढ़िवादी दृष्टिकोण की ओर जाता है।
- VaR और CVaR के बीच चयन हमेशा स्पष्ट नहीं होता है, लेकिन वाष्पशील और इंजीनियर निवेश CVRR से लाभ उठा सकते हैं, जो कि VaR द्वारा लगाई गई मान्यताओं की जाँच है।
जोखिम पर सशर्त मूल्य को समझना (सीवीआरआर)
सामान्यतया, यदि किसी निवेश ने समय के साथ स्थिरता दिखाई है, तो उस निवेश वाले पोर्टफोलियो में जोखिम प्रबंधन के लिए जोखिम का मूल्य पर्याप्त हो सकता है। हालांकि, निवेश जितना कम स्थिर होगा, उतना ही अधिक मौका मिलेगा कि वीआरआर जोखिमों की पूरी तस्वीर नहीं देगा, क्योंकि यह अपनी सीमा से परे किसी भी चीज के प्रति उदासीन है।
रिस्कैशनल वैल्यू एट रिस्क (सीवीआरआर) वीएआर मॉडल की कमियों को दूर करने का प्रयास करता है, जो कि एक सांख्यिकीय तकनीक है जिसका उपयोग किसी निश्चित समय सीमा के भीतर किसी फर्म या निवेश पोर्टफोलियो में वित्तीय जोखिम के स्तर को मापने के लिए किया जाता है। जबकि वीआरआर एक खराब स्थिति का पता लगाता है जो एक संभावना और समय क्षितिज के साथ जुड़ा हुआ है, सीवीएआर अपेक्षित नुकसान है अगर उस सबसे खराब स्थिति को कभी भी पार किया जाए। सीवीआरआर, दूसरे शब्दों में, वाएआर ब्रेकपॉइंट से परे होने वाले अपेक्षित नुकसान की मात्रा निर्धारित करता है।
जोखिम पर सशर्त मूल्य (सीवीआरआर) फॉर्मूला
चूंकि सीवीआरआर मान वीआरआर की गणना से लिए गए हैं, इसलिए यह धारणा कि वीआर पर आधारित है, जैसे कि रिटर्न के वितरण के आकार, उपयोग किए जाने वाले कट-ऑफ स्तर, डेटा की आवधिकता और स्टोकेस्टिक अस्थिरता के बारे में मान्यताओं, क्या सभी सीवीआरआर के मूल्य को प्रभावित करेंगे। एक बार VaR की गणना के बाद CVAR की गणना सरल है। यह उन मानों का औसत है जो VaR से परे आते हैं:
जोखिम और निवेश प्रोफाइल पर सशर्त मूल्य
लार्ज-कैप यूएस स्टॉक या निवेश-ग्रेड बॉन्ड जैसे सुरक्षित निवेश शायद ही कभी एक महत्वपूर्ण राशि से VaR से अधिक हो। स्मॉल-कैप यूएस शेयरों, उभरते बाजारों के शेयरों या डेरिवेटिव जैसे अधिक अस्थिर परिसंपत्ति वर्ग, वीएआर से कई गुना अधिक सीवीआरआर प्रदर्शित कर सकते हैं। आदर्श रूप से, निवेशक छोटे सीवीआरआर की तलाश कर रहे हैं। हालांकि, सबसे अधिक संभावित क्षमता वाले निवेशों में अक्सर बड़े सीवीआरआर होते हैं।
वित्तीय रूप से इंजीनियर निवेश अक्सर वीआर पर बहुत अधिक दुबला हो जाता है क्योंकि यह मॉडल में बाह्य डेटा में कम नहीं होता है। हालांकि, ऐसे समय आये हैं जब इंजीनियर उत्पादों या मॉडलों का बेहतर निर्माण किया जा सकता था और सीवीएआर के अनुकूल होने पर अधिक सावधानी से उपयोग किया जाता था। इतिहास के कई उदाहरण हैं, जैसे कि लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट, जो अपनी जोखिम प्रोफ़ाइल को मापने के लिए VaR पर निर्भर है, फिर भी अभी तक VaR मॉडल द्वारा पूर्वानुमान से बड़े नुकसान को ठीक से न लेते हुए खुद को कुचलने में कामयाब रहा। इस मामले में, सीवीएआर ने वीएआर कटऑफ के बजाय वास्तविक जोखिम जोखिम पर हेज फंड पर ध्यान केंद्रित किया है। वित्तीय मॉडलिंग में, कुशल जोखिम प्रबंधन के लिए लगभग हमेशा VaR बनाम CVaR के बारे में एक बहस चल रही है।